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LOS AUSTRÍACOS
Por José de Jesús Rodríguez Vargas
Curso: Teorías de las crisis
Septiembre de 2015
1. Generalidades
2. Escuela austríaca del ciclo
económico-crediticio
3. Ludwig Von Mises
4. Friedrich A. Hayek
1. Generalidades
Karl Menger,
Eugen von Böhm-Bawerk,
Friedrich von Wieser
Ludwig von Mises
Friedrich A. Hayek
CARACTERÍSTICAS:
-Teoría subjetiva del valor
-Marginalistas
-No-neoclásicos (no Equilibrio General-Walras)
-Laissez-faire
A favor:
Currency School, Ricardo, del patrón oro,
respaldo monetario de activos reales-tangibles,
estabilidad monetaria,
Economía mundial
-Liberalismo libertario
-Individualismo metodológico
-Lógico-deductivo-Abstractoteórico
-Rechazan modelos-métodos
matemáticos-estadísticosempiristas-datos
ANTI:
Marxismo, socialismo, fascismo, nazismo,
keynesianismo, monetarismo,
“Escuela históricoempíricorrealista”,
mercantilismo, Banking School, Bancos
centrales
ANTINOMIAS
Ofertistas vs Circulacionistas
Cuantitativistas vs no-cuantitativistas
Sistema metálico vs no metálico
Liberales vs mercantilistasproteccionistas-estatistasregulacionistas
Mano invisible vs visible
Sobreinversión vs subconsumo…
“Purga”-destrucción creativareestructuración-austeridad vs
protección-rescate-subsidios
Mucho consumo vs Poco consumo
Estabilidad vs inflación-deflación
Tendencia al equilibrio vs al
desequilibrio
Largo plazo vs corto…
Monetaristas vs fiscalistas
Expectativas racionales vs animal
spirits
Cambios estructurales vs no C.E.
Mercados eficientes vs no eficientes
Información y certidumbre perfecta
vs imperfecta.
Escuela Liberal: AustríacaMonetarista-Expectativas
Racionales
(“Ortodoxia”)
vs
Keynesianismo-EstructuralismoMarxismo
(“Heterodoxia”)
2. Escuela Austríaca del ciclo
económico-crediticio:
Ludwig Von Mises
Friedrich A. Hayek
RESUMEN
ESCUELA AUSTRÍACA DEL CICLO
ECONÓMICO
PROBLEMA:
-Política monetaria-crediticia
artificial>auge falso>crisis real
-Baja %>desequilibrio>crisis>equilibrio
-Culpable: bancos centrales
DINÁMICA CAUSAL:
Baja %>alto crédito>alta oferta
monetaria>engaño-confusión
empresarial>aumento precios>ilusión
monetaria> alta inversión>sobreinversión>
malas inversiones>alto
crecimiento>desproporcionalidad en los
sectores>distorsión de precios>
especulación>burbujas> estallamiento>alta
%>bajo crédito>crisis>destrucciónliquidación de valores>equilibrio de %,
precios y sectores.
3. Ludwig Von Mises
TEORÍA DEL DINERO Y DEL
CRÉDITO.
