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Los problemas de la Economía
Argentina
Perspectivas para la Industria
Buenos Aires, 26 de Junio 2013
De un total de 150 países, la Argentina esta entre
los 10 países de mayores recursos naturales del
mundo
(Fuente: Informe Planeta Vivo, realizado por el Fondo Mundial para
la Naturaleza, la Sociedad Zoológica de Londres y la Red de la
Huella Global )
Sin embargo, y a pesar que en los últimos 10 años
hubo mejoras económicas y sociales muy
importantes en la Argentina, aún tenemos niveles
de desarrollo y bienestar insatisfactorios.
La estrategia desde el año 2003 fue deshacer
estructuras montadas en la convertibilidad, como:
1. Salir del dólar fijo (objetivo económico)
2. Ir hacia una economía menos librada al
mercado y más controlada por el Estado
(objetivo político e ideológico)
3. Hacer una política de distribución del ingreso
más favorable a los grupos vulnerables
(objetivo social)
Los objetivos son interesantes, pero no hubo una
acción de política planificada basada en el
impulso de la inversión productiva, para hacerlos
sostenibles…
Estructura del puente:
Sistema Tributario: no cambió y en
cambio, muestra distorsiones aún
mayores.
Gasto Público: hubo mayor
atención de los sectores sociales,
pero sigue siendo tan ineficiente.
Sistema Financiero: no cambió
Instituciones: se deterioraron
empleo
Actividad
Inversión Consumo
l Base Monetaria
Cosecha
exportaciones
l Resultado
fiscal
l Tipo de Cambio
l Tasa de Interés
l Precios
Reservas
Lo que se observa y percibe
Producción Industrial
Producto Interno Bruto (PIB)
(Variación interanual - EMI)
Principales Ramas Industriales
Alimentos y Bebidas
Productos de Tabaco
Productos Textiles
Papel y Cartón
Edición e Impresión
Refinación del Petróleo
Sustancias y Productos quimicos
Productos de Caucho y Plastico
Productos minerales no metálicos
Industrias Metalicas Basicas
Vehiculos automotores
Metalmecanica
EMI
Fuente: INDEC
Mayo
var. i.a.
-3,8%
-0,6%
-5,2%
-1,7%
-6,4%
-5,9%
9,6%
-1,1%
3,3%
0,5%
30,9%
3,4%
5,0%
l La actividad económica se mantiene
débil y volátil.
l Si bien en mayo hubo repunte en la
producción industrial, el 60% de los
sectores continúan en caída.
l La actividad económica parece estar
repuntando impulsada por el agro y la
industria automotriz principalmente.
Lo que se observa y percibe
Rentabilidad de las PYMIS
Resultado Neto sobre Ventas
PYMIS según rentabilidad
PYMIS con rentabilidad
positiva
Fuente: Panel de encuestas a Pequeñas y Medianas Industrias, CAME
l La rentabilidad de las PYMIS sigue deteriorándose como consecuencia de
los mayores costos de producción y las menores ventas
Se debilitan los tensores de la Economía Argentina
Evolución de las Reservas
Reservas sobre PIB
En mill.US$
Fuente: BCRA
¿Cuantos Meses de Importaciones cubren las reservas?
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 jun-13 proy 13
11,2
8,6 14,0 12,2 10,5 11,7 11,3 12,5
9,7 14,8 11,1
7,5
7,6
6,0
En la proyeccion 2013 se supuso alza de 10% en importaciones y reservas a fin de año en US$36.000 millones
5,7
Se debilitan los tensores de la Economía Argentina
¿Cuántas reservas disponibles hay?
Descomposición del Stock de Reservas
Stock de Reservas informado por el BCRA
Monto
mill.US$
Para tener en cuenta
38.048
Menos
Todos los Bancos Centrales del mundo los
computan como Reservas, pero esos dólares no
son del BCRA
Depósitos en moneda extranjera en el
BCRA
7.829
Préstamo del Banco de Francia
El Banco de Francia está reclamando la
1.500 cancelación de esa deuda (el BIS interrumpió hace
un año esta línea de financiamiento)
Ventas de dólares a futuro
3.000
Stock de Reservas del BCRA
Lebac y Nobac
Stock de Reservas genuinas del BCRA
Fuente: CERX en base a datos del BCRA
25.719
20.306
5.413
estos instrumentos se usaron para comprar
Reservas.
