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Conceptos y definiciones sobre la
deuda externa
(P-4)
TALLER SOBRE ESTADÍSTICAS DE DEUDA EXTERNA
CAPTAC-DR y el Departamento de Estadística
Managua, Nicaragua, 12-15 de junio de 2012
¿Verdadero o falso (1/3)
Algunas cuestiones
1.
Los depósitos de no residentes en bancos residentes son parte de la
deuda externa
2.
Cuando un residente recibe un préstamo de un no residente y a su vez
presta los fondos a otro residente, este último tiene el pasivo de deuda
externa frente al no residente
3.
Los dividendos declarados por las empresas de inversión directa son
parte de la deuda externa
4.
Los bonos perpetuos no forman parte de la deuda externa porque el
principal no se amortiza.
5.
Las obligaciones de deuda externa de las empresas extraterritoriales
son parte de la deuda externa.
P4-Conceptos y definiciones sobre la
deuda externa
Verdad
Falso
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¿Verdadero o falso (2/3)
Otras cuestiones
6.
Las comisiones por compromiso sin saldar después de la fecha de pago
no se incluyen en la deuda externa.
7.
Las obligaciones de deuda de no residentes frente a no residentes
garantizadas por residentes deben incluirse en la deuda externa.
8.
Las obligaciones que no devengan intereses no se incluyen en la deuda
externa.
9.
La deuda externa puede incluir deuda en moneda nacional.
10.
La deuda externa puede incluir bonos internos emitidos en moneda
nacional.
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deuda externa
Verdad
Falso
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¿Verdadero o falso? (3/3)
Más cuestiones
11.
Los instrumentos financieros derivados son parte de la deuda
externa.
12.
Las líneas de crédito se deben incluir en la deuda externa.
13.
La deuda externa incluye operaciones de arrendamiento financiero.
14.
La deuda externa incluye obligaciones cuyo pago se realiza en bienes
o en servicios.
15.
Se pueden incluir pasivos contingentes en el saldo de la deuda
externa.
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Verdad
Falso
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¿Qué es la deuda externa?
• La deuda externa bruta, en un determinado momento, es el
monto pendiente de reembolso de los pasivos corrientes y no
contingentes que requieren el pago de intereses y/o principal
por parte del deudor en algún momento futuro y que
adeudan los residentes a los no residentes de una economía.
______
Nota: La definición figura en el párrafo 3 del capítulo 2 de la
Guía.
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Relación con el SCN 2008 y el MBP6
• La Guía establece una relación clara entre la deuda y
los instrumentos financieros descritos en el Sistema
de Cuentas Nacionales 2008 (SCN 2008).
• Los conceptos básicos están inspirados en el SCN
2008 y en la sexta edición del Manual de balanza de
pagos (MBP6).
• Por lo tanto, la definición de deuda externa
concuerda con los conceptos consignados en el SCN
2008 y el MBP6.
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deuda externa
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Información compatible
• Para analizar el saldo de la deuda externa de una
economía, es necesario contar con información que
sea compatible con otras series de datos afines,
tanto dentro de un país como entre distintos países.
• La compatibilidad incrementa el valor analítico y la
confiabilidad de los datos porque permite:
– Establecer interrelaciones con otros datos macroeconómicos conexos a examinarse.
– Realizar comparaciones entre países de manera
coherente.
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Definición para programas del FMI (1/2)
• La deuda externa, en un determinado momento, es el monto
pendiente de reembolso de todos los pasivos corrientes (no
contingentes) de los residentes a los no residentes de una
economía que son creados bajo un acuerdo contractual a
través de la provisión de valor en forma de activos
(incluyendo moneda) o servicios, y que requieren que el
deudor efectúe uno más pagos en la forma de activos
(incluyendo moneda) o servicios en algún momento futuro
para disminuir sus obligaciones de principal y/o intereses.
__________
Nota: Cobertura de la deuda externa en los acuerdos con el
FMI según la decisión de su Directorio Ejecutivo (2000)
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Definición para los programas del FMI
(2/2)
• La definición utilizada en la Guía se formuló al mismo
tiempo que se estaba revisando la definición de deuda
externa para los programas del FMI que fue aprobada
por el Directorio Ejecutivo.
• En principio el arrendamiento (operacional y financiero)
es considerado para fines de programas con el FMI
uniformemente como deuda,1/ pues ambos tipos de
arrendamientos comparten similares características
legales y financieras. Sin embargo, ciertos acuerdos de
arrendamiento pueden ser excluidos _____
1/ Para la Guía, solo el arrendamiento financiero es deuda
externa.
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La esencia de la deuda externa …
• La Guía establece que la esencia de la deuda externa es
el requerimiento, o la obligación, de que los residentes
de un país efectúen pagos futuros de intereses y/o
principal a los no residentes.
