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TEMA 3. RELACIONES CON EL EXTERIOR ENTORNO ECONÓMICO: INSTRUMENTOS PARA SU ANÁLISIS Grado en Economía Curso 2010-2011 Profesora Laura Pérez Ortiz. Grupo 216 Índice 2 Medición de los flujos con el exterior •¿Qué se mide? •Fuentes de información •Estructura de la Balanza de Pagos Interpretación del desequilibrio externo •Desequilibrio externo y balanza de pagos •Rasgos del desequilibrio externo de la economía española Mercados de divisas •Factores determinantes del tipo de cambio •El tipo de cambio del euro y la economía real Comercio exterior y competitividad Entorno económico. Grupo 216 1. Medición de los flujos con el exterior 3 ¿Qué se mide? • Las transacciones económicas entre residentes y no residentes Naturaleza de los agentes • Residentes: aquellos que habitualmente desarrollan la actividad económica en el país de referencia incluidos diplomáticos, militares y técnicos con contrato definido en el exterior. Emigrantes permanentes • No residentes: los que desempeñan actividad habitual en exterior. Trabajadores de temporada Naturaleza de las transacciones • Operaciones corrientes, de capital y financieras Entorno económico. Grupo 216 1. Medición de los flujos con el exterior 4 Fuentes de información Contabilidad Nacional (INE) Balanza de Pagos (Banco de España) Metodología Sistema Europeo de Cuentas Nacionales (SEC-95) Metodología inspirada en FMI Cuentas de operaciones corrientes y financieras con el resto del mundo Flujos corrientes, de capital y financieros con resto mundo. Elaboración previa a CN Declaración obligatoria de residentes y de entidades bancarias y estimaciones de aduanas, transporte, encuestas sobre inversiones y recaudaciones de impuestos Entorno económico. Grupo 216 Esto es lo que se va a estudiar 5 1. Medición de los flujos con el exterior 6 Estructura de la Balanza de Pagos SALDO DE BALANZA DE PAGOS= 0 Balanza por cuenta corriente Balanza de cuenta de capital Balanza financiera Ingresos y gastos Balanza comercial Balanza de servicios Rentas Transferencias Inversión directa Inversión de cartera Otras inversiones Derivados financieros Movimiento neto de reservas Saldo Variación neta de activos y variación neta de pasivos (activos frente al exterior) Entorno económico. Grupo 216 Saldo 1. Medición de los flujos con el exterior 7 Estructura de la Balanza de Pagos: cuenta corriente Balanza por cuenta corriente Balanza comercial Balanza de servicios Balanza de rentas Entorno económico. Grupo 216 Balanza de transferencias 1. Medición de los flujos con el exterior 8 Estructura de la Balanza de Pagos: cuenta corriente Balanza comercial o de mercancías Entradas y salidas de bienes del país (importaciones y exportaciones) Contabiliza el valor de las mercancías Se contabilizan las mercancías que cruzan y las que no cruzan las fronteras En aduanas también combustibles •Las X se registran en términos FOB (free on board) •Las M se registran en términos CIF (cost, insurance and freight) y hay que hacer el ajuste para que no estén sobrevaloradas Entorno económico. Grupo 216 Mfob = M cif – seguros y fletes Se contabilizan en balanza de servicios 1. Medición de los flujos con el exterior 9 Estructura de la Balanza de Pagos: cuenta corriente Balanza de servicios Recoge los servicios que los residentes de un país han realizado a otros y viceversa Incluye servicios informáticos, pero no el software, que es mercancía Contabiliza pagos y cobros de las transacciones de servicios No se incluyen los dividendos, intereses, etc. que son rendimientos del capital (balanza de rentas) Entorno económico. Grupo 216 Incluye servicios de turismo y viajes, transportes, comunicaciones, seguros y servicios financieros (comisiones, intermediación…), informáticos, culturales, recreativos, servicios a empresas… 1. Medición de los flujos con el exterior 10 Estructura de la Balanza de Pagos: cuenta corriente Balanza de rentas (primarias) Recoge la remuneración que un país hace a los factores productivos (trabajo y capital) que participan en sus procesos de producción, pero que no residen en el país Rentas generadas por los activos y pasivos de la cuenta financiera, rentas de capital: beneficios, dividendos, intereses, alquileres… Rentas por la propiedad de factores productivos Rentas del trabajo: remuneraciones de trabajadores fronterizos, estacionales