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Departamento de Estudios Económicos Nº 240, Año 7 | Martes 09 de mayo de 2017 PERSPECTIVAS PARA LA ECONOMIA GLOBAL: UNA REVISIÓN AL WORLD ECONOMIC OUTLOOK DEL FMI Recientemente, el Fondo Monetario Internacional (FMI) publicó su habitual World Economic Outlook 2017, dando cuenta de sus pronósticos respecto a la economía mundial para este año y el 2018. PBI Global En dicho reporte, el ente multilateral estima que el PBI global registrará un crecimiento de 3.5% en el 2017, por encima del 3.1% anotado el año pasado, mientras que en el 2018, la expansión se acelerará a 3.6%. La proyección correspondiente al 2017 ha sido revisada al alza en un punto porcentual, debido a una mejora en las condiciones económicas de los países avanzados, así como por el alza de los precios de las materias primas, los cuales han disipado los riesgos deflacionarios en los países europeos, e impulsado los términos de intercambio de los países primario exportadores. “…el PBI global registrará un crecimiento de 3.5% en el 2017, por encima del 3.1% anotado el año pasado, mientras que en el 2018, la expansión se acelerará a 3.6%.” Producción Mundial 2016-2018 2016 2017 2018 Mundial 3.1 3.5 (+0.1) 3.6 (=) Economías Avanzadas 1.7 2.0 (+0.2) 2.0 (+0.2) Economías Emergentes 4.1 4.5 (-0.1) 4.8 (=) EE.UU. 1.6 2.3 (+0.1) 2.5 (+0.4) Alemania 1.8 1.6 (+0.2) 1.5 (+0.1) Francia 1.2 1.4 (+0.1) 1.6 (=) España 3.2 2.6 (+0.4) 2.1 (+0.2) Japón 1.0 1.2 (+0.6) 0.6 (+0.1) Reino Unido 1.8 2.0 (+0.9) 1.5 (-0.2) Rusia -0.2 1.4 (+0.3) 1.4 (+0.2) China 6.7 6.6 (+0.4) 6.2 (+0.2) India 6.8 7.2 (-0.4) 7.7 (=) Nota: Entre paréntesis se muestra la diferencia respecto a las proyecciones de octubre del 2016. Fuente: FMI Economías avanzadas El cuadro anterior muestra que las economías avanzadas aumentarán su expansión a 2% en el 2017 y 2018, una mejora de 0.2 puntos porcentuales para cada año respecto al anterior pronóstico, 1 confirmando que dichas naciones han reportado una performance mejor a la esperada, principalmente durante la segunda parte del 2016. Entre estos países, destaca el desempeño de EE.UU., el cual acelerará su expansión a 2.3% en el 2017 desde el 1.6% en el 2016, mientras que en el 2018 el crecimiento llegaría a 2.5%. Alemania es otro de los países en los que las perspectivas para la actividad económica han mejorado, por lo que ahora se espera que el aumento del PBI en dicho país sea de 1.6% y 1.5% en el 2017 y 2018, respectivamente. Las expectativas de crecimiento también han mejorado en España, Japón y Reino Unido. Economías emergentes Para las economías emergentes y en desarrollo se espera una expansión de 4.5% para el presente año, mayor al 4.1% del 2016, y para el 2018 se prevé un avance de 4.8%. Sin embargo, la estimación para el 2017 sufrió un leve recorte (0.1 punto porcentual) respecto al reporte anterior, principalmente porque las expectativas de crecimiento para India se redujeron en 0.4 puntos porcentuales. Respecto a Rusia, se espera que este año la producción registre un salto importante a 1.4%, desde la contracción de -0.2% del 2016, gracias al incremento de los precios del petróleo, lo que viene impactando positivamente en el nivel de ingresos, y ha conllevado una mejora de la demanda interna. Por su parte, China se desacelerará levemente a 6.6% en el 2017 (desde el 6.7% del año anterior), aunque dicho pronóstico se ubica 0.4 puntos porcentuales por encima del estimado en el reporte pasado; en tanto, en el 2018 el crecimiento sería de 6.2%. En el caso del gigante asiático, se espera que el Gobierno continué respaldando la demanda interna a través del crédito y de inversión pública. Asimismo, India continuará registrando tasas de crecimiento importantes, tanto en el 2017 (7.2%) como en el 2018 (7.7%). Sin embargo, para el presente año el FMI revisó a la baja su pronóstico para el PBI debido a un shock negativo –aunque pasajero- en el consumo por la escasez de