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Departamento de Estudios Económicos
Nº 240, Año 7 | Martes 09 de mayo de 2017
PERSPECTIVAS PARA LA ECONOMIA GLOBAL: UNA REVISIÓN AL
WORLD ECONOMIC OUTLOOK DEL FMI
Recientemente, el Fondo Monetario Internacional (FMI) publicó su habitual World Economic Outlook
2017, dando cuenta de sus pronósticos respecto a la economía mundial para este año y el 2018.
PBI Global
En dicho reporte, el ente multilateral estima que el PBI
global registrará un crecimiento de 3.5% en el 2017, por
encima del 3.1% anotado el año pasado, mientras que en
el 2018, la expansión se acelerará a 3.6%. La proyección
correspondiente al 2017 ha sido revisada al alza en un
punto porcentual, debido a una mejora en las condiciones
económicas de los países avanzados, así como por el alza
de los precios de las materias primas, los cuales han
disipado los riesgos deflacionarios en los países europeos,
e impulsado los términos de intercambio de los países
primario exportadores.
“…el PBI global registrará un
crecimiento de 3.5% en el
2017, por encima del 3.1%
anotado el año pasado,
mientras que en el 2018, la
expansión se acelerará a
3.6%.”
Producción Mundial 2016-2018
2016
2017
2018
Mundial
3.1
3.5 (+0.1)
3.6 (=)
Economías Avanzadas
1.7
2.0 (+0.2)
2.0 (+0.2)
Economías Emergentes
4.1
4.5 (-0.1)
4.8 (=)
EE.UU.
1.6
2.3 (+0.1)
2.5 (+0.4)
Alemania
1.8
1.6 (+0.2)
1.5 (+0.1)
Francia
1.2
1.4 (+0.1)
1.6 (=)
España
3.2
2.6 (+0.4)
2.1 (+0.2)
Japón
1.0
1.2 (+0.6)
0.6 (+0.1)
Reino Unido
1.8
2.0 (+0.9)
1.5 (-0.2)
Rusia
-0.2
1.4 (+0.3)
1.4 (+0.2)
China
6.7
6.6 (+0.4)
6.2 (+0.2)
India
6.8
7.2 (-0.4)
7.7 (=)
Nota: Entre paréntesis se muestra la diferencia respecto a las proyecciones de
octubre del 2016.
Fuente: FMI
Economías avanzadas
El cuadro anterior muestra que las economías avanzadas aumentarán su expansión a 2% en el
2017 y 2018, una mejora de 0.2 puntos porcentuales para cada año respecto al anterior pronóstico,
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confirmando que dichas naciones han reportado una performance mejor a la esperada,
principalmente durante la segunda parte del 2016. Entre estos países, destaca el desempeño de
EE.UU., el cual acelerará su expansión a 2.3% en el 2017 desde el 1.6% en el 2016, mientras que
en el 2018 el crecimiento llegaría a 2.5%. Alemania es otro de los países en los que las perspectivas
para la actividad económica han mejorado, por lo que ahora se espera que el aumento del PBI en
dicho país sea de 1.6% y 1.5% en el 2017 y 2018, respectivamente. Las expectativas de crecimiento
también han mejorado en España, Japón y Reino Unido.
Economías emergentes
Para las economías emergentes y en desarrollo se espera una expansión de 4.5% para el presente
año, mayor al 4.1% del 2016, y para el 2018 se prevé un avance de 4.8%. Sin embargo, la
estimación para el 2017 sufrió un leve recorte (0.1 punto porcentual) respecto al reporte anterior,
principalmente porque las expectativas de crecimiento para India se redujeron en 0.4 puntos
porcentuales. Respecto a Rusia, se espera que este año la producción registre un salto importante
a 1.4%, desde la contracción de -0.2% del 2016, gracias al incremento de los precios del petróleo,
lo que viene impactando positivamente en el nivel de ingresos, y ha conllevado una mejora de la
demanda interna. Por su parte, China se desacelerará levemente a 6.6% en el 2017 (desde el 6.7%
del año anterior), aunque dicho pronóstico se ubica 0.4 puntos porcentuales por encima del
estimado en el reporte pasado; en tanto, en el 2018 el crecimiento sería de 6.2%. En el caso del
gigante asiático, se espera que el Gobierno continué respaldando la demanda interna a través del
crédito y de inversión pública.
