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Seis carteras modelo para batir al Ibex
hasta fin de año
La Bolsa española encara una recta final de año muy volátil que estará marcada
por las elecciones generales, un evento que rara vez ha sido positivo para el Ibex.
Con el rally de fin de año prácticamente descartado, elaborar una estrategia de
inversión exitosa es todo un desafío. Por ello, INVERTIA ha pedido a seis firmas
sus carteras modelo para resistir a las próximas semanas.
Jueves, 12 de Noviembre de 2015 - 13:14 h.
La renta variable española afronta en las próximas semanas un escenario particularmente volátil,
pendiente de cualquier noticia o especulación sobre las elecciones generales, la situación política en
Europa, la salud de las economías emergentes y la política monetaria de la FED y el BCE. Con
tantas incertidumbres encima de la mesa y sin grandes catalizadores a corto plazo, elaborar una
estrategia ganadora en bolsa parece una labor titánica. Por ello, INVERTIA ha solicitado a seis
firmas de inversión sus carteras modelo de cara a las próximas semanas.
Las casas de análisis ven cada vez menos probable que se produzca un rally de fin de año y ni
siquiera tienen claro que el Ibex vaya a cerrar el año en positivo. No obstante, creen que la
volatilidad creará oportunidades de inversión para tomar posiciones a medio plazo. En este
escenario, las firmas centran sus apuestas en grandes valores, sin excesiva exposición a mercados
emergentes de riesgo, con balances sólidos y que estén expuestos a la recuperación del consumo
en Europa. La mayoría de los analistas complementan sus carteras con valores defensivos como
BME o las grandes eléctricas, para reducir la volatilidad en cartera gracias a la estabilidad de estos
valores y su elevada rentabilidad por dividendo.
Entre los valores más recomendados por las firmas de inversión figuran los llamados valores
tortuga: empresas grandes con una valoración exigente pero cuya cotización está resistiendo con
relativa entereza la volatilidad bursátil. Este es el caso de compañías
como Aena, Gamesa,IAG, Inditex, o Ferrovial, que cotizan cerca de máximos anuales o incluso
históricos. Los tres últimos nombres de esta lista figuran entre los escasos valores que los cortos no
se atreven asaltar, dada la solidez de su negocio y su tendencia alcista.
Los analistas también ven atractivo en valores que han registrado una pobre evolución en 2015,
pero cuyo negocio está mostrando síntomas de recuperación. Este es el caso de Telefónica, que
tras desplomarse desde máximos anuales por el temor al impacto de la recesión en Brasil está
volviendo a despertar el interés de los expertos. Especialmente, después de que sus últimos
resultados disiparan las dudas sobre su división de Brasil y reflejaran un crecimiento orgánico de su
negocio en España, por primera vez en siete años.
Dentro del sector bancario, BBVA es uno de los pocos bancos que llaman la atención de las firmas,
gracias a su cautelosa estrategia de crecimiento en los mercados emergentes y la solidez de su
negocio en México. Su reciente salida de la lista de bancos sistémicos también beneficia a la
entidad, al reducir notablemente sus requisitos de capital.
En general, las casas de análisis evitan los valores que no cotizan en el Ibex, dada la mayor
volatilidad de estas compañías. Entre las escasas excepciones, destaca Cie Automotive, uno de
los grandes jugadores a nivel mundial de su sector, que gracias a la diversificación de sus ingresos y
sus clientes está capeando sin dificultad la crisis de Volkswagen y está bien posicionado para
beneficiarse de la creciente demanda de automóviles.
Estas son las principales apuestas de los analistas
Xtb: Valores cíclicos con tendencia alcista
La firma de inversión enfoca su estrategia para fin de año en valores que, sin ser defensivos, se han
comportado relativamente bien en 2015 y no muestran síntomas de debilidad. Algunas de estas
empresas, como Inditex, ni siquiera han registrado posiciones cortas en su capital a lo largo del año.
Dentro de esta cartera, ACS es la única excepción, ya que sus títulos suben poco más del 6% en el
año, pese a todo la constructora es uno de los valores menos apalancados y con mejores
perspectivas de su sector.
Renta 4: Una combinación cíclica y defensiva
Los expertos de Renta 4 centran su tradicional cartera de cinco grandes valores en grandes
empresas de perfil cíclico pero con un negocio sólido. Entre las apuestas de la firma figuran el grupo
de ingeniería Técnicas Reunidas, cuya cartera de pedidos se encuentra en máximos
históricos; DIA, que vive en 2015 un punto de inflexión gracias a la recuperación del consumo y sus
últimas adquisiciones; o IAG, beneficiado por el desplome del crudo y la mejora del tráfico aéreo.
Los analistas incluyen a Endesa para reducir el riesgo en cartera. El único valor con riesgo dentro
de esta lista es el Santander, cuya valoración ha ganado atractivo tras perder una cuarta parte de
su capitalización bursátil desde comienzos de año.
Bankinter: Indexados al Ibex
La entidad reconoce que el mercado atraviesa un escenario complicado y está pendiente de eventos
impredecibles, como la política monetaria de la FED y el BCE. No obstante, ante el riesgo de
perderse un posible rebote de la bolsa, los expertos optan por indexar sus carteras al índice. Su
cartera modelo media para noviembre se centra en valores
como BME, BBVA, Inditex o Telefónica. Los analistas revisan todos los meses sus carteras, por lo
que es previsible que se realicen cambios de cara a diciembre, pero estas modificaciones no suelen
ser radicales.
Gesconsult: Oportunidades al margen del Ibex
Los gestores creen que, a pesar de las elecciones, es posible encontrar oportunidades en la Bolsa
española. No obstante, centran sus apuestas en valores ajenos al Ibex que se beneficien de la
recuperación económica en Europa. Entre estos valores figuran la cadena hoteleraMeliá, el
fabricante de componentes de automoción Cie Automotive o las papeleras Europac y Miquel y
Costas, dos empresas oligopolísticas que están viendo una recuperación del sector. En la cartera
también figuran dos valores del Ibex: BME y Técnicas Reunidas.
Norbolsa: Grandes valores con balances saneados
Los analistas de la firma centran su cartera en valores del Ibex con balances saneados que o bien
estén resistiendo con relativa entereza en bolsa o bien ofrezcan una valoración atractiva y se estén
viendo penalizados por factores puntuales. Este es el caso de empresas comoRepsol o Acerinox,
con una estrategia centrada en el control de costes y cuya cotización debería repuntar en cuanto se
produzca una recuperación de las materias primas.
Lierde: Optimistas con el ladrillo español
La sicav Lierde no ofrece exactamente una cartera modelo, pero entre sus más de 50 apuestas
figuran 11 valores españoles. La mayoría de estas empresas no cotizan en el Ibex y tienen una
elevada exposición a la economía española y europea. La firma se muestra optimista con la
economía española y, especialmente, con el ladrillo. De hecho, la empresa tiene posiciones en dos
socimis, dos inmobiliarias y el Popular, la entidad con mayor exposición al ladrillo español.