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Macroeconomía
MACROECONOMÍA
INFLACION Y DESEMPLEO
Concepto:
La inflación es el crecimiento
generalizado y continuo de los precios
de los bienes y servicios de una
economía.
[1]
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MACROECONOMÍA
INFLACION Y DESEMPLEO
Medidas de la inflación:
Tal como se definió la inflación es el aumento
generalizado del Nivel General de Precios. En
general se toma como representantes del
NGP los siguientes índices: IPC (Índice de
precios al consumidor) y el IPI o deflactor
(Índice de Precios Implícitos en el PBI)
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MACROECONOMÍA
INFLACION Y DESEMPLEO
Medidas de la inflación:
IPC: Es un índice de precios de tipo Laspeyres, que
fija la canasta de bienes y servicios consumidos por el
consumidor urbano representativo en el año base (qo)
a los precios del año base (po) y a los precios del
periodo considerado (p1). Formalmente:
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INFLACION Y DESEMPLEO
La inflación medida por el IPC es la tasa de variación
porcentual que experimenta este índice en el periodo
de tiempo considerado:
╓t =
[4]
IPC t - IPC t-1 x 100
IPC t-1
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INFLACION Y DESEMPLEO
Medidas de la inflación:
IPI:
Es un índice de precios de tipo Paasche que fija la
canasta de bienes y servicios producidos por la economía en
cada periodo (Por ejemplo: q1) y calcula el valor de esta
canasta a los precios de ese periodo (p1) y a los precios del
año base (po). Por lo tanto en nuestro caso estará dado por
el cociente entre el PBI nominal y el PBI real expresado de la
siguiente forma:
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INFLACION Y DESEMPLEO
Medidas de la inflación:
IPI o Deflactor del año t: PBI nominal t x100
PBI real t
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INFLACION Y DESEMPLEO
Medidas de la inflación:
La inflación medida por el IPI es la tasa de variación
porcentual que experimenta este índice en el periodo
de tiempo considerado.
╓t = IPI t - IPI t-1
IPI t-1
[7]
x
100
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MACROECONOMÍA
CAPÍTULO XI: INFLACIÓN Y DESEMPLEO
Medidas de la inflación:
Resumiendo
El IPI o deflactor P es un índice de los bienes
producidos por la economía y que sirve por lo tanto
para convertir una variable nominal en real.
Mientras que el IPC, es un índice de los bienes
consumidos en la economía.
En general ambos índices varían en forma similar.
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Causas de la inflación
INFLACION DE DEMANDA
•Para los clásicos:
• La curva de OA solamente era relevante en su tramo
vertical.
•Se basa en un esquema de pleno empleo
•Atento a ello, un tirón sobre la DA, impactaba
directamente al nivel de precios, sin modificar el nivel
de producción.
•Ver el gráfico Nro. 1:
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Grafico 1 Inflación de Demanda
[ 10 ]
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Causas de la inflación
INFLACION DE DEMANDA AGREGADA:
Para Keynes:
La inflación se deriva también en el incremento en la
DA, pero con la diferencia que al plantear que la curva
de OA tiene un tramo de pendiente positiva (OA es
más elástica y en el modelo de la depresión será
perfectamente elástica) , no solo aumentará el NGP
(P), sino también la producción.
[ 11 ]
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Causas de la inflación
INFLACION DE COSTOS:
Existe un segundo tipo de inflación que se produce
cuando la OA disminuye, frente a un aumento de los
costos, ofreciendo una cantidad menor a un precio
superior, tal como se describe en el gráfico Nro. 2:
[ 12 ]
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Grafico 2 Inflación de Costos
[ 13 ]
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Causas de la inflación
ESPIRAL INFLACIONARIA:
Esta tercera posibilidad es la combinación de la inflación de
demanda y de costos. Partiendo de un equilibrio original A
con desempleo (Qo, Po) se produce un desplazamiento de la
DA hacia la derecha (Política monetaria Expansiva, Política
fiscal expansiva, devaluación si el tc fijo, o shock externo
exógeno positivo) . Esto produce en el muy corto plazo un
aumento en el nivel de precios y de la cantidad, pero ante
ello la OA se contrae desplazándose hacia la izquierda. El
resultado es que la producción se mantiene constante pero el
NGP aumenta notablemente. Esta situación se representa
en el grafico 3.
