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Principios contables fundamentales
para la compilación de deuda externa
(P-5)
CAPTAC-RD y el Departamento de Estadística
Managua, Nicaragua, 12-15 de junio de 2012
¿Verdadero o falso (1/3)
Cuestiones
1.
La deuda externa se debe valorizar solo a valor de mercado.
2.
El valor nominal de un instrumento de deuda externa puede ser
mayor que su valor facial.
3.
Los préstamos recibidos por la banca nacional de los bancos
extraterritoriales ubicados en el país compilador son parte de la
deuda externa del país compilador.
4.
Los préstamos otorgados a las embajadas acreditadas en el país
compilador por bancos del exterior no son parte de la deuda externa
del país compilador.
P5-Principios contable fundamentales para
la compilacion de deuda externa
Verdad
Falso
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¿Verdadero o falso (1/3)
Cuestiones
5.
Los intereses devengados y aún no exigibles constituyen parte de la
deuda externa.
6.
La deuda de corto plazo incluye todas las obligaciones que vencen
en un plazo no mayor a un año.
7.
Los vencimientos no pagados en su plazo contractual por razones
operativas y no debido a la falta de voluntad o capacidad de pago no
se deben registrar como atrasos.
8.
Los préstamos recibidos de su casa matriz por empresas no
financieras de inversión directa son parte de su deuda externa.
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Verdad
Falso
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Principios más importantes
•
•
•
•
Residencia
Momento de registro
Valoración
Unidad de cuenta y tipo de cambio para la
conversión
• Vencimiento
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Definición de residencia
• La definición de residencia es crucial para la
definición de deuda externa.
• Solamente las obligaciones de deuda de
residentes frente a no residentes deben incluirse
al presentar el saldo bruto de la deuda externa.
• En la Guía (así como en el MBP6 y el SCN 2008),
la residencia de cada unidad institucional es el
territorio económico con el que tiene la conexión
mas estrecha, expresada como su centro de
interés económico predominante.
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Territorio económico y centro de interés
económico
• Para determinar la residencia es necesario definir los siguientes
conceptos:
– El territorio económico de una economía es el área geográfica a la cual se
aplica el concepto de residencia. El concepto de territorio económico usado
con mas frecuencia es la zona que se encuentra bajo el control económico
efectivo de un solo gobierno.1/
– Para efectos de las estadísticas globales y su declaración al FMI, es importante tener
datos sobre todas las zonas-entre ellas, las especiales- bajo el control de un gobierno
determinado, aun si para algunos de los fines estadísticos del gobierno esas zonas están
excluidas o figuran por separado.
– Una unidad institucional 2/ es residente de un territorio económico cuando
dentro de ese territorio económico existe una ubicación, una vivienda, un
lugar de producción u otro tipo de instalación en el cual o desde el cual la
unidad realiza o tiene previsto seguir realizando, ya sea indefinidamente o a lo
largo de un periodo finito pero prolongado transacciones y actividades
económicas a una escala significativa.
1/ Otro tipo de territorio económico es una unión monetaria o económica. Otros tipos de territorio económico son las
partes de una economía, una región o el mundo es su totalidad.
2/ Es una entidad que realiza transacciones y asume posiciones. (se vera en la siguiente presentación)
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Sucursales, filiales y otros casos
• Una sucursal o filial es residente de la economía en la cual
tiene su sede habitual, pues realiza actividades y
transacciones económicas desde esa ubicación, en lugar de
hacerlo en la economía en que está situada la empresa
matriz.
• Las oficinas locales no constituidas en sociedad encargadas
de grandes obras de construcción y otros proyectos
similares (como la exploración de petróleo y gas) que duran
más de un año y son realizadas y administradas por
empresas no residentes cumplirán, en la mayoría de los
casos, con los criterios para ser tratadas como entidades
residentes de la economía donde están ubicadas, y por lo
tanto pueden tener deuda externa.
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Empresas extraterritoriales
• Las empresas extraterritoriales son residentes de la
economía en la que están situadas e incluyen:
– Maquiladoras que ensamblan componentes manufacturados en
otra parte.
– Empresas que realizan operaciones comerciales.
– Bancos y otros intermediarios financieros.
– Empresas en zonas especiales (zonas francas, etc.)
– __________
Nota: En el caso de algunas economías, es necesario
identificar en forma separada la deuda externa bruta de los
“bancos extraterritoriales” y otras “entidades
extraterritoriales” residentes, en vista del volumen de sus
pasivos en relación con el resto de la economía.
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Empresas multiterritoriales
• Son empresas con operaciones importantes en dos o más territorios pero
para las cuales sucursales no pueden ser identificadas.
• Según el MBP6, las empresas de este tipo que operan equipo móvil
pueden tratarse de dos maneras:
– Asignar todas sus transacciones a los países en donde está registrada, en
proporción a su participación en el capital de la empresa.