1912, 1924 (Alemán),
1934 (Inglés),
1936 (Español)
Política bancaria y monetaria
DEFINICIONES
“El valor de la Economía estriba
en capacitarnos para reconocer
la verdadera significación de los
problemas, desprovistos de sus
rasgos accidentales”…
“La tarea de la Economía es prever
los efectos remotos y de esta
manera permitirnos evitar aquellos
actos que, intentando remediar un
mal presente, siembren la semilla
de mayores males para el futuro”
Sistema monetario
internacional
Patrón-oro>
patrón cambio oro (libra,dl)>
patrón cambio oro(dl)
1870-1914/18>
1918-1944>
1944-1971/73
PATRÓN ORO Y BILLETES
CONVERTIBLES:
Desequilibrio>Déficit comercial>salida
oro>contracción
circulante>congelamiento de
crédito>depresión>deflación>alienta
exportación y reduce las
importaciones>entrada de
oro>equilibrio
Salida de oro>alta %>entrada de oro
Desequilibrio>Superávit
comercial>entrada oro>aumento
circulante>aumento
precios>alienta importación y
reduce las exportaciones>salida de
oro>equilibrio
Entrada de oro>baja%>salida
Prefacio 1934
EU: 1926-1929: prosperidad EU
“Como en todos los anteriores
“booms” originados por la expansión
del crédito, se creyó que la
prosperidad perduraría eternamente,
y se hizo caso omiso de las
advertencias de los economistas”
Expansión crédito>booms>crisis
Crítica a la respuesta de los gobiernos:
“En medio de la caída general de los
precios, se hizo un esfuerzo universal para
evitar el descenso de los salarios y emplear
los recursos públicos, de una parte, en
sostener las empresas que de otro modo
hubieran sucumbido ante la crisis, y, de
otra, en ofrecer un estímulo artificial a la
vida económica por medio de proyectos de
obras públicas”…
…“Esto tuvo por consecuencia eliminar
precisamente aquellas fuerzas que en
anteriores depresiones habían
efectuado el ajuste de precios y
salarios o las circunstancias existentes
y de este modo facilitar el camino al
resurgimiento.”
“Esta actitud fue dictada
por consideraciones
puramente políticas. Los
Gobiernos no quisieron
causar inquietud entre las
masas de sus asalariados”
MEDIDAS:
-No impuestos
-Gastos-obras públicas
-Subsidio de paro
-Prohibición elevar el % y las
restricciones crediticias;
Emisión de billetes inconvertibles =
-Abaratamiento del dinero
Otras medidas:
Reducción del contenido oro en
la moneda>
devaluación>
ventajas industria nacional>
exportación
“En lugar de conservar
su valor-oro
empleando el usual e
infalible remedio de la
elevación de %”
El objeto fue evitar un
descenso de los precios
(restaurar a un nivel
anterior) en Inglaterra
(EU) y sobre todo de los
salarios
DEBATE:
Mantener o reducir el poder
adquisitivo del dinero
-Defensa del patrón oro
-El valor del dinero-oro depende
del margen de beneficios de la
producción de oro
-Las políticas gubernamentales y la
banca de emisión modifican el
valor del dinero-oro
Sistema monetario-oro
vs
Influencia de los partidos políticos,
gobierno, bancos de emisión.
1929-33:
-Crisis bursátil>crisis dinerariocrediticia>crisis
bancaria>depresión y deflación
-Abandono patrón-oro>
devaluación>exportación
DOS DINÁMICAS:
-Patrón oro>crecimiento
económico>depresión y
deflación
-Patrón dólaroro>crecimiento ec>
recesión e inflación
Devaluación-proteccionismo>más
exportaciones, menos
importaciones>entrada oro
(La anterior) “Política que afecta al
vecino” (proteccionismo-no pago
deuda)>represalias>guerra
comercial>bloqueo del comerciocrédito
“La caída de precios durante los
últimos cinco años, y por lo cual se
censura el sistema monetario
actual, no es defecto del patrónoro, sino consecuencia inevitable
de la expansión del crédito, que
condujo, finalmente, a un
colapso.”…
… “Y el remedio que se propone
como más adecuado es otra
expansión del crédito, que,
indudablemente, pudiera llevarnos
a un “boom” transitorio, pero que,
a la postre, habría de desembocar
en una crisis más grave”.
“Todos los intentos de reformas
económicas realizados partiendo
del campo monetario no nos
conducirán sino a un estímulo
artificial de la actividad económica,
producido por la expansión de la
circulación y esto nos llevará
necesariamente a crisis y
depresión”.