o temporeros Entorno económico. Grupo 216 1. Medición de los flujos con el exterior 11 Estructura de la Balanza de Pagos: cuenta corriente Balanza transferencias (corrientes) operaciones que realiza un país con el exterior sin que haya una contraprestación a cambio, sin contrapartida transferencias de bienes o de dinero que se realizan a título gratuito transferencias corrientes privadas: remesas de emigrantes permanentes, herencias, premios científicos o literarios, premios de juegos de azar, cotizaciones a acciones benéficas, culturales Solo transferencias corrientes, no las de capital transferencias corrientes públicas que provienen de la UE: subvenciones a la producción agrícola, o que salen: contribuciones al presupuesto UE Entorno económico. Grupo 216 1. Medición de los flujos con el exterior 12 Estructura de la Balanza de Pagos: cuenta de capital Balanza de capital Transferencias de capital • Operaciones hechas con el exterior a título gratuito, sin contraprestación • transferencias de bienes de capital fijo o bien de dinero pero vinculado a la adquisición o enajenación de activos fijos (financiar inversiones) • transferencias de UE para desarrollo regional (FEDER) y fondos de cohesión para mejoras estructurales en proyectos industriales y de medio ambiente Adquisición y • compraventa de activos intangibles no disposición de producidos: patentes, derechos de autor, activos inmateriales marcas registradas, concesiones… no producidos Entorno económico. Grupo 216 1. Medición de los flujos con el exterior 13 Estructura de la Balanza de Pagos: cuenta financiera Balanza financiera Inversión directa Inversión de cartera Otra inversión Derivados financieros Variación de reservas Entorno económico. Grupo 216 1. Medición de los flujos con el exterior 14 Estructura de la Balanza de Pagos: cuenta financiera Inversión directa Valores negociables bonos, acciones… para obtener rentabilidad constante y lograr influencia en los órganos de decisión cuando la participación es mayor o igual al 10% del capital social de la empresa Préstamos inversiones en inmuebles entre unidades de empresas multinacionales (matriz-filiales y entre filialesfiliales) adquisición de la propiedad sobre bienes inmuebles (total o en parte) Entorno económico. Grupo 216 1. Medición de los flujos con el exterior 15 Estructura de la Balanza de Pagos: cuenta financiera Inversiones de cartera • Transacciones en valores negociables excluidas las que se considera inversión directa. • Incluye: acciones (< 10%), fondos de inversión, bonos, obligaciones e instrumentos del mercado monetario (todos los no incluidos en inversión directa) Otra Inversión • Préstamos entre residentes y no residentes • Créditos comerciales con duración superior a un año, concedidos directamente por el proveedor al comprador • Otros depósitos Entorno económico. Grupo 216 Derivados financieros • opciones, futuros financieros, compraventas de divisas a plazo, permutas financieras (swaps) 1. Medición de los flujos con el exterior 16 Estructura de la Balanza de Pagos: cuenta financiera Las operaciones del Banco de España tiene un tratamiento diferenciado del resto de las operaciones financieras Se recogen las variaciones de reservas, la variación de la cuenta del BE con el Eurosistema y el resto de activos y pasivos exteriores del BE Entorno económico. Grupo 216 1. Medición de los flujos con el exterior 17 Estructura de la Balanza de Pagos: cuenta financiera Movimiento neto de reservas • diferencia entre ingresos y pagos derivados de los intercambios realizados con el exterior; es decir, la variación de reservas Se contabiliza en columna de PAGOS Reservas • son activos financieros procedentes del exterior • una parte importante de las reservas son divisas en moneda extranjera • controladas por la autoridad monetaria • están disponibles para financiar los desequilibrios de balanza de pagos • son divisas convertibles o reservas de otros activos • son derechos especiales de giro ante el FMI MRE + incremento de reservas déficit (ya que será negativo en columna de saldos) MRE - disminución de reservas superávit (ya que será positivo en columna de saldos) Entorno económico. Grupo 216 1. Medición de los flujos con el exterior 18 Registro contable en la Balanza de Pagos DEBE HABER Bza. Cuenta corriente Ingresos Pagos Bza. Cuenta de capital Ingresos