Download Las reformas de los ochenta (“Reaganomics”)

Unidad 2. La economía de Los Estados
Unidos de América
De 1965 a 1981, la inflación y el desempleo
tendieron a crecer.
La primera pasó de 5.1% anual en el último
trimestre de 1965 a 9.4% en el tercero de
1981. La tasa de desempleo se incrementó
durante el mismo período de 3.5 a 9.2 por
ciento de la PEA.
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Producto y productividad manufacturera
(Tasas de crecimiento anual por períodos)
Trimestres y años
II de 1953 IV de 1969 IV de 1973
a
a
a
IV de 1969 III de 1981 III de 1981
PNB
Productividad
3.2
2.3
2.6
2.2
2.2
1.5
Fuente: Government Printing Office de Estados Unidos, Economic
Report of the President, 1989, p. 255.
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Crecimiento e inflación en la economía mundial, 1969-1989
(Tasas anuales)
1969-1973
1974-1982
1983-1989
Crecimiento Inflación Crecimiento Inflación Crecimiento Inflación
Países industriales
4.3
5.6
2.1
9.6
3.6
Países en desarrollo
7.2
10
4.3
24.2
3.6
Africa
7.5
7.5
2.8
16.9
1.8
América
6.9
17
3.8
52
1.7
Asia
5.2
7.5
5.9
9.8
7.4
Europa
5.9
6.1
3.9
19
2.6
Medio Oriente
11.9
6.5
3.5
15.5
1
Países con dificultades
6.6
11.9
3.5
34.8
1.9
recientes en el servicio de
la deuda
Fuente: FMI, Perspectivas de la Economía Mundial, Washington, mayo de 1990. 1628
3.9
49.5
17.2
177.3
9.4
47
16
107.8
Economía de América del Norte
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Unidad 2. La economía de Los Estados
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Los factores que afectan negativamente al
desempeño de la crisis son:
• El colapso del sistema monetario internacional
• Los choques petroleros de 1973, el embargo petrolero, y 1979
con la revolución iraní.
• La desregulación financiera que provocó crisis bursátiles y
financieras recurrentes;
• La aplicación del neoliberalismo; y
• El consecuente cambio en las funciones del Estado.
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Entrada la década de los ochenta el proceso de
internacionalización del capital se contrajo. El comercio
internacional redujo su ritmo de crecimiento frente a los
setenta y las cotizaciones de las materias primas,
incluidos los hidrocarburos, se desplomaron.
Los Estados Unidos comienzan un proceso de ajuste
económico que se caracterizó por una política
económica dirigida a impulsar el lado de la oferta.
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La teoría ofertista sostiene que el origen de la crisis se
encuentra en la falta de ahorro interno que, a su vez,
conduce a una inversión reducida.
La insuficiencia del ahorro interno obedece a un gasto
publico exagerado y a que el Gobierno absorbe una parte
creciente de la riqueza mediante altas cargas impositivas
que desalientan a los inversionistas privados.
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Para elevar el ahorro interno se decretaron recortes al
gasto público y una reforma tributaria. Mediante la
disminución de los impuestos se pretendía liberar
recursos para la inversión.
El déficit presupuestario generado en un primer momento
se compensaría con la ampliación de la base gravable
que se crearía al elevarse la inversión. En el fondo, la
teoría ofertista se apoyaba en el viejo dogma clásico y
neoclásico de la ley de Say, según el cual toda oferta
crea su propia demanda y el ahorro se convierte en
inversión de manera automática.
