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La nueva gobernanza
económica global
surgida tras la crisis
financiera
Manuel de la Rocha Vázquez
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Fallos en la regulación financiera:
liberalización, desregulación. Fallos del
supervisor, mal equipado para ver los riesgos e
incentivos perversos.
Políticas Macroeconómicas: no tuvieron en
cuenta la acumulación de riesgos sistémicos en
el sist. Financiero y mercado inmobiliario.
Políticas monetarias laxas, desequilibrios
globales.
Arquitectura global: sistema de supervisión
fragmentado (FMI, BCE, FSF), incapaz de ver
película completa.
Origen estructural: desigualdad, estancamiento
salarios, endeudamiento.
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Regulación financiera: reforzar y ampliar el
perímetro y alcance de la regulación. Menos
procíclica, transparencia, contabilidad.
Políticas Macroeconómicas: enfoque macroprudencial por parte de los Bancos
Centrales.
Arquitectura Global: Necesidad de supera la
fragmentación, nuevos organismos (CSF,
ABA, etc). Mayor cooperación
transfronteriza. Aumentar los ejercicios de
prevención y alerta temprana.
Washington (Oct 2008) y Londres (Feb. 2009)
programas de rescate del sistema financiero que
se aplicaron en la primera fase de la crisis.
respuestas fiscales y monetarias expansivas
coordinadas y evitando caer en una depresión
mundial generalizada en 2009.
Compromiso contra el proteccionismo.
Refuerzo regulación financiera.
Aumento recursos de las IFIS y reformas de su
gobernanza.
Cumbre de Pittsburgh en Septiembre de 2009 : mantuvo
el rumbo de las cumbres anteriores, atención puesta en
asegurar la recuperación, si bien se redujo el impulso y
avance de las cumbres anteriores.
Toronto, Julio 2010
Desacuerdos sobre salida de la crisis y sobre impuestos a
la banca. Se pierde impulso.
G-20 Seúl (Nov 2010) : Dos acuerdos notables:
 ratificación de los Acuerdos de Basilea III
 reforma gobernanza del FMI
 También: Consenso de Desarrollo de Seul.
Pero pocos avances en:
 definición de entidades financieras de relevancia
sistémica
 solución global ante los desequilibrios globales
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Contener recesión global; programas de
estímulo.
Evitar proteccionismo comercial y
financiero.
Economía Global y el Marco de Crecimiento
Reforma y refuerzo de las IFIS
Regulación Financiera
Foro de discusión para asuntos globales,
mejor que el G7/G8.
Redes de seguridad financiera global
(Global Financial Safety Nets)
Agenda de Desarrollo: Consenso de Seul.
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Programas de expansión: de más del 1% del
PIB de los países del G20
Desequilibrios globales: China
Marco de Crecimiento Robusto, Sostenible y
Equilibrado.
Proceso de Evaluación Mutua: papel del FMI.
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Aumento de recursos al FMI: por encima del
billón de dólares (recursos, SDR, NAB, etc).
Gobernanza del FMI: revisión de las cuotas
y representación. Acuerdo en Seul. 5% de
transferencia de cuota; Consejo Ejecutivo
Mandato del FMI como supervisor,
monitoreo y recursos suficientes.
Aumento de recursos al BM y BMD:
incrementos de capital en los bancos
regionales (de 37 a 71 mil mill$)
Gobernanza del Banco Mundial: voz y voto
de países en desarrollo, Consejero africano,
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Supervisión financiera:
Registro y nuevas normas para Agencias de
Calificación y hedge funds. Sujetos a
sanciones.
Estandarización de productos financieros,
comerciados en mercados organizados con
clearing houses.
Desde finales de 2009, los traders están
gobernados por principios decididos por el
G20.
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Regulación prudencial para bancos:
Acuerdo de Basilea III, sobre ratios de capital
y liquidez que todos los miembros del G20 se
han comprometido a aplicar en periodo
establecido.
Nuevo marco para lidiar con las llamadas
instituciones financieras sistémicas, que les
exige mayores niveles de capital.
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Publicación de listas blanca, gris y negra.
Publicación de posibles sanciones.
Reactivación del foro de transparencia e
intercambio de información fiscal.
Cerca de 600 acuerdos de intercambio de
información se han firmado desde abril 2009.
30 países han realizado progresos en puesta
en marcha de estándares OCDE.
Proceso de peer review de numerosas
jurisdicciones para evaluar su compliance
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G20 como foro clave de conducción y
decisión de la economía mundial.
En 2009 se crea el Foro de Estabilidad
Financiera, entre cuyas funciones está el de
coordinar a los diferentes actores nacionales
e internacionales.
Refuerzo papel del FMI, supervisión
financiera.
Trata de cerrar los agujeros en la supervisión
del sector financiero.
Reglas contables – armonización IASB y FASB
Pendiente:
Alcance
de la regulación
Sistemas de remuneración
Contribución del sector financiero a la salida
de la crisis.
1. Reforma del Sistema Monetario Internacional
2. Reforzar la regulación financiera
3. Lucha contra volatilidad de materias primas.
4. Lucha contra la corrupción.
5. Combatir el desempleo y reforzar la
dimensión social de la globalización
6. Agenda de Desarrollo.
Junto a lo anterior, continuar la agenda
anterior:
Desequilibrios globales, gobernanza global,
regulación financiera.
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Plan de acción global para el crecimiento.
Plan de Estabilidad Financiera Global;
Reconocimiento plan integral del Euro (ahora
en el alero?).
Aumento de recursos para el FMI?,
Avances en la reforma del sistema monetario
internacional.
Dimensión social de la globalización (suelo
mínimo social).
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Lucha contra la volatilidad de los precios de
materias primas. Lanzamiento de la base de
datos de la FAO.
Consenso de Seul para el desarrollo: tres
prioridades: i. seguridad alimentaria; ii. Plan
de infraestructura y iii. Financiación
innovadora.
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Desde la primera Cumbre en Washington,
podemos considerar el G20 un foro
exitoso?
Debería el G20 institucionalizarse o está
bien que se mantenga como un foro
informal?
Cómo mejorar la legitimidad del G20;
vínculos con NN.UU.?
América Latina tiene 3 plazas en el G20,
cómo puede la región defender mejor sus
prioridades e intereses?. Alianza UE-AL?