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MERCADO DE DIVISAS – Informe Nº 358
Lunes 17 de Noviembre de 2003
JOSE ALFREDO NOGUEIRA, Corredor de Cambio autorizado por el Banco Central Nº 190
SORPRESIVO DERRUMBE DEL DOLAR
A PASADA fue una semana difícil, tanto acá como en los mercados internacionales de divisas,
signada por una fuerte volatilidad de los tipos de cambio y diversos hechos, un tanto inesperados,
que jugaron decisivamente para complicar la acción de los operadores. El dólar se ha depreciado
casi un 3% en los últimos cinco días, lo que constituye el mayor repliegue semanal en seis meses. Si
superara con claridad las 1,18 unidades por euro, se colocaría en sus mínimos desde junio. En mayo
alcanzó su precio más bajo de todos los tiempos respecto al euro. Se informó que Alemania salió de la
recesión en el tercer trimestre y que Francia creció el doble de lo esperado. Un fuerte avance, hasta cotizar
$ 620 por dólar, registró el viernes el peso chileno frente al dólar estadounidense, impulsado por una
avalancha de oferta de divisas después de que el Banco Central decidió mantener sin cambios la tasa de
interés de referencia. El Banco Central de Brasil, por su parte, recortaría esta semana la tasa de interés de
referencia por sexto mes consecutivo. El BCRA impulsó una nueva leve suba del valor del dólar, a $ 2,87.
 PANORAMA NACIONAL – Durante la semana pasada se observó una mayor movilidad del tipo de cambio en
el mercado, consecuencia de una clara intención del BCRA de promover una leve escalada del valor del dólar.
Así, a pesar de haber absorbido con sus compras diarias un total de USD 150 millones, el peso mostró, al cierre
del viernes, una caída del 0,8% con relación al de la semana anterior. Se registró también un menor volumen de
operaciones, con un promedio diario de USD 91,5 millones, resultando esa cifra un 17,5% menor al de las
jornadas previas, habiéndose realizado un 51% del total de las transacciones a través del sistema electrónico
Siopel-Forex y el 49% por el MEC, con intervención de los corredores de cambio. La novedad fue que el BCRA,
sorpresivamente, dejó de informar sobre las operaciones que realiza en el mercado cuando lo hace en calidad de
intermediario entre las entidades financieras que no se dan crédito. Recordamos que en nuestro comentario de la
semana anterior incluimos una fuerte crítica sobre dicha modalidad operativa que, lo repetimos hoy, nada tiene
que ver con la función específica que debe cumplir el ente monetario. Realmente, lamentable. Por su parte, los
exportadores de cereales y oleaginosas, según informaron a través de sus cámaras, en las cinco jornadas
liquidaron operaciones por un total de USD 159,1 millones, un 23% más que en igual período anterior. Quedó
claro, una vez más, que la suba de la cotización del dólar a $ 2,87, según el cierre informado por el Banco de la
Nación, nada tiene que ver con una mayor demanda de la divisa estadounidense ni del billete verde en los
mercados, sino que responde, exclusivamente, a una decisión exclusiva del BCRA de promover dicha suba,
persiguiendo un objetivo que sólo conocen quienes ostentan hoy la responsabilidad de conducir la política
cambiaria de la entidad. La buena noticia de la semana fue el anuncio de que el Banco Mundial prestará a nuestro
país USD 4.500 millones que, según lo informado, en gran parte se destinará a financiar obras de infraestructura.
 PANORAMA INTERNACIONAL - Al comienzo de la semana el dólar mantenía la fortaleza lograda al filo de la
anterior, por los excelentes datos conocidos sobre la economía estadounidense. Sin embargo, la actividad en los
mercados de cambio decayó fuertemente el martes, por el feriado en los Estados Unidos (Veterans Day),
aprovechando entonces el euro para retomar el nivel de 1,15 por dólar, tras declaraciones del economista jefe del
BCE, Otmar Issing, quien mostró su optimismo por las señales de crecimiento en la Unión Europea. El yen
japonés volvía a tocar 108 por dólar, su nivel más alto desde noviembre de 2000, en respuesta al relajamiento en
la política de intervención del BOJ sobre su divisa. Pero el miércoles, sorpresivamente, la divisa de la UME se
disparó hasta los 1,16 dólares por el repentino interés de inversores japoneses en bonos públicos europeos. El
euro siguió el jueves su tendencia alcista, alcanzando los 1,17 dólares, ante las buenas noticias procedentes de
Alemania y Francia, que han puesto fin a la recesión de sus economías. Por otro lado, la divisa estadounidense se
vio perjudicada también por el anuncio de aumento del ya elevado déficit comercial, que en septiembre avanzó
hasta los USD 41.300 millones. Finalmente, el euro subía de nuevo el viernes hasta alcanzar los 1,18 dólares por
unidad. Todo ello, en un día en el que los datos económicos parecían favorecer al dólar. Sin embargo, pese a un
amago de recuperación del billete verde, la moneda europea se apreciaba con claridad después de la apertura
bajista en Wall Street y la divisa estadounidense sufría la mayor caída semanal en seis meses. Según los
analistas el mercado se ha centrado ahora en los desequilibrios de la economía de los Estados Unidos y esto ha
intensificado la corrección técnica de los últimos días, pero creen que hasta final de año el euro se moverá en un
rango lateral amplio, de 1,14-1,18 dólares por unidad. El euro cerró el viernes en New York a USD 1,1785. 
Movimientos de las principales monedas frente al dólar durante la semana pasada
Máximo
Mínimo
Diferencia
Promedio
Euro
Libra
Yen
Fr. Suizo
Cr. Sueca
Real brasileño
Peso Arg.
1,1440
1,1803
3,2%
1,1599
1,6632
1,6908
1,7%
1,6763
109,63
107,83
1,7%
108,77
1,3749
1,3254
3,7%
1,3542
7,8381
7,5824
3,4%
7,7373
2,9480
2,8640
2,9%
2,9033
2,8700
2,8500
0,7%
2,8600
(*) El euro y la libra esterlina se cotizan en dólares. (**) Para el peso argentino se toma el cierre tipo vendedor del Banco Nación.
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