Pagos VPF VAF Bza. Financiera Movimiento de reservas o Activos frente al exterior Balanza de pagos ± VAF Total debe = Total haber BP= BCC+CK+BF±MRE= 0 Entorno económico. Grupo 216 1. Medición de los flujos con el exterior 19 Registro de flujos en la Balanza financiera Se registra en términos de variaciones de activos financieros (pagos) y variaciones de pasivos financieros (ingresos) Ingresos VNP Pagos VNA Aumento de pasivos financieros (+) Entrada de fondos por Aumento de compra (de no residentes) de activos instrumentos financieros financieros emitidos por residentes (-) Ej. Compra por parte de mexicanos de acciones de Gas Natural Disminución de pasivos financieros (-) Salida de fondos por venta de Disminución Entrada de fondos por venta no residentes de instrumentos de activos de instrumentos financieros financieros emitidos por financieros emitidos por no residentes residentes (+) Ej. Venta de acciones de Ej. Venta por parte de General Motors mexicanos de acciones de Gas Natural Entorno económico. Grupo 216 Salida de fondos por compra de instrumentos financieros emitidos por no residentes Ej. Compra de acciones de General Motors Ejemplo 1 20 Una empresa que fabrica filtros de carbón activo para purificación del aire en espacios cerrados realiza una importación por valor de 4.500 euros Registrar en las diferentes subbalanzas Como es una importación de mercancías, lo anotaremos en la Balanza por Cuenta Corriente en la rúbrica correspondiente a balanza comercial. Al ser una importación constituye un pago para el país, por lo que la anotación será la siguiente: Cuenta Ingresos Balanza Comercial Pagos 4.500 La importación va a generar una salida de divisas y se paga al contado, la contrapartida debemos anotarla en Variación de Reservas en la columna de VNA con signo (-) Cuenta VNP Variación de Reservas VNA -4.500 Entorno económico. Grupo 216 Ejemplo 2 21 Un empresario canadiense adquiere el 11% de las acciones de CEMETEX S.A., empresa cementera española, por valor de 300.506 euros Registrar en las diferentes subbalanzas En este caso se trata de una inversión directa, al ser una adquisición de acciones superior al 10%. Por tanto, la anotación correspondiente será en la Cuenta Financiera en la rúbrica Inversión Directa. Cuenta Inversión Directa VNP VNA 300.506 La contrapartida será Variación de Reservas con signo (+) Cuenta VNP Variación de Reservas VNA + 300.506 Entorno económico. Grupo 216 Ejemplo 3 22 Si uniéramos las anotaciones correspondientes a los ejemplos anteriores nos quedaría la siguiente Balanza de Pagos Registrar en las diferentes subbalanzas Cuenta Ingresos BCC Balanza Comercial Pagos Saldos 4.500 Comercial -4.500 VNP BF Inversión Directa 300.506 Variación de Reservas Total Ingresos/Pagos VNA Financiero +300.506 -4.500 MNR + 300.506 -296.006 300.506 300.506 Entorno económico. Grupo 216 0 Interpretación del desequilibrio externo a través de la BP 23 Intercambio Operación con exterior Anotación Financiación Cuenta corriente Al contado (variación de reservas) Cuenta de capital Cuenta financiera Equilibrio CC + CK = (CF + MNR) Productos financieros (Cuenta financiera) Superávit en CC+CK entrada neta de divisas, capacidad para financiar a otros países posición acreedora déficit de la Cuenta Financiera: (CF+MNR) 0 déficit en CC+CK salida neta de divisas, de modo que necesita financiación de otros países posición deudora superávit de la Cuenta Financiera: (CF + MNR) 0 2. Interpretación del desequilibrio externo 24 Saldo BP siempre es 0 (equilibrio contable) no debe confundirse con equilibrio económico Un desequilibrio puede ser un déficit o un superávit Debe interpretarse atendiendo a variables de economía interna: PIB, demanda nacional, precios, etc. Saldos de sub-balanzas, proporcionan distintos niveles de información y señales de las causas y consecuencias del desequilibrio Saldo Neto Exterior y tensiones inflacionarias Movimiento de reservas y otros activos frente al exterior Balanza por cuenta corriente y necesidad de financiación Indicadores Balanza financiera y tipos de interés Entorno económico. Grupo 216 2. Interpretación del desequilibrio externo Saldo neto exterior e inflación Balanza por cuenta corriente 25 + Exportaciones de bienes y servicios - Importaciones Estructura ... = Saldo neto exterior (SNE) Balanza de rentas (RPRM) Balanza de transferencias (TRCRM) = Balanza por cuenta corriente (BCC) Interpretación ... PIB = CF + FBK + SNE SNE = PIB – (CF + FBK) SNE () tensiones inflacionistas SNE< 0 X<M producción interna incapaz de satisfacer D D>O precios Entorno económico. Grupo 216 2. Interpretación del desequilibrio externo Balanza financiera 26 Balanza financiera y tipos de interés Estructura ... + Inversión directa ID + Inversión en cartera IC + Otro capital : Depósitos y créd. a largo DCL Depósitos y créd. a corto DCC Interpretación ... = Balanza Financiera BF = ID + IC + DCL + DCC BPB = BCC + ID + DCL alta sensibilidad a alteraciones de i (i-i*) > 0 BF (i-i*) < 0 BF y al tipo de cambio TC Entorno económico. Grupo 216 BF 2. Interpretación del desequilibrio externo 27 Balanza financiera y tipos de interés Una parte de los flujos financieros dependen de la rentabilidad-coste de los instrumentos financieros nacionales respecto del exterior Aumento (i-i*) entrada neta de ahorro para adquirir pasivos nacionales. Se incrementa el saldo de la balanza financiera Disminución (i-i*) salida neta de ahorro para adquirir activos del exterior. Se reduce el saldo de la balanza financiera El grado de respuesta no es igual para todos los instrumentos financieros, los instrumentos a corto plazo responden en mayor medida Es preferible financiar situaciones de déficit corriente con inversiones directas y capitales a largo plazo Es peligroso hacerlo con inversiones a corto porque son más volátiles Entorno económico. Grupo 216 Las inversiones directas aportan, además de financiación estable, creación de empleo, transferencia tecnológica, desarrollo de nuevas actividades, mejor conexión con redes productivas transnacionales, etc. Flujos y stock de inversión extranjera directa (2004) Fuente: ICEX-ICEI (2008) Claves de la Economía Mundial 2. Interpretación del desequilibrio externo Balanza cuenta corriente y capacidad/necesidad financiación Balanza por cuenta corriente 29 Estructura ... Saldo neto exterior (SNE) + Balanza de rentas (RNRM) + Balanza de transferencias (TRCRM) = Balanza por cuenta corriente + Balanza de capital (BCC) (BK) Interpretación ... PIB + RNRM + TRCRM = CF + FBK + SNE + RNRM + TRCRM RNBD = CF + FBK + BCC BCC = RNBD – (CF + FBC) BCC (+) capacidad financiación BCC + BK () = AHF () situación financiera BCC (-) necesidad financiación Entorno económico. Grupo 216 2. Interpretación del desequilibrio externo 30 Desarrollo situación financiera PIB = CF+FBK +X - M RNB = PIB + RPRM = CF+FBK +X - M + RPRM RNBD = RNB + TRCRM = CF + FBK +X - M + RPRM +TRCRM Como BCC = X - M + RPRM +TRCRM, entonces: (1) RNBD = CF + FBK + BCC Y, por tanto: (2) AHNB = RNBD – CF = FBK + BCC Teniendo en cuenta: AHF=RC-FBK RC =AHNB + BK Entonces, (3) AHF = AHNB+BK-FBK = BCC+BK Como el saldo de BK suele ser poco significativo, se suele hacer la simplificación de que AHF ≈ BCC Entorno económico. Grupo 216 2. Interpretación del desequilibrio externo 31 Componentes de la cuenta corriente y de capital (% del PIB) % 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 BCC+K Mercancías Servicios Rentas Entorno económico. Grupo 216 Fuente: Elaboración propia a partir de los datos publicados en BICE, nº 2991 (2010). Transf. Corr y k 2. Interpretación del desequilibrio externo 32 Evolución déficit exterior (capacidad/necesidad financiación, % PIB) % 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 1992-93: Crisis industrial y devaluaciones competitivas realineamiento Sistema Monetario Europeo 1976: Efecto subida precios petróleo más situación política tras muerte Franco BCC+K Entorno económico. Grupo 216 Fuente: Elaboración propia a partir de los datos publicados en BICE, nº 2991 (2010). 2. Interpretación del desequilibrio externo 33 Necesidad de financiación Entorno económico. Grupo 216 2. Interpretación del desequilibrio externo 34 Balanza financiera 12 Cuenta financiera: inversión directa (% PIB) 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 saldo IDExtranjera ID España fuera Entorno económico. Grupo 216 3. Mercados de divisas 35 Divisa: medio de pago de aceptación general en manos de residentes y nominado en moneda extranjera (billetes y depósitos bancarios). Se intercambia en el mercado FOREX FOREX Empresas multinacionales Bancos multinacionales Bancos Centrales Brokers 99% depósitos 1% billetes Bancos autorizados Agentes que operan con divisas Sólo se aceptan