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Análisis Económico Ejecutivo
Centro de Estudios Económicos del Sector Privado A.C.
Marzo 27, 2017
Panorama General
CONTENIDO
• Panorama
general
• Economía
• Agenda
Económica
• Indicadores
financieros
semanales
EL SISTEMA FINANCIERO: UN FACTOR DE CRECIMIENTO
Una política de crecimiento debe considerar la instrumentación de medidas eficientes para
que el país se vea beneficiado de un sistema financiero capaz de satisfacer las necesidades
de ahorro y financiamiento de todos los agentes económicos.
La participación del sistema financiero en las operaciones de mercado es fundamental en la
generación de un ambiente de negocios eficiente que contribuya a mejorar y fortalecer
todas aquellas operaciones que realizan los agentes económicos, tanto por el lado de la
oferta a través de sistemas modernos, eficientes y seguros que las instituciones financieras
pongan a disposición de los agentes económicos, y por el lado de la demanda, a través del
convencimiento de los usuarios sobre los beneficios que implica el uso de esos servicios.
El desarrollo financiero en el país se ha consolidado como un instrumento indispensable
para impulsar el desempeño de la actividad económica.
CRÉDITO INTERNO AL SECTOR PRIVADO
La importancia de una mayor oferta de servicios
(% DEL PIB)
financieros sin duda fortalece el ahorro, lo que implica
un incremento en los recursos disponibles que se
pueden canalizar a la inversión productiva,
redundando en un aumento del acervo de capital, que
es fundamental para el crecimiento económico y la
generación de empleos de calidad. No hay duda de
que se han hecho esfuerzos importantes en materia de
fortalecer al sector financiero, pero es claro que falta
por hacer. El crédito interno al sector privado como
proporción del producto interno bruto, que es una manera de medir la profundización
financiera ha ido mejorando, aunque se mantiene por debajo de los niveles de economías
similares a la nuestra. Cifras del Banco Mundial para el 2015, reflejan que el crédito interno
como porcentaje del PIB de nuestro país está significativamente por debajo del 49.8%
promedio de América Latina, así como del 67.9% de Brasil, del 111.0% de Chile y del
37.4% de Perú.
40
39.3
35
30.0
28.6
30
27.5
25.7
25
23.3
22.9
24.3
22.6
19.2
20
17.2
17.2
17.3
15
10
5
0
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.
Centro de Estudios Económicos del Sector Privado, A. C.
Las opiniones
expuestas en esta
publicación son
resultado del
análisis técnico
realizado por los
especialistas del
CEESP, y no
necesariamente
representan el
punto de vista del
Consejo
Coordinador
Empresarial, A. C.,
ni de ninguno de
sus organismos
asociados.
1
Es evidente la relación inversión-crecimiento económico, por lo que la operación del
sistema financiero debe darse de tal manera que la seguridad y su eficiencia sean lo
suficientemente fuertes para crear un ambiente de confianza y ampliar el universo de
usuarios.
Sin duda la inversión es el principal motor del crecimiento y en ese sentido se deben dirigir
los esfuerzos. Estimular los recursos al sector productivo debe ser el objetivo prioritario,
sobre todo porque históricamente nuestros niveles de inversión han sido bajos para
generar el ritmo de crecimiento que requiere la economía. Los países exitosos en materia
Análisis Económico Ejecutivo
de dinamismo económico y bienestar de su población, destinan una importante cantidad de
recursos al sector real de la economía. China por ejemplo, en el periodo 1980-2016 creció a
un ritmo anual de 9.6%, impulsada por un nivel de inversión equivalente al 39.7% del PIB.
En el mismo lapso, México reportó un crecimiento promedio de 2.5% con una inversión
equivalente al 19.9% del PIB.
El uso de dinero en efectivo sigue siendo la principal manera de realizar transacciones en el
país. Sin embargo, encaminarse a la reducción del uso de este medio de pago, tiene
beneficios importantes para la economía y por ende para la población. Esto permitiría darle
un mejor seguimiento de las operaciones comerciales en la economía, lo que tendería a
beneficiar los ingresos fiscales, toda vez que permite un monitoreo más eficiente de las
transacciones comerciales, incidiendo positivamente en la recaudación tributaria. Aunado a
esto, sería posible reducir operaciones fuera de control que en buena parte pueden tener un
origen ilícito, además de ser un instrumento eficaz para desincentivar la informalidad.
Evidentemente esto puede elevar considerablemente los costos para realizar actividades
ilícitas y reducir los niveles de corrupción.
