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LA CRISIS ECONOMICA EN 2010
Muchas preguntas y algunas respuestas
Mikel Casares Polo
Universidad Pública de Navarra
Casa de la Juventud, 22 marzo 2010
Pregunta 1:
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¿Qué ha provocado la crisis económica?
Respuestas:
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Crisis inmobiliaria y financiera.
“Dinero barato”. Bajos tipos de interés (2001-2005).
Banca presta sin medir riesgos de impagos.
Compradores de primera vivienda e inversores
privados disparan la demanda de viviendas.
Boom inmobiliario. Sobrevaloración activos. Burbuja.
Efecto inmediato en la inversión residencial.
“Efecto riqueza”  La demanda de consumo se
extiende a todos los sectores.
Pasividad de gobiernos y bancos centrales.
Insostenible pero tardó mucho en llegar el ajuste…
Pregunta 2:

¿Quiénes son los responsables de la
burbuja inmobiliaria?
Respuestas:
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

Inversores privados en vivienda por su deseo de hacer
beneficio sin medir el riesgo. Impulsan precios al alza y
sobreconstrucción.
Banca comercial por prestar sin garantías, a plazos
crecientes (más sensibles a variaciones en los tipos de
interés).
Gobiernos y bancos centrales. Por no dar señales de la
sobrevaloración y alimentar la expansión inmobiliaria.
Autocomplacencia en el modelo.


Sistema financiero internacional, carente de supervisión en un contexto de
gran innovación en los activos financieros.
Familias compradoras de vivienda. Muchas se embarcan en
compras por encima de sus posibilidades.
Pregunta 3:

¿Qué consecuencias ha tenido el
pinchazo de la burbuja inmobiliaria?
Respuestas:
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Crisis económica aguda:
Retirada masiva de inversores privados en vivienda.
Desplome de la construcción de viviendas y caída de
precios.
“Efecto riqueza” negativo. Pesimismo y desconfianza
reducen la demanda de compras de bienes y servicios en
todos los sectores.
Las empresas reducen ventas, acumulan stocks, recortan
la producción, reducen mano de obra:
 En horas de trabajo  ERE
 En empleos  Desempleo
Falta de liquidez bancaria. Movimiento pendular abrasivo
desde “se presta todo” hasta “no se presta nada”.
Caída del comercio internacional.
Pregunta 4:

¿Es esta crisis comparable a crisis
económicas anteriores?
Respuesta:


Comparativamente, los efectos de la actual crisis
serían equiparables a los de la crisis energética de
1982-1985 por su duración y plasmación en términos
de contracción del PIB y aumentos del paro.
Su origen financiero y especulativo es muy similar
al Crash del 29 que desembocó en la Gran
Depresión. Sin embargo, las consecuencias de la
Gran Depresión fueron todavía más graves, en
parte por la ausencia de un sistema de cobertura
social para los desempleados.
Pregunta 5:

¿Por qué en España la crisis económica
está destruyendo más empleo que en el
resto del mundo desarrollado?
Tasa de paro
Respuestas:




Mayor dependencia de la construcción
(alto % en PIB y empleo).
El turismo (nacional e internacional) se
ha visto muy afectado, generando
desempleo en el sector.
Economía sumergida. 20% del PIB???
Rigidez salarial a la baja. Ajuste vía
número de trabajadores.
Pregunta 6:

¿Cuáles han sido las políticas
económicas de respuesta a la crisis?
Respuestas:


Intervención directa en los mercados,
principalmente el bancario (EE.UU.,
Inglaterra, Islandia). Nuevo sistema
financiero con mayor regulación y supervisión
(reuniones G-20 Londres ó Pittsburgh).
Políticas económicas keynesianas de estímulo
a la demanda


Monetarias. Bancos centrales bajan los tipos de interés e
inyectan liquidez para calmar el mercado interbancario.
Fomentar el consumo y la inversión a tipos de interés bajos.
Fiscales. Los gobiernos lanzan programas de gasto público y
recortes de impuestos que intenten suplantar la debilidad
del gasto privado.
Pregunta 7:

¿Qué resultado han tenido las políticas
de estímulo de la demanda?
Respuestas:
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
Parece que las economías de los países ricos
han iniciado la recuperación.
Pero, en España, surgen dos riesgos
crecientes que pueden retrasar más la
recuperación:
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
Elevado deficit públicos. Las políticas fiscales
expansivas no han sido efectivas y han creado
un problema añadido. 10% déficit público anual
equivale a 2500 euros por persona y año.
Bajos tipos de interés no se pueden prolongar
indefinidamente. Comienzo ciclo alcista?
Pregunta 8:

¿Qué se ha hecho que NO debería de
haberse hecho?
Respuestas:
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
Pasividad y autocomplacencia durante el boom
inmobiliario.
Despilfarro se come el superavit fiscal. Criterios
electoralistas.
Incompetencia. Se desconoce el alcance de la crisis y
las medidas a tomar.
Plan E. Gasto descontrolado sin efecto sobre el
empleo.
Indefinición estratégica. No hay Programa Económico
para el largo plazo. Ley de Economía Sostenible.
Giro de política fiscal, de expansiva a contractiva por
la preocupación que genera el deficit público.
Pregunta 9:

¿Qué no se ha hecho que SI debería de
haberse hecho?
Respuestas:
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Racionalizar el gasto. Eficiencia.
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
Más inversión pública, control del gasto corriente.
Reforma del servicio público y el funcionariado.
Técnicos independientes sustituyendo a políticos.
Lucha seria contra el fraude fiscal. Permitiría bajar
impuestos en lugar de subirlos.
Políticas activas de creación de empleo en el sector
privado (ayudas fiscales como impulso empresarial).
Potenciar sectores estratégicos, “nuevo modelo”
basado en la innovación, el conocimiento y las
energías renovables.
Garantizar el acceso al crédito a los tipos de interés
del mercado interbancario. Nuevo ICO.
Reformas estructurales (pensiones, laboral).
Pregunta 10:

¿Qué nos espera en 2010?
Respuestas:

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


Sangría del paro  Reforma del mercado laboral 
Atajar desempleo con mayor flexibilidad laboral
Problema del déficit  Subida de impuestos (IVA,
rentas, …). Más inflación frenará la ansiada
recuperación.
Reforma de las pensiones  Sostenibilidad SS a largo
plazo (demografía + déficit)
Difícil recuperación en 2010. PIB creciendo al 1%,
todavía no hay creación neta de empleo.
Quizás en 2011 aupados por la recuperación
económica mundial (exportaciones, turismo,
bolsas,…). Previamente hay que recuperar la
confianza del consumidor y de las empresas,
optimismo.