Download Descargar el archivo PDF

COMPORTAMIENTO DE LAS PRINCIPALES VARIABLES
MACROECONOMICAS EN COLOMBIA:
PERIODO 2001-2006
Palabras clave: desempleo, inflación, crecimiento de la
economía, inversión, consumo, ahorro, salarios, tasa de
interes, PIB (Producto Interno Bruto).
Dully Angélica Buitrago*
Claudia Marcela Márquez**
Sandra Carolina Velasco***
RESUMEN
ABSTRACT
El estudio macroeconómico abarca temas importantes de
la economía en su totalidad y sus agregados económicos
más significativos, como son los hogares, las empresas
y el gobierno, a través de los indicadores de conjunto de
la economía; se ocupa de medir y analizar problemas
económicos tales como el desempleo, la inflación y el
decrecimiento de la economía de un país, para buscar
soluciones en torno a variables como la inversión, el consumo, el ahorro, los salarios, las tasas de interés, etc.
In the macroeconomic study, we can find important topics
of the economy in its entirety and its economic attachés,
since it are the homes, the companies and the government across the indicators of set of the economy. The
economy has the job of to measure and to analyze the big
economic problems of a country to find solution for them,
those are the unemployment, the inflation, the growth or
decrease of the economy, as well as the investment, the
consumption, the saving, the wages, appraises them of
interest, etc.
En este documento se analiza el comportamiento de cinco
de las variables macroeconómicas más importantes mencionadas anteriormente (PIB, DESEMPLEO, INFLACION,
CONSUMO DE LOS HOGARES Y M1) durante el periodo
comprendido entre los años 2001 y 2006.
In this paper is analyzed the behaviour during the periods
2001-2006 of five of the most important macroeconomic
variables mentioned previously (GDP, UNEMPLOYMENT,
INFLATION, CONSUMPTION OF THE HOMES AND M1).
Key words: unemployment; inflaction, growth of the
economy, investment, consumption, saving, wages. apprises them of interest, GDP (Gross Domestic Product).
Estudiante IV semestre de Economía. Universidad Santo Tomás de Aquino.
*
Estudiante IV semestre de Economía. Universidad Santo Tomás de Aquino.
**
Estudiante IV semestre de Economía. Universidad Santo Tomás de Aquino.
***
85
ISOCUANTA
INTRODUCCIÓN
variables PIB y desempleo; 3. Evolución de la variable
Inflación y comparación con el desempleo; 4. Evolución
de las variables M1 y consumo de los hogares, confrontación con la inflación; y 5. Conclusiones a las que nos
lleva el estudio.
El propósito de esta investigación es mostrar la forma
en que interactúan las variables macroeconómicas y
cómo ese interactuar afecta las condiciones de vida de
la población. Es importante conocer y comprender el funcionamiento de la economía del país, ya que el comportamiento del conjunto de variables que nos proponemos
estudiar favorece a unos y perjudica a otros, pero, sin
duda, nos afecta a todos.
1. MARCO CONCEPTUAL
A manera de preámbulo, es importante conceptualizar
las cinco variables macroeconómicas en las que se basa
este estudio.
El análisis de este trabajo se fundamenta en cinco cuestionamientos básicos:
• ¿El nivel de desempleo tiene una relación negativacontra cíclica con el crecimiento del Producto Interno
Bruto?
• ¿El nivel de desempleo en Colombia tiene una relación
indirecta con el nivel de inflación?
• ¿Los niveles de inflación en Colombia varían dependiendo de la capacidad de compra de los hogares?
• ¿El crecimiento de M1 hace elástica la inflación de
Colombia para el periodo estudiado?
• ¿El crecimiento de la inflación ha sido consecuencia
de la variación del consumo de los hogares en la economía colombiana en dicho periodo?
El Producto Interno Bruto
El Producto Interno Bruto (PIB) es el valor total de los
bienes y servicios finales que produce un país en un año.
El Producto Interno Bruto es el indicador más amplio de
la producción total de bienes y servicios de un país. Es la
suma de los valores monetarios del consumo, la inversión bruta, las compras de bienes y servicios del Estado
y las exportaciones netas producidas en un país durante
un determinado año (Samuelson, 2006, p. 394). El PIB se
utiliza para muchos fines; el más importante de ellos es
medir el comportamiento global de una economía.
Una economía produce miles de bienes y servicios distintos y cada uno se mide en una unidad distinta. Es por esto
que el PIB se tiene que medir por el valor monetario total
de esos bienes y servicios, ya que el valor monetario es
una medida estándar. Cuando se mide el PIB no se cuentan todos los bienes y servicios producidos en el país,
sino únicamente los que se venden a los usuarios finales;
en otras palabras, el PIB no incluye todos los bienes y
servicios producidos en la economía, sino sólo los que se
producen para el mercado, esto es, con la intención de
ser vendidos.
Este paper empleará como metodología la investigación
y análisis de datos suministrados por el Departamento
Nacional de Estadística (DANE) y por el Banco de la República. Dicho análisis nos llevará a las respuestas de las
anteriores preguntas.
Este documento está organizado en seis capítulos, a saber: 1. Desarrollo de un marco teórico sobre las variables
macroeconómicas que se van a analizar por medio de los
datos investigados; 2. Evolución y comparación de las
86
Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...
El PIB por el método del gasto
El PIB por el método de la renta
Al calcular el PIB por el método del gasto, la producción
se divide en cuatro categorías en función de qué grupo de
la economía actúa como comprador:
1. Consumo de Bienes y Servicios (C), comprados por
las familias.
2. Inversión Privada en Bienes y Servicios (I), comprados por las empresas.
3. Gasto Público (G), bienes y servicios comprados por
el sector público.
4. Exportaciones Netas (XN), bienes y servicios comprados por los extranjeros, menos las importaciones.
Para obtener el PIB por el método de la renta, es necesario sumar los ingresos o rentas recibidas por las economías domésticas como contraprestación por aportar sus
factores o recursos al proceso productivo.
Según el método de la renta, el cálculo del PIB se realiza
sumando el costo de los factores de todas las empresas
de la economía. Análogamente, se puede calcular sumando todos los ingresos –sueldos y salarios, alquileres,
intereses y beneficios– que han obtenido todas las familias en la economía. El PIB, entonces, es igual a la renta
generada en una economía (Mochón, 2005, p. 22)1.
El PIB por el método del gasto es igual a la suma de todos los gastos en bienes y servicios realizados por cada
tipo de usuario final: las familias, las empresas, el sector
público y el sector privado. Por ello, al sumar las compras
de las cuatro categorías se obtiene el PIB, expresado en
la siguiente ecuación:
LOS COMPONENTES DEL PIB SEGÚN EL ENFOQUE DEL
GASTO Y DE LA RENTA
Enfoque del Gasto
+
Sueldos, salarios y otras rentas del trabajo
+
Intereses, alquileres y otras
rentas de la propiedad
+
Gasto Público (G)
Impuestos indirectos
+
+
Exportaciones Netas (NX)
Depreciación o amortización
+
Beneficios
Consumo (C )
+
1
Inversión Bruta Privada (IB)
El PIB por el método del valor añadido
Existe un método alternativo para calcular el PIB al costo
de los factores; este parte del concepto del valor añadido y de la distinción entre bienes intermedios y bienes
finales. Según este método, el PIB se obtiene sumando el
costo de producción de los bienes y servicios finales o, lo
que es lo mismo, el valor añadido que generan todas las
actividades productivas que se realizan en un país.
Enfoque de la Renta
Fuente: Introducción a la Macroeconomía. Francisco Mochón Morcillo.
El valor añadido es la diferencia entre el precio de venta
de un bien, sin tener en cuenta los impuestos indirectos
y el costo de los bienes intermedios adquiridos para su
producción.
1 El PIB mide el valor monetario total de los bienes y servicios finales producidos para el mercado durante un año dado, dentro de las fronteras de
un país.
87
ISOCUANTA
Desempleo
En la ilustración anterior, los círculos representan los diversos grupos y subgrupos en cada una de las categorías.
El círculo de la izquierda describe la fuerza de trabajo total, incluyendo tanto empleados como a desempleados. El
círculo de la derecha representa a aquellos adultos de la
población que por alguna razón no están trabajando. En
estos dos círculos está incluida toda la población adulta.
La intersección identifica el número de trabajadores desempleados, es decir, el total de la fuerza de trabajo que
no está trabajando.
En teoría, la economía está siempre en pleno empleo2, a
pesar de que el desempleo es un fenómeno muy marcado
en el mundo real. La tasa de desempleo es tal vez el indicador que mejor mide la salud de la economía de una nación y se calcula tomando como referencia el número de
personas que pertenecen a la población económicamente
activa, esto es, las personas que hacen parte de la fuerza
de trabajo3. La tasa de desempleo, entonces, corresponde
al porcentaje de individuos de la fuerza de trabajo que están desempleados. En términos matemáticos, es igual al
número de desempleados dividido por el total de la fuerza
de trabajo.
Tipos de desempleo
1. Friccional: los trabajadores no siempre aceptan la
primera oferta de empleo, así como el empleador con
frecuencia no contrata el primer solicitante. Ambos
necesitan tiempo para explorar el mercado de trabajo. Este tiempo requerido para igualar las cualidades
de los que buscan trabajo con las vacantes disponibles es el que identifica el desempleo friccional.
2. Estructural: se da por dos razones; a). La destreza
que demandan los empleadores no es igual a la de
los desempleados; b). El desempleado no vive donde
se encuentran los empleos.