efectivo, tras las medidas ejecutadas por el Gobierno de dicho país de ilegalizar y sacar de circulación los billetes de 500 y 1,000 rupias (algo de US$ 8 y US$ 15), con la intención de combatir las actividades ilícitas y el movimiento de dinero de orígenes turbios. América Latina y el Caribe Dentro de las economías emergentes, se espera que los países de América Latina y el Caribe anoten un “…América Latina y el Caribe crecimiento de 1.10% en el 2017 y 2.02% en el 2018, anotaría un crecimiento de niveles menores en 0.5 y 0.2 puntos porcentuales para 1.10% en el 2017 y 2.02% en el cada año respecto al reporte anterior del FMI. Como se 2018, niveles menores en 0.5 aprecia en el siguiente gráfico, la evolución de la actividad y 0.2 puntos porcentuales productiva en esta región ha mostrado una tendencia para cada año respecto al descendente desde el 2011, la misma que tocó su punto reporte anterior del FMI.” más bajo el año pasado, cuando se registró una contracción de -0.98%. Este descenso se fundamentó – básicamente- por la caída de los precios de las materias primas, lo que afectó a un número importante de países de la región primario exportadores, y respondió también a algunos factores políticos que han causado inestabilidad económica en ciertos países. 2 PBI América Latina y el Caribe (en porcentaje) 6.11 4.66 4.03 3.00 2.94 2.02 1.20 0.08 1.10 -0.98 -1.83 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018* Fuente: FMI De acuerdo al FMI, existe disparidad entre los pronósticos para los países latinoamericanos, debido a las diferencias en los fundamentos internos en cada una de las naciones. Por ejemplo, si bien el precio del petróleo ha logrado aumentar de manera significativa en los últimos meses, Venezuela, uno de los más importantes exportadores de crudo del continente continuará en una profunda recesión (-18% en el 2016, -7.4% en el 2017 y -4.1% en el 2018), afectado por la inestabilidad política y por las serias distorsiones introducidas en la economía en los últimos dos gobiernos. Ecuador es otro de los países exportadores de petróleo que a pesar del aumento de la cotización de dicho bien registraría un descenso de su PBI de -1.6% en el 2017. En cambio, se espera que Brasil, otro importante exportador de materias primas, salga de una larga recesión durante el 2017, año en que anotaría una expansión de 0.2%, mientras que en el 2018 la recuperación tomaría fuerza y el crecimiento llegaría a 1.7%. El FMI sostiene que el avance brasileño se sustentará en “las menores tensiones políticas, en una política monetaria expansiva y el avance de una serie de reformas”. De la misma manera, Argentina dejará atrás la contracción de 2.3% reportada en el 2016, y se expandirá 2.2% en el 2017 y 2.3% en el 2018, gracias al incremento de la inversión pública y el consumo. Chile y Colombia también verán acelerar su crecimiento en el 2017 (1.7% y 2.3%, respectivamente), impulsados por el referido incremento de los precios de las materias primas (cobre en el caso de Chile y crudo en el caso de Colombia). Cabe destacar que los países que mejor desempeño tendrán en el 2017 serán Panamá, con un crecimiento de su PBI de 5.8%, Bolivia con 4%, Perú con 3.5%, y Paraguay con 3.3%. “Cabe destacar que los países que mejor desempeño tendrán en el 2017 serán Panamá, con un crecimiento de su PBI de 5.8%, Bolivia con 4%, Perú con 3.5%, y Paraguay con 3.3%.” 