transacciones de más de 10 millones de dólares (las grandes empresas cotizan sus tesorerías) Entorno económico. Grupo 216 3. Mercados de divisas 36 Factores determinantes del tipo de cambio El tipo de cambio es el precio de una divisa en moneda nacional En función de la balanza por cuenta corriente En función de la autoridad monetaria En función de los movimientos especulativos Superávit, X>M OD>DD, apreciación € Aumento tipo de interés estimula entrada de capitales OD>DD, apreciación € Operaciones especulativas entre intermediarios Déficit, X<M OD<DD, depreciación € Bajada tipo de interés estimula salida de capitales OD<DD, depreciación € El papel de las expectativas Entorno económico. Grupo 216 3. Mercados de divisas 37 Factores determinantes del tipo de cambio Cotización directa, la divisa es la unidad base 0,71 €/$ Cotización indirecta, la moneda nacional es la unidad base 1,39 $/€ Interpretación única frente a variaciones de tipos de cambio: Encarecimiento de moneda nacional, es una apreciación de la moneda nacional en términos de la moneda extranjera Abaratamiento de moneda nacional, es una devaluación de la moneda nacional en términos de la moneda extranjera Entorno económico. Grupo 216 3. Mercados de divisas 38 Evolución del tipo de cambio dólar/euro Set. 2000 Intervención coordinada de la Reserva Federal, el BC de Japón y el BCE para frenar la caída del € Apreciación Días después intervención unilateral del BCE Devaluación Aparición física Tendencia depreciadora: - inexistencia física del €, - desconocimiento de cómo actuaría el BCE, - fortaleza del $ por la expansión de la nueva economía Tendencia apreciadora: - aparición física del €, - experiencia y rigurosidad del BCE, - debilidad del $ por la crisis de la nueva economía y los déficit de EEUU Entorno económico. Grupo 216 3. Mercados de divisas Efectos del tipo de cambio Repercusiones comercio exterior español Repercusiones para el comercio 39 Depreciación Apreciación • Fomento de exportaciones • Encarecimiento de importaciones • Pérdida de competitividad de exportaciones europeas • Abaratamiento de importaciones (cuando hay subida de precios del petróleo, se amortigua el problema) Importaciones • El 60% de nuestras importaciones son de zona euro (poco impacto depreciaciones) • Factura energética, se realiza en dólares con lo cual es mejor una moneda depreciada Exportaciones • Poca importancia de apreciación excesiva porque el 66% de exportaciones van a zona € • Se abaratan exportaciones de terceros países que compiten con España y puede haber sustitución de comercio Entorno económico. Grupo 216 4. Comercio exterior y competitividad 40 Competitividad capacidad de aumentar las cuotas de exportación de una economía en los mercados internacionales. Se expresa en peso relativo Factores que afectan a la competitividad: Elementos macroeconómicos: tipos de cambio, inflación, costes de producción Elementos microeconómicos: capacidad de innovación de las empresas, calidad de los productos, costes de producción Elementos institucionales: fiscalidad, canales de comercialización, etc. Indicadores precios-costes Indicadores estructurales Entorno económico. Grupo 216 4. Comercio exterior y competitividad 41 Indicadores precios-costes: indicador del poder adquisitivo Hay que definir un índice de Paridad de Poder Adquisitivo Indicador de la revista The economist. Se calcula el poder de compra de cada una de las monedas en función del precio de una hamburguesa big-mac en moneda nacional y en dólares PPA= Precio hamburguesa moneda nacional/precio de la hamburguesa en dólares Índice Bmc= PPA/tipo de cambio nominal Índice < 0 Moneda nacional sobrevalorada respecto del dólar Índice > 0 Moneda nacional infravalorada respecto del dólar Entorno económico. Grupo 216 4. Comercio exterior y competitividad 42 Indicadores precios-costes: tipo de cambio real Se utiliza para medir los cambios en la competitividad comercial de un país. Tiene en cuenta los cambios en los precios (inflación) y los cambios en el tipo de cambio nominal. TCR = (TCN × IP*) / IP Donde: TCR = Tipo de cambio real TCN = Tipo de cambio nominal IP = Índice de precios del país que estamos analizando IP* = Índice de precios del país extranjero Para ver cómo ha evolucionado la competitividad del país A con respecto al B, calculamos el TCR en el momento inicial y en el momento