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Los problemas de la Economía Argentina Perspectivas para la Industria Buenos Aires, 26 de Junio 2013 De un total de 150 países, la Argentina esta entre los 10 países de mayores recursos naturales del mundo (Fuente: Informe Planeta Vivo, realizado por el Fondo Mundial para la Naturaleza, la Sociedad Zoológica de Londres y la Red de la Huella Global ) Sin embargo, y a pesar que en los últimos 10 años hubo mejoras económicas y sociales muy importantes en la Argentina, aún tenemos niveles de desarrollo y bienestar insatisfactorios. La estrategia desde el año 2003 fue deshacer estructuras montadas en la convertibilidad, como: 1. Salir del dólar fijo (objetivo económico) 2. Ir hacia una economía menos librada al mercado y más controlada por el Estado (objetivo político e ideológico) 3. Hacer una política de distribución del ingreso más favorable a los grupos vulnerables (objetivo social) Los objetivos son interesantes, pero no hubo una acción de política planificada basada en el impulso de la inversión productiva, para hacerlos sostenibles… Estructura del puente: Sistema Tributario: no cambió y en cambio, muestra distorsiones aún mayores. Gasto Público: hubo mayor atención de los sectores sociales, pero sigue siendo tan ineficiente. Sistema Financiero: no cambió Instituciones: se deterioraron empleo Actividad Inversión Consumo l Base Monetaria Cosecha exportaciones l Resultado fiscal l Tipo de Cambio l Tasa de Interés l Precios Reservas Lo que se observa y percibe Producción Industrial Producto Interno Bruto (PIB) (Variación interanual - EMI) Principales Ramas Industriales Alimentos y Bebidas Productos de Tabaco Productos Textiles Papel y Cartón Edición e Impresión Refinación del Petróleo Sustancias y Productos quimicos Productos de Caucho y Plastico Productos minerales no metálicos Industrias Metalicas Basicas Vehiculos automotores Metalmecanica EMI Fuente: INDEC Mayo var. i.a. -3,8% -0,6% -5,2% -1,7% -6,4% -5,9% 9,6% -1,1% 3,3% 0,5% 30,9% 3,4% 5,0% l La actividad económica se mantiene débil y volátil. l Si bien en mayo hubo repunte en la producción industrial, el 60% de los sectores continúan en caída. l La actividad económica parece estar repuntando impulsada por el agro y la industria automotriz principalmente. Lo que se observa y percibe Rentabilidad de las PYMIS Resultado Neto sobre Ventas PYMIS según rentabilidad PYMIS con rentabilidad positiva Fuente: Panel de encuestas a Pequeñas y Medianas Industrias, CAME l La rentabilidad de las PYMIS sigue deteriorándose como consecuencia de los mayores costos de producción y las menores ventas Se debilitan los tensores de la Economía Argentina Evolución de las Reservas Reservas sobre PIB En mill.US$ Fuente: BCRA ¿Cuantos Meses de Importaciones cubren las reservas? 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 jun-13 proy 13 11,2 8,6 14,0 12,2 10,5 11,7 11,3 12,5 9,7 14,8 11,1 7,5 7,6 6,0 En la proyeccion 2013 se supuso alza de 10% en importaciones y reservas a fin de año en US$36.000 millones 5,7 Se debilitan los tensores de la Economía Argentina ¿Cuántas reservas disponibles hay? Descomposición del Stock de Reservas Stock de Reservas informado por el BCRA Monto mill.US$ Para tener en cuenta 38.048 Menos Todos los Bancos Centrales del mundo los computan como Reservas, pero esos dólares no son del BCRA Depósitos en moneda extranjera en el BCRA 7.829 Préstamo del Banco de Francia El Banco de Francia está reclamando la 1.500 cancelación de esa deuda (el BIS interrumpió hace un año esta línea de financiamiento) Ventas de dólares a futuro 3.000 Stock de Reservas del BCRA Lebac y Nobac Stock de Reservas genuinas del BCRA Fuente: CERX en base a datos del BCRA 25.719 20.306 5.413 estos instrumentos se usaron para comprar Reservas. Se debilitan los tensores de la Economía Argentina Simulación de corrida cambiaria extrema (este tipo de ejercicios extremos si bien no son indicativos del valor del dólar, sirven para mostrar el deterioro en la posición de Reservas del país) Var 13 vs12 Simulación de Corrida Bancaria jun-10 jun-11 jun-12 jun-13 Reservas Internacionales (mill. US$) 48.471 51.987 47.436 38.048 -19,8% 3,90 4,08 4,46 5,28 18,4% M2 (circulante+depós. caja de ahorro y cta cte en en mill $) 201.086 277.200 354.370 471.429 33,0% M3(circulante + dep totales en mill $) Lebac, Nobac y Pases (mill.