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Grafico 3 Espiral Inflacionaria
[ 15 ]
Macroeconomía
Causas de la inflación
La situación descripta en el grafico 3 implica que la OA
es totalmente inelástica a un nivel de producto inferior
al potencial o de pleno empleo. A partir de aquí se
pueden explicar dos tipos de inflación:
1. INFLACION ESTRUCTURAL
Existe capacidad ociosa, pero frente a un aumento de
la DA, los oferentes no reaccionan con criterio
capitalista, existen deficiencias estructurales que los
hacen desistir de producir más, (falta de
infraestructura, no integración de la cadena de valor,
etc). Por lo tanto, en este caso el aumento en la DA se
traduce solamente en un aumento en el NGP.
[ 16 ]
Macroeconomía
Causas de la inflación
La Teoría de la Inflación Estructural fue concebida
para explicar dicho fenómeno en los países en vías de
desarrollo, fundamentalmente en América latina
(CEPAL).
Esta teoría señala que las rigideces
estructurales e institucionales son la principal causa de
la inflación, y que los factores monetarios solo actúan
como un elemento propagador de la inflación, peor no
la originan.
[ 17 ]
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Causas de la inflación
INFLACION POR EXPECTATIVAS:
En este caso frente un aumento de la DA, los oferentes
piensan que éste es un aumento circunstancial y que
al no poder sostenerse en el tiempo, la DA volverá a su
nivel original, por lo tanto los oferentes aumentan los
precios sin modificar las cantidades. Este tipo de
inflación aparece en situaciones de mega inflación (con
tasas anuales superiores al 20% donde la moneda
nacional pierde su función de reserva de valor y para
algunos bienes como unidad de cuenta) y en situación
de hiperinflación (tasas superiores al 50% anual y con
la extinción de la moneda nacional en todas sus
funciones), la tasa de inflación esperada es la principal
variable explicativa de el tasa de inflación.
[ 18 ]
Macroeconomía
Efectos de la Inflación
1.
2.
3.
[ 19 ]
Perdida del poder adquisitivo de la moneda nacional. Esto
significa que durante el proceso inflacionario se necesitan
mayor cantidad de unidades monetarias, para comprar las
mismas cantidades físicas de bienes.
Aumento en la velocidad de circulación del dinero (V), como
consecuencia de esto cae la monetización de la economía.
Si partimos de la moderna TEORIA CUANTITATIVA DEL
DINERO, donde V ya no es una constante en el CP sino que
depende fundamentalmente de las expectativas. Por lo tanto,
si los individuos esperan como consecuencia de la inflación
una perdida del valor del dinero en términos reales, trataran
de deshacerse del dinero, con lo cual aumenta V y en
consecuencia ce el grado de monetización de la economía.
M/PY = 1/V, donde el primer cociente indica el grado de
monetización de la economia, tomando a M=M2, siendo PY el
PBI nominal.
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Efectos de la Inflación
3.
4.
5.
Una vez que los agentes económicos ajustan las
expectativas inflacionarias, tal que ╓e = ╓ la tasa de nominal
aumentará en la misma cuantía de la inflación que la
inflación esperada i = r + ╓e.
La inflación afecta negativamente a la inversión ya que
dificulta el calculo del VAN o su contrapartida TIR, dado que
resulta más complejo estimar un flujo de fondos esperado de
una inversión.
La inflación conduce a una reducción en el nivel de
PRODUCCION (No solo del Producto Corriente sino también
en algunos casos del Producto Potencial) por dos vìas:1ro)
Dificultades para realizar el calculo económico y 2do) Ante la
incertidumbre los oferentes aumentan su margen de
ganancia ( μ), habida cuenta que se opera en condiciones
de competencia imperfecta.
[ 20 ]
Macroeconomía
Efectos de la Inflación
[ 21 ]
6. La inflación tiene efectos distributivos en términos reales
dentro del sector privado, y podemos distinguir entre
sectores ganadores y perdedores: Ganadores: Los
formadores de precios, los que poseen productos en stock,
los deudores en moneda local, etc. Perdedores: Los
sectores con ingresos fijos: asalariados, jubilados, rentistas
con contratos no indexados, acreedores en moneda local,
etc.