A pesar de que es evidente fortalecer el estado de derecho para que el sistema financiero
funcione eficazmente, es claro que la mejora en su operación en los años recientes ha
tenido avances notorios. Los resultados de Índice de Competitividad Mundial del World
Económico Forum (WEF) muestran mejoras notables en la percepción sobre la operación de
este sector. En cuanto a la accesibilidad de los servicios financieros, México pasó del lugar
105 en la edición 2015-2016 del estudio del WEF, a la posición 71 en la publicación 20162017. Asimismo, en materia de la facilidad de acceso a préstamos el avance fue del lugar
106 al 75.
Es claro que para un mayor dinamismo económico es fundamental un sistema financiero
que satisfaga las necesidades de todos los agentes económicos, para lo cual también es
indispensable que las reglas del juego sean claras, tanto para los usuarios, como para las
instituciones financieras.
La inclusión financiera, es decir, el acceso de los agentes económicos a un grupo de
productos y servicios como el crédito, el ahorro, los sistemas de pagos y pensiones, muestra
aún más los esfuerzos realizados para fortalecer la operación del sector financiero.
De acuerdo con los resultados de la Encuesta Nacional de Inclusión Financiera 2015, en ese
año 68% de los adultos del país contaban con al menos un producto financiero, cifra que
supera significativamente el porcentaje de 56% reportado en el 2012. Buena parte de este
comportamiento refleja los avances tecnológicos que permiten actualmente realizar
operaciones financieras de manera segura y prácticamente inmediata desde donde se
encuentre el usuario. En este aspecto resalta el aumento que tuvo el porcentaje de adultos
que utilizan el servicio de banca móvil al pasar de 6.0% en 2012 a 9.5% en 2015, lo que en
términos absolutos representó 1.8 millones de personas más que utilizan este servicios.
Una política de crecimiento considera de especial importancia la función del sector
financiero, toda vez que además de tener una incidencia clave en el ritmo de crecimiento de
la economía, también contribuye a reducir los niveles de informalidad, ilegalidad y
corrupción.
Las opiniones
expuestas en esta
publicación son
resultado del
análisis técnico
realizado por los
especialistas del
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necesariamente
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Consejo
Coordinador
Empresarial, A. C.,
ni de ninguno de
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Análisis Económico Ejecutivo
México
Durante la primera quincena de marzo, los precios al
consumidor tuvieron un incremento de 0.35%, lo que
significó su mayor alza para el mismo periodo desde
2013. Las presiones sobre los precios continuaron
teniendo sus origen en el subíndice subyacente, que
debido a su mayor peso relativo, el incremento de
0.31% que tuvo en la primera mitad del mes, fue
suficiente para generar prácticamente las dos terceras
partes del incremento del indicador general de
precios. El indicador no subyacente aumentó 0.47%,
reflejando en buena medida el ajuste al alza en 4.04%
de los precios de frutas y verduras. De esta manera,
la inflación anual se elevó a 5.29%, su nivel más alto
desde 2009. La inflación subyacente se ubicó en
4.32% y la no subyacente en 8.24%.
Las opiniones
expuestas en esta
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análisis técnico
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especialistas del
CEESP, y no
necesariamente
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Consejo
Coordinador
Empresarial, A. C.,
ni de ninguno de
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asociados.
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La evolución del consumo también siguió resintiendo
los efectos de la depreciación del tipo de cambio a
través del aumento de precios, así como del ajuste en
el costo de los combustibles. Según cifras
desestacionalizadas el INEGI, indican que en enero las
ventas minoristas tuvieron una disminución mensual
de 1.1%, lo que significó su segundo mes consecutivo
con cifras negativas. Este resultado respondió a la
caída de las ventas en cinco de los nueve segmentos
que integran el indicador general. Si bien esto no fue
suficiente para evitar que la comparación anual de las
ventas al menudeo fuese positiva, si se aprecia una
importante moderación en su ritmo de crecimiento. En
enero las ventas minorista aumentaron 5.3% respecto
al mismo mes del año pasado, su menor avance en
los últimos 13 meses.
PRECIOS AL CONSUMIDOR
(VARIACIÓN % ANUAL)
7.0
6.0
5.29%
.
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
2009
2010
2011
2012
2013
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de INEGI.
2014
2015
2 0 1 6 2017*/
*/ Cifras a la 1ª. Q de marzo
Centro de Estudios Económicos del Sector Privado, A. C.
VENTAS AL MENUDEO
(SERIES DESESTACIONALIZADAS)
12
10
8
Variación % anual
6
5.3
4
2
0
Variación % mensual
-1.1
-2
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E
2014
2015
2016
2017
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.
Centro de Estudios Económicos del Sector Privado, A. C.
INDICADOR DEL SECTOR SERVICIOS
(SERIES DESESTACIONALIZADAS)
Por su parte, en enero los ingresos reales obtenidos
por la prestación de los Servicios Privados no
Financieros tuvieron un aumento mensual de 1.7%,
que fue su mejor comportamiento en los últimos siete
meses. Este resultado reflejó en buena medida el
incremento mensual de 21.4% en el rubro de servicios
profesionales, científicos y técnicos. De esta manera,
la variación anual del indicador general reportó un
avance de 7.3%.