3. Temporal: desempleo causado por las temporadas,
al cambiar la oferta y la demanda del trabajo.
4. Cíclico: desempleo que ocurre por una reducción en
el producto agregado de una economía durante las
recesiones.
Sólo una fracción de adultos que no están trabajando son
considerados desempleados. Los otros quizá estén jubilados, o tal vez eligieron quedarse en casa, o probablemente
sean estudiantes de tiempo completo; otros quizá no estén
en posibilidades de trabajar por una enfermedad crónica
o estén imposibilitados. Por último, algunos se encuentran
desalentados por no encontrar trabajo y han renunciado a
la búsqueda por frustración (Larraín, 2004,p. 26-32).
No trabajando
No está en la
Fuerza de Trabajo
Desempleado
Fueza de Trabajo
Empleado
Servicio Militar
Nota: aunque las depresiones más profundas parecen
haber dejado de ser una amenaza importante para las
economías avanzadas de mercado, el mercado masivo
sigue acosando a las economías de mercado modernas.
De hecho, en el mundo industrializado, el número de trabajadores desempleados alcanzo un nivel histórico de 35
millones en 1996 (Samuelson, 2006, p. 554).
2 Aun cuando la economía esté en pleno empleo, habrá algo de desempleo
friccional, estructural y temporal; por ello, el pleno empleo es el nivel de
empleo cuando no hay desempleo cíclico.
3 Fuerza de trabajo: todos los individuos no institucionalizados de 18 años
de edad y más que estén trabajando o buscando activamente un empleo.
88
Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...
Causas del desempleo
Las causas del desempleo pueden ser de carácter coyuntural o de carácter estructural.
• Desequilibrio entre la oferta agregada y la demanda
agregada. Cuando la producción potencial de bienes
y servicios es superior a la demanda de los mismos,
las empresas se ven obligadas a parar su producción
y no pueden generar los suficientes empleos para los
que quieren y están dispuestos a laborar4.
Coyunturales:
• Inflación, con el consecuente aumento de los costos
de producción y los costos salariales.
• Recesión económica, que afecta la demanda agregada.
• Políticas económicas erradas.
• Aplicación de ciertas normas laborales.
• Inflexibilidad laboral.
• Crisis política, económica o social.
• Escasa racionalización del gasto público.
• Pesimismo empresarial ante recesiones de la economía continuadas.
• Contrabando, apertura, incertidumbre, etc.
Inflación
La inflación es el crecimiento generalizado y continuo de
los precios de los bienes y servicios de una economía.
Una alta inflación se conoce como hiperinflación. Un decremento sostenido en el nivel promedio de los precios
se conoce como deflación y una reducción en la tasa de
inflación es una desinflación (Mochón, 2004, p. 19).
Por lo general, se mide la inflación sobre bases anuales. La
tasa de inflación anual equivale al incremento en el porcentaje del nivel promedio de los precios de un año al siguiente.
Estructurales:
• Aumento de la población económicamente activa. Las
transiciones demográficas, producto de aumento en
tasas de natalidad, tasa de migración, tasa de fecundidad, unidas a otros factores que obligan a que cada
día un mayor número de personas no integrantes de
la PEA (Población Económicamente Activa) entran a
presionar el mercado de trabajo.
• Cambios en las estructuras de la demanda laboral. El
empleador se ve forzado a exigir mano de obra mejor
calificada y mucho más polivalente para hacer frente, con tecnología más moderna, al problema de la
competencia.
• Crisis en sectores económicos: por ejemplo, la crisis
del sector energético en varios países del mundo ocasionó grandes crisis en los demás sectores de la economía dependientes en gran medida de las fuentes de
energía provenientes del petróleo.
Orígenes de la inflación
Inflación de demanda: es el incremento sostenido en el nivel de precios originado por aumentos en la demanda agregada. En tal caso, un aumento en la curva de la demanda
agregada produce un aumento en el nivel de precios.
Inflación - Demanda
Fuente: Introducción a la Macroeconomía. Francisco Mochón.
4 Ver: http://www.virtual.unal.edu.co. Capitulo 11. Inflación y Desempleo.
89
ISOCUANTA
Canasta básica
La comunidad en general, y algunas veces el usuario
especializado, al escuchar el término “canasta básica”
realiza una asociación con la satisfacción de necesidades básicas, o de requerimientos mínimos del hogar. Sin
embargo, el usuario general o especializado del IPC debe
tener claro que la canasta de bienes y servicios tomada
como referencia no es una canasta para satisfacer requerimientos mínimos del hogar; el término “básica” se
refiere al hecho de que sobre esos bienes y servicios se
toman los precios que permiten calcular la variación promedio para actualizar el índice.
Inflación de Costos: es el incremento sostenido en el nivel
de precios originado por una reducción en la oferta agregada. En casos extremos, el decremento en la oferta agregada conduce no solamente a un nivel de precios más alto,
sino también a una reducción en el nivel de producto, una
combinación que se identifica como estanflación (Mochón,
2004, p. 217-219; Mc Eachern, 2003 p. 53-61)5.
Inflación - Costos
En sentido técnico, la canasta de bienes y servicios en
cuestión debe ser identificada como una canasta para
seguimiento de precios, sin ninguna otra connotación ni
adjetivo (Samuelson, 2006, p. 564).
Fuente: Introducción a la Macroeconomía. Francisco Mochón.
Inflación y tasas de interés
El interés es la cantidad de pesos que se le paga a los
prestamistas por sacrificar el consumo presente y que se
impone a los prestatarios. La tasa de interés es el interés anual como porcentaje de la cantidad prestada. La
cantidad de dinero que la gente está dispuesta a prestar
aumenta conforme aumenta la tasa de interés, ceteris
paribus otras variables. Estos fondos los demandan las
familias, empresas y gobierno para financiar compras y,
en el caso del gobierno, para financiar los déficit.
Índice de precios al consumidor
Es el resultado de la división del costo de una canasta
de mercado de bienes y servicios consumibles en un año
determinado y el costo de una canasta de mercado fija de
bienes y servicios de un año base.
El indicador de inflación se define como:
La tasa de interés nominal es el tipo de interés que paga el
banco. La tasa de interés real es el aumento de nuestro poder adquisitivo; si i representa el tipo de interés nominal, r el
tipo de interés real y la tasa de inflación, la relación entre
estas tres variables puede expresarse de la siguiente forma:
5 Al aumentar la cantidad de dinero en una economía, los agentes económicos tendrán más dinero en sus manos y por tanto consumirán más; debido
a que los empresarios no esperan esto, la oferta existente no es suficiente
para abastecer la demanda, lo que provoca un aumento en el nivel de
precios. Una política monetaria expansiva aumenta también el nivel de
precios. Además, existen variables endógenas (fenómenos climáticos,
paro de trabajadores, entre otras) que incrementan la inflación.
90
Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...
M1
El tipo de interés real es la diferencia entre el interés nominal y la tasa de inflación (Mankiw, 1992, p. 216).
M1 = efectivo en poder del público + cuentas corrientes.
Es el indicador más limitado de la oferta monetaria y está
constituido por los billetes y monedas que se encuentran
en poder del público, mas los depósitos en cuentas corrientes y de ahorros
Consumo
El consumo es el gasto en bienes y servicios realizado por
las familias e incluye tanto los bienes perecederos como
los duraderos. Es el elemento más importante del PIB,
pues representa aproximadamente tres cuartas partes de
la producción total. Prácticamente todo lo que compran
las familias durante un año –alimentos, ropa, gasolina,
etc.– forma parte del gasto en consumo incluido en el
PIB. Sin embargo, hay dos clases de cosas que compran
las familias durante el año que no son parte del consumo,
puesto que no son producidas en ese año; se trata de
los bienes usados –como carros de segunda mano– y los
activos –como acciones o bonos–.
M1 comprende los activos que pueden utilizarse directamente, inmediatamente y sin restricciones para efectuar
pagos. Son los activos de mayor liquidez7.
Los bancos centrales tratan de controlar la oferta monetaria en el sistema, ya que ésta, junto con la demanda
de dinero, determina el tipo de interés en el corto plazo
y este tipo de interés influye en el volumen de la inversión, lo que afecta al nivel de producción de equilibrio y
por tanto al nivel de empleo. Así mismo, cuando tratan
de influir sobre los tipos de interés, los bancos centrales
buscan conseguir la estabilidad de los precios y del tipo
de cambio, requisitos para un crecimiento sostenido en el
tiempo de la producción y del empleo.
La función de consumo muestra la relación entre el nivel
de gasto de consumo y el nivel de renta personal disponible (Samuelson, p. 420).
Propensión marginal a consumir
Es la fracción del cambio en el ingreso que se gasta en
consumo, es decir, el cambio del gasto en consumo dividido entre el cambio en el ingreso que lo originó6.
Una característica muy importante de los billetes, las monedas y los cheques, que conforman la oferta monetaria,
es su liquidez; la liquidez está estrechamente relacionada con la aceptabilidad de la moneda, es decir, con la
posibilidad de cambiarla de inmediato por otros objetos.
Por tanto, los billetes, las monedas y los depósitos son
los instrumentos monetarios más líquidos (Samuelson,
2006, p. 465-467; Mc Eachern, Lorraín, 2003, p. 54) 8.
