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Análisis Económico Ejecutivo
Centro de Estudios Económicos del Sector Privado A.C.
Octubre 31, 2016
Panorama General
CONTENIDO
• Panorama
general
• Economía
• Agenda
Económica
• Indicadores
financieros
semanales
MÉXICO EL MEJOR PAÍS DE AMÉRICA LATINA PARA HACER NEGOCIOS
El Banco Mundial dio a conocer los resultados de su reporte Doing Business 2017, en el que
México perdió dos posiciones para ubicarse en el lugar 47, lo que refleja un rezago en el
tema de la facilidad para hacer negocios en el país, aun cuando fue solo la Ciudad de
México la que fue considerada para la evaluación. A pesar de esto, se mantiene como el
mejor país de América Latina y el Caribe para hacer negocios.
No hay duda de que ha habido avances importantes en materia de mejorar el ambiente de
negocios y hacer a México más competitivo y atractivo para la inversión. Sin embargo, el
complejo entorno que enfrenta ante la debilidad de la economía mundial, especialmente de
la estadounidense, así como una mayor atención a la lucha contra la corrupción, impunidad
e inseguridad que priva en el país, además de los recortes presupuestales que han afectado
la función de diversas entidades gubernamentales, pueden ser la razón de que la
instrumentación de las reformas estructurales aprobadas también se vea afectada y su
avance sea menos dinámico de lo que se esperaba.
En esta edición del Doing Business, México complicó seriamente la posibilidad de iniciar un
negocio al eliminar un portal en línea que facilitaba el pago de impuestos y el registro de
negocios, perdiendo 21 lugares en el ranking mundial referido a este indicador.
En contraste México ganó diez posiciones en el rubro de registro de propiedades, al facilitar
el trámite con la digitalización de los registros de tierras y la eficiencia de sus procesos,
permitiéndole ganar diez lugares en el ranking de este rubro.
Las opiniones
expuestas en esta
publicación son
resultado del
análisis técnico
realizado por los
especialistas del
CEESP, y no
necesariamente
representan el
punto de vista del
Consejo
Coordinador
Empresarial, A. C.,
ni de ninguno de
sus organismos
asociados.
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Aunado a esto, en la pérdida de lugares en la clasificación mundial, también incidió el hecho
de que otros países han avanzado más rápido en las mejoras del entorno de negocios.
Es fundamental acelerar los cambios que permitan consolidar un entorno atractivo para la
inversión que contribuya a fortalecer un ritmo de crecimiento que permita satisfacer las
necesidades de empleo y bienestar de los hogares.
La importancia de una política regulatoria que estimule la actividad empresarial, junto con
un entorno de eficiencia de las instituciones encargadas de la procuración de justicia con el
objetivo de establecer claras reglas del juego, combatir la corrupción, impunidad e
inseguridad, sin duda llevará a que la economía mexicana se vuelva más competitiva.
Análisis Económico Ejecutivo
Además de esto, el entorno general se complica cuando la economía no muestra señales
claras de un mejor desempeño en los próximos meses, e incluso el próximo año, como lo
refleja el constante ajuste a la baja de los pronósticos de crecimiento del PIB.
Los resultados de la evolución de los principales indicadores macroeconómicos así lo
muestran. Por una parte, los datos del INEGI indican que ya desde la segunda quincena de
septiembre la inflación superó nuevamente la línea de 3.0%, porcentaje que si bien sigue
siendo de los más bajos históricamente, ya refleja más claramente los efectos de la
depreciación del tipo de cambio, con la posibilidad de que mantenga su tendencia al alza
para cerrar el año en cerca de 3.4%. Obviamente esto afectará la evolución real del salario
mínimo, que después de haber tenido una ganancia máxima de 8.8% entre el cierre del
2014 y mayo del 2016, con esta evolución en la inflación, al cierre del año esta ganancia se
reducirá a solo 5.5%.