$) Relación de cambio extrema frente a corrida donde todo el M2 y las LEBAC y NOBAC se van a dólares (sin retiro de depositos en dólares) 326.261 458.446 588.763 782.996 33,0% 70.736 101.042 112.887 122.795 8,8% 5,61 7,28 9,85 15,62 58,6% Relación de cambio extrema frente a corrida donde todo el M3 y las LEBAC y NOBAC se van a dólares (sin retiro de depositos en dólares) 8,19 10,76 14,79 23,81 60,9% Relación de cambio frente a corrida media donde 40% de M2 y Letras se van a dólares (sin retiro de depositos en dólares) 2,24 2,91 3,94 6,25 58,6% Relación de cambio frente a corrida media donde 40% de M3 y Letras se van a dólares (sin retiro de depositos en dólares) 3,28 4,30 5,92 9,52 60,9% Dólar Oficial Fuente: CERX en base a datos del BCRA Se debilitan los tensores de la Economía Argentina Expectativas de Inflación (en %) Fuente: UTDT Costo de las Materias Primas Fuente: BCRA Presión Fiscal (Recaudación Nación + Provincias + Munic s/PIB) Otros precios Alquileres: los precios promedio se multiplicaron por más de 6 veces en pesos desde 2003. M2: se multiplicó por 3 veces en dólares Salarios: se multiplicaron por 7,6 veces en el sector privado registrado y por 6,7 veces en el privado no registrado Se debilitan los tensores de la Economía Argentina Tipo de Cambio Real Tipo de cambio real bilateral con Brasil $ por dólar a precios de la convertibilidad $ por reales a precios de la convertibilidad Fuente: CERX en base a datos del BCRA La competitividad cambiaria en una medición simplificada, parece 26% menor a la década del ‘90 Sin embargo, la competitividad cambiaria con Brasil es 56% mayor a los ‘90. Lo mismo sucede con otros socios comerciales importantes La pregunta ya no es si la emisión genera inflación o si la inflación obliga a emitir, sino: ¿por qué la Argentina no logra crecer sin inflación ? Y acá hay dos respuestas: 1. Porque no hay una política de fomento a la inversión productiva 2. Porque no se ha logrado generar confianza a largo plazo en el país Un indicador de desconfianza es: Fuga de Capitales en US$ En millones de US$ Fuente: BCRA Comportamiento de la Inversión Productiva Hacia dónde se destina la Inversión Bruta Interna Prom. 93-01 Construcción EDP My E Mat.Transporte Fuente: MECON 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 61,8% 61,7% 62,1% 58,9% 60,4% 62,8% 62,4% 62,5% 65,5% 60,9% 58,1% 59,3% 38,2% 38,3% 37,9% 41,1% 39,6% 37,2% 37,6% 37,5% 34,5% 39,1% 41,9% 40,7% 69,1% 75,9% 74,8% 69,7% 67,2% 68,0% 67,2% 65,5% 69,0% 52,6% 50,9% 50,4% 30,9% 24,1% 25,2% 30,3% 32,8% 32,0% 32,8% 34,5% 31,0% 47,4% 49,1% 49,6% La Inversión Productiva en las PYMIS ¿Tiene planificado realizar nuevas inversiones en los próximos 6 meses? Fuente: Panel de encuestas a Pequeñas y Medianas Industrias, CAME La mayoría de las Pequeñas y Medianas Industrias no tienen planes de inversión en este momento La Inversión Productiva en las PYMIS ¿Por qué no planea nuevas inversiones? Fuente: Panel de encuestas a Pequeñas y Medianas Industrias, CAME Los tres problemas centrales de la Argentina Confianza Inversión Productiva Moral l El debilitamiento de los tensores económicos dejó a la Argentina más expuesta a una nueva crisis. l Si el clima y algunos factores externos e internos ayudan, la economía podría recobrar oxígeno y seguir creciendo. Pero la única forma de evitar una nueva crisis, es trabajar sobre los dos componentes esenciales de la economía: la confianza y la inversión productiva. l Pero para eso hay que mejorar la estructura del puente, esto es, idear un nuevo sistema tributario y financiero que aliente la inversión, mejorar la eficiencia del gasto público en función de objetivos ligados al desarrollo, y recobrar las instituciones. l En definitiva todo es un problema moral: que los políticos pospongan sus objetivos políticos en función del desarrollo y bienestar ¿Sube el crédito productivo a las PYMES? Créditos Productivos del Bicentenerio Línea de Créditos para la Inversión Productiva Subastado por BCRA (en millones de $ - entre Julio 2012 y Junio 2013) Previsto Acreditado por Bancos a clientes (en mi l l ones de $ - da tos a Ma yo 2013) $ 8.000 $ 6.921 $ 4.786 Participación Sectorial en el Monto Total Acreditado Sector Monto Participación Comercio $ 184,5 4,6% Construcción $ 33,5 0,8% Servicios $ 599,6 15,3% Produc. Primaria $ 486,4 10,2% Industria $ 2.889,0 69,1% $ 4.193 100,0% Cantidad de Subastas Realizadas 23 Desembolsos Total Desembolsos a MiPYMES Participación de MIPYMES en total $ 34.000 $ 18.020 53,0%