Asimismo, India continuará registrando tasas de crecimiento importantes, tanto en el 2017 (7.2%)
como en el 2018 (7.7%). Sin embargo, para el presente año el FMI revisó a la baja su pronóstico
para el PBI debido a un shock negativo –aunque pasajero- en el consumo por la escasez de efectivo,
tras las medidas ejecutadas por el Gobierno de dicho país de ilegalizar y sacar de circulación los
billetes de 500 y 1,000 rupias (algo de US$ 8 y US$ 15), con la intención de combatir las actividades
ilícitas y el movimiento de dinero de orígenes turbios.
América Latina y el Caribe
Dentro de las economías emergentes, se espera que los
países de América Latina y el Caribe anoten un
“…América Latina y el Caribe
crecimiento de 1.10% en el 2017 y 2.02% en el 2018,
anotaría un crecimiento de
niveles menores en 0.5 y 0.2 puntos porcentuales para
1.10% en el 2017 y 2.02% en el
cada año respecto al reporte anterior del FMI. Como se
2018, niveles menores en 0.5
aprecia en el siguiente gráfico, la evolución de la actividad
y 0.2 puntos porcentuales
productiva en esta región ha mostrado una tendencia
para cada año respecto al
descendente desde el 2011, la misma que tocó su punto
reporte anterior del FMI.”
más bajo el año pasado, cuando se registró una
contracción de -0.98%. Este descenso se fundamentó –
básicamente- por la caída de los precios de las materias primas, lo que afectó a un número
importante de países de la región primario exportadores, y respondió también a algunos factores
políticos que han causado inestabilidad económica en ciertos países.
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PBI América Latina y el Caribe (en porcentaje)
6.11
4.66
4.03
3.00
2.94
2.02
1.20
0.08
1.10
-0.98
-1.83
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017*
2018*
Fuente: FMI
De acuerdo al FMI, existe disparidad entre los pronósticos para los países latinoamericanos, debido
a las diferencias en los fundamentos internos en cada una de las naciones. Por ejemplo, si bien el
precio del petróleo ha logrado aumentar de manera significativa en los últimos meses, Venezuela,
uno de los más importantes exportadores de crudo del continente continuará en una profunda
recesión (-18% en el 2016, -7.4% en el 2017 y -4.1% en el 2018), afectado por la inestabilidad
política y por las serias distorsiones introducidas en la economía en los últimos dos gobiernos.
Ecuador es otro de los países exportadores de petróleo que a pesar del aumento de la cotización
de dicho bien registraría un descenso de su PBI de -1.6% en el 2017.
En cambio, se espera que Brasil, otro importante exportador de materias primas, salga de una larga
recesión durante el 2017, año en que anotaría una expansión de 0.2%, mientras que en el 2018 la
recuperación tomaría fuerza y el crecimiento llegaría a 1.7%. El FMI sostiene que el avance
brasileño se sustentará en “las menores tensiones políticas, en una política monetaria expansiva y
el avance de una serie de reformas”.
De la misma manera, Argentina dejará atrás la contracción
de 2.3% reportada en el 2016, y se expandirá 2.2% en el
2017 y 2.3% en el 2018, gracias al incremento de la
inversión pública y el consumo. Chile y Colombia también
verán acelerar su crecimiento en el 2017 (1.7% y 2.3%,
respectivamente), impulsados por el referido incremento
de los precios de las materias primas (cobre en el caso de
Chile y crudo en el caso de Colombia). Cabe destacar que
los países que mejor desempeño tendrán en el 2017 serán
Panamá, con un crecimiento de su PBI de 5.8%, Bolivia
con 4%, Perú con 3.5%, y Paraguay con 3.3%.
“Cabe destacar que los
países que mejor desempeño
tendrán en el 2017 serán
Panamá, con un crecimiento
de su PBI de 5.8%, Bolivia con
4%, Perú con 3.5%, y
Paraguay con 3.3%.”