12
Variación % anual
9
7.3
6
3
1.1
0
Variación % mensual
-3
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E
2014
2015
2016
2017
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.
Centro de Estudios Económicos del Sector Privado, A. C.
Análisis Económico Ejecutivo
Estados Unidos
Cifras ajustadas a tasa anual de la National
Association of Realtors, indican que durante
febrero se vendieron un total de 5.5 millones de
viviendas usadas, lo que significó una disminución
de 3.7% respecto al mes previo. Este descenso
mensual, reflejó principalmente la disminución de
13.8% en la venta de casas en la zona noreste,
seguida de la baja de 7.0% en el medio oeste y de
3.1% en el oeste. Por el contrario, en la zona sur
se registró un incremento de 1.3%. Comparado
con el mismo mes del año pasado, este indicador
registró una ganancia de 5.4%. Por área
geográfica, la mayor ganancia fue de 9.2% y se
registró en la zona oeste. Le siguió el sur con una
alza de 5.9%, el medio oeste con 2.6% y el
noreste con 1.5%.
En el caso de la venta de casas nuevas, en febrero
se comercializaron 592 mil unidades, cifra que es
6.1% mayor a las 558 mil viviendas vendidas un
mes antes. El aumento mensual de 30.9% en la
venta de casas en la zona del medio oeste, junto
con el avance de 7.5% en el oeste y de 3.6% en
le sur, fueron suficientes para compensar la caída
de 21.4% que se reportó en el noreste. En
términos anuales, las ventas de casas nuevas en
febrero superaron en 12.8% la que se llevaron a
cabo en el mismo mes del año pasado. Por área
geográfica, el mejor desempeño anual se observó
en el medio oeste, donde se observó un avance de
50.8%. En el noreste la venta de casas nuevas
creció 13.8% anual, en tanto que en el oeste el
avance fue de 6.8% y en el sur de 7.9%.
E.U.A.: VENTA DE CASAS USADAS
(MILLONES DE UNIDADES A TASA ANUAL)
6
5.7
6
5.6
6
5.5
5.5
5.5
6
5.5
5.5
Sep
Oct
5.5
5.5
5.4
5
5.3
5.3
Jul
Aug
5
5.2
5
5
5
5
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Nov
Dec
Jan
Feb
2017
2016
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos de la National Association of Realtors
Centro de Estudios Económicos del Sector Privado, A. C.
E.U.A.: VENTA DE CASAS NUEVAS
(MILES DE UNIDADES)
640
622
620
600
592
580
570
568
566
573
559
558
560
568
558
537
540
530
525
520
500
480
460
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
2016
Sept
Oct
Nov
Dec
Jan
Feb
2017
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del Departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano.
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Análisis Económico Ejecutivo
Agenda Económica: Marzo
Indicador
27
Lun
Est. Merc.
Est. CEESP
IGAE (ene)
0.3%
Tasa de desocupación (feb)
3.8%
28 Mar
Confianza del consumidor (mar)
30
Jue
31
Vie
113.3 pts.
PIB IV Trim (3ª. Estim)
2.0%
Ingreso personal (feb)
0.4%
Gasto personal (feb)
0.2%
Indicadores financieros semanales
Febrero
Feb. 27
20 al 24
a Mar. 3
6 al 10
13 al 17
20 al 24
CETES 28 días
6.24%
6.25%
6.29%
6.30%
6.32%
TIIE 28 días
6.60%
6.61%
6.61%
6.63%
6.645
47,047.67
47,414.57
47,102.31
48,593.44
49,083.85
19.87
19.54
19.64
19.08
18.79
Bolsa Mexicana de Valores
Tipo de cambio (cierre)
Base monetaria (mill. pesos)
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5
Marzo
1,369,544.8 1,376,323.1 1,369,354.1 1,382,898.8
---
Reservas inter nacionales (md)
175,145.4
174,661.1
174,524.1
174,825.0
---
Activos internac. netos (md)
181,846.5
176,590.2
177,523.6
177,364.2
---
CENTRO DE ESTUDIOS ECONÓMICOS DEL SECTOR PRIVADO, A. C. Lancaster No. 15. Col. Juárez, 06600, D. F. Tel.
5229 1100. Internet: www.ceesp.org.mx
ACTIVIDAD ECONÓMICA, Tomo III, ANÁLISIS ECONÓMICO EJECUTIVO, Marzo 2017. Certificado de licitud de título
No. 6919 y de licitud de contenido No. 8011 de la Comisión Calificadora de Publicaciones y Revistas Ilustradas,
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