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Ambiente
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Y PARA LA MITIGACIÓN DEL CAMBIO CLIMÁTICO
Instrumentos financieros
para la sostenibilidad
Con la finalidad de fomentar el diálogo entre las instituciones
financieras de desarrollo (IFD) y bancos comerciales sobre las
estrategias de financiamiento verde para la región se realizó un taller
especializado que nos dejó las conclusiones y aprendizajes que
exponen en este texto.
U
na de las ventajas comparativas de las IFD es que disponen del
conocimiento técnico sobre cambio climático y presentan una posición
única entre el sector público, privado y los mercados financieros.
Además, las IFD tienen una capacidad única para desarrollar la demanda de
financiamiento (apoyando la estructuración de proyectos y el acceso a fondos), y
de movilizar la oferta.
Entre los instrumentos que las IFD tienen para tratar la oferta y la demanda,
pueden mencionarse su capacidad para responder a las necesidades de los
proyectos en la etapa de pre-inversión -a través de donaciones y asistencia
técnica-, así como en la etapa de inversión -cuando las IFD posiblemente tienen
que ofrecer mejoras de riesgo, subsidios u otras estructuras financieras para
atraer capital privado en un proyecto.
El papel de las IFD para la promoción del financiamiento climático es clave
porque, además de su carácter financiero, se caracterizan por otros rasgos
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que los hacen actores únicos en el
mercado: mandato de desarrollo,
entidad del sector público, institución
financiera, activista, estructurador
de proyectos, tomador de riesgo,
incubadora y agregador, colaborador
internacional, vinculador. Por otro
lado, las IFD cuentan con una gran
credibilidad en el mercado local
que les confiere una posición única
porque les permite no solo ejecutar los
proyectos sino también involucrarse en
su implementación.
Esta naturaleza les debería permitir
a los IFD jugar un papel más activo
en la coordinación entre actores
relevantes, sobre todo en la promoción
de alianzas pública-privada y con
la comunidad. La inclusión de las
comunidades locales es un imperativo
para la sostenibilidad de la inversión
en mitigación del cambio climático, y
para ello es necesario ir más allá de
los mercados de carbono y presentar
el costo deterioro ambiental como un
gasto financiero.
DESAFÍOS DE LA
FINANCIACIÓN VERDE
• Bajo acceso a los fondos
• Preinversión, la falta de
conocimiento técnico y
capacidad local
Aunque algunos tienen la noción
de que la oferta crea su propia
demanda, en algunas regiones
de ALC esto no es el caso debido
a la falta de conocimiento del
empresario. La falta de capacidad
local (conocimiento técnico) y la
no priorización de este tema en el
el gobierno nacional complican
aún más el escenario. En algunos
países (por ej. En Guatemala)
no hay banca de desarrollo para
fomentar el tema. En estos casos
es importante que el gobierno
tenga una visión macro y de largo
plazo que se refleje en prioridades
y políticas claras que son las
que fomentarán el interés del
sector privado y de los bancos
comerciales sobre el potencial del
negocio.
Por otro lado, cabe resaltar
la importancia del apoyo a la
estructuración de proyectos
financiables, o sea, la preinversión, de
modo que los instrumentos financieros
verdes puedan ser aplicados y tengan
el impacto deseado.
internacionales de financiación
climática
Para que las instituciones
financieras de la región puedan
promover los temas ambientales
con éxito, es importante la
colaboración con las instituciones
financieras internacionales para
desarrollar nuevos productos,
por ejemplo agregar los seguros
para complementar la oferta
de financiación. La elaboración
de nuevos productos debe
demostrar inclusión financiera. La
colaboración con fondos públicos
e internacionales es imperativa
para la creación de nuevas
garantías, y para mitigar el riesgo
del financiamiento.
Revista ALIDE / octubre-diciembre 2012
• Poca integración de beneficios
ambientales en el diseño de los
instrumentos financieros
Existe una demanda mayor de
bancos comerciales, de clientes
potenciales e internacionales para
programas sostenibles. El reto es
estructurarlos de forma adecuada
así como cambiar la forma en
que son vistos. Al respecto cabe
señalar los distintos factores para
lograrlo:
1) Además de las leyes regulatorias,
es importante considerar la
integración de riesgos ambientales
en la financiación de programas
verdes. Hay que tomar en cuenta
las preocupaciones de la sociedad
civil e impactos negativos dado
que la inversión no sostenible por
parte de instituciones financieras
puede dañar su credibilidad;
2) Las inversiones con retorno
financiero y retorno ambiental
tradicionalmente han sido vistas
como elementos desvinculados.
