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LA ECONOMÍA DE MACRI: ACTUALIDAD Y PERSPECTIVAS
MGTER./LIC SEBASTIÁN LAZA
06 Setiembre 2016
Herencia K
Cristina Kirchner dejó la economía con:
 Déficit fiscal 8% PBI
 Inflación 25-30% anual
 Tipo de cambio real atrasado a niveles de la Convertibilidad
 Cepo al dólar e importaciones (control cambiario)
NO HAY PAÍS EN LA HISTORIA ECONÓMICA MUNDIAL QUE HAYA CRECIDO
(SUSTENTABLEMENTE) EN ESTAS CONDICIONES!!
ERGO: MACRI TENÍA QUE HACER ALGÚN TIPO DE “AJUSTE”
Autor: Sebastián Laza (economista, MBA )
DESCONTROL FISCAL KIRCHNERISTA
Argentina : PRESIÓN FISCAL
40
Presión fiscal nacional y provincial
40,0
-
% del PBI
37,0
Capitalización
35
-
Nac Sin Copa
-
promedio 03-13 = 31%
Prov Copa y leyes especiales
1,1
Provinciales
30
-
1,0
total
0,9
25
0,9
1,0
24,7
promedio 91-02 = 21%
23,5
0,7
-
-
-
1,3
1,4
1,5
1,5
0,6
-
promedio 80-90 = 15%
-
-
-
15
-
13,6
-
10
14,6
9,1
8,6
2,5
2,0
1,8
1,4
14,7
13,7
9,8
11,9 11,1
11,7 12,1 11,7
11,6 11,7
14,6
12,0
8,4
10,2 10,5
0,4
0,5
3,2
3,9
3,1
4,1
4,4
0,4
3,2
2,7
2,2
1,7
2,1
2,5
2,9
2,5
2,2
2,0
2,5
2,8
3,5
80
81
82
83
84
85
86
87
88
89
90
91
92
0
12,7 12,8
9,1
1,2
20,4
11,5
-
10,5
19,9
22,0
17,1
16,4 16,6
-
-
11,9
18,3
-
-
-
21,4
1,5
-
20
5
-
5,6
5,4
5,2
5,3
5,6
5,6
5,8
3,7
3,8
3,6
3,6
3,7
3,9
93
94
95
96
97
98
5,8
5,8
3,9
3,8
3,6
3,4
3,8
99
00
01
02
03
4,9
5,4
7,3
7,9
6,5
6,5
6,8
6,7
6,6
7,0
6,3
4,0
4,1
4,2
4,2
4,4
4,6
4,8
5,0
5,6
04
05
06
07
08
09
10
11
12
6,8
13
2005
2006
2007
2008
Fuente: sobre la base de Direcciones Provinciales de Estadísticas e IPC Congreso.
2009
2010
2011
2012
2013
2014
enero
Octubre
Julio
Abril
Enero
Octubre
Julio
Abril
Enero
Octubre
Julio
Abril
Enero
Octubre
Julio
Abril
Enero
Octubre
Julio
Abril
Enero
Octubre
Julio
Abril
Enero
Octubre
Julio
Abril
Enero
Octubre
Julio
Abril
Enero
Octubre
Julio
Abril
Enero
Octubre
Julio
Abril
Enero
¿Cuál es la Inflación en Argentina?
Inflación Kirchnerista
45%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
2015
Inflación Macri: IPC alto, inflación núcleo más baja
INFLACIÓN
NÚCLEO ES LA QUE
SIGUE BCRA PARA
POLÍTICA
MONETARIA.
Autor: Sebastián Laza (economista, MBA )
La inflación desacelera 2do semestre ‘16
Inflación Agosto
IPCE-AMBA
(ponderado según
INDEC): 0.5% (1.1%
sin la baja de tarifas).
Inflación Núcleo
Agosto: 1.6%
Autor: Sebastián Laza (economista, MBA )
LUZ AMARILLA MACRI: mejora fiscal (muy lenta)
MERCADO NO
GUSTA DE
GRADUALISMOS!!
