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RIESGOS CLIMÁTICOS Y
FINANCIEROS ASOCIADOS A
PLANTAS HIDROELÉCTRICAS
Angel Zannier
HIDROELÉCTRICA BOLIVIANA S.A.
La Paz, 25 de Noviembre de 2009
Contenido
 A manera de introducción: la historia del sector
eléctrico en Bolivia
 El cambio climático
 Causas
 Efectos
 Efectos sobre el sector Hidroeléctrico
 Viabilidad financiera de la hidroelectricidad
 Conclusiones
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 2
 A manera de introducción: la historia del sector
eléctrico en Bolivia
 El cambio climático
 Causas
 Efectos
 Efectos sobre el sector Hidroeléctrico
 Viabilidad financiera de la hidroelectricidad
 Conclusiones
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 3
Historia de la Industria Eléctrica Boliviana
ETAPA
Inicial
ÉPOCA
ACTORES
Principios del s. XX
Sector privado
a 1967
1967 – 1996
Estructural
Gran participación Estatal
y en mucho menor medida
del sector privado
CARACTERÍSTICA
SALIENTE
Ind. Elt. se acomoda a la minería
Integración de los principales
mercados del país
Obras de generación públicas
y privadas con avales del Estado
Desverticalización
1996 – 2006
Liberal
Solidaria
2006 - adelante
Gran participación del
sector privado; el del
Estado es un rol
subsidiario
Rol rector del Estado, con
participación Privada
Estatal y Mixta
Emulación de mdo competitivo
en generación
Cambio de “servicio público” a
industria abierta basado en
señales de precios
Incorporación de las áreas
rurales y urbano periféricas
Planificación subsectorial
Empresas sustentables
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 4
 A manera de introducción: la historia del sector eléctrico en
Bolivia
 El cambio climático
 Causas
 Efectos
 Efectos sobre el sector Hidroeléctrico
 Opciones de Mitigación
 Viabilidad financiera de la hidroelectricidad
 Conclusiones
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 5
Cambio Climático?
 El calentamiento del
sistema climático es
inequívoco
 Aumento del promedio
mundial de temperatura
del aire y del océano
 Deshielo generalizado de
nieves y hielos
 Aumento del promedio
mundial del nivel del mar
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 6
Causas del Cambio Climático
La mayor parte del
aumento observado del
promedio mundial de
temperatura desde
mediados del siglo XX se
debe muy probablemente
al aumento observado de
las concentraciones de GEI
antropógenos.
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 7
El Cambio Climático Proyectado
De proseguir las emisiones
de GEI a una tasa igual o
superior a la actual, el
calentamiento aumentaría
y el sistema climático
mundial experimentaría
durante el siglo XXI
numerosos cambios, muy
probablemente más
intensos que los
observados durante el siglo
XX
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 8
Efectos del Cambio Climático
 POSIBLES IMPACTOS EN AMERICA LATINA EN EL
SIGLO XXI
 Sustitución de bosques tropicales por sabanas (Amazonía)
y de vegetación semiárida por otra de tierras áridas a
consecuencia del aumento de temperatura y disminución
de la humedad del suelo
 Pérdidas de diversidad biológica, incluso la extinción de
especies tropicales.
 Más gente con más hambre, por la disminución de la
productividad de cultivos importantes
 Cambio en la disponibilidad de agua dulce para consumo
humano, agrícola e hidroeléctrico, por la modificación de
los regímenes pluviales y corrimiento glacial.
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 9
Efectos del Cambio Climático: el AGUA
 Aumento de la precipitación en latitudes altas y parte de los
trópicos, y una disminución en algunas regiones subtropicales
y en latitudes medias y bajas.
 Aumento de la escorrentía fluvial promedio anual y la
disponibilidad de agua en latitudes altas y en algunas áreas
tropicales húmeda.
 Disminución de la escorrentía fluvial promedio anual y la
disponibilidad de agua en regiones secas de latitudes medias
y en regiones tropicales secas.
 Mayor riesgo de inundaciones y sequías en numerosas áreas.