El ritmo de crecimiento de la economía es otro indicador que sigue debilitado. En agosto el
Indicador Global de la Actividad Económica tuvo una caída de 0.1%, de tal manera que su
tasa anual se ubicó en 1.5%, su menor aumento en los últimos cuatro meses y el segundo
más bajo desde marzo del 2014. Esto responde por una parte, al efecto del modesto
avance que mantiene la actividad industrial de los Estados Unidos, y por otro, que puede
ser el más inquietante, a la constante baja en la inversión pública en infraestructura. Según
los datos de la actividad industrial, la producción en el segmento de construcción de obras
de ingeniería civil mantiene caídas mensuales importantes (3.3% en agosto), pero su
comparación anual es preocupante, toda vez que reporta un desplome de 19.5%, lo que
significó su disminución más pronunciada desde noviembre del 1995.
Un aspecto que no se puede perder de vista es la evolución del consumo interno, que ha
sido el principal soporte de la actividad económica. Esto debido a que en agosto las
actividades terciarias se mantuvieron sin cambio, reflejando en buena medida la caída
mensual de 1.5% en el sector comercio. De los diversos indicadores del INEGI, se puede
decir que este comportamiento se debe principalmente, a una evolución negativa en el
comercio al mayoreo, que ya lleva dos meses consecutivos con cifras negativas.
Un aspecto positivo de este entorno, es el hecho de que permite identificar con más
claridad las áreas de mejora en las que se debe trabajar de manera conjunta. Fortalecer los
esfuerzos para hacer más competitivo al país mejorando el marco regulatorio, fortaleciendo
la actividad de las instituciones responsables de la procuración de justicia y ampliando la
infraestructura del país, aspectos que en buena medida se relacionan con una eficiente
asignación de los recursos y mayores niveles de inversión, son la clave para un mayor ritmo
de crecimiento y bienestar de las familias.
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Análisis Económico Ejecutivo
Economía
México
Durante los primeros quince días de octubre, los
precios al consumidor reportaron un incremento
de 0.49%, de tal manera que la inflación anual se
ubicó en 3.09%, que fue su nivel más alto desde
la segunda quincena de abril del 2015. El avance
quincenal de los precios respondió principalmente
al aumento de 1.54% en el indicador de precios
no subyacente, motivado en gran medida por el
repunte de 20.34% en el costo de la energía
eléctrica, como consecuencia de la terminación de
la tarifa de verano en diversas ciudades del país.
Por su parte, el indicador subyacente tuvo una
alza quincenal de 0.17%, que fue su mayor
incremento para el mismo lapso desde 2012. De
esta manera su variación anual se ubicó en
3.10%, en tanto que el incremento anual del
indicador no subyacente fue de 3.05%, después
de que en la segunda quincena de agosto
reportara un nivel de 1.72%.
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Por otro lado, en agosto la actividad productiva
del país mostró un mayor debilitamiento que se
reflejó en una caída mensual de 0.1% en el
indicador global de la actividad económica (IGAE),
aunque en términos anuales su comparación fue
positiva en 1.5%. No obstante, este fue el
segundo menor avance desde marzo del 2014. El
origen de la disminución mensual, se atribuye a la
caída de 0.4% en la actividad manufacturera, que
refleja el efecto de la debilidad de la actividad
industrial de los Estados Unidos y la constante
disminución en la inversión en infraestructura. Por
su parte, las actividades terciarias se mantuvieron
sin cambio, aunque dentro de estas, vale la pena
mencionar que el sector comercio se contrajo
1.5% mensual. Las actividades primarias crecieron
10.2% en el mes.
PRECIOS AL CONSUMIDOR 2016
(VARIACIÓN % ANUAL)
3.2
3.10%
3.1
3.09%
3.0
SUBYACENTYE
.
2.9
2.8
2.7
2.6
2.5
GENERAL
2.4
1a.
2a.
1a.
ENE
2a.
FEB
1a.
2a.
1a.
MAR
2a.
ABR
1a.
2a.
MAY
1a.
2a.
JUN
1a.
2a.
JUL
1a.
2a.
AGO
1a.
2a.
SEP
1a.
OCT
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de INEGI.
Centro de Estudios Económicos del Sector Privado, A. C.
INDICADOR GLOBAL DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA
IGAE
(CIFRAS DESESTACIONALIZADAS)
4
3
Variación % anual
3
2
2
1.5
1
1
0
-1
-0.1
Variación % mensual
-1
-2
E F M A M J
J A S O N D E F M A M J
2014
J A S O N D E F M A M J
2015
J A
2016
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.
Centro de Estudios Económicos del Sector Privado, A. C.