7. Dentro del Sector Público tendrá un efecto positivo, dado
por la recaudación del impuesto inflacionario por
[(M/P)d en t-1 ] * (╓t / 1 + ╓t), donde la cantidad real de
dinero del dinero del periodo anterior es la base del
impuesto y (╓t / 1 + ╓t) es la tasa del impuesto
inflacionario. En cuanto al efecto negativo está dado por el
rezago fiscal (efecto Olivera / Tanzi). que se deriva por la
separación del hecho imponible y la percepción de los
tributos.
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Efectos de la Inflación
8. Por efectos de la inflación se produce una apreciación del
TC real lo cual reduce la competitividad de la economía, lo
cual conlleva a una reducción en el saldo de la cuenta
corriente de la Balanza de Pago (XN < 0). Al mismo
tiempo, se incrementa la salida de capitales por la
incertidumbre sobre el tipo de cambio futuro real, la tasa
de interés real, etc., y por tanto se genera un déficit en la
Balanza de Pagos.
9. Debemos distinguir los efectos de la inflación anticipada
frente a la no anticipada. Inflación Anticipada: Se
incorporan a los contratos que se formalizan teniendo en
cuenta la tasa de inflación, que es lo que se conoce como
inflación inercial, la cual conduce a la macroeconomía en
una
“profecía autocumplida”. Inflación no anticipada:
Los agentes economicos son sorprendidos por la inflación
y por lo tanto prevén una tasa de inflación nula o menor a
la realizada. (Ejemplo: Rodrigazo). La inflación no
anticipada repercute muy negativamente en las variables
reales de la economía.
[ 22 ]
Macroeconomía
Soluciones al problema de la Inflación
 INFLACION DE DEMANDA: Evitar la expansión de la DA
si la economia opera en niveles de producto cercano al
nivel de pleno empleo. O sea, no incentivar el
recalentamiento de la economía vía DA, cuando la OA no
puede responder.
 INFLACIÓN DE COSTOS: Evitar con políticas activas por
parte del estado sobre los mercados imperfectos. que los
costos críticos, o sea, salarios, impuestos, tipo de cambio,
tasa de interés, mark up, se incrementen por rigideces
particulares de cada mercado.
[ 23 ]
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Soluciones al problema de la Inflación
 INFLACION ESTRUCTURAL: Se recomienda evitar las
ineficiencias, deficiencias, y rigideces del sistema. Políticas
activas del estado para evitar una OA vertical por debajo
de la OA de pleno empleo.
 INFLACION DE EXPECTATIVAS: Cambiar en los agentes
económicos un escenario de expectativas inflacionarias y
una actitud positiva respecto a la actividad económica
futura. Política Activa por parte del Estado sobre los
formadores de precios (Prohibir la indexación de los
contratos, a los fines de eliminar el componente inercial de
la inflación)y Políticas claras sobre la estabilidad y la
complementación con el sector privado. .
.
[ 24 ]
Macroeconomía
INFLACIÓN EN LA ARGENTINA
PLAN DE CONVERTIBILIDAD
Esquema Heterodoxo, con Políticas Económicas de
corto, mediano y largo plazo, que tenían como
objetivo fundamental:
1ro) Pasar de la mega inflación a una
Inflación manejable.
2do)Pasar de una inflación manejable a
una inflación internacional.
LA ESTABILIDAD ERA UNA PRECONDICION
PARA EL CRECIMIENTO
[ 25 ]
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INFLACIÓN EN LA ARGENTINA
PLAN DE CONVERTIBILIDAD
LEY CENTRAL DE CONVERTIBILIDAD Nro. 23928
- Tipo de cambio Fijo (U$S 1 / $1)
- ECC Ecuación Central de la Convertibilidad
- BM / TC = RO + RD + TD
- Con esta condición el BCRA debe tener en su
poder suficientes activos en moneda fuerte,
como para poder comprar toda la base
monetaria.
