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LIBERTAD Y DESARROLLO
Economía Internacional
al Instante...
Nº 107
9 de Mayo de 2003
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LAS CONSECUENCIAS ECONOMICAS
DE LA “NEUMONÍA ATÍPICA”
Luego de enfrentar la incertidumbre
generada por el conflicto bélico entre los Estados Unidos e Irak, la comunidad internacional se ha mantenido en alerta ante la aparición del Síndrome Respiratorio Agudo y
Grave (SRAS), llamado más comúnmente
neumonía atípica.
Los riesgos de esta enfermedad radican tanto en sus características biológicas
como en la zona geográfica de expansión.
En efecto, y desde un punto de vista
medico, cabe señalar que esta neumonía se
propaga viralmente, lo cual aumenta los
riesgos de contagio en forma sustancial. Por
otra parte, el hecho de que este síndrome se
desarrollara en la región que gozó de más
expansión en el 2002, vale decir Asia y en
particular China, le dio a este suceso médico, una connotación económica de alto riesgo.
En ese contexto, es preciso revisar el
impacto que puede llegar a tener el SRAS en
la percepción de los agentes así como en los
principales índices económicos de los países
afectados.
Como se ha señalado con anterioridad,
la República Popular China es el país que
más se ha visto afectado por esta epidemia,
luego que emergiera el virus en la provincia
de Guangdong, al sur de este país. En efecto, mientras la situación pareciera estabilizarse en países como Vietnam o Canadá, la
Organización Mundial de la Salud (OMS)
desestima que la epidemia haya alcanzado
su cúspide en China. En concreto, cabe recordar que las víctimas se elevan a más de
460 personas, de las cuales 407 fallecieron
en China o Hong Kong. A este número se
agregan los 7000 contaminados, cifra que
debiera aumentar si se toma en cuenta la
poca transparencia con la cual se manejan
las cifras oficiales en la República Popular
China, además de la fácil propagación del
virus.
Sin embargo, el gobierno chino modificó su estrategia comunicacional, después de
evitar medidas preventivas de modo a no
alarmar el público local. En efecto, y desde
el 2 de abril pasado, el gabinete del primer
ministro Wen Jiabao se ha reunido con el
objeto de establecer métodos preventivos
contra el SRAS.
Este viraje comunicacional obedece a
la necesidad de actuar con un mínimo de
claridad, de modo a limitar los daños que
puede llegar a tener la epidemia sobre la situación económica nacional, regional y mundial.
A modo de ejemplo, cabe señalar que
el fabricante americano de teléfonos portátiles, Motorola, cerró su central, ubicada en la
capital china, luego que algunos de sus empleados contrajeran la enfermedad. Este suceso, aunque anecdótico, ilustra el impacto
que puede llegar a tener esta epidemia en la
economía local.
La prudencia indica que cualquier evaluación de las consecuencias económicas
DIRECTOR CENTRO DE ECONOMIA INTERNACIONAL: Francisco Garcés
TELEFONO:(56 ) 2- 3774800 - FAX: (56) 2-2341893
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del SRAS sobre China, resulta algo prematuro, al mismo tiempo que complicado. Sin
embargo, y a pesar de las cifras extraordinariamente altas registradas en el transcurso
del primer trimestre de este año, variadas
entidades financieras han revisado a la baja
las estimaciones del crecimiento chino para
el 2003.
En efecto, el PIB chino creció en un
9,9%, el primer trimestre de este año, nivel
que no se registraba desde mediados de
1997, mientras que las inversiones extranjeras aumentaron en un 50% en el mismo periodo.
Si en un principio se pensó que el virus
afectaría la economía nacional únicamente a
través de la desaceleración de las inversiones extranjeras, al mismo tiempo que la disminución de las exportaciones. Luego, se
observó que la dinámica económica podría
verse afectada por la reducción del turismo
internacional o intra-nacional, así como por
la baja de la demanda interna.
Las primeras estimaciones, a cargo de
distintas entidades financieras, informaron
que la neumonía atípica podría significar una
baja equivalente a US$ 2.200 millones a la
República Popular China, entre US$ 10.000
y 15.000 millones a la región asiática y unos
US$ 30.000 millones al PIB mundial.
Luego, y después de conocer el desarrollo de la epidemia, los analistas reaccionaron de forma pesimista anticipando una baja
del PIB chino entre 0,5 y 2 puntos, según la
duración de la enfermedad y del tiempo requerido para volver a la normalidad.
En particular, y en materia de comercio
exterior, es probable que el SRAS provoque
una disminución, difícilmente cuantificable,
de las exportaciones. A este propósito, cabe
señalar que la feria de las exportaciones de
Canton, que es la más grande del país y que
se realiza todos los años, conoció una edición bastante catastrófica puesto que el número de visitantes no alcanzó el 14% de lo
registrado el año anterior, mientras que los
pedidos disminuyeron sensiblemente, alcanzando solamente el 20% de los pedidos rea-
lizados en el 2002. Los analistas estiman, en
ese contexto, que las exportaciones aumentarán en un 16,2% este año, lo que se compara al 22,3% registrado el año pasado.