Análisis Económico Ejecutivo
México
En agosto las ventas al menudeo mantuvieron su
comportamiento positivo al reportar un incremento
mensual de 0.6%, lo que contribuyó para que su
comparación anual mostrara un crecimiento de 7.9%.
Sin embargo, esta fue su tasa más baja en los últimos
cuatro meses. A excepción de las ventas de artículos
de ferretería, tlapalería y vidrios que tuvieron una
disminución mensual de 0.4%, el resto de rubros que
integran el indicador general mostraran avances,
resaltando el incremento de 5.8% en las ventas de
enseres domésticos, computadoras, artículos para la
decoración de interiores y artículos usados.
Por su parte, agosto las ventas al mayoreo tuvieron
una caída mensual de 0.5%, con lo que ya acumula
dos meses consecutivos con cifras negativas.
Respecto al mismo mes del año pasado mantuvo un
comportamiento positivo al reportar un avance de
5.5%. En este caso, cuatro de los siete rubros que
integran el indicador general de ventas al mayoreo
tuvieron resultados negativos, dentro de los que
sobresale el caída de 6.2% en la venta de productos
textiles y calzado.
Cifras preliminares del Banco de México indican que
en septiembre la actividad exportadora mantuvo por
segundo mes consecutivo resultados favorables al
reportar un incremento anual de 1.4%. Un aspecto
relevante es que casi la cuarta parte de este
resultado provino, por primera vez después de 26
meses consecutivos de caída, del crecimiento de
5.7% en las exportaciones petroleras, respondiendo
principalmente al aumento en la plataforma de
exportación. Las exportaciones no petroleras
aumentaron 1.1%, impulsadas en mayor proporción
por el avance de 0.7% en las ventas de bienes
manufacturados, que fue suficiente para generar el
44% del avance total de las exportaciones. Las
exportaciones agropecuarias crecieron 21.6%, en
tanto que las extractivas cayeron 7.7%. Por su parte,
la importación de mercancías creció 1.7%,
respondiendo a una alza de 2.7% en la adquisición
de bienes intermedios y al aumento de 1.3% en la
compra de bienes de capital. La importación de
bienes de consumo cayó 3.1%. El saldo de la balanza
comercial en septiembre fue deficitario en 1,607.6
millones de dólares, con lo que en el lapso eneroseptiembre se acumula un déficit de 12,464 millones.
Economía
VENTAS AL MENUDEO
(SERIES DESESTACIONALIZADAS)
10
8
Variación % anual
7.9
6
4
2
0.6
0
Variación % mensual
-2
E F M A M J
J A S O N D E F M A M J
2014
J A S O N D E F M A M J
2015
J A
2016
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.
Centro de Estudios Económicos del Sector Privado, A. C.
VENTAS AL MAYOREO
(SERIES DESESTACIONALIZADAS)
14
12
10
Variación % anual
8
5.5
6
4
2
0
Variación % mensual
-2
-0.5
-4
-6
E F M A M J
J A S O N D E F M A M J
2014
J A S O N D E F M A M J
2015
J A
2016
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.
Centro de Estudios Económicos del Sector Privado, A. C.
BALANZA COMERCIAL
(VARIACIÓN % ANUAL)
30
EXPORTACIONES
24
.
IMPORTACIONES
18
12
6
1.7
1.4
0
-6
-12
E F M AM J J A S O N D E F M AM J J A S O N D E F M AM J J A S O N D E F M AM J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S
2011
2012
2013
2014
2015
2016
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del Banco de México.
Centro de Estudios Económicos del Sector Privado, A. C.
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expuestas en esta
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Análisis Económico Ejecutivo
Economía
Estados Unidos
De acuerdo con la primera estimación del
Departamento de Comercio, en el tercer trimestre
del año el PIB tuvo un crecimiento anualizado de
2.9%, superando el pronóstico de 2.5% que
anticipaba el mercado. El mayor avance en el
trimestre se observó en la exportación de bienes y
servicios, que tuvieron un avance de 10.0%,
seguido del incremento de 3.1% en la inversión
privada. El consumo personal por su parte, creció
2.1%, la importación 2.3% y el gasto de gobierno
0.5%. A pesar de los favorables resultados, aún
no se observa una vitalidad importante, si se
considera que el crecimiento promedio en lo que
va del año es de 1.7%. Tal parece que este
desempeño podría llevar a la FED a retrasar su
decisión de elevar su tasa de interés.
