Download CTP3-Pauta - Tongoy - Ingenierias UCN

Universidad Católica del Norte
Escuela de Ingeniería
Ingeniería Civil Industrial
Coquimbo
CTP Nº 2
CC-884 – Macroeconomía
Profesor
Ayudante
Fecha
: José Antonio Castillo Venenciano
: Ignacio Aravena Rissetti; Claudio Vera Baeza, Daniela Zuleta
: 18 de mayo de 2015.
Instrucciones: Responder de manera concisa, las respuestas fuera de los espacios
señalados no serán revisadas.
Parte I: Preguntas Teóricas, Desarrollo (10 puntos cada una)
1.- Suponga que la inflación es mayor que la tasa del crecimiento de los saldos monetarios nominales
a) ¿Qué pasa con los saldos monetarios reales? (1 línea)
R: Caen.
b) ¿Cuál es mayor?, ¿El impuesto inflación o el señoreaje?, ¿Por qué? (5 líneas)
R: El impuesto inflación es mayor que el señoreaje porque la tasa de crecimiento del dinero no logra superar la
tasa
de
inflación,
esto
es,
las
pérdidas
de
las
personas
por
poseer
saldos
monetarios son mayores al beneficio que obtiene el gobierno de imprimir dinero.
2.- Discuta los efectos sobre el tipo de cambio (bajo paridad del poder de compra) de los siguientes fenómenos:
a) Un aumento por una sola vez del nivel de precios. (3 líneas)
R: En el primer caso y suponiendo condiciones clásicas, podríamos observar que el tipo de cambio sube en la
misma proporción que los precios.
b) Hiperinflación. (2 líneas)
R: En el segundo caso, la tasa de inflación llegaría a ser igual a la tasa de depreciación de la moneda.
3.- Una rebaja de aranceles genera una apreciación real y da lo mismo si esta rebaja arancelaria es compensada
o no con nuevos impuestos. Comente. (6 líneas)
R: Falso. Una rebaja de aranceles genera una depreciación real. Si la rebaja es compensada con nuevos
impuestos el ahorro de gobierno (SG) y el ahorro nacional (SN) no varían, por lo tanto, el déficit de cuenta
corriente de equilibrio tampoco cambia. Así, el empeoramiento de la cuenta corriente (CC) motivado por el
aumento de las importaciones (M) requiere un aumento del tipo de cambio real (q) para satisfacer un déficit de
cuenta corriente constante.
4.- ¿Qué sucede con el precio y el tipo de cambio real, si aumenta la demanda por bienes no transables? (3
líneas)
R: En general, un aumente en la demanda por bienes no transables debería aumentar el precio relativo, y por lo
tanto, un apreciación del tipo de cambio real.
5.- Explique los tipos de bienes que plantea la teoría de Harrod-Balassa-Samuelson. (6 líneas)
R: Bienes tipo A, transables son aquellos que tienen precios comunes en todo el mundo con pequeñas
diferencias (transporte, arancel). Por otra parte, los bienes tipo B, o semi-Transables son aquellos que tienden a
un nivel mundialmente común. Y por último los bienes tipo C o no transables, son aquellos que no tienen precio
mundial y sus niveles de precios nacionales están relacionados con cada nivel de precios de otros grupos de
bienes
Parte II: Ejercicios (20 puntos cada uno)
1.- El siguiente problema tiene por objetivo analizar las consecuencias intertemporales que puede producir, en
un país pequeño, intentar mantener un tipo de cambio fijo en una economía en pleno empleo con un patrón
rígido de ahorro e inversión.
El país en cuestión puede ser modelado por los siguientes parámetros y ecuaciones:
𝑌 = 𝑌̅
𝑆 = 𝑠𝑌
𝐼 = 𝐼0 − 𝑣𝑟 ∗
𝑋 = 𝑑𝑞 − 𝑍 0
𝑀 = 𝑁0 − 𝑔𝑞
Donde 𝑌̅, s, 𝐼0 ,v, d, 𝑍 0 , 𝑁0 y f son constante y 𝑟 ∗ es la tasa de interés internacional, que para efectos del
problema también la consideramos constante.