 Disminución de las reservas de agua almacenada en los
glaciares y en la nieve, reduciendo así la disponibilidad de
agua durante los periodos calurosos y secos.
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 10
Efectos del Cambio Climático: el AGUA
 Las prácticas de gestión hídrica actuales pueden no ser
suficientemente sólidas para contrarrestar los efectos del
cambio climático en:
 Fiabilidad del abastecimiento
 Riesgos de inundación
 Salud
 Agricultura
 Energía
 Ecosistemas acuáticos.
 La experiencia hidrológica del pasado ya no es,
necesariamente, un antecedente adecuado para la estimación
de condiciones futuras ……
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 11
Efectos del Cambio Climático: HIDRO-ELT
INCERTIDUMBRE
Cuánto cambia el clima a
distintos niveles de GEI?
Cuánto cambiarán las
emisiones de GEI?
Qué impacto económico tendrá
el cambio climático?
Qué políticas de adaptación /
mitigación se asumirá?
Qué tecnologías/mecanismos
se utilizará y cuánto costarán?
INCIERTAS condiciones
financieras
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 12
Efectos del Cambio Climático: HIDRO-ELT
 Corrimiento de los glaciares:
 Pérdida producción de energía:
– 2-3% ANUAL (estimado)
– 8-10% EPOCA SECA (estimado)
 Disminución del efecto de amortiguador de los glaciales (en
época húmeda, a mayor masa de glacial, menor coeficiente
de escurrimiento)
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 13
Efectos del Cambio Climático: HIDRO-ELT
 Cambio en el régimen de lluvias:
(Gareth P. Harrison, and A. Robin Wallace:
“Impact of climatic change on hydropower investment)
 Menor disponibilidad en época seca
 Mayor riesgo de inundaciones y riadas en época húmeda
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 14
Efectos del Cambio Climático: HIDRO-ELT
Inundación de la Planta Antigua de Chojlla
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 15
Adaptación al cambio climático
 La “adaptación” para asegurar el abastecimiento de agua en
condiciones normales y en caso de sequías, requiere
estrategias integradas orientadas a la demanda y a la oferta.
Estas últimas mejoran la eficacia de uso del agua.
 Las medidas de mitigación podrían reducir la magnitud de los
efectos del calentamiento mundial sobre los recursos hídricos,
lo cual, a su vez, reduciría las necesidades de adaptación.
 La gestión de los recursos hídricos afecta claramente a otros
ámbitos de políticas: energía, salud, seguridad alimentaria y
conservación de la naturaleza.
 En la adopción de medidas de adaptación y mitigación deben
participar múltiples sectores que dependen del agua.
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 16
Sinergia de los efectos del cambio climático
 Los riesgos del cambio climático se añaden a
otros riesgos:
Categoría
Tipo
Riesgos de mercado
Económica
Riesgos de la construcción
Riesgos de la operación
Riesgos macroeconómicos
Riesgo Regulatorio (inseguridad jurídica)
Política
Riesgo de apropiación del beneficio
Riesgo de nacionalización/expropiación
Riesgos contractuales
Legal
Los riesgos climáticos y financieros
Riesgos jurisdiccionales
Nr. 17
 A manera de introducción: la historia del sector
eléctrico en Bolivia
 El cambio climático
 Causas
 Efectos
 Efectos sobre el sector Hidroeléctrico
 Viabilidad financiera de la hidroelectricidad
 Conclusiones
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 18
CONDICIONES DE VIABILIDAD