7 Un activo es líquido si puede utilizarse de una manera inmediata, cómoda y barata para efectuar un pago.
6 La otra parte del ingreso se lleva al ahorro.
8 Ver: http://www.banrep.gov.co/documentos/publicaciones/material_
educativo
91
ISOCUANTA
2. EL PRODUCTO INTERNO BRUTO EN
COLOMBIA Y SU CORRELACION CON EL
NIVEL DE DESEMPLEO PARA EL PERIODO
2001-2006
Por el lado de la oferta, la economía enfrentó choques
como la reducción en la producción petrolera y agropecuaria, consecuencia de la violencia y del inicio del ciclo
de retención ganadera. La violencia guerrillera y paramilitar desestimuló la inversión y deterioró la infraestructura;
obligó, igualmente, a desviar recursos públicos y privados
hacia los sectores de defensa y seguridad y propició salidas de capital y de personas calificadas del país.
PIB Tasas de crecimiento (%) - 2001-2006
AÑO
PIB en millones de pesos % CTO ECONOMICO
2001
2002
2003
2004
2005
2006
75.458.108
76.917.222
79.884.490
83.772.433
87.727.925
93.684.651
1,93
3,86
4,87
4,72
6,79
Las ramas económicas que presentaron mayor crecimiento fueron: Equipo de Transporte, con el 36,61%, y
Desperdicios y Desechos, con el 31,57%. Los renglones
de mayor decrecimiento fueron: Petróleo Crudo, Gas Natural y Minerales de Uranio y Torio, con -15,37%; Café
Transformado, con -18,09, y Calzado, Cuero y Productos
de Cuero, con -10,19%.
Fuente: DEE-DNP
Periodo (2002-2003)
Entre 2002 y 2003 hay un crecimiento económico del
3,86%. La economía colombiana se desenvolvió en un
entorno internacional particularmente desfavorable, caracterizado por la coincidencia de dos choques negativos:
la caída de la demanda externa y el menor acceso a los
mercados internacionales de crédito.
Aún así, en este periodo se observó gran movimiento en
actividades relacionadas con la producción de Minerales
Metálicos, que creció 53,8%, y de Turba, Hulla y Lignito, con
alza de 51,4%. Otros rubros que contribuyeron positivamente al PIB fueron los de Animales Vivos y Productos Animales
(5,29%) y Servicios de Intermediación Financiera y Servicios Conexos (5,44%). La rama de mayor decrecimiento fue
la de Otros Productos Alimenticios, con -10,85%.
Periodo (2001-2002)
Entre 2001 y 2002, el crecimiento económico en Colombia
fue de 1,93%, tasa muy baja que significó una pérdida
de dinamismo frente al año 2000. Este fenómeno estuvo
asociado con el bajo crecimiento de la demanda, a su vez
vinculado con factores internos como el persistente desempleo, y externos, como el desempeño de la economía
mundial y la caída en los términos de intercambio, que
también afectaron a otros países de América Latina.
En este periodo se implementó una serie de reformas
que buscaban impulsar el crecimiento de la economía y
92
Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...
mejorar la situación fiscal del gobierno, entre estas algunos incentivos tributarios al sector de la construcción,
acuerdos entre el gobierno nacional y las instituciones
financieras para mejorar el acceso al crédito hipotecario,
la ampliación de las jornadas laborales, la eliminación de
cargas salariales y regímenes especiales, y un programa
de apoyo directo al empleo a través de subsidios a la demanda. Se dispuso también la creación de un programa
de protección al desempleado y programas de capacitación para jóvenes, y la fusión, eliminación y supresión de
entidades oficiales, junto con algunas modificaciones en
la estructura del poder ejecutivo. Por otra parte, y para
tener una garantía de recursos en caso de una posible
crisis de Balanza de Pagos debido a la delicada situación
de los balances externo y fiscal, el país refrendó a finales
de 2003 un acuerdo con el FMI basado en el cumplimiento de unas metas a nivel fiscal, que había sido firmado en
1999 y revalidado en 2002.
tadores de la actual recuperación del crecimiento, porque
indica que las expectativas de los agentes son positivas y
que los altos índices de crecimiento podrían mantenerse
en los próximos años.
La reactivación de la demanda externa, ocurrida en la
segunda parte del año, fue consecuencia de un mayor
crecimiento de la economía en los Estados Unidos y en
otros países, lo cual contrarrestó el impacto negativo de
la contracción registrada en Venezuela.
En el 2003-2004 las ramas económicas que presentaron mayor crecimiento fueron: Desperdicios y Desechos
(37,92%); Equipo de Transporte (30,07%); Trabajos de
Construcción y Construcciones-Edificaciones (29.45%). Los
ítems con mayor decrecimiento fueron: Trabajos y Obras de
Ingeniería Civil (-9,95%) y Minerales Metálicos (-8,97%).
Periodo (2004-2005)
Entre 2004 y 2005 hay un crecimiento económico del
4,72%; con ello, la economía colombiana completó el
segundo año consecutivo de crecimiento cercano a su
promedio histórico (4,0%), luego de la profunda crisis de
finales de la década de los noventa y de la lenta recuperación de la actividad productiva durante el período de 2000
a 2002. A este resultado contribuyeron, entre otros, un
entorno externo dinámico, la recuperación de la confianza
y la aplicación sistemática de políticas macroeconómicas
favorables a la expansión de la producción y el empleo y
a la reducción de precios.
Periodo (2003-2004)
Entre 2003 y 2004 hubo un crecimiento económico del
4,87%, consecuencia del mayor dinamismo de la demanda interna y la paulatina recuperación de la demanda externa. Colombia registró una de las tasas de crecimiento
más altas de América Latina con un 3,86%, frente al
1,5% obtenido en promedio por la región.
La recuperación interna, que debe atribuirse fundamentalmente al comportamiento del sector privado, fue en
buena parte consecuencia de la mayor confianza en la
economía, producto a su vez de las políticas de seguridad democrática del actual gobierno, de la continuación
del ajuste fiscal y de la política monetaria de los últimos
cinco años, la cual ha podido mantener bajas las tasas
de interés y de inflación por un tiempo prolongado. La expansión de la inversión es uno de los factores más alen-
Junto con las exportaciones, la inversión privada fue el
principal motor de crecimiento en 2004. Ello se explica
por la recuperación de los balances de las empresas y de
los hogares, y por la mayor confianza de los empresarios,
gracias a mejores condiciones de seguridad. Además, el
93
ISOCUANTA
consumo de bienes durables por parte de los hogares
mostró también un comportamiento muy dinámico, similar al de la inversión.
promedio de la economía colombiana ha superado el crecimiento promedio en América Latina, y el de países como
Brasil y México. El ritmo de crecimiento ha respondido a
diversos factores, entre los que se encuentran las políticas de bajas tasas de interés, que se pudieron mantener
gracias a la reducción de la inflación y a las condiciones
externas, la confianza de consumidores e inversionistas y
las mejoras en productividad y empleo.
La política monetaria creó condiciones propicias para
este buen desempeño, al proveer amplia liquidez y tasas
de interés históricamente bajas. En contraste, el consumo de no durables y de servicios registró menores tasas
de crecimiento.
Entre los factores externos que contribuyeron al dinamismo económico se destaca el crecimiento alto y estable de
los principales socios comerciales de Colombia, el nivel
favorable de los términos de intercambio y los flujos de
capital hacia los países emergentes.
Por su parte, en el mercado laboral se observó una mejora significativa en la calidad del empleo, gracias a la
generación de empleos formales y de empleos de tiempo
completo. Adicionalmente, la tasa de desocupación se redujo, pese a que el ritmo de creación de empleos fue menos dinámico que en el año anterior. La caída en la tasa
de desempleo fue ante todo consecuencia de un menor
crecimiento de la oferta laboral asociado con la mejora
en las condiciones económicas, que permitió a muchas
personas retornar al estudio o actividades en el hogar.
En este periodo, las ramas económicas que presentaron
mayor crecimiento fueron: Hilados e Hilos, Tejidos de Fibras Textiles incluso Afelpados (33,30%) y Trabajos de
Construcción y Construcciones-Edificaciones (27.31%).
La rama con mayor decrecimiento fue Artículos Textiles,
(23%), excepto prendas de vestir.
En este periodo, el sector más dinámico fue el de la construcción, con un crecimiento del 14,36%, seguido por la
industria manufacturera, con un incremento del 10,79%.
Las actividades industriales que presentaron un mayor
crecimiento en 2006 fueron: la producción de vidrios, con
un aumento del 31,44%; la de maquinaria y suministro
eléctrico, con un 19,45%; la de metales y productos metálicos, con 17,32%; la industria de bebidas, con 10,42%;
la de productos químicos, con 8,40%; y la producción de
alimentos, que se elevó en 7,07%. La única actividad
productiva que registró una variación negativa fue la de
derivados y refinados de petróleo, con -8,87%.
Periodo (2005-2006)
Entre 2005 y 2006 el crecimiento económico se situó en
el 6,79%, desempeño que no se observaba desde hacía
una década; así, se completaron tres años de crecimientos por encima del 4,0% y se consolidó la fase de recuperación de la economía después de la recesión de finales
de la década de los noventa. Desde 2003 el crecimiento
Así mismo, se observaron notables comportamientos en el
comercio, reparación, hoteles y restaurantes con un aumento del 10,69%, superior al del 2005, que fue del 7,22%;
también en el sector del transporte, almacenamiento y comunicación que mostró un crecimiento del 9,42%, cuando
en 2005 había crecido en 4,68%; y en la agricultura, que
creció 3,13% con respecto al año anterior.
94
Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...
DESEMPLEO DE 2001 A 2006
Encuesta Continua de Hogares
% Población en edad de trabajar, tasa global de participación, de ocupación,
de desempleo (abierto y oculto) y de subempleo.