En cuanto a las inversiones extranjeras, cabe destacar que los flujos de inversión
aumentaron en un 56,7%, alcanzando los
US$ 13.100 millones en el primer trimestre
de este año, sin que se registrará un efecto
negativo motivado por el SRAS. De nuevo,
es difícil anticipar una baja de estos flujos en
la medida que todo dependerá de la duración de la epidemia. En efecto, los inversionistas toman decisiones a largo plazo por lo
que una epidemia de corta duración resultara un tanto indiferente
A nivel interno, se espera que el PIB
crezca en un 8,2% este año, lo que se compara al 7,6% registrado en el 2002. El impacto de la neumonía atípica dependerá, por su
parte, de la duración de la epidemia así como de la transparencia con la cual se maneje el lema. El cuadro N°1, en anexo, resume
el “guessing game”de diversas instituciones
financieras, que han revisado a la baja sus
estimaciones.
En cuanto al sector industrial, éste registró un crecimiento del valor agregado industrial de alrededor 17,2%. Por lo general,
se observa que la demanda de vehículos ha
sido intensa y regular de modo a sostener
otros sectores como el acero. En ese contexto, el virus debiera afectar más la demanda
que la producción, generando fenómenos de
acumulación de stock. La producción sólo se
vería afectada en casos anecdóticos como el
de Matsushita Electric, que cerró una industria en Pekín.
Por último, la epidemia afectará las finanzas públicas en la medida que los países
desembolsen recursos para fomentar la prevención. La República Popular China no escapa a la regla, puesto que ha desembolsado US$ 242 millones, cifra seis veces inferior
a la habilitada por el gobierno de Hong Kong.
En el caso de Taiwán, en cambio, la
epidemia surge en un contexto de recuperación económica. Por ello, es probable que el
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país se vea más afectado por este fenómeno, que economías más robustas como la
China.
En particular, es probable que el SRAS
afecte aquellos sectores que están más expuestos a un cambio brusco de la demanda
o del consumo privado, con el agravante de
que esto podría extenderse a la actividad
económica en general, afectando aquellas
empresas taiwanesas implantadas en China,
y contagiando de paso la región asiática.
Existen muchos sectores susceptibles
de verse afectados por el SRAS, entre ellos
destacan: 1) el sector aéreo; 2) el sector hotelero y 3) el consumo privado.
Las compañías aéreas se han visto
fuertemente afectadas desde que estallara la
epidemia y desde que se suspendieran las
visas para aquellos turistas en proveniencia
de países afectados por el virus. A modo de
ejemplo, cabe destacar que el número de
pasajeros alcanzó, en el mes de abril pasado, los 16 000 individuos, lo que se compara
a los 48 000 registrados en el 2002, en el
mismo periodo.
La actividad hotelera ha sido, por lo
mismo, fuertemente afectada. Se calcula que
la tasa de ocupación de los grandes hoteles
de Taipei ha pasado de un 80% a un 20%.
En cuanto al consumo privado, es preciso recordar que este ya se mostraba frágil,
alcanzando un crecimiento de sólo un 1,69%
en el 2002. Por ende, y si bien se esperaba
un crecimiento de un 2,9% para el 2003, las
autoridades han revisado las proyecciones a
la baja, anticipando una disminución del
consumo de alrededor de un 1,65%.
En cuanto a las perspectivas de crecimiento, cabe señalar que la economía tai-
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wanesa goza de una integración bastante
elevada con la economía china, lo que aumenta los riesgo de desequilibrio económico
en caso de epidemia persistente.
Al respecto, cabe señalar que los analistas estimaban el crecimiento del 2003 en
un 3,54%. Actualmente, las autoridades locales reconocen que es probable que el PIB
no crezca por sobre los 3%, cifra que podría
seguir disminuyendo de no mediar un control
efectivo del virus de aquí a los próximos meses.
Por último, la economía de Hong Kong
se ha visto afectada en los sectores que dicen relación con la actividad turística, hotelera y restauración. En efecto, y a pesar de
estar en alta estación, los turistas siguieron
las recomendaciones de la OMS, prefiriendo
diferir cualquier viaje a la región. Los hoteles,
por su parte, registran una tasa de ocupación muchas veces inferior al 20%. Por último, la Federación de Restaurantes de Hong
Kong anunció la supresión de más de 50%
de los empleos.
En síntesis, el SRAS debiera afectar
antes que nada las economías asiáticas y en
particular la china. Las consecuencias, a largo plazo, dependerán de la amplitud que adquiera esta crisis, vale decir su duración, su
expansión y el rápido control de la enfermedad.
En cuanto a la comunidad internacional, esta deberá desarrollar mecanismos de
prevención medical de modo a estar preparada a casos de neumonía atípica
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Principal revision de la estimaciones de crecimiento económico en China, luego que estallara el SARS
Pro y eccio n es pre-SARS
Banco Asiático de Desarrollo
FMI
Banco Mundial
Citibank
Standard & Poors
Economist Intelligence Unit
BNP Paribas
Goldman Sachs
Beijing University Economic Center
Morgan Stanley
Deutsche Bank
CA Indosuez
7,5%
7,5%
7,5%
7,6%
8,3%
8,0%
7,5%
8,0%
7,0%
7,7%
7,5%
Perdida debida al SARSS
(en pt del PIB)
- 0,2 pt
- 0,2 pt
- 0,3 pt
- 0,9 pt
- 0,1 pt
- 0,6 pt
- 1,1 pt
- 0,5 pt
- 1,0 pt
- 0,5 pt
Invariante
- 0,2 pt
4
Nuev as pro y eccio n es
Esc en ario pesim ista
7,3%
7,3%
7,2%
6,7%
7,5%
6,9%
7,0%
7,0%
6,5%
7,7%
7,3%
- 0,5 pt
- 2,87 pt
- 1,5 pt
- 2,00 pt
No cuantificable