Download Tema 6 – Modelo de la IS-LM-BP con Tipo de Cambio Flexible

Universidad Nacional del Callao
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
Curso: Teoría Macroeconómica II
Tema 6:
Modelo de la ISIS-LM
LM--BP
Con Tipo de Cambio
Flexible
Profesor: George Sanchez Q.
Econ.. PhD (c)
Econ
Agenda
¿Tipo de cambio fijo o flexible?
Derivación del modelo de la IS, LM y BP.
Determinación de la producción de la producción,
tasa de interés y tipo de cambio en una economía
abierta perfecta con nula movilidad, imperfecta
movilidad, perfecta movilidad de capital
financiero.
Derivación ¿Tipo de
cambio fijo o flexible?
¿Tipo de cambio fijo o flexible?
•
•
¿Cuándo es preferible un régimen de tipo de cambio fijo y cuándo un
régimen de tipo de cambio flexible?
Responderemos esta pregunta relacionando el régimen cambiario con los
siguientes temas:
o
Efectividad de la política: Países con políticas monetarias
irresponsables pueden elegir el régimen de tipo de cambio fijo y lo
contrario si tienen políticas monetarias responsables. La política
monetaria es el instrumento más importante para estabilizar la
economía. Aquí es más fácil de introducir reglas de decisión que en el
área fiscal.
o
Estabilidad del tipo de cambio: En un régimen de tipo de cambio
flexible, las fluctuaciones del tipo de cambio pueden generar
incertidumbre afectando el flujo de comercio (exportaciones e
importaciones). Cuando el tipo de cambio es fijo esta incertidumbre
desaparece. Pero si hay salidas de capitales la reducción de las
reservas internacionales puede conducir a devaluaciones frecuentes.
¿Tipo de cambio fijo o flexible?
o
o
Ajuste de la Balanza de Pagos: En un régimen de tipo de cambio
fijo, el déficit en la balanza en cuenta corriente puede ser mucho mayor
que el superávit en la cuenta de financiamiento y de capitales. Si no
hay suficientes reservas, se producirá una crisis de Balanza de Pagos
que dará lugar a una fuerte devaluación o un «préstamo» internacional.
Los países con tipo de cambio flexible no enfrentan este tipo de crisis.
Choques externos: El régimen de tipo de cambio flexible actúa como
estabilizador automático frente a shocks externos. En cambio, el
régimen de tipo de cambio fijo exacerba los efectos de un choque
externo adverso. Para ilustrar este punto, ponemos los siguientes
ejemplos:
a) El tipo de cambio flexible absorbe los efectos de una caída de la
demanda externa que reduce las exportaciones netas.
¿Tipo de cambio fijo o flexible?
o
o
Ajuste de la Balanza de Pagos: En un régimen de tipo de cambio
fijo, el déficit en la balanza en cuenta corriente puede ser mucho mayor
que el superávit en la cuenta de financiamiento y de capitales. Si no
hay suficientes reservas, se producirá una crisis de Balanza de Pagos
que dará lugar a una fuerte devaluación o un «préstamo» internacional.
Los países con tipo de cambio flexible no enfrentan este tipo de crisis.
Choques externos: El régimen de tipo de cambio flexible actúa como
estabilizador automático frente a shocks externos. En cambio, el
régimen de tipo de cambio fijo exacerba los efectos de un choque
externo adverso. Para ilustrar este punto, ponemos los siguientes
ejemplos:
a) El tipo de cambio flexible absorbe los efectos de una caída de la
demanda externa que reduce las exportaciones netas.
b) El tipo de cambio flexible mitiga los efectos de una elevación de la
tasa de interés externa.
¿Tipo de cambio fijo o flexible?
La curva IS se desplaza hacia la
izquierda. El déficit de la Balanza de
Pagos producido por la entrada de
capitales deprecia la moneda, con lo
cual aumentan las exportaciones netas.
Este incremento en la Demanda
Agregada (las exportaciones netas son
parte de ella) hace que la curva IS se
desplace a la derecha. La curva de
Balanza de Pagos se desplaza hacia
abajo pues la apreciación del tipo de
cambio
disminuye
la
depreciación
esperada de la moneda doméstica.
En el nuevo equilibrio, hay mayores
niveles de ingreso y una menor tasa de
interés.
¿Tipo de cambio fijo o flexible?
Si aumenta tasa de interés internacional (r*),
la curva de Balanza de Pagos donde se
cumple la igualdad entre las tasas de interés
doméstica y extranjera se desplaza hacia
arriba. Como la tasa de interés externa es
mayor, ocurre un déficit de Balanza de Pagos
por la salida de capitales.
Como consecuencia, la moneda nacional se
deprecia, lo que favorece a las exportaciones
netas.
El incremento de este componente de la
Demanda Agregada desplaza la curva IS hacia
la derecha.
La depreciación esperada de la moneda
domestica disminuye: por esta razón, la curva
de Balanza de Pagos se desplaza hacia abajo.
En el nuevo equilibrio hay mayores niveles de
ingreso y de tasa de interés.
La economía con un tipo de cambio flexible se
beneficia de una aumento de la interés
internacional (r*).
