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LA POLÍTICA MACROECONÓMICA Y LA
COORDINACIÓN CON TIPOS DE CAMBIO
FLEXIBLES
Mtro. MGI
OBJETIVO DE APRENDIZAJE
I.
II.
III.
IV.
V.
Argumentos a favor y en contra del tipo de
cambio flexible.
Análisis de las variaciones de la inflación y
desempleo en los años 1973-1980.
Cómo se transmiten políticas fiscales y
monetarias de un país grande.
El papel de la coordinación de la política
internacional
Análisis de del comportamiento de la economía
en los últimos años.
LOS OBJETIVOS DE LA POLÍTICA MACROECONÓMICA EN
UNA ECONOMÍA ABIERTA

Equilibrio Interno.
 Requiere
el pleno empleo de los recursos de un
país y la estabilidad interna de los precios.

Equilibrio Externo.
 Se
logra cuando la balanza de cuenta corriente de
un país: 1) ni representa un déficit tan elevado que
el país no sea capaz de hacer frente a sus deudas
exteriores; 2) ni un superávit tan abultado que
coloque a los extranjeros en esa misma situación.
ARGUMENTOS A FAVOR DE LOS TIPOS DE CAMBIO
FLEXIBLES

Autonomía de la política monetaria

Simetría

Tipos de cambio como estabilizadores
automáticos

Tipos de cambio y equilibrio externo
EL TRILEMA DE UNA ECONOMÍA ABIERTA
1.
Estabilidad de los tipos de cambio.
2.
Política monetaria orientada a los objetivos
nacionales.
3.
Libre movilidad internacional de capitales.
PROPIEDADES DESEABLES DE UN RÉGIMEN MONETARIO
INTERNACIONAL
Estabilidad de los tipos de cambio
Autonomía de
la política
monetaria
Tipos de cambio flexibles
Libertad de
movimiento de los
flujos financieros
MANTENIMIENTO DEL EQUILIBRIO INTERNO
Y P  C  I  G  CC( EP* / P, A)  A  CC( EP* / P, A)
A  C  I G
• Los instrumentos de política económica que afectan la
demanda agregada, también afectan a la producción a
corto plazo.
• Los que toman las decisiones de política económica
P
pueden mantener Y
estable la producción de a su nivel
de pleno empleo,
, a través de una política fiscal o
variando el tipo de cambio.
EQUILIBRIO INTERNO (II), EQUILIBRIO EXTERNO (XX) Y
LAS CUATRO ZONAS DE DESEQUILIBRIO ECONÓMICO
Tipo de
cambio, E
• La función II muestra las
combinaciones del tipo de cambio y
Zona1: Sobreempleo,
superávit excesivo por
gasto nacional total que mantienen
cuenta corriente
la producción constante en Yp y que
preservan el equilibrio interno.
Zona 2:
• Esta función nos indica cómo debe
Sobreempleo,
Zona 4: Desempleo,
cambiar el gasto nacional a medida
déficit excesivo
superávit excesivo por
por cuenta
que lo hace E para mantener el
cuenta corriente
1
corriente
pleno empleo.
• A lo largo de la función XX se
mantiene el equilibrio externo.
Zona 3: Desempleo,
• Dicha función nos muestra el gasto
déficit excesivo por
cuenta corriente
adicional necesario para mantener el
II (Y  Y P )
superávit de la cuenta corriente,
Gasto nacional, A
mientras la moneda se devalúa en
una determinada cuantía.
XX (CC  X )
MANTENIMIENTO DEL EQUILIBRIO EXTERNO
CC( EP * / P, A)  X
• Dado P y P*, un incremento en “E” hace que los bienes
nacionales sean más baratos y mejore la balanza por
cuenta corriente.
• Un incremento en el gasto nacional “A” tiene un efecto
contrario sobre la cuenta corriente, porque provoca un
aumento de las importaciones.
• Para mantener el saldo de la cuenta corriente el nivel “X”
mientras se devalúa, el gobierno debe aplicar políticas
para aumentar el gasto nacional.
POLÍTICAS QUE LLEVAN AL EQUILIBRIO INTERNO Y
EXTERNO
Tipo de
cambio, E
XX
Devaluación que
da lugar a un
equilibrio interno y
externo
• Los cambios en la política
fiscal que influyen en el
gasto nacional se conoce
1
como política de variación
del gasto, porque altera el
nivel de la demanda total
4
de bienes y servicios de la
3
economía.
2
II
• Los ajustes de tipo de
cambio se conocen como
política de desviación del
gasto , porque cambian la
Gasto nacional, A
dirección de la demanda
Aumento del gasto que
entre la producción
da lugar a un equilibrio
nacional e importaciones.
interno y externo
Aparte de la política monetaria, la política fiscal es la principal palanca del
gobierno para impulsar el gasto nacional total
LA MECÁNICA DE LA INFLACIÓN IMPORTADA
Tipo de
cambio, E
• Si se incrementa P* y
XX
mantuviéramos constantes E y P,
ocasionaría un desplazamiento
hacia debajo de las curvas II y XX
hasta alcanzar el punto dos.
II 1
• Si la economía se encuentra en el
punto 1, un incremento en P*,
(dados E y P) mantiene a la
economía en la zona 1, con un
2
XX
sobreempleo y un gran superávit
por cuenta corriente no deseado.
• Si el gobierno no hace nada, el
II 2
sobreempleo presiona hacia arriba
el nivel de precios nacional y esto
poco a poco devuelve las
Gasto nacional, A
funciones a sus posiciones
iniciales.
• La manera de evitar la inflación
interna es revaluando la moneda
desplazándose al punto 2.
1
1
Distancia =
EP * / P
2
LOS TIPOS DE CAMBIO COMO ESTABILIZADORES
AUTOMÁTICOS
DD2
Tipos de
Cambio,
E
EFECTOS DE UNA CAÍDA DE LA
DEMANDA DE EXPORTACIONES
CON T.C. FLEXIBLE
 Con un tipo de cambio flexible la
producción disminuye solo hasta
AA
Y2 a medida que la moneda (de
Producción, Y
E1 a E2) desplaza la demanda
hacia los bienes nacionales.
DD1
2
E2
1
E1
1
Tipo de cambio flexible
Y2 Y1
DD2
Tipos de
Cambio,
E
E1
DD1
3

