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La Economía Chilena en 2010
11 de noviembre de 2009
Guillermo Pattillo
Departamento de Economía
Universidad de Santiago
2
Contenidos:
• Síntesis de la situación a 2009
• El escenario más probable a 2010
• Apreciación final
3
Situación en 2009.
• Como es bien sabido la economía
mundial ha enfrentado la peor recesión
desde 1946.
• Esto ha afectado significativamente la
economía chilena.
• Entre 1998 y 2008 la economía creció a
una tasa media de 2,4%. En los
últimos 5 años hasta 2008 a 4,8%.
• En 2009 caerá en cerca de 1,4%.
4
Evolución del PIB:
PIB: Nivel y Variación en Doce Meses
Período 2004 - 2009
Millones $
Proyección
%
66,000,000
7.0
64,000,000
6.0
62,000,000
5.0
60,000,000
4.0
58,000,000
3.0
56,000,000
2.0
54,000,000
1.0
52,000,000
0.0
50,000,000
-1.0
-2.0
48,000,000
2004
2005
Nivel de PIB
Fuente: Elaboración propia
2006
2007
Var. Anua del PIB
2008
2009
5
Contribución al producto:
Contribución al PIB: Dda Interna Neta y Exportaciones
Anual 2005 - 2009
%
Proyección
6
1.7
4
2.0
3.0
1.3
2
3.9
2.6
1.9
1.7
0
-0.8
-0.5
-2
2005
2006
2007
Exportaciones
Fuente: Elaboración propia
2008
Dda Interna Neta
2009
6
Impactos de la crisis global:
• La recesión internacional impactó por
tres vías principales: reducción de los
ingresos
por
exportaciones,
encarecimiento del crédito internacional
y fuerte deterioro de las expectativas.
• La caída de la actividad comienza en
julio de 2008 y dura hasta abril de este
año.
• La economía ha iniciado en mayo de
2009 su fase de recuperación.
7
Evolución mensual:
Variación Anual Imacec: 2005-2009
(en porcentajes)
%
10
8
Proyección
6
4
2
0
-2
-4
-6
E 05
A
J
O
E 06
A
J
O
E 07
Variación
Fuente: Elaboración propia
A
J
O
E 08
Var. prom. anual
A
J
O
E 09
A
J
O
8
Evolución mensual:
Evolución Imacec vs. Índice Desestacionalizado
(en niveles)
150
Proyección
140
130
120
110
100
90
E 03
M
S
E 04
M
S
E 05
M
S
IMACEC Base 2003
Fuente: Elaboración propia
E 06
M
S
E 07
M
S
E 08
M
Desestacionalizado ARIMA (1,0,1)(0,1,1)
S
E 09
M
S
9
Comercio exterior:
Balanza Comercial
Variación 12 Meses
%
60
Proyección
50
40
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40
2000
2001
2002
2003
Exportaciones
Fuente: Elaboración propia
2004
2005
2006
Importaciones
2007
2008
2009
10
Exportaciones:
Índice de Cantidad y Precio de las Exportaciones
(Base 2003=100)
300
250
200
150
100
50
0
I 00
III
I 01
III
I 02
III
I 03
Cantidad Exportada
Fuente: Elaboración propia
III
I 04
III
I 05
III
I 06
III
I 07
Precio de las Exportaciones
III
I 08
III
I 09
11
Importaciones:
Índice de Cantidad y Precio de las Importaciones
(Base 2003=100)
300
250
200
150
100
50
0
I 00
III
I 01
III
I 02
III
I 03
Cantidad Importada
Fuente: Elaboración propia
III
I 04
III
I 05
III
I 06
III
Precio Importaciones
I 07
III
I 08
III
12
Ocupación:
• La fuerte contracción de la actividad ha
implicado un importante aumento de la
desocupación.
• La tasa de desocupación media pasó
de 7,1% en diciembre de 2007 a un
9,5% que proyectamos para 2009.
• En
este
momento
la
tasa
de
desocupación llega a 10,2%.
13
Ocupación:
Variación de la Ocupación
Período 2000-2009
%
8
Proyección
6
4
2
0
-2
E 00
J
E 01
J
E 02
J
E 03
J
E 04
Variación 12 meses prom
Fuente: Elaboración propia
J
E 05
J
E 06
J
E 07
J
Variación 12 meses
E 08
J
E 09
J
14
Desocupación:
Evolución Tasa de Desocupación
Período 1998-2009
%
13
Proyección
12
11
10
9
8
7
6
5
E 99
J
E 00
J
E 01
J
E 02
J
E 03
J
Tasa total de desocupación
Fuente: Elaboración propia
E 04
J
E 05
J
E 06
J
E 07
Tasa de desocupación media
J
E 08
J
E 09
J
15
Políticas macroeconómicas:
• La situación fiscal de Chile es muy
sólida: la deuda pública bruta pasó de
70% del PIB en 1990 a 7% en 2008.