Cada vez más, el desafío es
entender como posicionar los
programas de financiamiento
considerando ambos beneficios a
la vez que se utilizan instrumentos
adecuados que las IFD ya tienen.
• Escasa integración y coordinación
de varios actores en programas
sectoriales
Las alianzas estratégicas son
imprescindibles para la promoción
de programas innovadores.
La utilidad de cada
instrumento depende
de cada sector y de las
barreras existentes. Si
las barreras vienen de
la parte de los bancos,
entonces son más
recomendables los
instrumentos de capital
(equity instruments)
y garantías. Si las
barreras están en el
lado de la demanda,
los subsidios y los
préstamos subsidiados
pueden ser más
efectivos.
• Complejidad de los sistemas
de monitoreo y evaluación de
resultados
Las líneas de financiamiento
“verdes” son más difíciles
de ejecutar que las líneas de
crédito tradicionales, dada la
necesidad de conocimiento
técnico y la importancia que
tienen los resultados ambientales.
Estas características exigen una
capacidad adicional a la financiera
para el equipo de la IFI que es
clave para la identificación del
impacto ambiental adicional
(additionality); la priorización de
las actividades que requieran
subvenciones para tener mayor
rentabilidad; la identificación de los
criterios de elegibilidad para decidir
qué tipo de inversiones ambientales
se deben promover y quién decide
si una inversión cumple con los
criterios; y la implementación
eficiente de las líneas verdes
basada en las decisiones de: 1) la
colocación rápida de fondos versus
control detallado de los criterios
de elegibilidad; y, 2) si enfocarse
en temas/sectores estratégicos y
específicos o en cualquier inversión
ambiental.
Asimismo, hay que priorizar los
obstáculos críticos de manera
sostenible y mantener la flexibilidad
para responder a las condiciones
cambiantes. La línea de crédito tiene
que estar basada en la demanda
y se deben utilizar los subsidios
con prudencia. Además, es clave
desvincular el crecimiento al
consumo de la energía; desarrollar
los recursos energéticos nacionales,
realizar estudios de mercado, otorgar
recompensas proporcionales a los
riesgos, dar difusión y contribuir a la
política pública.
INSTRUMENTOS FINANCIEROS
MÁS EFECTIVOS
Existen una variedad de instrumentos
financieros para apoyar proyectos
que contemplen la mitigación de los
efectos del cambio climático, pero
existe una tendencia a reconocer
la dificultad de que estos proyectos
sean rentables porque las barreras
son mayores, porque exigen
tecnologías más eficientes, y porque
existe una mayor percepción de
riesgo asociado a estas operaciones.
Por esa razón, la práctica indica que
el apoyo inicial a estos proyectos es
fundamental.
Entre los instrumentos más destacados
cabe mencionar los tradicionales
como subsidios, préstamos
subsidiados o no subsidiados, fondos
de garantía para primeras pérdidas y
otros instrumentos de capital (equity
instruments). En estos casos, sin
embargo, es necesario tener en cuenta
que los subsidios pueden generar
alteraciones en el mercado y pueden
desvirtuar su estabilidad a largo plazo.
Otras posibilidades pasan por la
creación de fondos de inversión
específicos para cubrir la etapa de
previabilidad de los proyectos. Estos
fondos apoyan las fases iniciales del
desarrollo de los proyectos y son
aplicables cuando el desarrollador no
tiene recursos suficientes para realizar
la inversión inicial.
También se ha destacado como una
experiencia exitosa la creación de
fideicomisos y fondos de garantía
específicos, porque permiten canalizar
los recursos hacia proyectos específicos
y ayudan a mejorar la administración y
especialización de los mismos.
Otras propuestas pasan por
incorporar a los instrumentos ya
existentes criterios específicos; por
ELEMENTOS CLAVES DE
ESTRUCTURACIÓN DE MERCADO
Para promover líneas de crédito
de eficiencia energética y energías
renovables se debe realizar un análisis
integral del mercado adaptado a la
realidad del país antes del diseño de
un programa de financiamiento y así
evitar soluciones prefabricadas.
Son muchos los instrumentos y las iniciativas empleadas por la banca de desarrollo para
dar sostenibilidad financiera a los proyectos verdes.