Expansión crédito>auge>
crisis>
expansión crédito>
recuperación>
auge
Expansión crédito>
estímulo artificial>
booms>crisis
Política económica liberal
vs
Proteccionismodevaluación-mercantilismo
(Keynesianismo)
Economía de mercado
vs
Estado
“Lo importante no es que
una doctrina sea ortodoxa o
de última moda, sino que
sea verdadera o falsa”
4. Friedrich A. Hayek
PRECIOS Y PRODUCCIÓN.
Una explicación de las crisis de las
economías capitalistas. 1931
I: Teorías acerca de la influencia del dinero sobre
los precios
II. Las condiciones de equilibrio entre la
producción de bienes de consumo y de bienes
de capital
III. El funcionamiento de los precios en el ciclo
del crédito
IV. El argumento a favor y en contra de una
moneda “elástica”
TEORÍA DEL DINERO:
“La obra que proporciona el marco
en el que he procurado elaborar un
punto especial es la del profesor
Mises, mucho más que la de Knut
Wicksell”
RECONOCIMIENTO
“En el campo de la teoría del capital
asociada a los nombres de W.S. Jevons,
E. von Böhm-Bawerk y K. Wicksell”
LECCIÓN I: TEORÍAS ACERCA DE LA INFLUENCIA DEL
DINERO SOBRE LOS PRECIOS
“Establecer conexiones causales directas entre la
cantidad total de dinero, el nivel general de todos los
precios y quizás también el volumen total de la
producción”
Dinero>precios
Dinero>producción (¿?)
RESUMEN DE TEORÍAS:
-Dinero>producción
-Dinero>ingresos>gastos> precios>ingresos
-Dinero>%>demanda de Bienes de
Consumo y de Producción
-Expectativa de subida de precios>%
-Baja %>eleva precios
-Alta %>deprime precios
-Incremento de billetes>
incremento de capital>aumento de
precios>prosperidad
Etapa reciente: Wicksell-Mises
“Tipo de interés neutral”
AFIRMACIÓN:
Dinero>producción
“El que las influencias monetarias
desempeñan un papel dominante
en la determinación tanto del
volumen como de la dirección de la
producción es una verdad
probablemente más familiar para
la presente generación que para
ninguna otra.”…
…“Las experiencias de la inflación
de la guerra y la posguerra y la
restauración del patrón oro,
…mediante una contracción de la
circulación monetaria, han
suministrado pruebas abundantes
de la dependencia de cualquier
actividad productiva con respecto
al dinero.”…
…“Las amplias discusiones de los
últimos años sobre la deseabilidad
y viabilidad de la estabilización del
valor del dinero derivan
esencialmente de un
reconocimiento generalizado de
este hecho.”…
…“En la actualidad son muchas las
opinión de primera fila que
estiman que la causa de la
depresión mundial es una escasez
de oro, y por ello recomiendan
medios monetarios para
superarla.”
MÉTODO INDIVIDUALISTA:
Dinero>subjetividad>demanda de
dinero>valor del dinero
“Era inevitable que la teoría
moderna (subjetiva del valor)
simpatizara con un punto de vista
que refiere los efectos de una
expansión del dinero a su influencia
sobre las decisiones individuales.”
“Hay teorías modernas (Mises)
que basan la explicación del
valor del dinero en los elemento
subjetivos que determinan la
demanda de dinero por parte
del individuo.
Hay teorías que conciben la
influencia de los precios sobre la
producción…estadísticas…revelan
una estrecha correlación entre los
precios en general y la
producción…no se demuestra por
qué es así.
“Ninguna de estas magnitudes
(dinero, precios, producción) como
tal ejerce nunca una influencia
sobre las decisiones de los
individuos. Y a este método
“individualista” debemos todo
cuanto sabemos sobre los
fenómenos económicos”
“El que la moderna teoría
“subjetiva” haya avanzado más allá
de la escuela clásica en su empleo
es probablemente su principal
ventaja sobre las enseñanzas de los
clásicos”.
Clásicos>teoría subjetiva
CRÍTICA:
a la relación causal
entre agregados y promedios
A FAVOR:
los precios relativos.