Calcule el ahorro externo, cuanta corriente, balanza comercial y tipo de cambio para el primer período
en esta economía. (Suponga que el país comienza a existir en este período y por lo tanto su deuda
inicial es 0. La CC déjela en términos BC.
b) Calcule los mismos parámetros de la parte (a) para el segundo periodo de la economía.
c) ¿Cómo cambia la cuenta corriente y la balanza comercial?, ¿Cómo cambia el tipo de cambio?, explique
intuitivamente a que se debe la evolución del tipo de cambio. ¿Puede ser sostenible esta economía en
el largo plazo? Explique.
a)
Para inciso d). Suponga ahora que el gobierno decide implementar una política de tipo de cambio
fijo, para lo cual fija 𝒒𝒏 = … … . . = 𝒒𝒌 = … = 𝒒𝟑 = 𝒒𝟐 = 𝒒𝟏 , es decir, estanca el tipo de cambio
en su valor del primer período, para poder realizar esta política suponga que ahora el gobierno
puede mediante algún mecanismo alterar el valor del nivel de ahorro s.
d) Discuta por qué el gobierno no podría implementar este medida si la tasa de ahorro se mantuviera
constante y calcule la nueva tasa de ahorro para el segundo período.
Nota: Suponiendo que el gobierno logra aumentar s de tal manera de hacer que I−S =
̅), podemos encontrar s∗(𝒒
̅).
XN(𝒒
a.) Respuesta
Partimos calculando la cuenta corriente fijando el equilibrio de ahorro-inversión con la tasa de interés
internacional.
SE = I(r) − S = I0 − v𝑟 ∗ − sY
Al mismo tiempo sabemos que el ahorro externo es el negativo de la cuenta corriente (y para este caso, también
del saldo comercial, dado que F = 0) por lo que se tiene:
SE = I(r) − S = −CC(q) = −BC(q)
Luego, podemos determinar el tipo de cambio real. Reemplazando las formas funcionales para X y M:
−(I(𝑟 ∗ ) − S) = Z(q) −N(q) − 𝑟 ∗ D0
−(I0 − v𝑟 ∗ − sY) = dq − Z0 −N0 + gq
(d + g)q = (Z0 +N0 + sY − I0) + v𝑟 ∗
𝑞0 =
𝑍0 +𝑁0 +𝑠𝑌−𝐼0 +𝑣𝑟 ∗
𝑑+𝑔
Vemos que el tipo de cambio de equilibrio 𝑞0 es una función de la tasa de interés mundial más las variables
fijas relacionadas al producto. La pendiente con respecto a la tasa de interés internacional está dada por los
parámetros que describen la sensibilidad de las exportaciones netas y la inversión a la tasa de interés.
b.) Respuesta
La economía adquiere deuda en el primer período igual al ahorro internacional, según:
Dt = I0 − v𝒓∗ − sY > 0
Asumimos que se cumple que SE > 0, razón por la que la deuda es positiva (en caso contrario, contraería activos
internacionales). Esto implica que en el segundo período, el flujo de capitales dado por el equilibrio inversíonahorro lleva a que entren I0 − br∗ − sY recursos lo que financia un déficit en cuenta corriente por un monto de:
CCt = XNt − 𝑟 ∗ Dt
Nótese que el saldo de Balanza Comercial corresponde a BC(q)t = XNt.
Reemplazando términos se encuentran las expresiones buscadas.