Se debilitan los tensores de la Economía Argentina
Simulación de corrida cambiaria extrema
(este tipo de ejercicios extremos si bien no son indicativos del valor del
dólar, sirven para mostrar el deterioro en la posición de Reservas del país)
Var 13
vs12
Simulación de Corrida Bancaria
jun-10
jun-11
jun-12
jun-13
Reservas Internacionales (mill. US$)
48.471
51.987
47.436
38.048
-19,8%
3,90
4,08
4,46
5,28
18,4%
M2 (circulante+depós. caja de ahorro y cta cte en en mill $)
201.086
277.200
354.370 471.429
33,0%
M3(circulante + dep totales en mill $)
Lebac, Nobac y Pases (mill.$)
Relación de cambio extrema frente a corrida donde todo el M2
y las LEBAC y NOBAC se van a dólares (sin retiro de
depositos en dólares)
326.261
458.446
588.763 782.996
33,0%
70.736
101.042
112.887 122.795
8,8%
5,61
7,28
9,85
15,62
58,6%
Relación de cambio extrema frente a corrida donde todo el M3
y las LEBAC y NOBAC se van a dólares (sin retiro de
depositos en dólares)
8,19
10,76
14,79
23,81
60,9%
Relación de cambio frente a corrida media donde 40% de M2
y Letras se van a dólares (sin retiro de depositos en dólares)
2,24
2,91
3,94
6,25
58,6%
Relación de cambio frente a corrida media donde 40% de M3
y Letras se van a dólares (sin retiro de depositos en dólares)
3,28
4,30
5,92
9,52
60,9%
Dólar Oficial
Fuente: CERX en base a datos del BCRA
Se debilitan los tensores de la Economía Argentina
Expectativas de Inflación (en %)
Fuente: UTDT
Costo de las Materias Primas
Fuente: BCRA
Presión Fiscal
(Recaudación Nación + Provincias + Munic s/PIB)
Otros precios
Alquileres: los precios promedio se
multiplicaron por más de 6 veces en
pesos desde 2003.
M2: se multiplicó por 3 veces en dólares
Salarios: se multiplicaron por 7,6 veces en
el sector privado registrado y por 6,7
veces en el privado no registrado
Se debilitan los tensores de la Economía Argentina
Tipo de Cambio Real
Tipo de cambio real bilateral con Brasil
$ por dólar a precios de la convertibilidad
$ por reales a precios de la convertibilidad
Fuente: CERX en base a datos del BCRA
La competitividad cambiaria en
una medición simplificada, parece
26% menor a la década del ‘90
Sin embargo, la competitividad
cambiaria con Brasil es 56% mayor a
los ‘90. Lo mismo sucede con otros
socios comerciales importantes
La pregunta ya no es si la emisión genera inflación o si
la inflación obliga a emitir, sino: ¿por qué la Argentina
no logra crecer sin inflación ?
Y acá hay dos respuestas:
1. Porque no hay una política de fomento a la
inversión productiva
2. Porque no se ha logrado generar confianza a largo
plazo en el país
Un indicador de desconfianza es:
Fuga de Capitales en US$
En millones de US$
Fuente: BCRA
Comportamiento de la Inversión Productiva
Hacia dónde se destina la Inversión Bruta Interna
Prom.
93-01
Construcción
EDP
My E
Mat.Transporte
Fuente: MECON
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
61,8% 61,7% 62,1% 58,9% 60,4% 62,8% 62,4% 62,5% 65,5% 60,9% 58,1% 59,3%
38,2% 38,3% 37,9% 41,1% 39,6% 37,2% 37,6% 37,5% 34,5% 39,1% 41,9% 40,7%
69,1% 75,9% 74,8% 69,7% 67,2% 68,0% 67,2% 65,5% 69,0% 52,6% 50,9% 50,4%
30,9% 24,1% 25,2% 30,3% 32,8% 32,0% 32,8% 34,5% 31,0% 47,4% 49,1% 49,6%
La Inversión Productiva en las PYMIS
¿Tiene planificado realizar nuevas inversiones en los
próximos 6 meses?
Fuente: Panel de encuestas a Pequeñas y Medianas Industrias, CAME
La mayoría de las Pequeñas y Medianas Industrias no
tienen planes de inversión en este momento
La Inversión Productiva en las PYMIS
¿Por qué no planea nuevas inversiones?
Fuente: Panel de encuestas a Pequeñas y Medianas Industrias, CAME
Los tres problemas centrales de la Argentina
Confianza
Inversión
Productiva
Moral
l El debilitamiento de los tensores económicos dejó a la Argentina más expuesta a una
nueva crisis.
l Si el clima y algunos factores externos e internos ayudan, la economía podría recobrar
oxígeno y seguir creciendo. Pero la única forma de evitar una nueva crisis, es trabajar
sobre los dos componentes esenciales de la economía: la confianza y la inversión
productiva.
l Pero para eso hay que mejorar la estructura del puente, esto es, idear un nuevo
sistema tributario y financiero que aliente la inversión, mejorar la eficiencia del gasto
público en función de objetivos ligados al desarrollo, y recobrar las instituciones.
l En definitiva todo es un problema moral: que los políticos pospongan sus objetivos
políticos en función del desarrollo y bienestar
¿Sube el crédito productivo a las PYMES?
Créditos Productivos del Bicentenerio
Línea de Créditos para la Inversión Productiva
Subastado por
BCRA
(en millones de $ - entre Julio 2012 y Junio 2013)
Previsto
Acreditado por
Bancos a clientes
(en mi l l ones de $ - da tos a Ma yo 2013)
$ 8.000
$ 6.921
$ 4.786
Participación Sectorial en el Monto Total Acreditado
Sector
Monto
Participación
Comercio
$ 184,5
4,6%
Construcción
$ 33,5
0,8%
Servicios
$ 599,6
15,3%
Produc. Primaria
$ 486,4
10,2%
Industria
$ 2.889,0
69,1%
$ 4.193
100,0%
Cantidad de Subastas Realizadas
23
Desembolsos Total
Desembolsos a MiPYMES
Participación de MIPYMES en total
$ 34.000
$ 18.020
53,0%