Población total, en edad de trabajar, económicamente activa,
ocupados, desocupados (abiertos y ocultos), inactivos y subempleados. (en miles)
Total Nacional
Promedio 12 meses enero-diciembre(2001-2006)
Concepto
% Población en edad de trabajar
TGP
TO
TD
T.D. Abierto
T.D. Oculto
Tasa de subempleo subjetivo
Insuficiencia de horas
Empleo inadecuado por competencias
Empleo inadecuado por ingresos
Tasa de subempleo objetivo
Insuficiencia de horas
Empleo inadecuado por competencias
Empleo inadecuado por ingresos
Población total
Población en edad de trabajar
Población económicamente activa
Ocupados
Desocupados
Abiertos
Ocultos
Inactivos
Subempleados Subjetivos
Insuficiencia de horas
Empleo inadecuado por competencias
Empleo inadecuado por ingresos
Subempleados Objetivos
Insuficiencia de horas
Empleo inadecuado por competencias
Empleo inadecuado por ingresos
Fuente: DANE
2001
75,2
61,9
52,6
15,0
13,6
1,3
31,6
14,2
3,0
25,3
11,6
5,4
1,4
9,1
41.713
31.372
19.413
16.506
2.907
2.650
257
11.959
6.127
2.750
590
4.919
2.257
1.043
277
1.765
95
2002
75,6
61,5
51,8
15,7
14,3
1,3
34,4
14,1
2,9
28,1
12,6
5,5
1,4
9,9
42.418
32.057
19.705
16.620
3.084
2.822
262
12.353
6.773
2.773
574
5.534
2.474
1.089
280
1.951
2003
75,9
62,1
53,3
14,1
13,1
1,1
31,9
12,7
3,1
26,2
11,8
4,9
1,5
9,4
43.134
32.755
20.345
17.467
2.878
2.658
220
12.410
6.497
2.588
624
5.323
2.406
992
301
1.904
2004
76,3
60,8
52,5
13,6
12,5
1,1
31,6
12,8
3,2
25,8
12,1
5,3
1,7
9,6
43.860
33.462
20.345
17.578
2.767
2.542
225
13.117
6.422
2.604
655
5.239
2.452
1.086
336
1.947
2005
76,6
59,9
52,9
11,7
10,9
0,9
31,6
11,3
3,3
26,2
12,5
5,3
1,7
9,8
44.576
34.167
20.478
18.072
2.406
2.222
184
13.689
6.478
2.324
671
5.375
2.554
1.090
340
2.008
2006
77,0
58,4
51,3
12,0
10,9
1,1
33,6
11,1
10,6
29,2
11,3
4,3
3,5
9,4
45.273
34.854
20.345
17.897
2.448
2.226
222
14.509
6.836
2.254
2.146
5.940
2.299
867
714
1.912
ISOCUANTA
Al pasar del año 2001 al 2002 se registró un crecimiento
del 6.09% en la tasa de desempleo, que aumentó hasta
el 15.70%; en este periodo los colombianos sin empleo
ya son 3.084.000, con una población económicamente
activa que aumentó a 19.705.000. Sin embargo, la tasa
de desempleo de las 13 ciudades más importantes disminuyó de 16,4% a 15,7% en este mismo período y la
ocupación aumentó como lo había hecho en 2001.
TASA DE DESEMPLEO COLOMBIA 2001-2006
AÑO
2001
2002
2003
2004
2005
2006
POBLACION
2.907
3.084
2.878
2.767
2.406
2.448
TASA
15,00
15,70
14,10
13,60
11,70
12,00
VARIACION %
0,00
6,09
-6,68
-3,86
-13,05
1,75
Fuente: DANE
Entre el año 2002-2003 hay un decrecimiento del -6.68%
en la tasa de desempleo, disminuyendo la tasa a un
14.10%. En términos absolutos, la población desempleada disminuye a 2.878.000 personas, de las 20.345.000
económicamente activas durante ese año. Como consecuencia del mayor crecimiento de la economía, la situación del empleo en Colombia mejoró ostensiblemente
durante 2003. Este crecimiento vino acompañado de una
creación de empleo mucho más dinámica que la de años
anteriores. Aunque la desocupación sigue siendo elevada
en el país, su tasa cedió en más de tres puntos porcentuales a lo largo del año, al pasar del 15,7% al 12,3% en
el mes de diciembre de 2003, como ocurrió en el mismo
mes de 2002. El número de personas ocupadas aumentó
sistemáticamente a lo largo del año, y en algunos meses
los puestos de trabajo se incrementaron por encima de las
400.000 personas
Variación %
Tasa de desempleo
En el año 2001 la tasa de desempleo es de un 15%, lo que
significa que 2.907.000 colombianos, de los 19.413.000
económicamente activos, no encontraron ocupación durante ese año. La tasa de desempleo en diciembre de
2001 para las 13 principales áreas urbanas fue 16,4%,
similar a la registrada para el mismo mes en el año anterior. Este comportamiento obedece a un incremento de la
demanda de empleo –la tasa de ocupación para diciembre fue 55,1%; 0,6 puntos porcentuales mayor que la del
mismo mes del año anterior–; la mejor situación del empleo en el periodo estuvo estrechamente relacionada con
el aumento de la actividad productiva en sectores como
la construcción, comercio y servicios en general.
Entre el año 2003-2004 el desempleo continuó disminuyendo, esta vez en -3.86%, para situar el índice general
en el 13.6%. Los desempleados totalizaron 2.767.000,
frente a una población económicamente activa estable
de 20.345.000 colombianos. Entre las principales tendencias en el mercado laboral del 2004 está la fuerte
caída de la tasa de desempleo y la mayor formalización
del empleo. La tasa de desempleo es aún alta, lo cual
sugiere que la economía todavía puede absorber mano
96
Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...
de obra sin que ello implique mayores presiones sobre los
salarios y la inflación; también se explica la caída en la
tasa de desempleo por la disminución de la oferta laboral.
Esta ha sido la mayor reducción de este indicador desde
mediados de los noventa.
aquellas que se consideran más productivas, aunque no
generen ingresos inmediatos –por ejemplo la educación y
el cuidado del hogar–.
Entre el año 2004-2005 se presenta la mayor reducción del desempleo entre 2001-2006, con un porcentaje
de -13.05% y una tasa de 11.7%; para 2005, tan sólo
2.406.000 personas, de las 20.478.000 económicamente
activas, están desempleadas.
Un análisis más detallado del comportamiento de la ocupación en 2004 muestra que en los últimos tres trimestres
la caída del empleo se ha concentrado en el grupo de personas entre 12 y 17 años y en el de mayores de 56 años,
que viven en las ciudades más grandes del país. En gran
parte, corresponde al empleo de personas que consideraban su trabajo como mal remunerado y/o en un sector
que no correspondía a sus capacidades. Los ocupados
disminuyeron en los sectores donde es más posible la informalidad, como son el comercio y los servicios sociales
y personales. En esos sectores, estas personas se desempeñaban como trabajadores independientes, trabajadores
familiares sin remuneración y/o empleados domésticos.
En conjunto, los anteriores resultados son consistentes
con la continuación de la recuperación económica.
A lo largo del 2005, tanto en el plano rural como en el urbano, la tasa de desempleo mantuvo una tendencia descendente y alcanzó el nivel más bajo de los últimos cinco
años. En diciembre de 2005 la tasa nacional de desempleo
fue de 10,2%, frente al 12,1% que se registró en el mismo
mes del año anterior; a nivel urbano, la tasa de desempleo
descendió a 12,1%, frente al 13,7% de 2004.
La disminución de la tasa de desempleo se explica principalmente por un aumento en el número de los ocupados. En el período 2004-2005 se crearon 494.000 empleos a nivel nacional y 315.000 en las trece ciudades
principales. Lo anterior representó un aumento anual del
empleo de 2,8% y 4,0%, respectivamente. El aumento
de la ocupación fue más que suficiente para absorber la
nueva oferta laboral –el incremento de la población económicamente activa, PEA– y permitió la disminución en
el número de desocupados.
Inicialmente, estos procesos tienen lugar a partir de mano
de obra temporal y de la expansión del empleo informal.
En la medida en que la reactivación económica se consolida, se comienza a expandir el empleo permanente y
el dinamismo del sector formal supera al informal. Parte de la fuerza de trabajo, que se había vinculado a la
oferta laboral como consecuencia de los bajos ingresos
familiares durante la recesión, se retira del mercado. En
particular, se aleja de actividades de muy baja productividad −actividades de subempleo9− para vincularse a
La dinámica del subempleo a lo largo del año sugiere que
la variación del número de ocupados está asociada con
empleos formales. En efecto, a nivel rural el subempleo
contribuyó con menos del 12,0% al aumento en los índices de ocupación (55.000 personas), mientras que a nivel
urbano su contribución fue del 36,6% (115.000 personas).
Lo anterior muestra una mejora en la calidad del empleo
9 El “subempleo” ocurre cuando una persona capacitada para una determinada profesión o cargo no puede trabajar por falta de oportunidades en
las áreas de su especialidad, por lo que opta por tomar trabajos menores
en los que generalmente se gana poco.
97
ISOCUANTA
en las cabeceras municipales, diferentes a las de las trece
ciudades principales y el área rural dispersa. Así mismo, el
subempleo a nivel urbano presenta una tendencia decreciente a partir del segundo semestre del año.
El problema del desempleo en Colombia no resulta sólo
de un desequilibrio entre oferta y demanda de empleo o
de problemas de información sino, además, de una crisis de la demanda de bienes y servicios que ocasiona
la persistencia de altos niveles de desocupación, lo cual
incrementa el nivel estructural o natural de desempleo.