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Unidad 2. La economía de Los Estados
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Los Estados Unidos comienzan un proceso de ajuste
económico que se caracterizó por una política económica
dirigida a impulsar el lado de la oferta. Las Reformas
impulsadas por Reagan (Reaganomics) se basaron en
cuatro ejes fundamentales:
a) Reformas tributarias, en materia fiscal la tendencia fue la
reducción de tasas impositivas y el trato preferencial a los gastos
de capital con el fin de fomentar la inversión privada en
Investigación y Desarrollo (I+D). Como resultado la formación
bruta de capital creció a una tasa anual de 5.6 entre 1980 y 1986
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b) Disminución del gasto federal. La persistencia de sendos
déficits en la Cuenta Corriente y en el Balance Público (déficits
gemelos), obligó al gobierno federal a reasignar el gasto público a
sectores complementarios al sector privado, en particular a crear
infraestructura necesaria para fomentar la inversión privada. Sin
embargo para 1986 el déficit alcanzó los 212 mil millones de dólares,
el más alto del periodo de posguerra. Una de las razones de este
fracaso es el elevado gasto militar que llegó a su punto más alto en
1988, cuando representó el 27.3% del presupuesto público.
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c) Política monetaria prudente. La inflación se convirtió en el
principal enemigo de la política económica de la administración, la
necesidad de generar certidumbre impulsó a la Reserva Federal
(Fed) a aplicar políticas de restricción monetaria para combatir el
incremento de precios, esta práctica tuvo efecto positivo, de 1982 a
1988 la inflación cayó hasta 3.5%, para disparase nuevamente en
1989 a 4.8%.
d) Desregulación económica. Se abrieron campos a la participación
del sector privado es sectores, hasta entonces, exclusivos del
gobierno: transportes, telecomunicaciones y servicios públicos.
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• La Reaganomics arrojó resultados adversos gran parte de la
población estadounidense “según el censo de 1988, la quinta parte
más rica de la sociedad se apropia 40% del ingreso nacional, sus
percepciones han aumentado más de 13% en los últimos diez años,
en contraste la quinta parte más pobre percibe menos de 5% del
ingreso nacional y sus entradas han disminuido 8% en el mismo
lapso”.
• A pesar de lo anterior, en el escenario macroeconómico la
aplicación de la nueva estrategia permitió gozar de un el elevado
crecimiento económico (3.5% en 1983 y 6.5% en 1984, 2.7% en
1985, 2.5% en 1986 y 2.8% en 1987)7. Dicha recuperación benefició
principalmente a las grandes corporaciones
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La recuperación de la economía estadounidense se
apoyo en cuatro elementos clave:
• La sobrevaluación del dólar;
• El incremento de las tasas de interés reales;
la desregulación de las actividades financieras, y
• La transferencia másiva de capitales de los países
pobres a los desarrollados vía el pago del servicio de la
deuda externa.
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Pero las reformas desencadenaron especulación
financiera e incremento de la deuda pública.
El auge de las bolsas de valores y de la especulación
parecía no tener fin. La bola de nieve del endeudamiento
se agigantó en los ochenta.
La deuda total de Estados Unidos -que incluye la deuda
publica, la de las corporaciones y la de los consumidorescreció a una tasa superior a la del producto nacional.
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Durante los ochenta se acrecentó la brecha entre las
esferas financiera y productiva de la economía.
En un entorno caracterizado por el desbordamiento de la
especulación; el deterioro de la hegemonía monetaria del
dólar (que cada vez perdía más su función de reserva); el
desgaste de la recuperación estadounidense; la
inestabilidad de las tasas de interés y el tipo de cambio;
así como la permanencia de los déficit estructurales de la
economía internacional, el 19 de octubre de 1987 se
produjo el crac en la Bolsa de Valores de Nueva York.
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La crisis bursátil se extendió con rapidez a otros
mercados y puso de manifiesto con enorme claridad el
divorcio entre los sectores productivo y financiero.
La crisis de 1987 supero en magnitud y alcance a la
registrada en octubre de 1929. Las pérdidas ascendieron
a dos billones de dólares, es decir, más del doble del
monto de la deuda externa de todo el Tercer Mundo en
ese año. La inyección de liquidez al sistema
financiero por parte de la Reserva Federal (Fed) impidió
que el crac se transformara en una crisis bancaria y
financiera generalizada.
