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ABRIL 2015
Una mirada a la Economía Mundial:
¿Nuevamente dependiente de Europa?
Valentin Carril
Economista y Estratega
Principal International
América Latina
Agenda
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Panorama mundial actual
Reducción de liquidez mundial a mediano plazo
Estados Unidos en recuperación lenta
Europa saliendo de la crisis
Conclusiones
Uso exclusivo Principal Financial Group. Queda prohibida su reproducción y distribución.
Crecimiento mundial en nivel normal, la brecha
emergentes/desarrollados se reduce
3
Fuente: IMF WEO Abril 2015.
La inflación permanece bajo control
4
Fuente: IMF WEO Abril 2015.
La baja reciente es transitoria y no representa un
peligro deflacionario
5
Fuente: IMF WEO Abril 2015.
La baja se debe fundamentalmente a la caída en el
precio del petróleo, lo que es un shock positivo.
6
Fuente: IMF WEO Abril 2015.
Hay una importante reducción de los desequilibrios
globales y se eliminó el superávit de los petroleros.
7
Fuente: IMF WEO Abril 2014.
Desarrollados: La inversión no se recupera
Tasa de Inversión a PIB
34
32
30
----- Emergentes
----- Desarrollados
----- Mundo
28
26
24
22
20
18
8
Fuente: IMF WEO Database April 2015.
Reducción de Liquidez Mundial: Comenzando en los
EEUU, detenida/revertida en Europa, no en Japón.
9
Fuente: IMF WEO Abril 2014, abril 2015.
Los déficits fiscales están retornando a niveles
sostenibles, pero dependerá del crecimiento futuro.
10
Fuente: IMF WEO, abril 2015.
Por ahora las perspectivas hablan de una
estabilización de las razones deuda/PIB.
11
Fuente: IMF WEO, abril 2015.
Recuperación del balance de las familias:
Bien en EEUU, no en Europa, pero …
12
Fuente: IMF WEO Abril 2015.
Unión Europea: Saliendo de la Crisis
13
Fuente: IMF WEO Abril 2015.
Incluso algunos países de la periferia de Europa se
están financiado a menores tasas que los EEUU.
9%
8%
7%
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
2007
2008
2009
Italia
2010
España
2011
EE.UU.
2012
2013
2014
2015
Alemania
14
Fuente: Bloomberg.
Unión Europea: Saliendo de la Crisis
Este riesgo
es Bajísimo
Por lo tanto, los riesgos
macroeconómicos bajaron.
Las condiciones crediticias
mejoraron sustancialmente.
15
Fuente: IMF GFSR abril 2015.
UE: Las economías ya son competitivas desde hace
tiempo, la depreciación del Euro profundizará este
factor de crecimiento
16
Fuente: IMF WEO Abril 2015.
UE: Los flujos de crédito dejaron de ser negativos,
pero la recuperación podría ser lenta
17
Fuente: IMF WEO Abril 2015.
UE: Sistema Bancario más estable
18
Fuente: : IMF GFSR April 2014.
UE: Sistema Bancario más estable
19
Fuente: : IMF WEO, GFSR April 2015.
Conclusiones principales
• El crecimiento mundial es normal, cerca de 3,5%
• La liquidez mundial se reducirá lentamente, luego
de un aumento debido al BC Europeo
• Los países desarrollados no han recuperado la
normalidad, pero en flujos el avance es importante
• La recuperación de crecimiento en Europa está
bien encaminada
Uso exclusivo Principal Financial Group. Queda prohibida su reproducción y distribución.
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