Download el fondo estatal de pensiones noruego.

UN EJEMPLO PRÁCTICO DE LA APLICACIÓN DE LA
INVERSION
SOCIALMENTE
RESPONSABLE:
EL
FONDO ESTATAL DE PENSIONES NORUEGO.
Por: Marisa Sombría
Profesora del Máster en Responsabilidad Social Corporativa, Contabilidad y
Auditoría Social
CIES Nº 93 – Noviembre del 2011
Boletín del Centro de Investigación de Economía y Sociedad
Baldiri Reixac, 4-8, 08028 Barcelona
Telf.: +34934335490 Fax: +34934034510
e-mail: [email protected]. www.grupcies.com
Resumen
La finalidad del Fondo Estatal de Pensiones de Noruega (SPU), bajo la tutela del
Ministerio de Finanzas, es la de ahorrar parte de la rentabilidad generada por las
actividades petroleras del país en Mar del Norte y favorecer con ello que las futuras
generaciones también se beneficien de la explotación de unos recursos públicos no
renovables.
La característica de este fondo, gestionado por el Banco de Noruega, es la de contar
con criterios socialmente responsables para decidir sobre sus inversiones. En sí mismo
constituye un caso de éxito que aúna objetivos políticos, económicos, sociales, éticos y
medioambientales, bajo la tutela e impulso del Estado (y de lo público con inversor
institucional).
Introducción y contexto
El SPU es un fondo constituido inicialmente por las ganancias del petróleo de Noruega
procedente de sus actividades en el Mar del Norte -de propiedad pública-. Está también
inscrito en la categoría de Fondos Soberanos y es el segundo más grande del mundo
siendo accionista del 1% de los mercados bursátiles globales con unos activos bajo
gestión de más de 550.000 millones de dólares. Invierte en alrededor 8.000 compañías
de más de 50 países, en promedio el 1% en cada una de ellas y nunca más del 10%.
Todos estos datos indican que el fondo se ha asegurado una cuota importante de los
futuros beneficios de las empresas mundiales que cotizan en bolsa.
El SPU fue creado para preservar la economía y la sociedad noruega de los efectos que
la riqueza petrolera “finita” podría traer con su bonanza contrayendo otros sectores
productivos de forma insostenible para el país; por ello, los ingresos del petróleo no son
parte del presupuesto del Estado. De esto se sigue que las fluctuaciones temporales en
los precios del petróleo no alteran la política presupuestaria del país.
El fondo tiene dos prioridades éticas según Ms. Eli Ane Lund, Jefa del Secretariado del
Consejo Ético del Fondo de Pensiones del Gobierno Noruego (de su conferencia dentro
del ciclo COMFIA Experiencias Internacionales en Inversión Socialmente Responsable,
celebrada en Sevilla en 2009):
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«El propietario último del Fondo es el pueblo noruego y las futuras generaciones
de noruegos. Se considera una obligación ética que las futuras generaciones se
beneficien también de la riqueza petrolífera noruega»
«Consideramos que tenemos la obligación ética de respetar los derechos
fundamentales de aquellos que se ven afectados por las empresas en las que
invierte el Fondo. Con este fin, el Banco Central ejerce su influencia sobre las
empresas para que respetan las normas éticas fundamentales.»
Además, Noruega combina la explotación petrolera con el cuidado del entorno
minimizando daños ambientales en el mar del Norte y logrando así las tecnologías más
avanzadas con las que obtienen el 50% de rendimiento frente a un promedio mundial
aproximado del 32%.
Algunos datos más: Noruega figura entre los países donantes con el porcentaje más alto
del mundo: 0,94% de su producto (The Economist 2008), está en los primeros puestos
en cuanto a PIB per cápita y lidera el Índice Desarrollo Humano (IDH).
Características del Fondo
El SPU es un instrumento para el ahorro general por parte del Estado y, a diferencia de
los fondos de pensiones tradicionales, no va destinado a cubrir ciertas obligaciones.
Esto le confiere unas características especiales que le hacen no estar sujeto a requisitos
de liquidez cortoplacista. Al estar volcado hacia la inversión a largo plazo, la estabilidad
de la cartera de inversión es alta y esto supone un gran aliciente para las compañías y
una enorme tranquilidad para los directivos de las mismas, sabedores de que el fondo no
va a desinvertir en ellas por circunstancias de volatilidad de mercado.
La estrategia de inversión consiste aproximadamente en 60% en acciones cotizadas y
40% en bonos/obligaciones procurando la maximización de la rentabilidad total de la
cartera al ofrecer una mayor tolerancia al riesgo y no invirtiendo en empresas que están
en grave violación de normas éticas fundamentales – todo ello independientemente de la
valoración puramente financiera-. Sus inversiones son monitoreadas por un Consejo de
Ética, un órgano constituido de manera independiente y cuya misión es la de
recomendar al Ministro de Finanzas la exclusión de compañías basándose en las
conclusiones de un estudio pormenorizado que ponga de manifiesto el incumplimiento
de alguno de los principios éticos que rigen el Fondo.
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Si bien su capacidad de influencia en las compañías de muchos países es grande, la
independencia del Fondo con respecto a la política exterior de Noruega es total. El SPU
obtiene una alta puntuación en la clasificación del reputado Think tank Peterson
Institute for International Economics sobre responsabilidad y transparencia de los
fondos estatales.