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Durante 1988 y parte de 1989 las bolsas recuperaron el terreno
perdido e incluso sobrepasaron los niveles anteriores a la crisis. Sin
embargo, el 13 de octubre de 1989 la Bolsa de Nueva York perdió
190 puntos en un entorno de inestabilidad de los tipos de cambio y
de alzas de las tasas de interés en Europa y Japón.
El nuevo desplome obedeció al fracaso de la compra "apalancada"
de la United Airlines, operación financiada con "bonos chatarra". La
baja respondió, pues, a la crisis de ese tipo de mercado y a sus
crecientes limitaciones para continuar el proceso de fusiones y
adquisiciones que acompañó a la expansión de los ochenta. La caída
de Wall Street.
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Los problemas de las bolsas continuaron en 1990 debido a las
menores ganancias empresariales y al estancamiento de la
economía estadounidense. En febrero y marzo el principal indicador
de la Bolsa de Tokio acumuló una pérdida de 23.7%.
Ello obedeció a los incrementos de las tasas de interés en el
mercado de bonos, a las mayores presiones inflacionarias y a la
debilidad del yen.
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La crisis financiera, es la expresión de un modelo que presionó hacia
la búsqueda de ganancias a costa del debilitamiento de la estructura
productiva (por ejemplo en la inversión física) y la redistribución de la
riqueza hacia el capital.
Si bien a nivel macroeconómico la economía creció, los efectos
positivos de las reformas de Reagan (control de inflación marginal
recuperación del empleo) sólo se hicieron efectivos en el terreno
corporativo al recuperar la rentabilidad por la vía del incremento del
valor de mercado de las empresas (que abusan del apalancamiento
financiero) y no por un crecimiento efectivo del valor agregado.
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El desempeño de las empresas en el terreno productivo desde
finales de los años sesenta está caracterizada por una pérdida
paulatina de competitividad que afectó de manera importante la
dinámica del empleo.
Las actividades industriales cayeron en su participación y la
generación de nuevos puestos de trabajo fue inferior a los ciclos de
posguerra. Las actividades de servicios crecieron más en proporción
a los empleos en la industria pero con la característica de tener
salarios comparativamente más bajos.
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Con empleos de menor remuneración, el control de la inflación y
caída de los precios de las materias primas, los costos laborales
durante los años ochenta fueron abatidos en un 11% con respecto
del nivel de 1978.
La inflación fue entonces el objetivo primario de la política
económica, sin embargo, los mismos “policy makers” usaron
mecanismos que a todas luces van en contra de los preceptos
ortodoxos: el déficit fiscal fue financiado por una enorme deuda, pero
acudieron a un teorema desarrollado por Robert Barro a inicios de los
años setenta el cual retoma la visión de David Ricardo sobre el
papel del déficit público
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Unidad 2. La economía de Los Estados
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El teorema de Ricardo Barro o equivalencia ricardiana establece
que ante un financiamiento del déficit público por la vía de la emisión
de bonos (el cual está complementado por un incremento en la tasa
de interés por la vía de la política monetaria), los agentes ajustan su
consumo, dejando de consumir para ahorrar e invertir al hacer más
atractivo el consumo futuro por el incremento de la tasa de interés.
Esta decisión se toma en función de que la política fiscal se orienta
hacia una reducción de la tasa impositiva.
Al aumentar el ingreso disponible e incentivar el ahorro, los agentes
reconocen que el déficit fiscal en un futuro provocará un aumento de
impuestos, el cual será cubierto con los rendimientos generados por
la decisión de ahorrar e invertir.
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Unidad 2. La economía de Los Estados
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Así, la reaganomics avanzó y logró el abatimiento de la inflación,
pero sobre elementos demasiado volátiles para ser mantenidos por
mucho tiempo.