- Por otra parte
[ 26 ]
F.Pérez y A.Fernández, basándose en el manual de la asignatura (Blanchard, O. (2006):Macroeconomia, 4ª Edición,
Pearson Educación) y Enrique Silva en datos actualizados de la economía Argentina
Macroeconomía
INFLACIÓN EN LA ARGENTINA
PLAN DE CONVERTIBILIDAD
SISTEMA DE RAZONAMIENTO MONETARISTA CON
INCORPORACION DE ELEMENTOS ESTRUCTURALISTAS
CORTO PLAZO
(De la Mega inflación a la inflación histórica)
CAUSAS
CONSECUENCIAS
COSTOS
Salarios
Cargas Sociales
Precio de los Insumos
Impuestos
Tarifas
Tipo de cambio
DEMANDA
Déficit Fiscal
Aumento de Salarios
I
N
F
L
A
C
I
Ó
N
mayores que el aumento de
productividad
Tasa de interés negativa
EXPECTATIVAS
Se espera una inflación
creciente
LARGO PLAZO
(De la inflación histórica a la inflación internacional)
CAMBIOS ESTRUCTURALES
Privatizaciones
Desregulaciones
Liberación de los mercados
Apertura Económica
[ 27 ]
SOLUCIONES
ORTODOXAS
Regla Fiscal: equilibrio fiscal
Regla monetaria: creación de
dinero en función de la demanda
Desindexación de contratos
Cambio de Expectativas:
Borrar la memoria inflacionaria
NO ORTODOXAS
Fijación del Tipo de Cambio
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Causas y Efectos de la Inflación: un enfoque analítico
A partir de la Curva de OA ya estudiada y
siguiendo a Blanchard plantearemos la
OA en forma simplificada como sigue
P = Pe [ ( 1 + μ ) / A ] * F ( 1- 1/ L * Y /A, z) donde
A = PmargN (constante)
μ = Margen de Ganancia y Costos NO laborales.
L = PEA
z =Factores institucionales que afectan en forma
directamente proporcional a los salarios
nominales
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Causas y Efectos de la Inflación: un enfoque analítico
Dado que por definación u = (L-N) / L y N = Y/A se tiene:
que u = 1- 1/ L * Y /A (u = tasa de desempleo) y reemplazando en la OA
se tendrá
P = Pe [ ( 1 + μ ) / A ] * F ( u, z)
A partir de esta relación que indica la OA en funcion de la tasa de
desempleo (u) se puede establecer una relación entre la inflación, la
inflación esperada y la tasa de desempleo. Para esto :
1)Especificamos una forma funcional para F, que recoge el efecto de
la tasa de desempleo y de la variable residual z sobre los salarios
F(u,z)=1-αu+z
2)Reemplazamos esta función en la OA expresada en funciónde u y se
llega a la siguiente expresión, que relaciona la inflación () con la
inflación esperada (e), el margen (), la variable residual (z) y la
tasa de desempleo (u)
[ 29 ]
Macroeconomía
Causas y Efectos de la Inflación: un enfoque analítico
Según esta ecuación:
╓t = ╓e t + ( μ /A + z ) – α *u
 Un aumento en la inflación esperada, e, tiene como resultado un
aumento de la inflación, . Esto se relaciona con la inflación por
expectativas.
 Dada la inflación esperada e, un aumento del margen, o de los
costos no laborales () o un aumento en alguno de los factores que
afectan a la determinación de los salarios, (z), o una caia en la
productividad (A) tienen como consecuencia un aumento de la
inflación, . Esto implica una contracción de la OA, lo cual se
relaciona a la inflación de costos o a la inflación estructural.
 Dada la inflación esperada, e, un aumento en la tasa de
desempleo, u, tiene como consecuencia un descenso de la
inflación, . Esto se relaciona con la inflaciòn de demanda dentro
del al enfoque keynesiano.
[ 30 ]
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La Curva de Phillips original
• Si suponemos que la inflación esperada es igual a cero, t ╓e t = 0,
entonces:
╓ t = ( μ /A + z ) – α * u
• Esta es la relación entre desempleo e inflación que Phillips encontro
en el caso del Reino Unido y Solow y Samueson en el caso de
EEUU(1900/1960).