Directrices del Fondo de Pensiones del Gobierno para la inversión responsable
A continuación y sin ánimo de ser muy exhaustivo, se detallan las líneas fundamentales
que rigen el funcionamiento del Fondo de Pensiones:
Ámbito
Las directrices son de aplicación al trabajo del Ministerio de Finanzas, Consejo de Ética
y Banco de Noruega, y en relación a la exclusión y puesta en vigilancia de compañías
en las que invierte el fondo.
Abarca a toda la cartera de inversión en mercados regulados.
Exclusión de compañías
Los activos del Fondo no se invierten en compañías que, por ellas mismas o a través de
otras que controlen: produzcan armas que violen los principios humanitarios
fundamentales en su normal uso, produzcan tabaco, vendan armamento o cualquier
material militar relacionado con armas nucleares, munición de racimo, minas
antipersonales.
El Ministro toma la decisión de excluir a una compañía del Fondo por recomendación
del Consejo de Ética. Aquel, a su vez, y por recomendación del Consejo, excluye a las
compañías que sean responsables o contribuyan a: la violaciones sistemáticas de los
derechos humanos (asesinato, tortura, privación de libertad, explotación
infantil),
violaciones fragantes de los derechos individuales en situaciones de conflicto o guerra,
daños medioambientales severos, flagrante corrupción, violaciones serias de normas
éticas fundamentales.
En el proceso de evaluación de exclusión de una compañía, el Ministro debe valorar
adicionalmente la probabilidad de futuras violaciones de la norma; la severidad y
extensión del incumplimiento; la conexión entre la violación de la norma y la compañía;
lo que la compañía está haciendo para reducir el riesgo de futuras violaciones en un
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tiempo razonable; las directrices de la compañía en material de buen gobierno,
medioambiente y condiciones sociales; la contribución positiva que la compañía pudiera
hacer por paliar sus efectos negativos. Además, debe valorar muy especialmente si
mantener la participación en una compañía reduce el riesgo de futuras violaciones de la
norma o, dicho de otra manera, si su presencia en el capital de la compañía tiene efectos
positivos en futuras conductas o a la hora paliar parte de los efectos negativos.
Compañías bajo vigilancia
El Ministro, bajo recomendación
del Consejo, decide poner una compañía bajo
vigilancia si hay dudas razonables de que cumpla las condiciones de exclusión, si no
hay certeza de cómo evolucionará la situación o si se considera adecuado por otras
razones. La decisión se hace pública salvo que existan circunstancias especiales que
recomienden que sólo sea conocida por el Banco de Noruega y el Consejo de Ética.
El Consejo de Ética – Cometido y mandato
El Consejo cuenta con cinco miembros y un secretario. Se encarga de monitorizar la
cartera con el objetivo de identificar a las compañías que incumplan los requerimientos
del Fondo y recomienda las exclusiones -de acuerdo con los criterios en vigor- así
como la puesta bajo vigilancia de compañías.
El Trabajo del Consejo de Ética
Dentro de sus cometidos fundamentales se encuentra el desarrollo de los principios que
constituyen la base de la selección de compañías. Estos principios se hacen públicos.
El Consejo debe asegurarse de contar con toda la información que estime necesaria y
cerciorarse de que cada caso haya sido investigado de forma apropiada antes de emitir
ninguna recomendación. En esta línea, desde momentos muy tempranos en el proceso
de exclusión, a la compañía se le da la oportunidad de presentar todas las alegaciones y
explicaciones que considere oportunas.
El Consejo tiene también bajo sus cometidos el de informar de las resoluciones de
exclusión que puedan ser revertidas por la aparición de nueva información que así lo
recomienden.
El Ministro se encarga de hacer pública la recomendación del Consejo tras la venta de
los activos o tras su decisión final de no seguir la recomendación del Consejo
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Con periodicidad anual el Consejo debe presentar un informe de actividades al Ministro
de Finanzas.
Intercambio de información y coordinación entre el Banco de Noruega y el Consejo
El Ministro de Finanzas, el Consejo de Ética y el Banco de Noruega mantienen
reuniones regulares para intercambiar información. Además, Consejo y el Banco
aseguran su coordinación a la hora de contactar con una compañía e intercambiar
información sobre ella.
Notificación de exclusión
El Ministro se encarga de notificar al Banco de Noruega de la exclusión de una
compañía. Este tiene dos meses de plazo para completar la venta de las posiciones. El
Banco de Noruega notifica a la compañía la decisión de exclusión y sus circunstancias.
Lista de compañías excluidas. El Ministro es el encargado de hacer pública la lista de
compañías que han sido excluidas o puestas bajo vigilancia.
Consideraciones finales
En este descriptivo ejemplo, la Inversión Socialmente Responsable se constituye como
un instrumento al servicio público, como una manera de actuar públicamente sobre los
mercados financieros y la economía con la finalidad de garantizar la sostenibilidad, el
desarrollo y bienestar social de las futuras generaciones de ciudadanos noruegos. Y
todo ello sin renunciar a influir en un desarrollo sostenible de las comunidades en las
que opera el propio Fondo. Se trata, al fin y al cabo, de invertir en compañías para
obtener rentabilidad, pero también de hacerlo bajo un punto de vista ético que se alinea
con una cultura ciudadana avanzada y con el convencimiento de que la aplicación –
también- de criterios extra-financieros en la toma de decisiones de inversión – y
desinversión- van a reducir los riesgos proporcionando a la larga mejores retornos.
REFERENCIAS
Annual Report 2010. Council on Ethics for the Government Pension Fund Global
(2011)
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