• No es deuda si no existe obligación de pagar intereses
y/o principal.
– Por ejemplo, títulos de participación en el capital.
• No es deuda externa si el acreedor es otro residente de la
misma economía.
– Por ejemplo, bonos emitidos en el extranjero pero en
poder de residentes.
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La deuda se genera...
• Típicamente, como consecuencia del suministro de valor
económico (activos, servicios y/o renta) por parte de una
unidad institucional (el acreedor) a otra (el deudor),
normalmente en el marco de un acuerdo contractual.
– No hay necesidad de un contrato de préstamo formal.
• Los pasivos de deuda pueden crearse también por una
disposición con fuerza de ley.
– Por ejemplo, reclamaciones relacionadas con impuestos,
multas y penalizaciones, fallos judiciales, etc.
• Los pasivos de deuda incluyen los atrasos en los pagos de
principal e intereses, incluyendo los intereses sobre dichos
atrasos.
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Residencia y no nacionalidad
• Para que se considere deuda externa, la obligación
debe haber sido contraída por un residente frente a
un no residente.
• La residencia la determina la ubicación del centro de
interés económico del deudor y del acreedor, que
suele ser el lugar donde residen habitualmente, y no
su nacionalidad.
• La definición de residencia que consta en la Guía es
la misma del MBP6 y del SCN 2008.
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Pasivos corrientes y no contingentes (1/3)
• El pasivo debe ser corriente (por ejemplo, excluye líneas de
crédito no utilizadas). La definición de deuda externa no
abarca los pasivos contingentes.
• El pasivo contingente se diferencia del corriente porque una o
más condiciones o eventualidades se deben cumplir antes de
que el pasivo en cuestión genere una transacción financiera.
• La exclusión de pasivos contingentes no significa que se
excluye la deuda garantizada; más bien, significa que se la
atribuye al deudor, no al garante (a menos que se exija el
pago de la garantía).
• No obstante, desde el punto de vista de la vulnerabilidad,
reviste interés analítico el posible impacto de los pasivos
contingentes sobre una economía y sobre determinados
sectores institucionales (como el gobierno).
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Pasivos corrientes y no contingentes (2/3)
• El pasivo contingente puede originarse en:
– Una deuda existente (por ejemplo, cuando una institución
garantiza el pago a una tercera parte).
– Una obligación de proveer fondos (por ejemplo, una línea
de crédito, que una vez otorgada crea derecho de crédito).
– Un compromiso de compensar a otra parte por pérdidas.
• Por ejemplo, si se han otorgado garantías internacionales, el
monto de los pasivos de deuda externa que podría tener que
asumir una economía puede ser superior al monto observable
mediante el análisis de los datos publicados sobre la deuda
externa.
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Pasivos corrientes y no contingentes (3/3)
Deuda externa
(1)
Transferencia del riesgo a
residentes
(2)
Deuda externa en base al
riesgo final
(3) = (1+ (2)
• El concepto de riesgo final suma al saldo
de la deuda externa la deuda a favor de
no residentes contraída por otros no
residentes que está garantizada por un
residente.
• En la Guía se recomienda que los países
establezcan sistemas para el
seguimiento y la divulgación de datos
sobre los pasivos contingentes.
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Otros aspectos
• No son factores determinantes:
– El medio de pago (efectivo, en especie, etc.).
– La moneda en la que están denominados los
pagos o en la que se los efectúa (moneda
extranjera y/o nacional).
– Si las fechas de pago se conocen (como en los
préstamos) o si se desconocen (como en los
depósitos a la vista).
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La deuda externa excluye…
• Las acciones y otras participaciones de capital, pues
no conllevan el pago de principal ni de intereses.
• Los derivados financieros, tanto los contratos a
término (forwards) como las opciones (options),
porque no conllevan un monto de principal que deba
reembolsarse ni se devengan intereses en el caso de
ningún derivado financiero.
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Principal e intereses (1/2)
• El suministro de valor económico por parte del acreedor
o la creación de pasivos de deuda mediante otros medios
originan un pasivo de principal para el deudor.
• En el caso de los instrumentos de deuda, los intereses
suelen devengarse sobre el principal, lo cual se traduce
en un costo de intereses para el deudor.
• Cuando este costo se paga periódicamente, como suele
ocurrir, se denomina pago de intereses. Todos los demás
pagos de valor económico por parte del deudor al
acreedor que reducen el monto de principal pendiente se
denominan pagos de principal.
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Principal e intereses (2/2)
• En la definición de la deuda externa no se distingue si
los pagos exigidos son pagos de principal o de
intereses, o ambos. Por ejemplo:
– Los préstamos sin intereses son instrumentos de
deuda, pese a que no se pagan intereses.
– Los bonos perpetuos también son instrumentos
de deuda, a pesar de que no deben realizarse
reembolsos de principal.
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deuda externa
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