E.U.A.: PRODUCTO INTERNO BRUTO
(VARIACIÓN % ANUALIZADA)
6
5.0
5
4.0
4.0
4
3.1
3
2.9
2.8
2.7
2.6
2.3
1.9
2
2.0
2.0
1.4
1
0.8
0.5
0.9
0.8
IV
I
0.1
0
-1
-1.2
-2
I
II
III
IV
I
2012
II
III
IV
I
2013
II
III
IV
I
2014
II
III
2015
II
III
2016
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del Departamento de Comercio.
Centro de Estudios Económicos del Sector Privado, A. C.
EUA: VENTA DE CASAS NUEVAS
(MILES DE VIVIENDAS)
650
El Departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano
informó que durante septiembre se vendieron, a
tasa anual ajustada estacionalmente, 593 mil
viviendas nuevas, cifra que superó en 3.1% la
cifra del mes previo y resultó 29.8% mayor a la
del mismo mes del año pasado. Sin embargo, el
avance mensual en la venta de vivienda resultó
por debajo de las 610 mil unidades que anticipaba
el mercado. De acuerdo con los especialistas, el
ritmo de ventas aún no muestra una aceleración
significativa a pesar de la persistencia de bajas
tasas de interés y una mejora del mercado laboral.
Las opiniones
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Si bien el Conference Board ya anticipaba una
disminución en el índice de confianza del
consumidor durante octubre, cuando se ubicó en
98.6 puntos respecto al nivel de 103.5 puntos del
mes previo, también resulto inferior a los 100.8
puntos a lo que anticipaba el mercado. El menor
optimismo de los consumidores en cuanto al
mercado laboral fue la razón principal de este
resultado.
600
550
500
.
450
400
350
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S
2015
2014
2016
FUENTE: CEESP con datos del Departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano.
Centro de Estudios Económicos del Sector Privado, A. C.
CONFIANZA DEL CONSUMIDOR
(1985=100)
115
110
105
100
95
90
85
80
75
70
65
60
55
50
45
40
35
30
25
20
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de The Conference Board.
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Análisis Económico Ejecutivo
Agenda Económica: Octubre -Noviembre
Indicador
Est. Merc.
Est. CEESP
Estimación preliminar PIB III trim.
31
1
Lun
Mar
1.9%
Ingreso personal (sep)
0.4%
Gasto personal (sep)
0.5%
Confianza Empresarial (oct)
Construcción
Manufacturas
Comercio
ISM index (oct)
-1.4
0.2
-1.0
51.7%
Gasto en construcción (sep)
0.5%
Inversión fija bruta (ago)
4
Vie
-1.4%
Empleo no agrícola (oct)
175 mil
Tasa de desempleo (oct)
4.9%
Indicadores financieros semanales
Septiembre
26 al 30
3 al 7
10 al 14
17 al 21
24 al 28
CETES 28 días
4.41%
4.70%
4.70%
4.67%
4.68%
TIIE 28 días
4.67%
5.11%
5.11%
5.12%
5.12%
47,245.80
47,596.6
47,701.45
48,418.40
48,007.20
19.38
19.29
18.98
18.61
18.98
Bolsa Mexicana de Valores
Tipo de cambio (cierre)
Base monetaria (mill. pesos)
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CEESP, y no
necesariamente
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punto de vista del
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Empresarial, A. C.,
ni de ninguno de
sus organismos
asociados.
6
Octubre
1,252,267.1 1,257,532.1 1,260,199.6 1,253,470.9
---
Reservas inter nacionales (md)
175,831.1
175,353.6
175,218.8
175,229.6
---
Activos internac. netos (md)
180,531.6
178,397.3
177,926.4
178,324.0
---
CENTRO DE ESTUDIOS ECONÓMICOS DEL SECTOR PRIVADO, A. C. Lancaster No. 15. Col. Juárez, 06600, D. F. Tel.
5229 1100. Internet: www.ceesp.org.mx
ACTIVIDAD ECONÓMICA, Tomo III, ANÁLISIS ECONÓMICO EJECUTIVO, Octubre 2016. Certificado de licitud de
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