En síntesis, la evolución favorable de la tasa de desempleo en 2005 se explica por un incremento de la ocupación y, para el caso del total nacional, también por una
disminución de la oferta laboral. El buen desempeño de
la economía y las expectativas favorables han incidido
positivamente en la generación de empleo.
La estructura y las cifras del desempleo en Colombia dan
cuenta de que las principales causas del problema están
asociadas más a situaciones de tipo estructural que a aquellas de índole coyuntural. Tales causas pueden estar relacionadas con la oferta o con la demanda de mano de obra.
Finalmente, entre 2005 y 2006 hay un aumento del desempleo del 1.75%, lo que significó cerrar el periodo con
una tasa del 12% que da cuenta de la desocupación de
2.448.000 personas, entre las 20.345.000 económicamente activas.
Entre las causas asociadas con la oferta pueden destacarse las siguientes:
1. La población en edad de trabajar que se moviliza
en búsqueda de trabajo por primera vez y no lo encuentra.
El aumento en la tasa de desempleo es principalmente
explicado por una caída de la PEA, y no por un aumento
en el número de desocupados. La menor PEA, comparada con la del segundo semestre de 2005, se explica por
un retiro sustancial del mercado laboral de personas que
previamente estaban ocupadas. Lo anterior implicaría
que a partir de la segunda mitad de 2006 la economía colombiana habría experimentado súbitamente un choque
de productividad de grandes proporciones, al haber acelerado la tasa de crecimiento del producto con un menor
número de personas trabajando.
2. La carencia de un eficiente sistema de información
que ponga en contacto la oferta y la demanda en el
mercado de trabajo.
3. Las deficiencias del sistema educacional, el cual
está completamente divorciado del sistema productivo. Esta falencia se ha enquistado profundamente
en el país y se constituye en uno de los problemas
estructurales más significativos, que se debe solucionar en forma definitiva.
En general, se presentan reducciones del desempleo a excepción de los años 2002 y 2006. La tasa de desempleo
oscila entre 15.70% y 11.70%, mientras que la variación porcentual de personas desempleadas fluctúa entre
6.09% y -13.05% en este mismo periodo.
¿Por qué es tan alto el desempleo?
• Por la crisis económica que ha venido afectando al
país y a sus sectores productivos.
• Por el incremento de la oferta laboral, especialmente
mujeres y jóvenes.
98
Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...
• Por los cambios en la demanda laboral: sustitución de
mano de obra no calificada por calificada y de mano
de obra por capital.
• Porque la utilidad marginal del capital es más alta que
la del trabajo y esto hace que los empresarios prefieran invertir en maquinaria que en mano de obra.
caso no se presenta una relación contra cíclica como se
dio en el periodo anterior, ya que el crecimiento del PIB
está acompañado por un crecimiento del empleo. Esta
tendencia normal entre empleo y PIB se sigue dando en
los siguientes dos periodos (2003-2004/2004-2005).
Por el contrario, en el periodo 2005-2006 se presenta un
crecimiento del PIB de 6.79% y el desempleo aumenta
en 1.75%, lo que nos muestra nuevamente la relación
contra cíclica que se dio en el periodo 2001-2002, antes
analizado.
“Las tasas de desempleo en Colombia se reducen sin
crear nuevos puestos de trabajo, porque el gobierno cambió la metodología para ocultar la realidad(...) En efecto,
el desempleo ha venido reduciéndose debido a la caída en
la tasa de participación y por la informalidad”10.
3. LA INFLACION Y EL DESEMPLEO DE COLOMBIA PARA EL PERIODO 2001-2006
¿El nivel de desempleo tiene una relación
negativa-contra cíclica con el crecimiento
del Producto Interno Bruto?11
Según la teoría, si una economía crece, crecen también las
variables que influyen en ella; en este caso, si el PIB tiene
un aumento, este se debería reflejar en el aumento de variables como el consumo, el empleo, la inflación, etc.
Al comparar las anteriores tablas del PIB y el desempleo,
se observa que entre el año 2001 y 2002 el PIB crece en el
1.93% y el desempleo también crece en el 6.09%, mostrando así una relación contra cíclica, ya que si el desempleo aumenta el PIB no debería aumentar. Sin embargo,
esta relación se podría explicar diciendo que aunque el
empleo disminuyó, las demás variables que influyen en
el PIB disminuyeron el impacto de la variable empleo. Del
año 2002 al 2003 el PIB tiene un crecimiento del 3.86%,
mientras que el desempleo disminuye a -6.68%; en este
Fuente: Banco de la República
Tasa de inflación
La tasa de inflación anual, medida por el IPC, desciende
de forma gradual durante el año 2001, ubicándose al final
del mismo en 7,7%, por debajo de la meta de 8,0% fijada
por la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR)
para ese año. Este nivel de inflación es el más bajo para
cualquier año desde 1970, cuando se situó en 6,8%. Tal
resultado demuestra que la política anti-inflacionaria en
Colombia sí ha sido exitosa.
10 Ver http://www.microcaos.net
11 La tasa de desempleo tiende a reflejar la situación del ciclo económico:
cuando la producción está disminuyendo, la demanda de trabajo desciende y la tasa de desempleo aumenta.
99
ISOCUANTA
Por grupos de productos, los comportamientos más favorables se observaron en los rubros de vivienda, vestuario
y transporte, que registraron incrementos menores que
en el año anterior. En contraste, el rubro de servicios de
salud fue el que más contribuyó al incremento de los precios, al crecer en 10,9%. En segundo lugar, contribuyó el
aumento de los precios de los alimentos, que crecieron
10,5%. Por su parte, algunos servicios públicos experimentaron importantes aumentos de precios: es el caso
del acueducto, el alcantarillado y el aseo, el transporte,
y el teléfono residencial que, en conjunto, se incrementaron en 15,6%. Entre 2001 y 2002, la tasa de inflación
decrece en 0.7%.
este año fueron aquellos intensivos en insumos importados como las medicinas, la energía y el combustible,
las joyas y los artículos de aseo personal. Entre 2002 y
2003 la tasa de inflación decrece en 0.5%, al pasar del
7.0% al 6.5%.
Al tiempo que la economía se aceleraba, se presentó una
disminución de la inflación con respecto a los niveles que
alcanzó en 2002, al registrarse una variación del índice
de precios al consumidor (IPC), de 6,5% frente a 7,00%
del año anterior. Sin embargo, esta tasa estuvo por encima de la meta de inflación establecida por la Junta Directiva del Banco de la República para 2003, que se había
fijado entre 5% y 6%. Los rubros que más presionaron
al alza de los precios fueron aquellos relacionados con
sectores cuyos precios están controlados y aquellos que
experimentaron choques transitorios de oferta como los
alimentos y los cobijados por la reforma del impuesto al
valor agregado (IVA) de comienzos de 2003. En el periodo
2003-2004 la tasa de inflación decrece en 1.0%, al pasar
del 6.5% al 5.5%.
Al finalizar 2002, la inflación anual al consumidor fue de
7.0%, 0,99 puntos porcentuales superior a la meta de
inflación establecida por la JDBR para ese año, pero inferior al 7.7% de 2001. Este desfase debe atribuirse al
comportamiento del precio de algunos alimentos, en particular el de la papa, por problemas de oferta. Al excluir
este producto, la inflación total se situó ligeramente por
encima de la meta a fines de 2002.
En 2004 la inflación se redujo nuevamente. Para el cierre
del año, la inflación anual medida por el índice de precios al consumidor (IPC) fue del 5,5%, cumpliéndose así
la meta establecida un año atrás por la Junta Directiva.
Salvo algunas interrupciones cortas relacionadas con sobresaltos en los precios de los alimentos, la inflación al
consumidor mostró una tendencia decreciente a lo largo
del año. La tendencia decreciente de la inflación estuvo
asociada, en parte, a los menores reajustes en los precios
del componente transable de la canasta del consumidor.
Desde el mes de octubre de 2002, sin embargo, la inflación básica exhibe una tendencia al aumento. Debido a
que la economía colombiana funciona desde hace varios
años por debajo de su capacidad potencial, la reciente
aceleración de la inflación básica debe atribuirse a presiones inflacionarias de costos, asociadas, en alto grado,
a los efectos de la devaluación sobre los precios de los
bienes comerciables internacionalmente.
La importancia de la devaluación en el reciente repunte
de los precios se advierte en la evolución de los precios
de los bienes transables frente a los no transables. Los
bienes que más incidieron en la tasa de inflación para
De estos resultados puede inferirse que la conducción de
la política monetaria ha contribuido a la estabilización de
los precios y de las expectativas de inflación, y a retomar
100
Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...
el camino hacia la convergencia a niveles de inflación de
largo plazo. Como lo muestra la literatura y la experiencia
internacional, la reducción de las expectativas de inflación
y el aumento en la credibilidad de la política monetaria
contribuyen a hacer compatibles los objetivos de menor
inflación y mayor crecimiento, incluso a corto plazo.
entre el salario real por trabajador y la productividad real
por trabajador– decreció 1,0% en lo corrido del año.
La apreciación acumulada en 2005 permitió disminuir la
inflación de transables en este año, manteniéndola en
niveles muy inferiores a la inflación promedio y la meta
fijada por la JDRB; sin embargo, el efecto de la apreciación sobre la inflación se ha atenuado en la medida en
que la tasa de cambio ha tenido un comportamiento más
estable desde el segundo semestre del año pasado. Entre
2005 y 2006 la tasa de inflación decreció en 0.4%, al
pasar del 4.9% al 4.5%.