– Tratar a la empresa como residente del país en el que están sus oficinas
centrales y tratar a las instalaciones físicas de la empresa en otros países como
sus sucursales en el extranjero.
•
El MBP6 prefiere el primer método, aunque el tratamiento estadístico
debe coincidir con el de los países participantes.
________
El MBP6 generaliza el tratamiento a todas las clases actividades—
incluyendo empresas hidroeléctricas en ríos fronterizos—y no limitándolos
a las empresas que explotan equipo móvil.
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Momento de registro
• El momento de registro se basa en el concepto de
devengado:
– En general la deuda se establece mediante el
suministro de valor económico que crea un derecho
del acreedor frente al deudor.
– Los costos de intereses se devengan continuamente,
de modo que el costo del capital coincide con el uso
de capital (no obstante, se plantean problemas
prácticos).
– En el apéndice del capítulo 2 de la Guía se presentan
las distintas formas de devengar intereses (párrafos
2.54-2.90).
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Suministro del valor económico
• Las transacciones se registran cuando se crea, transforma,
intercambia, transfiere, o cancela el valor económico.
• Cuando hay una transacción de activos (financieros y/o no
financieros), la fecha de traspaso de la propiedad (fecha de
registro) es la fecha en que acreedor y deudor han
asentado el activo y el pasivo en sus libros,
respectivamente.
• Por ejemplo, los giros sobre préstamos deben registrarse en
las cuentas en las fechas en que se efectúan los
desembolsos; es decir, cuando se crean los derechos
financieros, y no necesariamente cuando se firma un
acuerdo.
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Intereses devengados
• El enfoque tradicional no incluye los interés
devengados en el saldo de la deuda externa.
– Algunos sistemas informáticos de la deuda externa aún
siguen ese enfoque.
• En el MBP6 y SCN 2008 se reconoce que los intereses
se devengan continuamente:
– El costo y el uso del capital son iguales.
– Compatible con el enfoque de otras estadísticas
macroeconómicas.
• En la medida de lo posible, es preferible incluir los
intereses devengados aún no exigibles en el saldo de la
deuda externa.
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Tres posibilidades de medición
• Intereses devengados durante el período de registro:
– Se pagan dentro del mismo período, en cuyo caso el saldo
de la deuda externa no se ve afectado.
– No se pagan pues aún no son exigibles, en cuyo caso el
saldo de la deuda externa registra un aumento igual al
monto de los intereses devengados durante el período.
– No se pagan en la fecha de vencimiento, en cuyo caso se
produce un aumento del saldo de la deuda externa igual al
monto de los intereses devengados durante el período y
que al final del período se encuentran en atraso.
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Un ejemplo: Base vencimiento, base
devengado y base caja
Monto en dólares de
EE.UU.
Junio 2011
Sept. 2011
Dic. 2011
Intereses por vencer
50
0
50
Intereses devengados
50
25
50
Intereses pagados
50
0
?
1,000
1,025
1,000
Deuda externa al final del
período
Saldo adeudado en diciembre de 2010 = US$ 1,000. Intereses pagaderos dos veces al año al
10% de tasa anual. Primer pago de principal en 2013.
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Intereses devengados aún no exigibles
• La Guía recomienda incluir los intereses devengados aún no
exigibles en el valor de los instrumentos subyacentes.
– La acumulación de intereses aún no exigibles incrementa
continuamente el principal pendiente de reembolso de un
instrumento de deuda hasta que dichos intereses se pagan.
• Principio coherente con el enfoque del SCN 2008 y MBP6.
• Sin embargo, para mantener la comparabilidad de las estadísticas
de deuda externa a través del tiempo y entre los países, la Guía
exige que los países completen la partida informativa especificando
el desglose sectorial y por vencimiento (Guía párrafos 4.8 y 4.9).
______
1/ Desde un punto de vista práctico, en algunos países la inclusión
de estos intereses en el saldo de la deuda externa puede tomar
algún tiempo pues podría suponer una modificación importante del
sistema de compilación.
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Caso de los bonos de cupón cero
• La diferencia entre el precio de emisión y su valor facial o
de rescate al vencimiento se trata, en valores devengados,
como intereses durante la vigencia del bono.
• Cuando el bono se emite con descuento, los intereses
devengados durante cada período se registran como una
reinversión en el bono, lo cual incrementa el principal
pendiente de reembolso.
• Este mecanismo puede describirse como una capitalización
del interés, y no constituye una ganancia por tenencia para
el dueño del título. Cuando se emite con una prima, el
monto devengado durante cada período reduce el valor del
bono.
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Caso de los atrasos en los pagos
• Cuando los pagos de principal o intereses no se efectúan al
vencimiento, se crean atrasos (pasivo que se registran en el
instrumento original hasta que el pasivo sea extinguido y
son presentados en valor nominal en las categorías de
memorándum).