La baja en los salarios e ingresos de gran parte de los
estadounidenses contraería la demanda agregada e impulsaría una
nueva estrategia ya entrada la década de los noventa,
Al exterior, la baja de costos laborales no fue suficiente para
contrarrestar la pérdida de competitividad de las exportaciones
norteamericanas, y la sobrevaluación del dólar aumentó el déficit
comercial y en Cuenta Corriente, transformando con la entrada
masiva de capitales (provenientes no sólo de economías
desarrolladas, sino también de los pagos masivos de la deuda que
salieron del mundo subdesarrollado), a Estados Unidos en el
máximo deudor del mundo.
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Para contar con un marco de referencia adecuado para analizar la
naturaleza de las políticas aplicadas durante los ochenta en los
Estados Unidos es conveniente referirse al planteamiento clásico
sobre producción y empleo.
En la necesidad de encontrar una justificación para incrementar las
tasas de interés y aplicar un choque a la demanda agregada, las
asesores de Reagan destacaron la importancia del control de la
inflación como una razón suficiente para aplicar una contracción
monetaria para reducir la inflación y los costos laborales.
La reducción de la inflación garantizó una estabilidad de salarios, el
control de éstos permitió incrementar la rentabilidad capitalista por
las facilidades para invertir (incentivos fiscales) y especular por parte
de los corporativos.
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Unidad 2. La economía de Los Estados
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La importancia de tener salarios controlados, además de garantizar
una redistribución de la riqueza hacia el capital, permite incrementar
la productividad al mantener controlado el nivel de empleo a partir de
la asociación del salario real a la productividad:
w/p= PmgL
Es este precio el que equilibra el mercado de trabajo, en nivel de
producción por la maximización de la productividad, el nivel de
demanda de agregada por la vía del ingreso (y consumo) y los
incentivos a la formación de capital (inversión).
A continuación se presentan las características principales de los
modelos de empleo y producción con dos tipos de oferta: una clásica
y otra keyenesiana.
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Función de
Producción C.P.
Q,Y
El equilibrio en el
QE,YE
mercado de trabajo
determina el nivel de
producto y por lo tanto,
considerando el nivel
general de precios, el
ingreso.
Curvas de
Indiferencia de los
Hogares
w
E
w/P
Es
Es  ED
wE
ED
EE
E
29
Q,Y
Y
Función de
Producción C.P.
QE,YE
E
Y w/P
P
OA
Es
P1
P0
DA’
wE
ED
DA
YE
Q,Y
EE
E
30
En el caso de la interpretación keynesiana se parte de los
siguientes supuestos:
1. Con un salario monetario fijo, el empleo y el producto
son determinados por la demanda agregada dentro del
mercado de bienes.
2. La tasa de interés equilibra la demanda por saldos
reales y la oferta monetaria.
3. Una caída en la inversión reduce el nivel de demanda
agregada y por consecuencia el producto y el empleo.
Este efecto es magnificado por el multiplicador. Por ello,
son los cambios en el nivel de producto (y no en la tasa
de interés) los que afectan la igualdad del ahorro
planeado y la inversión.
31
Con los supuestos establecidos, si se retoma la forma en
que se equilibra el mercado de trabajo en la visión
clásica y se destaca que el nivel de producto e ingreso
no siempre se encuentra en pleno empleo, se concluye
que la demanda agregada puede crecer hasta este punto
sin provocar presiones significativas sobre el nivel de
precios. Si bien existe un proceso inflacionario que
reduce los salarios reales, este mismo proceso equilibra
la oferta y la demanda de trabajo hasta el punto del
pleno empleo. A partir de este punto, la Oferta Agregada
es vertical como en el caso de clásico, pero en niveles
inferiores, la Oferta agregada responde de manera
positiva al incremento de precios.
32
Q,Y
Y
Función de
Producción C.P.
QE
Q1
Q0
E
Y w/P
P
OA
Es
P2
P1
P0
wE
w1
w0
ED
DAE
DA
1
DA0
Y0 Y1 YE
Q,Y
E0 E1
EE
E
33