−(I(𝑟 ∗ ) − S) = Z(q) −N(q) − r∗D1
−(I0 − v𝑟 ∗ − sY) = dq − Z0 −N0 + gq − 𝑟 ∗ D1
(d + g)q = (Z0 +N0 + sY − I0) + 𝑟 ∗ (v + D1)
𝑞1 =
𝑍0 + 𝑁0 + 𝑠𝑌 − 𝐼0 + 𝑣𝑟 ∗ + 𝐷1
𝑑+𝑔
c.) Respuesta
Sabemos que la cuenta corriente debe ser igual a −SE por lo que todos los periodos habrá un déficit en cuenta
corriente por el mismo monto SE y, mientras aumenta el déficit, el tipo de cambio real debe ir depreciándose
(q0 < q1) de manera de que aumenten las exportaciones netas junto con los pagos por intereses relacionados al
mayor stock de deuda que seguir ´a creciendo en el tiempo.
Esto será sostenible en la medida que, mientras la deuda siga creciendo, se siga consiguiendo divisas vía una
devaluación continua del tipo de cambio real en el tiempo. Es esperable que esto no se pueda mantener para
siempre debido a que podría bajar la sensibilidad de las exportaciones netas eventualmente o que sea demasiado
costoso en términos de consumo de bienes transables que no permita continuar con esta trayectoria.
d.) Respuesta
Si el gobierno no aumenta el ahorro, y al mismo tiempo no se puede ajustar el tipo cambio real, habrá un
descalce entre el equilibrio Ahorro-inversión dado por la tasa de interés internacional y el equilibrio en CC dado
por q.
La única forma de hacer calzar ambos es a través de una reducción del producto que aumente las exportaciones
netas. Sin embargo, en este modelo simple, el ahorro es también una función constante del ingreso, por lo que
empeora el equilibrio I-S.
Suponiendo que el gobierno logra aumentar s de tal manera de hacer que I−S = XN(𝑞̅), podemos encontrar
s∗(𝑞̅).
−(I(𝑟 ∗ ) − S) = Z(q) −N(q) − 𝑟 ∗ D1
−(I0 − v𝑟 ∗ − s∗Y) = d𝑞̅ − Z0 −N0 + g𝑞̅ − r∗D1
1
𝑠 ∗ = ((𝑑 + 𝑔)𝑞̅ − 𝑍0 − 𝑁0 + 𝐼0 − 𝑣𝑟 ∗ − 𝑟 ∗ 𝐷1 )
𝑌
2. Considere una economía donde la inversión y el ahorro vienen dados por:
𝐼=150−3𝑖
𝑆=55+6𝑖
Donde 𝑖 es la tasa de interés (real y nominal son iguales, no hay inflación).
a) Considere una economía financieramente cerrada. Calcule la tasa de interés de equilibrio y el nivel de
ahorro e inversión.
150−3𝑖=55+6𝑖
𝑖=10,55
𝐼=𝑆=118.35
b) Suponga ahora que la economía enfrenta una tasa de interés internacional igual a 4 (se supone que son
porcentajes). Calcule el nivel de ahorro (domestico, es decir S), la inversión y el déficit en cuenta corriente.
¿Es esta economía deudora o acreedora respecto del resto del mundo?
𝐼=150−3∗4=138 𝑆=55+6∗4=79 𝐷𝐶𝐶=59
𝐸𝑠 𝑢𝑛𝑎 𝑒𝑐𝑜𝑛𝑜𝑚𝑖𝑎 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑜𝑟𝑎.
c) Suponga ahora que hay movilidad imperfecta de capitales, y la oferta de fondos (escrita como una función
para la tasa de interés) es:
𝑖=6+0,4𝐷𝐶𝐶
Donde DCC es el déficit de la cuenta corriente. Calcule la tasa de interés de equilibrio, el ahorro y la
inversión.
𝑖=6+0,4(150−3𝑖 −(55+6𝑖))
𝑖=44-3.6i
i=9.56
𝑆=112.36
𝐼=121.32
𝐷𝐶𝐶=8.96
Parte III: Contingencia (10 puntos)
Respecto a la noticia: El "robo del siglo" que amenaza con tumbar la economía de un país. Comente en
máximo 8 líneas el trasfondo de la noticia.
http://www.latercera.com/noticia/mundo/bbc-mundo/2015/05/1433-630022-9-el-robo-del-siglo-queamenaza-con-tumbar-la-economia-de-un-pais.shtml