Download la producción nacional


Recordemos que el enfoque monetario
supone que los precios son flexibles

Entonces la moneda se deprecia cuando su
tasa de interés nominal aumenta debido a la
mayor inflación esperada futura

El siguiente grafico muestra el equilibrio del mercado de
dinero donde se refleja que pasa si sube la tasa futura de
crecimiento de la oferta monetaria en una cuantía Δπ

En el mercado monetario, antes del crecimiento futuro
de la oferta monetaria, el equilibrio se da en el punto 1.

Con base en el efecto Fisher, un aumento de Δπ de la
tasa futura de crecimiento de la oferta monetaria
aumentará, céteris páribus, el tipo de interés nominal de
los dólares hasta R$2  R$1  

El incremento del tipo de interés nominal de los dólares
reduce la demanda de dinero y exige que se produzca
una caída de la oferta de dinero real para equilibrar el
1
2
mercado. Un aumento del nivel de precios de PMXN
a PMXN
aporta la reducción necesaria de la tenencia de dinero
real.

La respuesta del tipo de cambio se muestra en
el cuadrante inferior izquierdo con la curva de
pendiente negativa de PPA.

La caída de la oferta de dinero real
estadounidense de M P a M P se asocia a
una depreciación del dólar en la que aumenta el
tipo de cambio.
1
MXN

1
MXN
1
MXN
2
MXN
La línea de 45 grados del cuadrante superior
izquierdo de la figura permite trasladar el tipo
de cambio obtenido en el cuadrante inferior.
Tipo de cambio
pesos/dólares
Recta
de 45°
Emxn / usd
2
Emxn
/usd
2
Rentabilidad esperada de
los depósitos en dólares
tras un aumento de la
depreciación esperada
futura del peso
Rentabilidad
esperada
inicial de los
depósitos en
dólares
1
1
Emxn
/usd
Tipo de
cambio
pesos/dólares
Emxn / usd
2
Emxn
/usd
R 1$
1
Emxn
/usd
R 2 $  R1$  
Tasa de
rentabili
dad (en
pesos)
1
Emxn
/usd
2
Relación PPA
M 1MXN
P1MXN
1
Demanda de dinero L( R$ , YUS )
Tenencias reales de
dinero mexicano
Oferta de
dinero real
mexicano



En un modelo de precios flexibles, un amento
del tipo de interés originado por un mayor
crecimiento esperado de la oferta monetaria
futura,
Propiciará que la divisa nacional se deprecie y
no se aprecie,
Debido a las expectativas de una depreciación
futura más rápida.

Se define como la cantidad de bienes y servicios
producidos por un país, y demandados por las
economías domesticas y las empresas de todo el
mundo.
Se compone por:




Consumo
Inversión
Gasto Publico
La Balanza por cuenta Corriente

Se determina por dos factores fundamentales:
El tipo de cambio real
d
EP
*
CC  CC (
,Y )
P
El ingreso nacional
disponible
VARIACIÓN
TIPO DE CAMBIO REAL, EP*/P
TIPO DE CAMBIO REAL, EP*/P
INGRESO DISPONIBLE, Yd
INGRESO DISPONIBLE, Yd
EFECTOS SOBRE
“CC”
CC
CC
CC
CC
D = C(Y – T) + I + G + CC(EP*/P, Y – T)
El consumo como
una función del
ingreso disponible
La inversión y el
gasto de gobierno
como variables
exógenas
La cuenta corriente
como una función del
tipo de cambio real y
el ingreso disponible

Una depreciación real de la moneda interna
aumenta la demanda agregada de
producción nacional;

una apreciación real reduce la demanda
agregada de producción nacional.

Un aumento en el ingreso nacional
aumenta la demanda agregada de
producción nacional;

y una disminución de la renta nacional
reduce la demanda agregada de producción
nacional.