¿Tipo de cambio fijo o flexible?
•
•
•
•
•
El profesor Mundell formuló el llamado teorema de la Trinidad imposible:
hay un conjunto de tres objetivos que un país desea alcanzar pero es
imposible lograrlos simultáneamente.
Según Mundell:
o
Bajo perfecta movilidad de capitales […] y régimen de tipo de cambio
fijo, la política monetaria no tiene impacto sobre el empleo, pero sí la
política fiscal.
Por el contrario, la política monetaria tiene efecto sobre el empleo bajo
régimen de tipo de cambio flexible, mientras que la política fiscal no tiene
ningún impacto.
Las políticas de esterilización no tienen sentido en un mundo con regímenes
de tipo de cambio fijo y perfecta movilidad de capital lo cual genera,
finalmente, la caída del régimen de tipo de cambio fijo.
Derivación del modelo
de la IS, LM y BP con
Tipo de Cambio Flexible
Características
El tipo de cambio no es una variable de las
políticas.
E se mueve según las fuerzas de la oferta o la
demanda.
La IS se mueve endógenamente.
Las autoridades pierden control sobre E, pero
lo ganan sobre M.
El Modelo IS – LM para la Economía
Abierta
Supuestos:
Las autoridades monetarias
fijan el tipo de cambio E.
Los niveles de E, T, PMKE,
A*/P*, y P.
La IS muestra la relación
negativa entere Yd e i:
i
Curva IS
i0
i1
Yd0
Yd1
Desplazamiento de la curva IS
i
∆+G
∆+(A*P*)
∆+(E·P*M/P)
∆+T
∆+P
Yd
Curva LM
Función de equilibrio del mercado
monetario.
Partimos de la ecuación
convencional de demanda de
dinero:
M/P = L( i, YD)
+ -
Oferta de
saldos reales
Demanda de
saldos reales
i
Yd
Curva Movilidad de Capitales
La balanza de pagos mide el flujo de dineros
ocasionado por el comercio internacional de
bienes, servicios y capitales.
Se divide en cuentas o balanzas, comercial y
de capitales.
Curva MC
Balanza comercial
BC = P/E—X - P*—IM
Balanza capitales
BK = BK ( i, i*)
Balanza de Pagos
BP = P/E·X (Y*, e·P*/P) - P*·IM(Y, E·P*/P) + BK ( i, i*)
BP = BP( P, E, i, Y, P*, Y*, i*)
Curva MC
En
éste modelo es posible que exista equilibrio
simultaneo en el mercado de bienes y el de dinero,
pero con desequilibrio en la balanza de pagos. Para
analizar la búsqueda del equilibrio se hace el
siguiente supuesto:
La curva MC es una función donde BP= 0.
Derivación de la Curva MC
BP = BC (Y*, Y, e) + BK ( i, i*) = 0
+
i
i1
i0
- +
-+
Y0 aumenta a Y1
BP>0
IM y X
BP<0
BK
+
0
-
Y0
Y1
Y
(demanda
interna)
0
i
+
BC
Como BP = 0, un
BC
déficit de BC debe
ser compensado con
un superávit de BK:
i0 < i1
Entran
capitales
BK
Movimientos de la MC
i
∆+i*
∆+e
∆+Y*
Yd
Derivación de la demanda agregada
i
LM
MC
LM’
MC’
P
(LM)
IS
P
IS’
Yd
P0
P1
Yd
(IS)
(MC)
M/P
X y IM
X y IM
IS
MC
La Movilidad de Capitales
Si el capital fluye libremente en las fronteras,
la tasa de interés local (i) será igual a la
externa (i*):
i = i*
Línea de movilidad de capitales.
Equilibrio de la demanda agregada
en la economía
El equilibrio pleno se encuentra en la intersección IS, LM y MC.
i
i=i *
LM
MC
IS
Yd
En un régimen de tipo de cambio
fijo y movilidad de capitales, las
autoridades monetarias no
pueden seleccionar al mismo
tiempo la oferta monetaria y el tipo
de cambio.
La oferta monetaria se ajusta
endógenamente.
Equilibrio en el esquema
IS-LM-MC
Expansión monetaria:
i
LM
M
i=i *
MC
i*>i
Las autoridades
vende divisas por
moneda nacional.
IS
Yd
M
Salen
capitales
RI
Equilibrio en el esquema
IS-LM-MC
Expansión fiscal:
i
LM
LM’
i=i *
MC
IS
G
IS
RI
r*<r
Entran
capitales
IS’
Yd
Las autoridades
venden moneda
nacional por
divisas.
M
Movimientos de la IS y de la LM
i
i
∆+G
∆+P
∆+(A*P*)
∆+(E·P*M/P)
∆+M
∆+T
∆+P
Yd
Yd
Equilibrio de la demanda agregada
en la economía
El equilibrio pleno se encuentra en la intersección IS, LM y MC.
i
i=i *
LM
MC
IS
Yd
En un régimen de tipo de cambio
flexible y movilidad de capitales,
las autoridades monetarias
seleccionan la oferta monetaria y
el tipo de cambio se ajusta
endógenamente.