Ing  P  TP 12  E TE 
Eg  OMA  SD  U
Ing  Eg
Ing  P  12TP  8.76FP TE 
SD  IE  P  D  AN1
U  IE  P  AP  AN2
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 19
CONDICIONES DE VIABILIDAD
Valores de AN1 para distintas condiciones de plazo y
tasas de interés
TASA
PERÍODO (años)
DE INTERÉS
8
10
12
8%
17%
15%
13%
10%
19%
16%
15%
12%
20%
18%
16%
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 20
CONDICIONES DE VIABILIDAD
SD U  IE P  AN
OMA  k P  IE
12TP  8.76FP TE  IE AN  k 
12T 8.76F T
P
P E
I 
E
ANk
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 21
PROYECTOS HIDROELÉCTRICOS
Inversión Específica Máxima ($/KW)
12T 8.76F T
P
P E
I 
E
ANk
900
800
700
Ie ($/KW)
600
500
400
300
200
100
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30
Te ($/Mwh)
Tp = 5 $/KW-m
Los riesgos climáticos y financieros
Tp = 6.5 $/KW-m
Tp = 8 $/KW-m
Nr. 22
PROYECTOS DE GENERACIÓN HIDROELÉCTRICA ANALIZADOS
PROYECTO
FASE
1
2
3
4
5
6
6.1
6.2
6.3
6.4
7
7.1
7.2
Los riesgos climáticos y financieros
NOMBRE
Sakhahuaya
San Jose
Palillada
Molineros
Pilaya
Miguillas
Fase 1
Fase 2
Fase 3
Fase 4
Taquesi
Chojlla
Yanacachi
POTENCIA
(MW)
76
120
110
132
87
212
64
48
20
80
89.5
38.4
51.1
ENERGÍA
(GWh)
400
790
632
583
536
1,096.50
374.3
314.7
106.7
300.8
315.8
127.8
188
FP
60%
75%
66%
50%
70%
59%
67%
75%
61%
43%
40%
38%
42%
INVERSIÓN
(M $)
113
177
131
171
122
292.6
117.7
81.7
54.8
38.4
105
49.7
55.3
IE ($/KW)
1,487
1,475
1,191
1,295
1,402
1,380
1,839
1,702
2,740
480
1,173
1,294
1,082
Nr. 23
PROYECTOS DE GENERACIÓN HIDROELÉCTRICA PLANTEADOS
POR EL MINISTERIO DE HIDROCARBUROS Y ENERGIA
PROYECTO
1
2
3
4
5
6
Los riesgos climáticos y financieros
NOMBRE
Cachuela Esperanza
El Bala
Miguillas
Misicuni
Rositas
San José
POTENCIA
(MW)
800
1,600
250
120
400
120
INVERSIÓN
(M $)
1,505
2,422
470
150
662
169
IE ($/KW)
1,881
1,514
1,880
1,250
1,655
1,408
Nr. 24
Bonos de Carbono
TEAD  FRE * PCER * (1 - GT)
FRE  0.5 (CER/Mwh)
PCER  20 (US$/CER)
GT  35% a 45 % en Bolivia
GT  5% a 8% en otros países
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 25
Precio del Gas Natural
PG = CO * Rcomp/Rpro b + RA
TE'  3.37 $ /kPC * 11.5 kPC/MWH  38.75 $/MWH
PG = (5 - 0.7) * 20/26.7 + 0.15 = 3.37 $/kPC
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 26
ANALISIS DE OPCIONES
Ie 
Los riesgos climáticos y financieros
12  Tp  8.76  Fp  Te
AN  k
Nr. 27
 A manera de introducción: la historia del sector
eléctrico en Bolivia
 El cambio climático
 Causas
 Efectos
 Efectos sobre el sector Hidroeléctrico
 Viabilidad financiera de la hidroelectricidad
 Conclusiones
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 28
CONCLUSIONES
 El efecto del cambio climático en la hidroelectricidad es
significativo
 Hay una gama de opciones de adaptación
 Hay obstáculos, límites y costos que no han sido
suficientemente analizados.
 La capacidad adaptativa está íntimamente relacionada con el
desarrollo social y económico
 Hay oportunidades para promover la inversión en la fuente de
energía primaria que quizás sea la que mejor combate el
cambio climático (la hidroeléctrica):
 Sincerar precios
 Eliminar subvenciones a los combustibles fósiles
 Mejorar las condiciones y acceso al financiamiento
 Participar de las iniciativas como el MDL o la que la reemplace
 Debe darse factibilidad también a las actividades de
regulación / control de caudales (p.ej. grandes embalses y
manejo de cuencas)
Los riesgos climáticos y financieros
Nr. 29