“De hecho, ni los agregados ni los
promedios actúan recíprocamente
entre sí, y nunca será posible
establecer conexiones necesarias
de causa y efecto entre ellos como
podemos establecerlas entre
fenómenos individuales, precios
individuales, etc.”
DEFINICIONES DE Tasa de interés:
%
Clásicos: Oferta de ahorro y la demanda de
inversión
Keynes: Cantidad de dinero y preferencia por la
liquidez
“El % ha sido generalmente considerado como la
recompensa por no gastar, cuando en realidad
es por no atesorar”
Marx: O y D de capital prestable (fondos,
ahorros)
Teoría del interés de Wicksell:
“El tipo de interés natural-normal” es
determinado por la Oferta y Demanda
de ahorro (capital)
“El tipo de interés efectivo-monetario”
puede ser = o diferir del % naturalnormal (equilibrio) (real)
DOS TIPOS DE INTERÉS:
“El tipo de interés natural-normal”
= equilibrio, real
“El tipo de interés efectivomonetario”
“Mientras el tipo de interés
monetario coincida con el del
equilibrio, el % permanece
“neutral” en sus efectos sobre los
precios de los bienes, y no tiende
ni a subirlos ni a bajarlos. Pero…
…si los bancos reducen el tipo
monetario por debajo del de
equilibrio…debe tender a elevar los
precios. Si aumentan el tipo
monetario por encima del tipo de
equilibrio ejercen una influencia
depresiva sobre los precios”
Tasa monetaria por debajo de la tasa
de equilibrio:
Los empresarios gastan en producción
con el dinero prestado > aumento de
precios
“El problema nunca estriba en explicar
un “valor agregado” del dinero, sino
sólo cómo y cuándo el dinero influye
sobre los valores relativos de los
bienes y bajo qué condiciones deja
estos valores relativos invariables o,
por recurrir a la feliz expresión de
Wicksell, el dinero permanece neutral
con relación a los bienes.”
“El profesor Mises ha mejorado la
teoría Wickselliana mediante un
análisis de las diferentes influencias
que un tipo de interés monetario
distinto del tipo de equilibrio ejerce
sobre los precios de los bienes de
consumo, por un lado, y los precios
de los bienes de producción por
otro”…
…“De esta forma, consiguió
transformar la teoría wickselliana en
una explicación del ciclo económico
que resulta lógicamente
satisfactoria”
EVOLUCION DE LA TEORÍA
MONETARIA-CREDITICIA DEL CICLO
Walras, Böhm Bawerk>
Wicksell>
Mises>hayek
NEUTRALIDAD DEL DINERO:
El dinero afecta sólo variables nominales
(precios, %, tipo de cambio)
no afecta variables reales (PIB)
Por tanto: Banco central no afecta
economía real sólo la monetaria
(A largo plazo)
LECCIÓN II: LAS CONDICIONES DE
EQUILIBRIO ENTRE LA
PRODUCCIÓN DE BIENES DE
CONSUMO Y DE BIENES DE
CAPITAL
CAUSAS INMEDIATAS DE LA VARIACIÓN DE LA
PRODUCCIÓN INDUSTRIAL:
1. Cambios en la disposición de los individuos a
aumentar sus esfuerzos (teorías del valor según el
“costo real”)
2. Variación en la producción por los cambios en la
cantidad utilizada de los factores de producción (no
es ninguna explicación sino hechos)
MÉTODO:
“Si queremos explicar los
fenómenos económicos, no
tenemos más medios disponibles
que el trabajar sobre los
fundamentos proporcionados por
el concepto de una tendencia hacia
el equilibrio” (Walras)…
…“Es sólo este concepto lo que nos
permite explicar fenómenos
básicos como la determinación de
los precios o las rentas, cuya
comprensión es esencial para
cualquier explicación de las
fluctuaciones de la producción.”