• Esta relacion entre desempleo e inflación se habia cumplido hasta los
años 60 , pero a partir de los 70 dejó de ser cierta por dos motivos:
1ro) Aumento en los costos no laborales (aumento en el precio del
petroleo) y el 2do) Las empresas y los trabajadores cambiaron su
manera de formar las expectativas, con lo cual el ╓e t ya no seria 0.
[ 31 ]
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Causas y Efectos de la Inflación: un enfoque analítico
•La curva de Phillips con expectativas
Supongamos que las expectactivas de inflación se
forman del siguiente modo:
╓e t =  ╓t-1
El parámetro  recoje el efecto de la inflación del año anterior,
╓t-1 en la inflación esperada del presente año, ╓e t . El valor de
 ahora será tal que 0 <  < 1.
La curva de Phillips con expectativas sera :
╓ t =  ╓t-1 + ( μ /A + z ) – α * u
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Causas y Efectos de la Inflación: un enfoque analítico
•La curva de Phillips con expectativas
╓ t =  ╓t-1 + ( μ /A + z ) – α * u
Si  es = 0 se obtiene la curva de Phillips original
que se relaciona con la inflación de demanda dentro
del enfoque keynesiano.
Si 0< <1 la tasa de inflación depende tanto del
desempleo como la inflación del año anterior, lo cual
se refleja en la curva de Phillips con expectativas
que con estos valores de  tambien se relaciona con
la inflación de demanda dentro del enfoque
keynesiano
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Causas y Efectos de la Inflación: un enfoque analítico
•La curva de Phillips con expectativas
Cuando  = 1 la tasa de desempleo no afecta la
tasa de inflación, sino a la variación de la tasa de
inflación:
╓ t - ╓ t-1 = = ( μ /A + z ) – α * u
Este caso se relaciona con la inflación de demanda
dentro del enfoque clasico. Aquí se define como tasa
natural de desempleo (un, es decir la u que
corresponde al nivel de producto potencial) a la tasa
de desempleo en que ╓ t = ╓ t-1, es decir la u donde
la variación de la tasa de inflación es nula, que será:
[ 34 ]
Macroeconomía
Causas y Efectos de la Inflación: un enfoque analítico
•La curva de Phillips con expectativas
0 = ( μ / A + z) – α un , así
un = ( μ / A + z) * 1/ α entonces α * un = ( μ / A + z)
Como ╓ = ╓e + ( μ /A + z ) – α * u entonces
╓ - ╓ e = α * un - α * u
╓ - ╓ e = - α * ( u- un)
Esta relación muestra otra concepción de la curva
de Phillips, la variación de la tasa de inflación
dependerá de la variación entre la tasa efectiva de
desempleo u y la tasa natural de desempleo un . La
un es la necesaria para mantener constante la
inflación.
[ 35 ]
Macroeconomía
Causas y Efectos de la Inflación: un enfoque analítico
• La curva de Phillips con expectativas
• Resumiendo:
• ╓ t = ╓e + ( μ /A + z ) – α * u
• Donde ╓ t =  ╓e, con 0 ≤  ≤ 1
• Siendo un = ( μ / A + z) * 1/ α
•
╓ - ╓ e = - α * ( u- un)
[ 36 ]
Macroeconomía
Causas y Efectos de la Inflación: un enfoque analítico
•
•
•
•
Si la tasa efectiva de desempleo es mayor a la un (es decir el
producto es menor al producto potencial) la inflación disminuye.
Si la tasa efectiva de desempleo es menor a la natural (es decir que
el producto es mayor al producto potencial) la inflación aumenta.
Si u es igual a un la tasa de inflación es constante, es decir la
variación es nula.
Durante la gran depresión la tasa de desempleo era muy alta y esto
según el modelo debería haber producido una gran deflación para
que la economía retornara a su producto potencial. Pero la deflación
fue muy limitada porque los mercados son imperfectos, o sea,
existen rigideces tal que los salarios y los precios son inflexibles a la
baja.
La estanflación que aparentemente contradice al modelo de la curva
de Phillips ya que implica la existencia simultanea de inflación y
desempleo, pero la misma se explica a un desplazamiento a la
derecha de la curva de Phillips derivado de una contracción por el
lado de la OA.
[ 37 ]