Un último factor que ayudó a la reducción de la inflación
en 2004 fue el comportamiento favorable de los precios
de los alimentos durante el cuarto trimestre, en especial
de los perecederos. Al parecer, hubo buenas condiciones
climáticas para varios de estos grupos de alimentos, lo
que frenó grandes alzas, especialmente hacia fin de año
cuando se presentan aumentos fuertes de la demanda.
Por el contrario, los combustibles y el transporte público
presionaron al alza la inflación, fenómeno que se ha observado en la mayoría de países del mundo por los altos
precios internacionales del petróleo. Entre 2004-2005
la tasa de inflación decrece en 0.6%, al pasar del 5.5%
al 4.9%.
La consolidación del crecimiento económico en 2006 se
logró en un contexto de reducción de la inflación. Así, la
inflación al consumidor en 2006 fue de 4,5%, justo el
punto medio del rango meta e inferior al nivel observado
en 2005 (4,9%). Con el resultado de la inflación de 2006
se completan tres años consecutivos de cumplimiento
riguroso de las metas fijadas por la Junta Directiva del
Banco de la República (JDBR), lo cual ha aumentado la
credibilidad de la política monetaria, contribuyendo así a
alinear las expectativas de inflación con las metas anunciadas. Este es un avance significativo, pues reduce la
inercia inflacionaria, característica común en el pasado,
que dificultaba la reducción de la inflación.
En diciembre de 2005 la inflación al consumidor se situó
en 4,9%, por debajo de la inflación de 2004 (5,5%) y
dentro del rango meta para el año, el cual fue fijado por
la Junta Directiva del Banco de la República entre 4,5% y
5,5%; de esta forma, se completaron dos años consecutivos de cumplimiento estricto de las metas de inflación.
En 2006 una de las principales fuentes de aumento en
los precios provino de las cotizaciones externas del petróleo. Los mayores precios del crudo se trasmitieron a
los precios al consumidor a través de varios canales. Uno
de ellos fue el precio interno de la gasolina, el cual se
incrementó cerca de 10% en el año, induciendo aumentos en los precios del transporte público por encima de la
inflación promedio. Otro canal ha sido el de los precios
de los alimentos. Los altos precios del petróleo han esti-
Durante 2005 los costos no fueron una fuente importante
de presiones inflacionarias. Aunque los salarios pudieron
haber registrado aumentos superiores a las metas de inflación, estos aumentos habrían sido compensados por
aumentos en productividad. Existen evidencias en este
sentido, en el caso de los incrementos en los salarios de
la industria y del comercio: con cifras oficiales a octubre,
el costo laboral unitario real de la industria –la relación
101
ISOCUANTA
¿Los niveles de inflación en Colombia varían
dependiendo de la capacidad de compra de
los hogares?
mulado la sustitución de éste por biocombustibles, lo que
ha elevado los precios externos e internos de numerosos
bienes agrícolas como maíz, cereales y caña de azúcar,
entre otros, repercutiendo en aumentos en los precios de
los alimentos. Como resultado de ello, la inflación anual
de alimentos se mantuvo siempre por encima del 4,5% y
cerró el año con tendencia creciente.
Se entenderá entonces que si la tasa de inflación es muy
alta, el consumo de los hogares tendera a disminuir, y viceversa. El comportamiento en Colombia demuestra que
esta afirmación se da para los siguientes periodos: 20012002/2003-2004/2005-2006. En los demás periodos se
da una reacción contraria cuyas posibles causas son la
desconfianza en la estabilidad laboral y el aumento en el
ahorro, entre otras.
¿El nivel de desempleo en Colombia tiene una
relación indirecta con el nivel de inflación?
Al comparar las tasas de inflación y desempleo se refleja una relación directa e indirecta entre estas dos variables, dependiendo del periodo del cual se hable. Si el
empleo aumenta, se entenderá que la demanda de bienes
y servicios aumente también, ya que hay un mayor poder
adquisitivo; cuando aumentan el poder adquisitivo y la
demanda, aumenta la inflación.12
4. EL M1, la Inflación y el Consumo para
el periodo 2001-2006
M1
Al finalizar el año 2001, la base monetaria alcanzó un
valor de $11.648 mm, con crecimientos promedio y de
fin de año de 12,6% y 8,8%, ubicándose $68 mm por
encima de la línea de referencia. Durante el año 2001,
la tasa de crecimiento de M1 mantuvo la tendencia descendente observada desde noviembre del año anterior. Su
crecimiento a fin de año fue de 12,1%, explicado por un
crecimiento del 14.8% en el efectivo y del 10.0% en las
cuentas corrientes.
En el periodo 2001-2002 el empleo disminuye y la tasa de
inflación disminuye también en 0.7%, con lo cual se cumple
la afirmación anteriormente expuesta. Entre 2002 y 2003 el
empleo aumenta pero la inflación disminuye en 0.5%, dando
lugar a una contradicción que puede ser explicada por una
influencia del Banco de la República por medio de la política monetaria anti-inflacionaria. En los periodos siguientes
(2003-2004/2004-2005) se da esta misma contradicción.
Para el periodo final (2005-2006) se presenta disminución
en las dos variables, al igual que en 2001-2002.
Estas tasas de crecimiento fueron significativamente
menores que las registradas en el año 2000. El bajo dinamismo en el volumen de M1 se explica, en gran parte,
por la modificación del impuesto a las transacciones financieras, ya que en el año 2000 se exigía el pago de
dicho impuesto a las transferencias entre cuentas de un
mismo cuentahabiente, lo que había estimulado el fuerte
12 La curva de Phillips relaciona la inflación con el desempleo y sugiere que
una política dirigida a la estabilidad de precios promueve el desempleo.
Por tanto, es necesario cierto nivel de inflación a fin de minimizar el
desempleo.
102
Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...
crecimiento de las cuentas corrientes. En 2001 se eximieron dichas operaciones, lo cual indujo cambios en el
portafolio del público hacia otros pasivos en detrimento
de las cuentas corrientes. En el cuarto trimestre del año,
M1 aumentó levemente su tasa de crecimiento. En este
período, dicho comportamiento fue consecuencia tanto
del aumento en la demanda de efectivo, ya comentada,
como del incremento en el ritmo de crecimiento de las
cuentas corrientes.
comportamiento mencionado para las cuentas corrientes
del sector público. Así, la tasa de crecimiento anual del
promedio mensual de M1, pasó de 29,7% en septiembre
de 2002 a 13,0% en septiembre de 2003 y terminó el año
en 17,3%. Para las mismas fechas, las cuentas corrientes
públicas presentaron las siguientes tasas de crecimiento
anual: 33,5%, 10,4% y 19,4%, respectivamente.
Durante 2004, el nivel promedio de la base monetaria
aumentó 16,3% anual, tasa similar a la observada en
los últimos cuatro años (16,9%, en promedio). Desde el
año 2000 la base monetaria ha registrado tasas de crecimiento real superiores al crecimiento del producto. A
diferencia de años anteriores, en 2004 el aumento en la
demanda de base no se debe exclusivamente a la mayor
demanda de efectivo, sino también al crecimiento de la
reserva, el cual está asociado al dinamismo de los pasivos sujetos a encaje (PSE)13.
Durante 2002 se observó una aceleración importante
en la tasa de crecimiento de M1, con un quiebre en la
tendencia decreciente que se venía evidenciando desde
finales del año 2000. El crecimiento promedio de los medios de pago durante este período fue de 21,3% anual; en
el segundo semestre del año creció 25,7% en promedio
anual, mientras que en el primer semestre había sido de
16,8% anual. Este crecimiento de M1 se explicó por el
aumento en la demanda de efectivo, 21,7% en promedio
durante el año y 20,9% de promedio anual en las cuentas
corrientes. Fue notorio el repunte de estas últimas, tanto públicas como privadas, con un crecimiento promedio
anual muy superior al observado en el mismo período del
año anterior, 30,2% y 16,2%, respectivamente.
El crecimiento de la base se originó tanto en el aumento
en la demanda de reserva como de efectivo, este último
impulsado en parte por el impuesto a las transacciones
financieras, que en la actualidad se encuentra en cuatro
por mil. La variación promedio anual del efectivo nominal
y real fue, en su orden, de 17,6% y 11,0%, y la de la
reserva del 13,3% y 7,0% anual, respectivamente.
La aceleración en el ritmo de crecimiento de M1 y, en particular, de las cuentas corrientes privadas, pudo obedecer
a la menor inflación y a las bajas tasas de interés nominal, que redujeron los costos de oportunidad de demandar activos líquidos.
El análisis por fuentes de la base muestra que, a diferencia
de años anteriores, cuando la expansión de la base monetaria se debía principalmente a operaciones con el gobierno, en 2004 su aumento se explica fundamentalmente por
el efecto expansionista de las compras netas de divisas
Este agregado descendió en su ritmo de crecimiento entre
septiembre de 2002 y el mismo mes de 2003, y luego
se incrementó al final del año, producto de la evolución
de sus dos componentes: efectivo y cuentas corrientes.
Sin embargo, vale la pena destacar que fue más volátil el
13 Los pasivos sujetos a encaje incluyen los depósitos en cuenta corriente,
los certificados de depósito a término del sistema financiero, los depósitos ordinarios de las corporaciones de ahorro y vivienda (CAV), los depósitos de ahorro del sistema financiero, los depósitos fiduciarios de los
bancos y otros depósitos a la vista.