Demanda
es Agregada, D
La demanda agregada
una función del tipo de
cambio real, el ingreso
disponible, la demanda de
inversión y el gasto publico.
Si céteris páribus, un
incremento
de
la
producción aumenta la
demanda agregada pero en
una cantidad menos que
proporcional.
Función de demanda agregada,
D(EP*/P, Y-T, I, G)
45°
Producción (Ingreso real)


Dado que los incrementos de la demanda
agregada es menor que el crecimiento del
ingreso, esta tendrá una pendiente inferior a
1.
Y solo se encontrara en equilibrio cuando el
producto real (Y) sea igual a la demanda
agregada.
Y = D(EP*/P,Y – T, I, G)
Demanda
agregada, D
El nivel de
producción se
establece en Y1
D
donde la demanda
agregada D1 es
igual al producto
agregado
D=Y
Demanda
Agregada
3
1
1
2
45°
Y2
Y1
Y3 Producción, Y

Cualquier aumento en el tipo de cambio real desplazara
hacia arriba la función de demanda agregada y
aumentara el nivel de producción y tendrá el mismo
efecto inverso.

Por lo tanto la función DD nos muestra las
combinaciones de producción y tipo de cambio
compatibles con el equilibrio en el corto plazo del
mercado de productos (demanda agregada =
producción agregada)
Una depreciación
del tipo de cambio,
incrementa la
demanda agregada
y por lo tanto el
producto.
Demanda
Agregada, D
D=Y
2
Depreciación
monetaria
Demanda
Agregada (E1)
1
Y1
Demanda
Agregada (E2)
Y2
Producción, Y
Demanda
Agregada, D
D=Y
Demanda
Agregada (E2)
La pendiente de la
función
DD
es
positiva, ya que un
aumento del tipo de
cambio hace que el
producto aumente.
Demanda
Agregada (E1)
Tipo de
Cambio, E
Y1
Y2
DD
2
E2
1
E1
Producción, Y
Demanda
Agregada, D
D=Y
Aumento de
gasto público
1.
Variación del Gasto del
Gobierno: un
Tipo de
incremento del gasto Cambio, E
de gobierno traslada la
función DD hacia la
derecha sin alterar el
nivel del tipo de
cambio.
E
Demanda
Agregada (E2)
Demanda
Agregada (E1)
Y1
Y2
DD1
1
2
0
Producción, Y
DD2
2.
Una variación en los impuestos: un aumento en los
impuestos tendrá un efecto inverso al gasto de gobierno.
3.
Una variación en la inversión: el incremento de la
demanda de inversión tiene el mismo efecto que un
amento en el gasto de gobierno, desplazando
horizontalmente la función DD.
4.
Una variación en el nivel de precios: esto provoca que
los productos sean caros/baratos en el exterior
trasladando la curva a niveles mas bajos/altos de
producción.
5.
Variaciones en el consumo.
6.
Cambio en la demanda de productos extranjeros.

Los pares de valores y niveles de producción consistentes con el
equilibrio del mercado monetario nacional y con el de divisas
viene definido por la función AA.
Para que los mercados de activos permanezcan en equilibrio un
incremento del producto nacional debe venir acompañado de
una apreciación de la moneda nacional y una caída del producto
nacional debe venir de una depreciación.



Las relaciones estarán dadas por:
La condición de paridad de intereses R=R*+(Ee-E)/E
La demanda agregada de dinero en términos reales

Ms/P=L(R,Y)
Tipo de cambio
Para que los
mercados de
activos (el
monetario y el de
divisas)
permanezcan en
equilibrio, las
relaciones entre
producto y
moneda debe ser
inversas
1
Mercado
Cambiario
E
1
Rentabilidad esperada
de los depósitos en
moneda extranjera
2
E2
R 2$
R 1$
L(R,Y1)
Tipo de
interés
nacional
L(R,Y2)
MS
P
1
2
Mercado
Monetario
Oferta real de
dinero
Curvas de demanda
de dinero
Tenencias reales de dinero
1.
Una variación de Ms.
2.
Una variación en el nivel de precios, P.
3.
Una variación de la expectativa del tipo de
cambio futuro.
4.
Cambios en las tasas de interés.
5.
Cambios en la demanda de dinero.
El equilibrio se produce cuando en el mercado de
productos y de activos se alinean simultáneamente.
Tipo de
cambio, E
E1
DD
1
AA
Y1
Producción, Y
Tipo de
cambio, E

Debido a que los mercados
de activos se ajustan muy
rápido, el tipo de cambio
pasa inmediatamente del
punto 2 al 3, por encima de
la curva AA.