final. Si el TCR sube, quiere decir que aumenta la competitividad del país A con respecto al B Entorno económico. Grupo 216 4. Comercio exterior y competitividad 43 Indicadores precios-costes: tipo de cambio efectivo Tipo de cambio efectivo nominal • Se calcula la situación de un país respecto de las áreas con las que principalmente comercia, es necesario ponderar los tipos de cambio bilaterales con la importancia del comercio Tipo de cambio efectivo real • A lo anterior hay que sumarle el diferencial de inflación que existe • TCEr= Precio de referencia (precio internacional) * TCE /Precios nacionales Mejora la competitividad Disminuye la inflación nacional Se deprecia la moneda nacional Empeora la competitividad Aumenta la inflación nacional Se aprecia la moneda nacional Entorno económico. Grupo 216 4. Comercio exterior y competitividad 44 Indicadores estructurales Grado o índice de apertura comercial: IAC = { ( X + M ) / PIB} 100 Tasa de cobertura: TC = ( X / M ) 100 Especialización comercial: IEC i = { ( X i / X ) / ( X i* / X *)} 100 IEC i > 100 país más especializado en i que el mercado IEC i < 100 país menos especializado en i que el mercado Entorno económico. Grupo 216 4. Comercio exterior y competitividad 45 Grado de apertura (en %) 80 72,7 73,5 73,8 70 60 57 56,4 52,9 52,3 50 40 30 20 10 0 España Fuente: Eurostat EU-27 Zona Euro Alemania Francia Media 1999-2009 (% sobre el PIB) Entorno económico. Grupo 216 Italia Reino Unido 4. Comercio exterior y competitividad 46 Competitividad comparada Entorno económico. Grupo 216 4. Comercio exterior y competitividad 47 Tasa de cobertura (en %) Entorno económico. Grupo 216 4. Comercio exterior y competitividad Indicadores estructurales 48 Cuotas de mercado (CM) X i = exportaciones del país Xi* = exportaciones del mercado internacional Mi = importaciones del país Mi* = importaciones del mercado internacional CMX i CMX i Cuota de exportaciones CMX i = ( X i / M i * ) 100 Cuota de importaciones CMM i = (M i / X i * ) 100 se gana cuota de mercado se pierde cuota de mercado mejora competitividad empeora competitividad Ventaja comparativa revelada (VCR): VCR i = { ( X i – M i ) / ( X i + M i )} 100 VCR i > 0 VCR i < 0 ventaja comparativa en bienes de tipo i desventaja comparativa en bienes de tipo i Entorno económico. Grupo 216 4. Comercio exterior y competitividad 49 Evolución del sector exterior en España 1960s Expansión sector exterior 1970s Periodo crítico 1980s-1990s 2000s Déficit comercial • Crecimiento España se beneficia de dinámica comercio internacional • X+M crecen más que PIB grado apertura • X >M tasa cobertura • Crecimiento demanda interna ( M >X) • Crisis energética • Exportar más y mejor, incluso invertir fuera • Competitividad, palabra clave (al entrar en CEE) • Globalización • Situación crítica por el excesivo déficit comercial Entorno económico. Grupo 216 4. Comercio exterior y competitividad 50 Competitividad española Década 1990 Ganancia de cuotas de mercado por apertura y liberalización de economía española en UE, apoyado por devaluaciones de la peseta, y ventajas de localización en términos de menores costes laborales Década 2000 Pérdida de competitividad, incremento de importaciones por tirón de demanda interna: productos energéticos, bienes de capital, bienes de consumo (vestidos, electrónica, etc.). Apoyado en la la apreciación del euro y un diferencial de inflación importante Entorno económico. Grupo 216 4. Comercio exterior y competitividad 51 Clasificaciones de competitividad • Doing business (Banco Mundial/FMI) Centrado en aspectos institucionales y legales http://www.doingbusiness.org/ • Global Competitiveness Report (World Economic Forum) • Incluye una batería más amplia de indicadores, desde sanidad, a educación, instituciones, entorno macroeconómico, etc. • http://www.weforum.org/reports • World Competitiveness Yearbook (IMD) • Más amplio, parecido al Global Competitiveness Report pero con diferente metodología • http://www.imd.org/research/publications/wcy/index.cfm Entorno económico. Grupo 216 4. Comercio exterior y competitividad 52 Imposibilidad de devaluar tipo de cambio Mejora del clima de negocios y las instituciones ¿Cómo mejorar la competitividad? Devaluación vía reducción de costes y salarios Pacto del Euro Cambio de modelo productivo: innovación, productividad Entorno económico. Grupo 216