• Los atrasos son de un particular interés analítico para el análisis
de la deuda externa, dado que la existencia de atrasos indica de
cierta manera que una economía ha sido incapaz de cumplir
con sus obligaciones financieras externas.
• En algunos casos, los atrasos se originan por razones
operacionales, no debido a la falta de voluntad o capacidad
para pagar. No obstante, deben registrarse como atrasos.
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Valoración
• En la Guía se recomienda utilizar:
– El valor nominal como base de valoración de los
instrumentos de deuda en la fecha de referencia.
– En el caso de los instrumentos de deuda negociados
(títulos de deuda), también el valor de mercado.
• El valor de mercado es el principio de valoración adoptado
en el SCN 2008 y en el MBP6.
• Como en el MBP6, en la Guía se recomienda que los
instrumentos de deuda que no son negociables en
mercados organizados u otros mercados financieros,
como préstamos, moneda y depósitos, y crédito
comercial, se valoren exclusivamente al valor nominal.
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Importancia del valor nominal
• El monto adeudado no se ve afectado por las
variaciones del mercado
• El valor de mercado es especialmente
relevante si los precios de mercado son
inestables.
• Permite efectuar comparaciones coherentes:
• A lo largo del tiempo.
• Entre un país y otro.
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Cálculo del valor nominal
• El valor nominal de un titulo de deuda puede calcularse
descontando los pagos futuros de intereses y principal a la
tasa de interés que es establecida en el momento de la
emisión de titulo de deuda y es usada para calcular la
cantidad de interés devengado en cada periodo hasta la
redención del titulo de deuda.
• El valor nominal puede ser menor al precio pagado
originalmente si hubo reembolsos de principal,
condonación de deuda u otros flujos económicos (por
ejemplo, debido a la indexación) que afectan al valor del
saldo pendiente de pago.
• El valor nominal puede ser mayor al precio pagado
originalmente, por ejemplo debido a la acumulación de
intereses u otros flujos económicos.
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Importancia del valor de mercado
• Indica el valor corriente. Se ve afectado por la liquidez
de mercado, las evaluaciones de la solvencia, y la tasa
de interés vigente.
• Representa el costo de oportunidad para el deudor y
ejerce influencia en el comportamiento económico.
• La comparación de los activos y pasivos en valores de
mercado permite determinar el patrimonio neto
externo e integrarlos con otras cuentas económicas.
– Los estándares estadísticos vigentes recomiendan el
registro en valores de mercado (SCN 2008, MBP6, EFG
2001, MEMF)
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Cálculo del valor de mercado
• El valor de mercado debe determinarse según el precio
vigente en el mercado del instrumento en la fecha de
referencia para la que se ha de determinar el saldo.
• La fuente óptima para determinar el precio de mercado de
un instrumento de deuda negociado es un mercado
organizado en el cual se negocie un volumen considerable
de dicho instrumento.
• Si esa fuente no existe, el valor de mercado puede
estimarse descontando los pagos futuros a la
correspondiente tasa de interés de mercado.
• En algunos mercados, la cotización no incluye los intereses
devengados aún no exigibles; sin embargo, al determinarse
el valor de mercado deben incluirse estos intereses.
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Unidad de cuenta y tipo de cambio
utilizado para la conversión
• Los pasivos pueden expresarse en diversas monedas o
patrones de valor, como el DEG. La conversión de pasivos a
la unidad de cuenta de referencia es imprescindible para
elaborar estadísticas de la deuda externa coherentes y
significativas desde el punto de vista analítico.
• El tipo de cambio de mercado (al contado) vigente en la
fecha de referencia es el tipo de cambio más apropiado
para convertir la deuda externa denominada en moneda
extranjera en la unidad de cuenta.
• Debe usarse el punto medio entre el tipo de cambio
comprador y el tipo vendedor a fin de excluir los cargos por
servicios (la diferencia entre el punto medio y esos tipos).
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Vencimiento
• Para las obligaciones de deuda, la Guía
recomienda la distinción tradicional entre los
vencimientos a largo plazo y a corto plazo, basada
en el principio convencional del plazo de
vencimiento original.
– La deuda a largo plazo tiene un plazo de vencimiento
original de más de un año o no tiene plazo declarado.
– La deuda a corto plazo (que incluye la moneda) es
deuda pagadera a la vista o con un plazo de
vencimiento original de un año o menos.
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Conclusión
• Los principios contables recomendados en la
Guía para cuantificar la deuda externa se
basan en el SCN 2008 y el MBP6.
• Los cinco principios de compilación
(residencia, momento de registro, valoración,
unidad de cuenta/tipo de cambio utilizado
para la conversión, y vencimiento) son
esenciales para elaborar estadísticas de deuda
externa coherentes y comparables.
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