Autor: Sebastián Laza (economista, MBA )
LUZ AMARILLA MACRI: mejora tipo cambio real
insuficiente
Autor: Sebastián Laza (economista, MBA )
EXPECTATIVAS: confianza del consumidor y confianza en el
gobierno
HOY DESFASAJE DE
EXPECTATIVAS: ALTA
CONFIANZA EN EL
GOBIERNO, CON (AUN)
BAJA CONFIANZA DEL
CONSUMIDOR.
Autor: Sebastián Laza (economista, MBA )
Recesión 2016, medida por producción industrial
Autor: Sebastián Laza (economista, MBA )
Cuasi recesión últimos 4 años
Capacidad instalada industria 2016
La capacidad
instalada
que utilizó
la industria
alcanzó el
63,2% en
mayo 16.
Autor: Sebastián Laza (economista, MBA )
60% PBG MZA SOLO 3 SECTORES
Principales sectores de la economía mendocina
Valor Agregado Bruto. Mendoza. Año 2014
(En miles de pesos de 1993)
Conceptos
Subtotal
Total
Porcentaje
SECTOR COMERCIO, RESTAURANTES Y HOTELES
4.846.118,9
28,3%
PETRÓLEO Y GAS NATURAL (AMPLIO)
Petróleo y gas natural
Servicios conexos a la extracción de petróleo y gas
Refinería de petróleo y petroquímica
3.067.474,7
17,9%
1.938.522,2
11,3%
9.852.115,8
57,6%
2.006.371,3
80.392,8
980.710,5
AGROINDUSTRIA (AMPLIO)
Sector Agropecuario
Elaboración de Alimentos
Elaboración de Bebidas
SUBTOTAL 3 GRANDES SECTORES
1.130.557,5
78.849,6
729.115,2
TOTAL PBG MENDOZA
17.095.267,6
Fuente: Elaboración propia sobre datos de DEIE y Facultad de Ciencias Económicas, UNCuyo.
100%
Mundo: chau “viento de cola”!!
 EE.UU. ha empezado a subir tasas interés.
 Ello implica precios commodities en menores niveles que última
década.
 Europa con crecimiento muy bajo desde hace años, tratando de evitar
que BREXIT impacte aún más en confianza euro.
 China desacelerada, con algunos indicadores últimos de leve mejoría,
pero sin ser la locomotora potente de años anteriores.
Autor: Sebastián Laza (economista, MBA )
EL impacto de la macro internacional
Precios altos
commodities por
crecimiento chino
y tasa 0% USA.
Menem
De la Rúa
Fuente: BCRA
FED (Reserva Federal EE.UU): la punta del ovillo del
ciclo económico mundial
YANET YELLEN
BEN BERNANKE
Gráfico Evolución Tasa Federal Funds
Tasa bonos tesoro USA 30 años: cada vez más baja
Autor: Sebastián Laza (economista, MBA )
MODELO MACRI: baja gradual emisión monetaria (neto de
esterilización).
Autor: Sebastián Laza (economista, MBA )
LUZ AMARILLA BCRA: stock de Lebacs muy alto
Ya hay casi una base
monetaria paralela en
LEBACs!!
Autor: Sebastián Laza (economista, MBA )
Programa financiero 2016
Casi mitad déficit
fiscal primario
financiado con
emisión monetaria.
Autor: Sebastián Laza (economista, MBA )
Historia económica “pendular” del país
 Modelo Agroexportador (A)
 Modelo de Sustitución de Importaciones (B)
 1983-89: Alfonsín (UCR) (B)
 1989-99: Menem (PJ) (A)
 1999-01: De La Rúa (Alianza ) (A)
 2002-03: Duhalde (PJ) (B)
 2003-15: Matrimonio Kirchner (PJ) (B)
 2015- continúa: Macri (Cambiemos) (A)
Autor: Sebastián Laza (economista, MBA )
Gracias!!
Autor: Sebastián Laza (economista, MBA )