3 PBI América Latina 2016 2017 2018 -2.3 2.2 2.3 Bolivia 4.1 4.0 3.7 Brasil -3.6 0.2 1.7 Chile 1.6 1.7 2.3 Colombia 2.0 2.3 3.0 Ecuador -2.2 -1.6 -0.3 México 2.3 1.7 2.0 Panamá 5.0 5.8 6.1 Paraguay 4.1 3.3 3.7 Perú 3.9 3.5 3.7 Uruguay 1.4 1.6 2.6 -18.0 -7.4 -4.1 Argentina Venezuela Fuente: FMI Perú En el caso de Perú, el FMI reajustó a la baja sus pronósticos, a 3.5% y 3.7% para el 2017 y el 2018, en cada caso. El ente multilateral señala que estos recortes responden a los sucesos acontecidos durante los primeros meses del presente año. En primer término está el destape de los casos de corrupción de la empresa brasileña Odebrecht, el cual ha salpicado a un número importante de países de la región y a varios ex presidentes de nuestro país y que ha provocado que el actual Gobierno paralice las obras que estaban a cargo de la empresa brasilera y sus socios, y que revise minuciosamente las concesiones a otras empresas. Precisamente, uno de los grandes motores para la reactivación de la economía peruana iba a ser el destrabe de aquellas obras y proyectos de inversión que aún no habían podido iniciarse o estaban en un avance incipiente. En ese sentido, Odebrecht tenía bajo su administración la concesión de proyectos importantes: el Gasoducto del Sur, el cual representa una megaobra valorizada en US$ 5,794 millones; el proyecto de irrigación de Chavimochic, con US$ 715 millones; las carreteras IIRSA Sur Tramos 2 y 3, con US$ 1,375 millones; la carretera IIRSA Norte, con US$ 620 millones, entre otros. La valorización de la paralización de todos los proyectos golpeados por los casos de corrupción de la firma constructora brasileña, sumados a los costos de tener que licitarlos nuevamente, es equivalente al 4.7% del PBI, de acuerdo a estimaciones del ministerio de Economía. Asimismo, el segundo gran inconveniente que ha golpeado severamente la economía peruana han sido los desastres naturales que azotaron gran parte de nuestro país en lo que va del año, y con más intensidad en marzo pasado. Este evento climatológico, conocido como el Fenómeno de El Niño Costero, ha provocado intensas lluvias, huaicos e inundaciones que han golpeado a gran parte de nuestro territorio, y ha destruido a la fecha más de 1,900 kilómetros de carreteras, mientras que más de 160 puentes han sido dañados, además de cientos de fallecidos y miles de damnificados. Los sucesos descritos, sumados a una inversión privada que no despega y a una demanda interna con escaso dinamismo, explican el recorte de los pronósticos para nuestro país. Riesgos globales que afectarían escenario base Finalmente, el FMI advierte que si bien las perspectivas económicas a nivel global, y principalmente para las economías avanzadas, han mejorado, siempre existen riesgos que si materializan podrían mitigar la recuperación incipiente que viene observándose en los últimos trimestres. Entre estos elementos que podrían distorsionar el escenario base que mantiene el ente multilateral, está la 4 materialización de políticas económicas proteccionistas o aislacionistas que engendrarían una “guerra comercial” que pondrían en peligro todo lo avanzado hasta el momento en integración económica a nivel global. De otro lado, un aumento de tasas de interés por parte de la Reserva Federal de EE.UU. más rápido de lo esperado también generaría cierta inestabilidad en aquellos países altamente endeudados en moneda extranjera o en economías muy dolarizadas, debido a que el incremento de las tasas impulsaría una apreciación del dólar. Del mismo modo, las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, y más recientemente en Asia Oriental, también representan un foco de riesgo si es que el mismo logra agudizarse. Para Perú, esperemos que el proceso de reconstrucción nacional empiece a materializarse lo más pronto posible, el cual representaría un importante shock para la economía. Esperamos también que los precios de las materias primas se mantengan al alza, de tal manera que podamos alcanzar el nivel de crecimiento pronosticado por el FMI, el cual parece algo optimista, pero alcanzable si es que no se ponen trabas en el camino y si el sector público y privado trabaja coordinadamente. 5 Gerencia de Estudios Económicos Alberto Morisaki Gerente Sergio Urday Jefe de información económica y del sistema financiero Estudios Económicos Arturo Hidalgo Claudio Maceda Estadísticas Analista Maura Rivera Practicante Lourdes Cruz Priscila Condori Analista Analista Practicante Rocío Crespo Asistente [email protected] 612-3322 6