103
ISOCUANTA
realizadas por el Banco de la República. Estos efectos,
junto con el traslado de utilidades del Banco de la República al Gobierno, fueron mitigados por las contracciones
generadas por: a.) La disminución en las tenencias de TES
del Banco de la República; b.) La reducción en los Repos
netos de expansión del Banco; y c.) El incremento de los
depósitos del gobierno en el Banco de la República.
proporción el crecimiento en los medios de pago durante
este periodo.
Para el caso del efectivo, cuyo saldo al 7 de abril es de
$15,2 billones, se encuentra que el crecimiento anual es de
23,2%, 8,1 puntos porcentuales por encima del valor registrado en 2005. Los depósitos en cuenta corriente muestran
un saldo acumulado de $15,4 billones y una variación de
19,2%; 3,1 puntos porcentuales más que el año pasado.
En 2004, el nivel promedio de los medios de pago (M1)
aumentó 15,0% anual, 1,6 puntos porcentuales menos
que en 2003. El menor crecimiento de M1 se explica por el
comportamiento de las cuentas corrientes, cuyo aumento
anual (12,6%), fue inferior en 3,2 puntos porcentuales al
observado en 2003.
Así mismo, mientras que el multiplicador bancario –definido como la relación entre M1 y la base monetaria– no
ha variado considerablemente entre 2005 y 2006, la base
monetaria ha venido creciendo a un ritmo mayor. Las cifras muestran que, en promedio, el multiplicador de M1
equivale a 1,45 en lo que va de 2006, mientras que para
ese mismo periodo de 2005 fue 1,47. La base monetaria,
por su parte, muestra un saldo de $22,5 billones y un incremento de 27,6% anual, lo que representa un aumento
de $4,9 billones y 10,1 puntos porcentuales con respecto
a las cifras del año pasado.
En 2005 el nivel promedio de los medios de pago (M1),
tuvo un incremento de 18,2% anual, 3,2 puntos porcentuales por encima del registrado en 2004. Este crecimiento fue ocasionado tanto por el efectivo como por los depósitos en cuenta corriente, cuyo crecimiento fue de 18,5%
y 18,0%, respectivamente.
En 2006, las cifras más recientes del Banco de la República muestran que el agregado monetario M1 presenta
un saldo acumulado de $30,6 billones. Este valor implica
un crecimiento anual del 21,2%, cifra superior a la observada el mismo periodo del año anterior (15,6% anual).
¿El crecimiento de M1 hace elástica la inflación de Colombia para el periodo estudiado?
En la teoría económica existe el supuesto de que entre más
dinero haya en la economía la inflación será mayor. Este
supuesto se cumple en el 2001, ya que M1 está disminuyendo y la inflación también. Sin embargo, en los años
2002, 2003, 2004 y 2005, se dio un aumento de M1 y una
disminución de la inflación, lo cual nos muestra que en estos años la inflación es menos elástica con relación al M1.
Un análisis de los componentes de este indicador permite ver que, en promedio, la participación del efectivo
y los depósitos en cuenta corriente dentro de M1 ha permanecido constante con respecto al periodo enero-abril
de 2005 (49% para el efectivo y 51% para los depósitos en cuenta corriente). Acorde con esta situación,
el crecimiento anual de estos dos rubros es mayor que
el del año inmediatamente anterior y explica en igual
¿El crecimiento de la inflación ha sido corroborado por
la variación del consumo de los hogares en la economía
colombiana en dicho periodo?
104
Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...
En Colombia el consumo de los hogares corrobora la
disminución de la inflación para los periodos 20012002/2003-2004/2005-2006, para los demás periodos
se da un comportamiento inverso en el que la disminución de la inflación no está generando un aumento en el
consumo de los hogares.
rables− y con las importaciones de bienes de consumo
duradero. La causa de esta disminución del consumo de
los hogares puede encontrarse en la mayor tributación,
que disminuyó el ingreso disponible de las familias. Mientras que los salarios reales del sector formal de la economía se incrementaban, los salarios del sector informal
se reducían, lo cual generó un aumento en el consumo de
bienes durables y una disminución en el de los no durables. La alta incidencia del desempleo hizo a las familias
más cautelosas al consumir, dada la incertidumbre que
persiste sobre sus ingresos futuros.
4. CONSUMO DE LOS HOGARES
CONSUMO DE LOS HOGARES
AÑO
%
2001
1,20
2002
2,94
2003
2,39
2004
6,00
2005
4,70
2006
6,00
El crecimiento de la demanda interna siguió siendo bajo
(2,51%), como consecuencia del escaso ritmo de crecimiento del consumo final (1,45%), que aún no ha logrado
recuperarse, a pesar de que han transcurrido dos años
desde la peor recesión de la economía colombiana de la
que se tienen estadísticas.
Fuente: DANE.
En 2002, la demanda interna constituyó la fuente principal de crecimiento de la economía. Durante todo el año
el consumo privado interno exhibió tasas de crecimiento
más altas que en los últimos dos años, en particular el de
los bienes durables y semidurables. A esto último contribuyeron las bajas tasas de interés que apoyaron este
proceso de recuperación del consumo de los hogares. En
este año, tanto el consumo de los hogares como la inversión contribuyeron por igual a la expansión de la demanda, siendo más notorio el dinamismo de esta última.
En el 2001 el consumo de los hogares tiene un comportamiento negativo frente al año 2000. El menor crecimiento
anual en el consumo de los hogares fue, exclusivamente,
resultado de la contracción de bienes no durables, concretamente de alimentos y bebidas. La marcada desaceleración de los bienes no durables es un fenómeno que se
viene observando desde finales del año 2000; contrasta
con el buen ritmo que han exhibido los otros componentes
de esta variable −en especial el de durables y semidu-
Simultáneamente, y como consecuencia de un clima de
mayor confianza, desde el segundo trimestre de 2002 se
observó también una aceleración en la tasa de crecimiento de la demanda interna. La recuperación, asociada con
la evolución de la demanda privada, se debe atribuir en
buena parte al largo período durante el cual se mantu105
ISOCUANTA
vieron bajas las tasas de interés reales, permitiendo la
reducción de los costos y niveles de endeudamiento y
asegurando un sano servicio de la deuda para prestatarios y prestamistas.
beneficiaron el crecimiento de la demanda interna. Esta
dinámica también fue favorecida por la recuperación del
empleo, la cual se viene observando desde 2004.
El aumento de la demanda interna privada y pública en
2005 fue especialmente notorio en la inversión y en la recuperación del consumo de los hogares. Este último creció a un ritmo promedio de 4,5% en los dos últimos años,
mostrando un desempeño que no se observaba desde hacía una década. Además, por primera vez desde la crisis,
se presentó un crecimiento importante en el consumo de
todos los bienes y no sólo de los bienes durables.
El consumo privado continuaría repuntando gracias al
crecimiento del ingreso disponible de los hogares, a pesar de los mayores impuestos aprobados en la reciente
reforma tributaria. En efecto, se espera que este factor
sea más que compensado por el mayor crecimiento económico, la mejora en los términos de intercambio, el alto
volumen de transferencias del exterior, y el mejoramiento
del empleo. Al mayor dinamismo del consumo contribuyen también el bajo nivel de las tasas de interés reales y
el fuerte dinamismo del crédito de consumo.
Para finalizar, en el año 2006 se refleja la fortaleza de la
demanda interna, que continúa consolidándose como el
principal motor del crecimiento de la economía colombiana. El dinamismo del consumo de los hogares, impulsado
por el crecimiento del ingreso, por las amplias condiciones de crédito y liquidez, y por el ambiente de confianza,
hacía razonable esperar que el ritmo de crecimiento se
mantuviera en niveles altos.
En 2004, el consumo de bienes durables por parte de los
hogares mostró un comportamiento muy dinámico, similar al de la inversión. La política monetaria creó condiciones propicias para este buen desempeño, al proveer
amplia liquidez y tasas de interés históricamente bajas.
En contraste, el consumo de no durables y de servicios
registró menores tasas de crecimiento.
El consumo de bienes no durables por parte de los hogares mostró un incremento importante, con lo cual logró
superar el rezago que tenía en materia de crecimiento,
frente al resto de rubros de consumo que ya habían empezado a crecer a tasas altas.
En 2005, el dinamismo de la inversión privada continuó y,
como porcentaje del PIB, completó el segundo año consecutivo por encima de su promedio histórico; igualmente,
se observó una recuperación del crecimiento del consumo
privado, tanto de bienes durables como de no durables.
Con las cifras de 2005, el consumo per cápita de los hogares alcanzó los niveles máximos que había tenido antes
de la crisis de finales de los años noventa. Los hogares y
los empresarios continuaron mostrando altos niveles de
confianza, lo cual contribuyó al aumento en el consumo
y en la inversión; por su parte, las bajas tasas de interés
y las facilidades para el financiamiento interno y externo
El buen momento del consumo de los hogares lo confirma
la información de la Dirección de Impuestos y Aduanas
Nacionales (DIAN) y el DANE, sobre importaciones de
este tipo de bienes. La información oficial de comercio
exterior muestra un aumento en la participación de las
importaciones de bienes de consumo en el total de las
compras al exterior de 18% en 2005, a 21% en 2006.
106
Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...
