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El sistema monetario internacional

El sistema monetario internacional es un
conjunto de arreglos institucionales para
determinar los tipos de cambio entre las
diferentes monedas, acomodar los flujos
del comercio internacional y de capital, y
hacer los ajustes necesarios en las
balanzas de pagos de diferentes países.

Es un conjunto de instituciones y acuerdos
internacionales que permite que la
economía global funcione.

Durante los últimos 120 años hubo varios
intentos de optimizar en sistema
monetario internacional.

Actualmente evoluciona para adaptarse
mejor a las exigencias de la economía
mundial, menor será la duración de
cualquier arreglos internacional en
materia de finanzas.

La característica principal de los
mercados financieros internacionales en
la actualidad es la extrema volatilidad de
los tipos de cambio.

Para cualquier país, la divisa extranjera
es la moneda de otro país, siempre y
cuando esta moneda sea libremente
convertible en otras monedas en el
mercado cambiario. Después del
derrumbe del sistema comunista, la
mayoría de los países tienen monedas
convertibles
La convertibilidad de las monedas es muy
importante para el comercio internacional y
para la eficiencia económica.

Sin la convertibilidad, el comercio
internacional se limita a un simple trueque de
mercancías.

Sin la convertibilidad, los precios internos
están totalmente divorciados de los precios
internacionales, por lo que el cálculo de
rentabilidad de los proyectos de inversión
resulta imposibles.
Periodo del patrón oro clásico
1876-1913.
Bretton Woods y el FMI
1944-1973.
Impago externo
China
1921
1939
Grecia
1932
Impago externo
España
1809,1820
1831,1834
1851,1867
Periodo entre guerras
1918-1939.
Impago externo
Brasil
1961
1963
India
1958
Tipos de cambio flexibles.
Historia del Sistema Monetario
Periodo del patrón oro clásico 1870-1914.

Comercio relativamente libre y Londres como
centro del comercio.
 La moneda se establecía en términos del oro
que resguardaba la economía.
 La cantidad de oro se relacionaba con la
balanza de pagos.
 Déficit salida de oro, superávit entrada de oro
incremento de la oferta monetaria.
El periodo entre Guerras 1919-1939

La primera Guerra Mundial interrumpe el
funcionamiento del patrón oro.

Países abandonan el oro y emiten papel, para
financiar actividades bélicas, surge con esto
una inflación. Al oro como pago internacional
único.

El periodo 1929-1939 conocido como la gran
depresión.

La libre flotación de las principales divisas, de
los mercados, no establecían los regímenes de
paridad de equilibrio.
El sistema de Bretton Woods y el
Fondo Monetario Internacional

En julio de 1944, 44 países se reunieron en
Bretton Woods, New Hampshire para establecer
un sistema de tipos de cambio fijos.

Se pretende proporcionar préstamos a los países
con déficit por cuenta corriente.

Pidió la convertibilidad de la moneda.
Objetivos y Estructura del Fondo
Monetario Internacional

El FMI trató de incorporar la suficiente flexibilidad
para que los países puedan alcanzar el equilibrio
externo sin sacrificar los objetivos internos o de
tipos de cambio fijos.

Dos características importantes de los Artículos de
Acuerdo del FMI ayudó a promover esta flexibilidad
en el ajuste externo:
1.
2.
Condicionalidad del FMI es el nombre para la supervisión
de las políticas de los condados que son miembros
prestatarios pesadas de los recursos del Fondo.
Paridades ajustables
Convertibilidad

Moneda convertible
 Una moneda que puede ser libremente
cambiados por moneda extranjera.

Los artículos del FMI llaman a la
convertibilidad de las transacciones en
cuenta corriente solamente.
El análisis de las opciones de política
bajo el sistema de Bretton Woods

Describir el problema de un país en
particular (que no sean los EE.UU.) se
enfrentan en la búsqueda de un equilibrio
interno y externo en el sistema de Bretton
Woods de tipos de cambio fijos, se
supone que:
R=R*
El análisis de las opciones de política
bajo el sistema de Bretton Woods

Mantener el equilibrio interno
 Si P * y E son fijas permanentemente, el
equilibrio interno requiere sólo el pleno
empleo.
 La inversión se supone constante.
 La condición de equilibrio interno:
Yp= C + I + G + CC(EP*/P, A)
 Absorción (A): C + G + I
El análisis de las opciones de política
bajo el sistema de Bretton Woods
Tipo de
Cambio, E
Equilibrio Interno
(II), el equilibrio
externo (XX), y las
"Cuatro Zonas de
desequilibrio
económico"
Zona 4:
Desempleo,
superávit excesivo
por cuenta
corriente
Zona 1:
Sobreempleo,
superávit
excesivo por
cuenta
corriente
1
Zona 3:
Desempleo,
déficit
excesivo por
cuenta
corriente
XX(CC=X)
Zona 2:
Sobreempleo,
déficit excesivo por
cuenta corriente
II(Y=YP)
Gasto nacional, A
(G ∆ o T∆)
El análisis de las opciones de política
bajo el sistema de Bretton Woods

Mantener el equilibrio externo
 Como instrumentos de política afectan el
equilibrio externo de la economía?
 Suponga que el gobierno tiene un valor objetivo,
X, para el superávit en cuenta corriente.
 El equilibrio externo requiere el gobierno para
manejar la política fiscal y el tipo de cambio a fin
de que:
CC(EP*/P, A) = X
El análisis de las opciones de política
bajo el sistema de Bretton Woods

Mantener el equilibrio externo
 Como instrumentos de política afectan el
equilibrio externo de la economía?
 Suponga que el gobierno tiene un valor objetivo,
X, para el superávit en cuenta corriente.
 El equilibrio externo requiere el gobierno para
manejar la política fiscal y el tipo de cambio a fin
de que:
CC(EP*/P, A) = X
Políticas de variación y desviación del
gasto

Los cambios de política fiscal que influyen
en el gasto nacional se conocen como
política de variación de gasto; porque
altera el nivel de la demanda total de bienes
y servicios de la economía.

Los ajustes de tipo de cambio se denomina
política de desviación del gasto; porque
cambia la dirección de la demanda entre
producción nacional e importaciones.
Actuando por si
sola la política
fiscal no puede
alcanzar el
equilibrio externo
e interno.
Tipo de
Cambio, E
XX
Devaluación
que da lugar
a un
equilibrio
interno y
externo
1
4
2
3
II
Solo si la moneda
se devalúa y se
aumenta el gasto,
se consiguen
ambos equilibrios
Gasto nacional, A
Aumento del gasto
que da lugar a un
equilibrio interno y
externo
La inflación mundial y la transición
hacia tasas flotantes




La inflación mundial y la transición hacia tasas
flotantes
La aceleración de la inflación en Estados Unidos a
finales de 1960 fue un fenómeno mundial.
Cuando el país de moneda de reserva acelera su
crecimiento monetario, un efecto es un aumento
automático de las tasas de crecimiento monetario y la
inflación en el extranjero.
Políticas macroeconómicas de Estados Unidos en la
década de 1960 ayudó a causar el colapso del
sistema de Bretton Woods a principios de 1973.
La inflación mundial y la transición
hacia tasas flotantes

Efecto sobre el equilibrio interno y externo de un
aumento en el nivel de precios extranjero, P *
Exchang
e
rate, E
XX1
1
XX2
Distance =
EP*/P*
2
II1
II2
Fiscal ease
(G or T)
SISTEMA MONETARIO
BIS
IMF
WB