Partir del supuesto del equilibrio
tiene una ventaja adicional. De
esta forma estamos obligados a
prestar más atención a causas de
los cambios en la producción
industrial que en otro caso podrían
resultar subestimadas (cambios en
los métodos de utilizar los recursos
existentes)
“Los procesos implicados en cualquier
transición de esa clase de una forma
de producción menos capitalistas a
más capitalistas son de una naturaleza
tan complicada que sólo es posible
visualizarlos claramente si partimos de
supuestos muy simples y abrir camino
gradualmente hacia una situación más
parecida a la realidad”
Equilibrio: Todos los recursos están empleados.
Equilibrio: Entre bienes de producción y bienes
de consumo (generado por ahorro
voluntario=inversión)
Explicar por qué:
Los recursos ociosos, los cambios en la
producción industrial, la relación del equilibrio
con el flujo del dinero, efectos de un cambio en
la cantidad de dinero (crédito a los productores).
PROBLEMA BÁSICO DE ESTA
LECCIÓN:
Cómo tiene lugar la transición de métodos
menos capitalistas a más capitalistas (más
productivos), y qué condiciones deben
cumplirse para alcanzar el nuevo equilibrio.
(“cambios en la estructura productiva”)
Respuesta:
Si la demanda total de bienes de
producción aumenta o disminuye
con relación a la demanda de
bienes de consumo
(Lo anterior) Sucede por lo siguiente:
-Cambios en el ahorro voluntario (misma
cantidad de dinero), simples desplazamientos
de la demanda entre B.deC. y B.deP. (primer
caso)
-Cambios en la cantidad de dinero que altere los
fondos de que disponen los empresarios para
adquirir bienes de producción. (segundo caso)
Segundo caso:
incremento en la cantidad de
dinero bajo la forma de créditos
(adicionales) concedidos a los
productores
-El empleo de una proporción más elevada de los
medios de prod en la manufactura, sólo puede tener
lugar mediante una disminución del consumo
-No es un sacrificio voluntario
-No es realizado por los que obtienen el beneficio de
las nuevas inversiones
-El sacrificio es realizado por los consumidores en
general
debido a la mayor competencia de los empresarios que
han recibido el dinero adicional
-no es que deseen consumir menos, sino porque
obtienen menos bienes a cambio de su renta real.
Cambios en la estructura
productiva:
Mas inversión en el sector I
III. EL FUNCIONAMIENTO DE LOS
PRECIOS EN EL CICLO DEL CRÉDITO
Problema:
Explicar los cambios en los precios
relativos que dan lugar a que los
bienes sean dirigidos a nuevos
destinos.
L. von Mises:
“El primer efecto del incremento de la actividad
productiva iniciado por la política de los bancos
de prestar por debajo del tipo de interés
natural es…elevar los precios de los bienes de
prod, mientras que los precios de los bienes de
consumen sólo suben moderadamente”…
Bancos>baja %>incremento producto>inflación
de bienes de prod
…“Pero pronto se impone un movimiento
inverso: los precios de los bienes de
consumo aumentan y los precios de los
bienes de producción disminuyen, es
decir, el tipo de interés de los préstamos
sube y se acerca nuevamente al tipo de
interés natural”
…Aumento precios bc>disminución
precios bp>igualdad de tipos de interés
SUPUESTOS:
-Estado de equilibrio, sin recursos ociosos (sin
paro) (Keynes: es con desempleo. 1936)
-Dinero adicional inyectado mediante créditos a
los productores
-Tipo de % por debajo del tipo de equilibrio
-Rentable el empleo del crédito
PROCESO:
-Se adquieren bienes de producción
-Bienes más caros…
-Alteración de la rentabilidad relativa de los
diferentes factores de producción de las
empresas…ventaja a las que emplean más
capital
-El consumo invariable, durante un primer
momento
-Escasez de bienes de consumo
-Aumento de precios …
-Reducción involuntaria del consumo,
resistencia
-Aumento de precios de bienes de
consumo con respecto a los bienes de
producción
-Inyección de dinero, Créditos adicionales a
productores (consumidores)
-Perspectivas de beneficios extraordinarios
-Más endeudamiento a bajas tasas
-Proceso expansivo e inflacionario…
“Los bancos se ven forzados a
detener la expansión”
“Qué ocurrirá?
