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MERCADOS ‘TOPARÍAN’ CON DEUDA Y BAJA INVERSIÓN
El panorama para el siguiente año en los mercados financieros globales no es
muy optimista. Ni siquiera para Maurice Obstfel, economista en jefe del Fondo
Monetario Internacional, quien considera que la economía global se mueve
“lateralmente”.
“La crisis ha dejado un ‘cocktail’ de efectos interconectados –
sobreendeudamiento, préstamos en mora en los balances de los bancos,
presiones deflacionarias, baja inversión y un erosionado capital humano-, que
continúan reduciendo los niveles de inversiones potenciales a nivel global”, según
Obstfel.
Años de débil crecimiento económico han desatado preocupación entre los
inversionistas de que esta es la nueva normalidad y que ni los gobiernos ni los
bancos centrales tienen idea de cómo resolverlo. El pesimismo en los
consumidores ha minado al gasto, mientras las empresas han dejado de poner
dinero en crear edificios, maquinaria o software y la reticencia hace las cosas
todavía más lentas. En una frase, decepción trae más decepción y el Brexit y
Trump son elementos que lo confirman.
Sin embargo, en muchas economías emergentes, el panorama para 2017 es
positivo, no lateral. India sería por tercer año consecutivo la economía de
crecimiento más acelerado alrededor del mundo, luego que el FMI proyectó un
crecimiento de 7.6 por ciento en su PIB. Ayudado por los bajos precios del
petróleo, el banco central de India logró bajar la inflación a 5.0 por ciento, respecto
al 11 por ciento que alcanzaba en 2013. India tiene todavía muchos problemas,
pero por el momento parece que se gestionó mejor que las naciones
desarrolladas.
“No tiene precedentes que los mercados emergentes sean percibidos con menos
incertidumbre política que los avanzados”, dijo Isabelle Mateos y Lago, jefa de
estrategia en diversos activos para BlackRock Investment Institute.
Para China, el FMI proyectó un crecimiento de 6.2 por ciento, por debajo del 6.6
por ciento estimado para este año. El presidente Xi Jinping trata de hacer virar a la
economía de la inversión corporativa, infraestructura y exportaciones hacia una de
mayor gasto de los consumidores. Eso sería positivo en Asia, en donde los países
venden productos a los chinos, pero negativo para europeos, americanos y
japoneses, quienes les venden tecnología.
Mientras tanto, el crecimiento de Estados Unidos -la economía más grande a nivel
global y el mayor comprador de última instancia- sigue siendo vital para el resto
del mundo. El FMI proyectó un crecimiento de 2.2 por ciento para esa economía.
La Reserva Federal asume que el crecimiento en Estados Unidos será
suficientemente fuerte para justificar tres alzas en su tasa de referencia entre la
actualidad y el final de 2017. Los inversionistas, que han observado a la Fed
sobreestimar el crecimiento y las tasas de interés año con año, esperan una tasa
menor al 0.8 por ciento para el cierre de este año. “El motor del crecimiento en
Estados Unidos está atravesando problemas”, advirtió Robert Johnson, presidente
del Instituto del Nuevo Pensamiento Económico.
Sobre el petróleo, la perspectiva es que los precios cierren el siguiente año en un
precio no mucho mayor del que tiene ahora, en alrededor de 55 dólares. Mientras
tanto, el oro, un instrumento de cobertura contra la inflación y la incertidumbre
política, cerraría cerca de los mil 300 dólares por onza, un nivel que tampoco es
muy lejano al actual.
El comercio internacional este año y el siguiente está proyectado para crecer a su
ritmo más lento desde la crisis financiera.