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Sector Público y el Desarrollo de
los Mercados de Capitales
Sra. Katharina Falkner-Olmedo
Vice Presidencia de Países/PDP
Buenos Aires, Junio 2011
Mercado de Capitales en América Latina
Baja capitalización, especialmente en el sector corporativo, no solo en
comparación con economías avanzadas sino también con Asia del Este
Mercados de bonos dominados por títulos del gobierno
Pocas firmas emisoras. Poca liquidez, bajo turnover
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Capitalización de Mercado de Bonos
120,0%
Emisores corporativos
100,0%
Fuente: BIS
Instituciones Financieras
Gobierno
80,0%
60,0%
40,0%
20,0%
0,0%
América
Latina 2000
América
Asia del Este Asia del Este
Latina 2010
2000
2010
Avanzados
2000
Avanzados
2010
(porcentaje del PIB, promedio simple de muestra de países)
3
Volumen de los Mercados Accionarios
Fuente: Banco Mundial
100,0
90,0
80,0
70,0
60,0
50,0
40,0
30,0
20,0
10,0
0,0
Latin América Latin América Asia del Este
2000
2009
2000
Asia del Este
2009
Avanzados
2000
Avanzados
2009
(porcentaje del PIB, promedio simple de muestra de países)
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Factores necesarios para desarrollar mercados de capitales
1. Escala del mercado, relacionada con el tamaño de la economía y las tasas de ahorro
2. Escala de las firmas y bancos que son emisores potenciales
3. Liquidez del mercado (relacionado pero no determinado por el tamaño)
4. Microestructura de los mercados de capitales
5. Fortaleza institucional: transparencia, derechos de los inversores
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Posibles aportes a la fortaleza institucional
Sector Público &
Reguladores
Sector Privado
Donantes
• Sistemas de administración financiera
• Legislación y regulación
• Incentivos fiscales y garantías de inversión
• Supervisión y fiscalización del mercado
• Gestión de inversiones y servicios de custodia
• Fortalecimiento de las profesiones involucradas
• Transparencia y monitoreo a través de la sociedad civil
• Asistencia técnica o financiera
• Cooperación Sur-Sur entre países
• Transferencia de conocimiento
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Anexo - Ejemplos de apoyo del BID
Préstamos
• Sistemas integrados de administración financiera, control,
auditoría y compras públicas
• Mercados de inversión
• Ciencia y tecnología
Asistencia Técnica
• SIAFIs y control gubernamental
• Gestión fiscal para estados y municipalidades
• Capacitación y difusión de mejores prácticas
• Promoción de diálogo en la región
Estudios
• “Bond Markets in Latin America, on the Verge of a Big
Bang?” MIT Press, 2008
• “Living with Debt, How to Limit the Risks of Sovereign
Finance” IDB, 2007
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