1
AA1
AA2
Y3
Tipo de cambio fijo
Y2
Y1 Producción, Y
Con un tipo de cambio fijo la
producción disminuye hasta Y3 a
medida que el banco central
reduce la oferta monetaria.
ARGUMENTOS EN CONTRA DE LOS T.C.
FLEXIBLES

Extrema disciplina por parte del Banco Central

Especulación desestabilizadora y
perturbaciones en el mercado monetario

Perjuicios al comercio internacional y a la
inversión

Políticas económicas sin coordinación
EFECTOS HIPOTÉTICOS DE DIFERENTES COMBINACIONES DE
POLÍTICA MONETARIA SOBRE LA INFLACIÓN Y EL DESEMPLEO
Extranjero
Nuestro
país
Poco restrictiva
Muy restrictiva
∆π*=-2%
∆U*=1.75%
∆π*=-1%
∆U*=1%
Poco restrictiva
∆π=-1%
∆U=1%
∆π=-0%
∆U=0.5%
∆π*=0%
∆U*=0.5%
Muy restrictiva
∆π=-2%
∆U=1.75%
∆π*=-1.25%
∆U*=1.5%
∆π=-1.25%
∆U=1.5%
Cada fila corresponde a una decisión de sobre política monetaria de nuestro país, y cada
columna a la decisión del extranjero. π = tasa de inflación y U = tasa de desempleo
MATRIZ DE RESULTADOS PARA DIFERENTES
SITUACIONES DE POLÍTICA MONETARIA
Extranjero
Nuestro
país
Poco restrictiva
Muy restrictiva
1
8
7
Poco restrictiva
1
0
5
6
0
Muy restrictiva
-∆π/∆U
8
7
5
6