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PBI América Latina
2016
2017
2018
-2.3
2.2
2.3
Bolivia
4.1
4.0
3.7
Brasil
-3.6
0.2
1.7
Chile
1.6
1.7
2.3
Colombia
2.0
2.3
3.0
Ecuador
-2.2
-1.6
-0.3
México
2.3
1.7
2.0
Panamá
5.0
5.8
6.1
Paraguay
4.1
3.3
3.7
Perú
3.9
3.5
3.7
Uruguay
1.4
1.6
2.6
-18.0
-7.4
-4.1
Argentina
Venezuela
Fuente: FMI
Perú
En el caso de Perú, el FMI reajustó a la baja sus pronósticos, a 3.5% y 3.7% para el 2017 y el 2018,
en cada caso. El ente multilateral señala que estos recortes responden a los sucesos acontecidos
durante los primeros meses del presente año. En primer término está el destape de los casos de
corrupción de la empresa brasileña Odebrecht, el cual ha salpicado a un número importante de
países de la región y a varios ex presidentes de nuestro país y que ha provocado que el actual
Gobierno paralice las obras que estaban a cargo de la empresa brasilera y sus socios, y que revise
minuciosamente las concesiones a otras empresas.
Precisamente, uno de los grandes motores para la reactivación de la economía peruana iba a ser
el destrabe de aquellas obras y proyectos de inversión que aún no habían podido iniciarse o estaban
en un avance incipiente. En ese sentido, Odebrecht tenía bajo su administración la concesión de
proyectos importantes: el Gasoducto del Sur, el cual representa una megaobra valorizada en US$
5,794 millones; el proyecto de irrigación de Chavimochic, con US$ 715 millones; las carreteras
IIRSA Sur Tramos 2 y 3, con US$ 1,375 millones; la carretera IIRSA Norte, con US$ 620 millones,
entre otros. La valorización de la paralización de todos los proyectos golpeados por los casos de
corrupción de la firma constructora brasileña, sumados a los costos de tener que licitarlos
nuevamente, es equivalente al 4.7% del PBI, de acuerdo a estimaciones del ministerio de Economía.
Asimismo, el segundo gran inconveniente que ha golpeado severamente la economía peruana han
sido los desastres naturales que azotaron gran parte de nuestro país en lo que va del año, y con
más intensidad en marzo pasado. Este evento climatológico, conocido como el Fenómeno de El
Niño Costero, ha provocado intensas lluvias, huaicos e inundaciones que han golpeado a gran parte
de nuestro territorio, y ha destruido a la fecha más de 1,900 kilómetros de carreteras, mientras que
más de 160 puentes han sido dañados, además de cientos de fallecidos y miles de damnificados.
Los sucesos descritos, sumados a una inversión privada que no despega y a una demanda interna
con escaso dinamismo, explican el recorte de los pronósticos para nuestro país.
Riesgos globales que afectarían escenario base
Finalmente, el FMI advierte que si bien las perspectivas económicas a nivel global, y principalmente
para las economías avanzadas, han mejorado, siempre existen riesgos que si materializan podrían
mitigar la recuperación incipiente que viene observándose en los últimos trimestres. Entre estos
elementos que podrían distorsionar el escenario base que mantiene el ente multilateral, está la
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materialización de políticas económicas proteccionistas o aislacionistas que engendrarían una
“guerra comercial” que pondrían en peligro todo lo avanzado hasta el momento en integración
económica a nivel global. De otro lado, un aumento de tasas de interés por parte de la Reserva
Federal de EE.UU. más rápido de lo esperado también generaría cierta inestabilidad en aquellos
países altamente endeudados en moneda extranjera o en economías muy dolarizadas, debido a
que el incremento de las tasas impulsaría una apreciación del dólar. Del mismo modo, las tensiones
geopolíticas en Oriente Medio, y más recientemente en Asia Oriental, también representan un foco
de riesgo si es que el mismo logra agudizarse.
Para Perú, esperemos que el proceso de reconstrucción nacional empiece a materializarse lo más
pronto posible, el cual representaría un importante shock para la economía. Esperamos también
que los precios de las materias primas se mantengan al alza, de tal manera que podamos alcanzar
el nivel de crecimiento pronosticado por el FMI, el cual parece algo optimista, pero alcanzable si es
que no se ponen trabas en el camino y si el sector público y privado trabaja coordinadamente.
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Gerencia de Estudios Económicos
Alberto Morisaki
Gerente
Sergio Urday
Jefe de información económica y del sistema financiero
Estudios Económicos
Arturo Hidalgo
Claudio Maceda
Estadísticas
Analista
Maura Rivera
Practicante Lourdes Cruz
Priscila Condori
Analista
Analista
Practicante
Rocío Crespo
Asistente
[email protected]
612-3322
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