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Resulta fundamental aliarse con
distintos actores que incluyan
tomadores de decisión, servicios
técnicos y proveedores de
tecnologías, así como con los
clientes y los diferentes tipos de
fondos disponibles.
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ejemplo incorporando a los fondos de
garantía tradicionales una directiva
para que se concentren en líneas
de proyectos verdes o potenciando
que las líneas de crédito comerciales
cumplan con criterios de sostenibilidad
ambiental y social.
Esto podría conseguirse mediante
la implementación del sistema de
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análisis de riesgos ambientales y
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Sociales (SARAS). También se ha
destacado la posibilidad de incorporar
nuevos elementos a las líneas
verdes de las IFD ya existentes. En
especial, estas instituciones pueden
incorporar un componente en la fase
de preinversión no reembolsable y
ofrecer nuevas condiciones en la
fase de inversión, como préstamos
más largos, tasas más bajas o
garantías más flexibles. Por último,
se ha destacado la conveniencia de
aumentar la securitización de estos
proyectos cuando ya tienen flujos
estables y predecibles para atraer
otras fuentes de inversión como los
fondos de pensiones.
La utilidad de cada instrumento
depende, sin embargo, de cada
sector y de las barreras existentes.
Si las barreras vienen de la parte
de los bancos, entonces son más
recomendables los instrumentos de
capital (equity instruments) y garantías.
Si las barreras están en el lado de
la demanda, los subsidios y los
préstamos subsidiados pueden ser
más efectivos.
NECESIDAD DE
CAPACITACIÓN TÉCNICA
Las necesidades de capacitación
son diferentes para cada parte. En
general, tanto la banca comercial
como la de desarrollo necesitan
un mayor conocimiento técnico
para poder asesorar mejor a sus
clientes sobre cómo invertir en
Revista ALIDE / octubre-diciembre 2012
Buenas prácticas para la promoción de negocios verdes
Las buenas prácticas en el sector
indican que el éxito de los nuevos
negocios depende en última
instancia de la demanda existente.
La demanda debe estimularse a
través de acciones de marketing
que permitan sensibilizar y
convencer a los clientes sobre la
rentabilidad económica de este
tipo de inversiones. Entre otros
beneficios se puede destacar que
mediante la inversión en proyectos
ambientalmente sostenibles se
pueden obtener sellos y certificados
que otorgan una ventaja adicional
y ayudan a las empresas a
diferenciarse de sus competidores.
Existen varias formas posibles
de estimular la demanda
pero, en general, se considera
que la asistencia técnica sin
condicionalidad es una buena
manera para fomentar la demanda
de este tipo de productos. Ayudar
al cliente a adquirir capacidades
para plantear y estructurar
nuevos proyectos financiables
puede contribuir a incrementar la
demanda; pero es importante que
proyectos de eficiencia energética y
otros tipos de proyectos (energía y
agricultura). Sin embargo, mientras
los bancos de primer piso necesitan
datos y escenarios reales, la banca
de segundo piso necesita mayor
capacitación para participar en
políticas públicas. Por último, es
necesario educar y sensibilizar a los
clientes sobre los beneficios de las
inversiones, la normativa y ejemplos
concretos para hacer entender las
oportunidades que ofrecen estas
inversiones verdes
la asistencia no vaya ligada a una
obligación financiera.
Para que estas acciones sean
efectivas es necesario identificar
las características del cliente y del
sector.
Para solucionar las fallas del
mercado es necesario considerar
instrumentos financieros como
no financieros, pues estas fallas
pueden ser varias y de diferente
tipo. En general, las herramientas
varían de sector a sector y de
cliente a cliente. En ocasiones,
los instrumentos financieros no
son suficientes para solucionar las
fallas del mercado y es necesario
recurrir también a instrumentos de
políticas públicas y promocionar
alianzas estratégicas en el sector
que permitan ampliar la efectividad
de las campañas de marketing.
Por esa razón, es conveniente la
creación de espacios comunes
para mejorar la comunicación y
fomentar la colaboración entre el
sector público y privado y la banca
de desarrollo.
* Taller “Instrumentos financieros para
promover la sostenibilidad y la mitigación
del cambio climático”, realizado en
Morelia, México, el 29 y 30 de noviembre,
organizado por el Banco Interamericano
de Desarrollo (BID), la Agence Francaise
de Development (AFD), los Fideicomisos
Instituidos en Relación con la Agricultura
(Fira)-Banco de México, y ALIDE como
representante de la banca de desarrollo
latinoamericana.