El incremento absoluto en la suma
de dinero gastada en b.de C. ya no
se compensa por un incremento
proporcional en la demanda de b.
de P.
Final:
Algunos recursos no pueden ser
empleados, es imposible venderlos, o
perdiendo mucho.
“Responder a este problema es a mi juicio
la tarea central de cualquier teoría de las
fluctuaciones industriales”
REMEDIOS:
a) “La concesión de crédito a los
consumidores, que recientemente ha
sido enérgicamente recomendada
como un remedio ante la depresión,
tendría el efecto contrario; un
incremento relativo en la demanda de
bienes de consumo sólo podrá
empeorar las cosas”…
b) En teoría es al menos posible que
durante la crisis…una expansión del crédito
a los productores puede ejercer un
impacto saludable…pero tendría más
inconvenientes que ventajas:
“Harían aparecer rentables procesos
indirecto que tras el final de la crisis aguda
no pudiesen ser mantenidos sin la ayuda
de créditos adicionales”…
“Y si pasamos de la crisis a la
depresión posterior, es aún más
difícil ver qué efectos positivos
perdurables pueden derivarse de
una expansión crediticia”...
“Lo que se necesita para garantizar
una condición vigorosa es la
adaptación más veloz y completa
posible de la estructura productiva
a la proporción entre la demanda
de bienes de consumo y de
producción determinada por el
ahorro y el gasto voluntarios”
RESUMEN:
1. Equilibrio: Proporcionalidad de los
sectores y estabilidad de precios
2. Expansión crediticia >demanda
artificial >asignación equivocada de los
recursos productivos
3. Se planta la semilla de nuevas
perturbaciones y crisis…
4. La única vía para “movilizar” todos los
recursos disponibles de manera
permanente es no recurrir a estímulos
artificiales –durante la crisis o después de
ella
5. Dejar que el tiempo lleve a cabo una
cura permanente mediante el lento
proceso de adaptación de la estructura
productiva a los medios disponibles…
6. Quizás se pueda impedir la crisis
si se frena la expansión a tiempo
7. No se puede hacer algo para
salir de la crisis, antes de que
llegue a su final natural…
Lección IV:
8. En contra de una política monetaria
“elástica”. De políticas deliberadas del B.
Central
9. A favor de una cantidad de dinero invariable.
Homogeneidad monetaria
10. A favor del patrón oro y de una política
monetaria mundial
11. En contra de los tipos de cambio flexible, a
favor del fijo
12. “En las condiciones actuales el dinero siempre
ejercerá una influencia decisiva sobre el curso de los
acontecimientos económicos y que, en
consecuencia, ningún análisis de los fenómenos
económicos es completo si ignora el papel que el
dinero desempeña”
13. “Las depresiones económicas recurrentes sólo
pueden explicarse por la acción de nuestras
instituciones monetarias”
COLOFÓN:
HAYEK:
“En la siguiente lección (IV) abordaré algunos de los
problemas relacionados con una política monetaria
adecuada para la prevención de las crisis. Mientras
tanto, aunque nuestra investigación no ha generado
hasta el momento un remedio frente a la repetición
de las crisis, espero al menos que haya
proporcionado una guía para el laberinto de
movimiento conflictivos durante el ciclo del crédito
que pueda ser de utilidad para el diagnóstico…”
Editor:
“Hayek estudió el proceso de crisis pero no
analizó adecuadamente el de recuperación
de la economía. Es más, creía que antes de
ella tenía que completarse la destrucción
de la estructura inapropiada que se había
creado durante el auge, y esto le aseguró la
impopularidad entre los que hacían la
política económica”
Hayek: cómo se entra en una
depresión
vs
Keynes: cómo salir de una
depresión
Fin