• Al comienzo de la crisis el fisco tenía
un ahorro de poco más de US$ 20 mil
millones.
• Esto permitió una política contracíclica
relevante: el programa fiscal de 2009
fue equivalente a 2,8% del PIB.
16
Combinación de políticas:
Fuente: Ministerio de Hacienda, 23 de octubre de 2009
17
Políticas macroeconómicas:
• La política monetaria ha reaccionado con
fuerza al proceso de caída de la actividad:
la TPM ha bajado 775 puntos desde su
máximo. Hoy está en 0,5%.
• En el escenario actual la inflación ha casi
desaparecido.
• Proyectamos que el Banco Central iniciará
la fase de alza de la TPM recién hacia
fines del primer trimestre de 2010.
18
Evolución de la TPM:
Tasa de Política Monetaria
Enero 2000 - Octubre 2009
%
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
0.5%
E J E J E J E J E J E J E J E J E J E J
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
Fuente: Elaboración propia
19
Inflación:
Variación Anual IPC
2001-2009
%
12
Proyección
10
8
6
4
2
0
-2
-4
D
J 01
D
J 02
D
J 03
D
J 04
IPC: var. 12 meses
Fuente: Elaboración propia
D
J 05
D
J 06
D
Var Prom Anual
J 07
D
J 08
D
J 09
D
20
Inflación:
Inflación Subyacente (IPCX)
(Variación doce meses)
%
10
8
6
4
2
0
-2
E 01
J
E 02
J
E 03
J
E 04
J
IPC: var. 12 meses
Fuente: Elaboración propia
E 05
J
E 06
J
Var Prom Anual
E 07
J
E 08
J
E 09
J
21
La situación a 2010.
• Después de la recesión, la economía
tiene una relevante capacidad ociosa.
• La aceleración en el crecimiento de la
demanda permite una reactivación
significativa.
• Esta reactivación se funda en una tasa
de crecimiento externo relativamente
alta.
• Este proceso ya ha partido y hay
evidencia de ello.
22
Brecha de producto:
Fuente: J. A. Fontaine, Mirando 2010: cómo volver a crecer, octubre 2009
23
Nuestras cifras para 2010
• El PIB proyectamos que crecerá entre
4,5 y 5%.
• Las exportaciones crecerían del orden de
5%.
• La demanda interna crecerá en alrededor
de 6,5%, con el consumo privado
creciendo 3% y la FBKF en 7%.
• La inflación a diciembre llegaría a 2%.
24
Más allá de 2010:
• El desafío clave de la economía chilena
es aumentar la tasa de crecimiento del
producto potencial.
• Actualmente se calcula que la tasa de
crecimiento del PIB tendencial es 4,2% y
subiría hasta 4,5% en 2014.
• Un objetivo alcanzable es subir esa tasa
a 6%.
25
PIB tendencial:
Fuente: Dipres: Informe de las Finanzas Públicas, 2009
26
Crecimiento de la PTF:
• La PTF es muy procíclica. Este año
presentaría una caída de 2,7%.
• Entre los factores que la afectan están:
una baja innovación, reducida capacidad
de absorción de nuevas tecnologías,
ineficiencia
del
sector
público,
regulaciones ineficientes.
• En todos estos ámbitos se debería
actuar.
27
Crecimiento de la PTF:
• En concreto se debería aumentar el
esfuerzo
de
inversión,
mejorar
la
eficiencia de operación del sector público,
abrir al mercado bursátil las empresas
estatales y revisar la legislación laboral.
• Esencialmente se trata de reformas
microeconómicas que aumenten en forma
permanente la eficiencia de la economía
chilena.
28
Apreciación final
• La economía chilena ha enfrentado un
shock externo muy grande . A pesar de
ello, ha logrado salir relativamente bien.
• De hecho, la fase de recuperación se ha
ya iniciado y debiese consolidarse en
este cuarto trimestre.
• En 2010 la economía crecerá cerca de
5% sin desequilibrios macro de ningún
tipo.
29
Apreciación final
• En el mediano plazo, la vuelta a tasa de
crecimiento en el entorno de 6% demanda
un esfuerzo relevante de aumento de la
tasa de crecimiento de la PTF.
• Que eso se vaya a lograr o no es hoy una
incógnita, pero existen las bases para
lograrlo y gente que desea hacerlo.