Otros factores que confirman el crecimiento del consumo
de los hogares son el fuerte crecimiento del crédito de
consumo y los reportes sobre las ventas del comercio de
Fenalco y de la Muestra Mensual de Comercio al por Menor (MMCM) del DANE. En el mismo sentido, la confianza
de los consumidores sigue en sus máximos históricos, al
igual que los indicadores de expectativas de consumo y
de condiciones económicas –de acuerdo con la Encuesta
de consumo de Fedesarrollo–.
entorno caracterizado por altas tasas de crecimiento en
nuestros tradicionales socios comerciales –EEUU y Venezuela– y el increíble desempeño de las economías de
China e India, así como de otros países emergentes de
Latinoamérica y Asia oriental. La demanda por productos
básicos –commodities– se aceleró de tal manera que
las exportaciones colombianas, fundamentalmente las
de petróleo, carbón, minerales y acero, experimentaron
grandes aumentos, no tanto en volumen sino en valor. No
sucedía lo mismo con otras exportaciones tradicionales
como café, flores y confecciones, que sufrían el efecto de
una revaluación del peso cercana al 40%. Con el dólar
por debajo de los 2.000 pesos, los ingresos en estos sectores se redujeron en forma tan dramática que muchas
firmas terminaron operando por debajo del punto de equilibrio, lo cual obligó a la intervención estatal mediante el
ofrecimiento de líneas blandas de crédito, mecanismos
de cobertura y subvenciones tipo CERT.
NOTA: estos análisis estuvieron soportados por los informes económicos del Banco de la Republica para cada
periodo, y por los informes realizados por la Superintendencia de Sociedades, Grupo de Estadística.
5. CONCLUSIONES
La investigación realizada permite plantear algunas conclusiones relacionadas con las variables macroeconómicas tomadas como referencia. Con respecto al crecimiento, medido por el PIB, durante el periodo analizado el país
retornó a la tendencia positiva, perdida a fines del siglo
pasado con la peor recesión de su historia. Indudablemente, la recuperación de la seguridad en los grandes centros
urbanos y gran parte del área rural, tuvo consecuencias
muy favorables sobre el grado de confianza otorgado al
país por parte del capital internacional, lo que se reflejó
en los crecientes flujos de inversión, tanto de inversión
productiva como de portafolio. El Banco de la República
participó activamente en este auge, manteniendo bajas
las tasas de interés y suministrando liquidez suficiente
para estimular la demanda de crédito y el consumo de los
hogares, que crecían a un ritmo sin antecedentes.
Sorprendentemente, durante casi todo el periodo la tendencia ascendente del crecimiento económico estuvo
acompañada de tasas estables, y en ciertos momentos
declinantes, de la inflación, en contravía con la teoría
económica que señala un claro trade off entre estas variables. Algunos analistas llegaron a sugerir que Colombia había encontrado la fórmula para crecer en ausencia
de presiones inflacionarias, algo que ni siquiera las economías desarrolladas han conseguido. Lamentablemente, esos mismos incrementos observados localmente en
el crédito y el consumo, sumados al fenómeno global de
aumento desmesurado en los precios del petróleo y los
alimentos, comenzaron posteriormente a presionar al
alza la tasa de inflación, lo cual llevó al banco central
a tomar las medidas necesarias para “enfriar” la economía y evitar la temida “estanflación”, en el evento en
que se produjesen simultáneamente mermas muy consi-
No obstante, hay que reconocer que esas políticas internas recibieron el impulso adicional proveniente de un
107
ISOCUANTA
derables en la tasa de crecimiento e índices crecientes
en el nivel de precios.
porque es mejor tener la certeza de contar con reservas
para un futuro incierto. La tasa de desempleo tiende a reflejar la situación del ciclo económico: cuando la producción está disminuyendo, la demanda de trabajo desciende y la tasa de desempleo aumenta. Es importante que
se tome en cuenta que uno de los factores que ayudaría
a disminuir el desempleo es replantear la formación que
deben recibir ahora los trabajadores, pues no se trata sólo
de mayores niveles de educación, sino de la calificación
necesaria para la nueva dinámica empresarial del país.
En el orden laboral, a lo largo del periodo analizado se
observa una contradicción que ya parece ser estructural
en nuestro país: mientras la producción crece, el empleo
no lo hace de la misma manera. El fenómeno podría ser
explicado por una combinación de varios factores, entre
los cuales tal vez el de mayor incidencia es el sistema
de incentivos tributarios –rebaja en impuesto de renta,
exención del IVA para importación de maquinaria– diseñado por esta administración para estimular la inversión
en equipos e incrementar la productividad, así esto signifique el desplazamiento de mano de obra. Tal estrategia
ha sido, además, impulsada por el proceso de revaluación que experimentó el país durante los últimos años,
lo que ha hecho más atractiva la importación de ese tipo
de bienes.
Un excesivo aumento de la demanda agregada, según
Keynes, suscitada por un excesivo caudal de dinero en
circulación y en cuentas corrientes por encima del valor
de la producción nacional, tiene efectos secundarios que
se traducen en un alza de precios. La inflación disminuye
el poder adquisitivo de los ingresos y de los activos financieros; al reducirse el poder de compra de la moneda, se
reduce la cantidad de bienes y servicios que se pueden
comprar con una determinada cantidad de dinero, esto
afecta la inversión y el consumo y, a largo plazo, deteriora la calidad de vida de las personas.
De otra parte, los cambios de metodología realizados por
el DANE para elaborar sus estadísticas han contribuido a
mostrar algún descenso en las tasas de desempleo; sin
embargo, la percepción generalizada entre la población
es que continúa siendo difícil encontrar trabajo y aún más
difícil conseguirlo bajo condiciones razonables en términos de salario o de estabilidad laboral. El mercado está
actualmente inundado de intermediarios –bolsas de empleo, cooperativas de trabajo– que sólo ofrecen empleos
temporales, contratos a término fijo o por prestación de
servicios. Como consecuencia de todo ello, las variables
que más crecen son el trabajo independiente e informal.
Esto puede hacer que crezca el empleo, pero ¿está creciendo la calidad de vida también?
En Colombia, durante la presente década, la política
anti-inflacionaria presentó un cambio institucional muy
importante al crearse la Junta Directiva del Banco de la
República como autoridad monetaria autónoma, con la
obligación constitucional de orientar la política hacia la
preservación del poder adquisitivo del peso colombiano.
Los resultados en este aspecto han sido favorables en la
medida en que se ha logrado reducir la inflación anual.
Cuando la demanda de trabajo se eleva hasta el punto de
que el desempleo es muy bajo y los empresarios tienen
dificultades a la hora de contratar a trabajadores muy
cualificados, los salarios aumentan, y se elevan los cos-
Ahora los hogares lo piensan dos veces para gastar, ya no
hay confianza en el mercado laboral. Preferimos ahorrar
108
Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...
tos de producción y los precios, con lo que se contribuye
al aumento de la inflación; cuando la demanda se reduce
y aumenta el desempleo, se disipan las presiones inflacionistas sobre los salarios y los costos de producción.
Hall, R. E. (2003). Economía: principios y aplicaciones
(2ª. ed). Madrid: Thomson.
Larraín, F. Jeffrey, B. & Sachs, D. (2002). Macroeconomía
en la economía global. México: Pearson-Prentice Hall.
En la economía colombiana, paradójicamente no se
cumplen ciertas teorías; por ejemplo, la que afirma que
al subir el empleo y subir el consumo de los hogares no
crece la inflación −esto ya ha sido objeto de reflexión por
parte de la política anti-inflacionaria−. Según el análisis anteriormente presentado, observamos que Colombia
presenta crecimiento económico entre los años 2001 y
2004, alcanzando un 4.87%; para el periodo comprendido entre 2004 y 2005, el crecimiento cae a 4.72%; y finalmente concluye con una alta recuperación hasta llegar
al 6.79%, en 2006.
Larraín, F. (2004). Macroeconomía en la práctica. México: Pearson.
Ljungqvist, L. (2004). Recursive Macroeconomic Theory
(2a. ed.). Cambridge.
Lora, E. (2005). Técnicas de medición económica metodología y aplicaciones en Colombia. Bogotá: Alfaomega.
Mankiw, N. G. (1992). Macroeconomía (4ª. ed.). México:
Mayol Ediciones.
En cuanto al desempleo, muestra una variación irregular
de aumentos y caídas, es decir que no presenta el mismo comportamiento del PIB. El desempleo presenta un
aumento entre 2001 y 2002, seguido por una caída entre
2002 y 2003; posteriormente, registra un crecimiento entre 2003 y 2004 y cae abruptamente entre 2004 y 2005,
para luego ascender notoriamente entre 2005 y 2006. Por
su parte, la inflación muestra un decrecimiento favorable
durante el periodo analizado, bajando del 7.7% en 2001
al 4.5% en 2006; esto nos muestra la efectividad de la
política monetaria del Banco de la República.
McEachern. Economía: una introducción contemporánea
(4ª. ed.). México: Thomson Editores.
McEachern, W. A. (2003). Macroeconomics a contemporary introduction. México: Thomson.
Mochón Morcillo, F. (2005). Introducción a la Macroeconomía (3ª. ed.). México: Mc Graw-Hill.
Mochón Morcillo, F. (2005). Economía, teoría y política
(5ª. ed). México: McGraw-Hill.
REFERENCIAS
Parkin, M. (2007). Macroeconomia (7ª. ed.). México:
Pearson.
Blanchard, O. (2006). Macroeconomía (4ª. ed). México:
Pearson-Prentice Hall.
Peña Zapata, G., et al. (2003). Modelamiento para Evaluación de Políticas de Empleo en Colombia. Investi-
Dornbusch, R. (2002). Macroeconomía (8ª. ed). México:
Mc Graw-Hill.
109
ISOCUANTA
gación de Operaciones Dinámica de Sistemas. Bogotá:
Universidad Nacional de Colombia.
Samuelson, P. A. (2006). Macroeconomia: con aplicaciones a latinoamerica. México: McGraw-Hill.
110