La economía se desplaza al
punto 1, a lo largo de AA
para satisfacer la demanda
agregada
DD
E2
E3
E1
1
AA
Y1
Producción, Y
Tipo de
cambio, E
DD
E2
2
depreciación
E1
1
AA2
AA1
Y1
Y2
Producción, Y
Un incremento
transitorio en la
oferta monetaria da
lugar a la
depreciación de la
moneda y aun
incremento en el nivel
de producción
Tipo de
cambio, E
Una expansión fiscal
transitoria hace que
la moneda se aprecie
y aumente el nivel de
producción
DD1
DD2
E1
1
2
E2
AA
Y1
Y2
Producción, Y
DD2
Tipo de
cambio, E
Una disminución transitoria de
la demanda mundial reduce el
producto y deprecia la moneda. E
DD1
3
3
2
E2
Una expansión fiscal
transitoria restablece el
pleno empleo y restablece el
tipo de cambio anterior
 La política monetaria origina
una depreciación adicional
hasta E3

E1
1
AA2
AA1
Y2
YP
Producción, Y
DD1
Tipo de
cambio, E
DD2
1
E1
2
E2

Tras un incremento transitorio
de la demanda de dinero; un
incremento transitorio de la
oferta monetaria o una
expansión fiscal transitoria
mantiene el pleno empleo
3
E3
Y2
YP
Estas dos políticas tienen efectos
diferentes, mientras que la política
AA1
monetaria devuelve el tipo de
cambio a E1, el uso de la política
AA2
fiscal provoca una mayor
Producción, Y
apreciación E3

Un incremento
Tipo de
permanente de la oferta cambio, E
monetaria desplaza la
curva AA1 hasta AA2,
tiene unos efectos
mayores sobre el tipo E
de cambio y la
E
producción.
DD1
2
2
3
1
Un incremento transitorio
de OM de igual cuantía,
lleva a la economía tan
solo al punto 3
1
AA2
AA1
YP
Y2
Producción, Y
Tipo de
cambio, E

DD2
DD1
E2
2
3
E3
1
E1
AA2
AA3
AA1
YP
Y2
Producción, Y
Tras un incremento
permanente de la
oferta monetaria, un
incremento sostenido
del nivel de precios
desplaza las
funciones DD y AA,
hasta que alcanza el
nuevo equilibrio a
largo plazo
Una expansión fiscal
permanente modifica las
expectativas acerca del tipo de
cambio, desplazará la función
AA a la izquierda, a medida que
se desplaza la función DD a la
derecha.
Si una economía parte de su nivel
de equilibrio de largo plazo, el
efecto sobre la producción es nulo.

Por el contrario, una expansión
fiscal similar de carácter transitorio
llevaría a la economía al punto 3
DD1
Tipo de
cambio, E
DD2
E1
1
3
2
E2
AA1
AA2
YP
Producción, Y
A lo largo de la función XX, la
cuenta corriente permanece
constante a un nivel CC=X

Una expansión monetaria
lleva a la economía al punto 2,
y de este modo mejora la
balanza por cuenta corriente.
Tiene pendiente positiva, si céteris páribus, un
incremento de la producción aumenta las
importaciones, por lo tanto empeora la CC y
ocasiona una depreciación.
Tipo de cambio, E
DD
Mejoramiento de
la CC
2
XX
1
Una expansión fiscal transitoria
lleva a la economía al punto 3 y
una expansión fiscal permanente
lleva al punto 4.

En ambos casos la balanza
por cuenta corriente empeora
E1
Empeoramiento
de la CC
3
4
AA
Y1
Producción, Y
La curva «j» describe el retardo temporal con que una
depreciación real, mejora la balanza por cuenta corriente.
CC (en unidades de
producción nacional)
Efecto de largo plazo
de la depreciación real
sobre la balanza de
cuenta corriente
Tiempo
Se produce la
depreciación real y
comienza la curva J
Final curva J