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Clase de Repaso
3° Examen Parcial
Balance del Banco Central
Activo
Esterilización
Pasivo
Activos
Extranjeros
$ 1,000
Depósitos de los
bancos privados
Activos
Nacionales
$ 1,500
Efectivo en
circulación
$ 2,000
Balance del Banco Central
Activo
$ 500
Pasivo
Activos
Extranjeros
Depósitos de los
bancos privados
Activos
Nacionales
Efectivo en
circulación
1. Venta de
activos
extranjeros por
$ 500
Balance del Banco Central
Activo
Pasivo
Activos
Extranjeros
Depósitos de los
bancos privados
Activos
Nacionales
Efectivo en
circulación
2. Compra de
activos
nacionales por
$ 500
Tipo de cambio fijo. Aumento de la producción
Tipo de
cambio, E
E0
Rentabilidad en monedad nacional
de los depósitos en moneda
extranjera, R*+(E0 -E)/E
1’
Tipo de cambio flexible
3’
Tipo de interés
nacional, R
R*
M1
P
1
M2
P
2
Tenencias de
liquidez real
nacional
L(R,Y1)
3
Demanda de dinero en
términos reales L(R, Y2)
Oferta monetaria
nacional
Tipo de cambio fijo. Cambio en las expectativas
Tipo de cambio flexible
Tipo de cambio, E
1’’
E0
2’
1’
R*+(E1 -E)/E
R*+(E0 -E)/E
R  (E  E ) E
*
R*
M2
P
M1
P
1
0
0
L(R, Y)
Tipo de interés
nacional, R
2
1
Oferta monetaria
en términos reales
E1 = Devaluación
Tenencias de liquidez
real interna
Sustituibilidad imperfecta. Prima de riesgo
Tipo de cambio, E
Compra esterilizada de activos
extranjeros
E
1’
E1
M s'
P
Ms
P
Rentabilidad, en moneda nacional de los
depósitos en moneda extranjera, ajustada
por la prima de riesgo, R*+(Ee-E)/E+p(B-A2)
2’
2
R
1
2’’
R
1
Tenencias nacionales de dinero en
términos reales
Tipo de cambio flexible
2
2’’
Tipo de cambio fijo
L(R, Y)
Tipo de interés interno,
R
Oferta monetaria en
términos reales
A = Activos Nacionales en Poder
del Banco Central
B = Deuda Pública Nacional
El trilema de una economía abierta
Estabilidad de los tipos de cambio
Autonomía de
la política
monetaria
Tipos de cambio flexibles
Libertad de
movimiento de los
flujos financieros
Efectos de una caída de la demanda de
exportaciones
DD2
Tipos de
Cambio,
E
DD1
2
E2
1
E1
AA1
Tipo de cambio flexible
Y2 Y1 Producción, Y
DD2
Tipos de
Cambio,
E
E1
DD1
3
1
AA1
AA2
Y3
Tipo de cambio fijo
Y2
Y1 Producción, Y
Mundell-Flemig. Dos países
Pol. Monetaria Expansiva en el Interior
Pol. Fiscal Expansiva en el Interior
y*
r
r
y*
y*’
y’
y
A’
y’
A
r0
y
A’
r’
A
y’
y
y
y*
y’
y*
(e-p)0
(e-p)’
e-p
e-p
Razones del paso de el SME a una
moneda única
• Mayor grado de integración del mercado
europeo.
• Participación multilateral de la política monetaria.
• Libertad de movimiento de capitales.
• Garantizar estabilidad económica y política.
Criterios del Tratado de Maastricht
• Tasa de inflación no superior a 1.5% con respecto a la
media de los tres países miembros con menor inflación.
• Mantenimiento de un tipo de cambio estable, sin
devaluación controlada.
• Déficit público no superior al 3% del PIB (excepto en
circunstancias especiales).
• Deuda pública inferior o cercana a un nivel de referencia
del 60% de su PIB.