Equilibrio en el esquema
IS-LM-MC
Expansión monetaria:
i
LM
M
i=i *
Salen
capitales
i*>i
MC
IM y X
e
IS
BC
Yd
IS
Equilibrio en el esquema
IS-LM-MC
Expansión fiscal:
i
LM
G
IM y X
i=i *
IS
IS
Entran
capitales
e
IS’
Yd
BC
r*<r
IS
Determinación de la producción
de la producción, tasa de interés
y tipo de cambio en una
economía abierta perfecta con
nula movilidad, imperfecta
movilidad, perfecta movilidad de
capital financiero
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
•
•
Cuando el tipo de cambio es flexible, la autoridad monetaria pierde
todo el control sobre el tipo de cambio, pero recupera el control
sobre la oferta monetaria.
Al ser flexible, el tipo de cambio se ajusta para corregir los
desequilibrios en el sector externo; por lo tanto, la Balanza de
Pagos siempre estará en equilibrio.
La versión estándar del modelo Mundell-Fleming se resume en las
siguientes ecuaciones:
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
• La política trib utaria
Movilidad perfecta de capitales:
o El equilibrio inicial del modelo con perfecta movilidad de
capitales.
o Un aumento de la tasa de impuesto desplaza la IS a la
izquierda generando un déficit en la balanza de pagos lo
que implica un exceso de demanda de divisas.
o Ello provoca un incremento del tipo de cambio lo que
desplaza la IS a la derecha hasta que desaparezca el
exceso de demanda de divisas lo cual ocurrirá en el punto 3
que es el mismo punto inicial.
o Con movilidad perfecta de capitales un aumento de los
impuestos que reduciría la demanda agregada provoca un
aumento del tipo de cambio que contrarresta totalmente
dicho efecto recesivo.
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
• La política tributaria
Movilidad perfecta de capitales:
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
• La política tributaria
Movilidad imperfecta de capitales:
o
o
o
o
o
o
Con alta movilidad de capitales la curva BB es de pendiente
positiva pero con poca pendiente.
Supongamos que la pendiente de la LM es mayor a la de la BB. El
aumento de la tasa de impuesto desplaza la IS a la izquierda
generando un déficit en la balanza de pagos, lo que implica un
exceso de demanda de divisas, ello provoca un incremento del tipo
de cambio.
El aumento del tipo de cambio desplaza la IS y la BB hacia
a la derecha, pero la BB más que la IS, hasta que desaparezca el
exceso de demanda de divisas que esta por debajo del punto
inicial.
Con movilidad imperfecta de capitales un aumento de la tasa de
impuestos, que reduce la demanda agregada, provoca un aumento
del tipo de cambio que contrarresta parcialmente dicho efecto
recesivo.
Las exportaciones netas aumentan.
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
• La política tributaria
Movilidad imperfecta de capitales:
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
• La política tributaria
Movilidad nula de capitales:
o Con control de capitales el aumento de la tasa de impuesto
desplaza la IS a la izquierda generando un superávit en la
balanza de pagos, lo que implica un exceso de oferta de
divisas provocando una caída del tipo de cambio.
o La caída del tipo de cambio desplaza la IS y la BB hacia a la
izquierda, pero la BB más que la IS, hasta que desaparezca
el exceso de oferta de divisas
o Con control de capitales un aumento de la tasa de
impuestos, que reduce la demanda agregada, provoca una
caída del tipo de cambio que refuerza el efecto recesivo.
o Las exportaciones netas no cambian.
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
• La política tributaria
Movilidad nula de capitales:
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
• La política del gasto de gobierno
Movilidad perfecta de capitales:
o Al aumentar el gasto de gobierno la curva IS se desplaza a
la derecha intersecándose con la LM provocando un
superávit en la balanza de pagos, o sea, un exceso de
oferta de divisas.
o Ello provoca una apreciación de la moneda nacional pues el
Banco Central no compra divisas.
o Al caer el tipo de cambio reduce las exportaciones netas lo
que desplaza la curva IS a la derecha.
o El tipo de cambio sigue cayendo hasta que el mercado de
divisas vuelva al equilibro.
o
Las exportaciones netas se reducen en lo mismo que
aumenta el gasto de gobierno, hay un efecto
desplazamiento.
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
La política del gasto de gobierno
Movilidad perfecta de capitales:
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
La política del gasto de gobierno
Movilidad imperfecta de capitales:
o Un aumento del gasto de gobierno desplaza la IS a la
derecha
o y hace que se interseque con la LM generando un superávit
en la balanza de pagos por lo que se da un exceso de oferta
de divisas reduciéndose el tipo de cambio.
o La caída del tipo de cambio desplaza las curvas IS y BB a la
izquierda intersecándose, provocando un nivel de
producción mayor, pues la apreciación del tipo de cambio
es menor que en el caso de perfecta movilidad de capitales
anterior.
o La curva IS no regresa completamente a su posición inicial.
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
La política del gasto de gobierno
Movilidad imperfecta de capitales:
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
La política del gasto de gobierno
Movilidad nula de capitales:
o Un aumento del gasto de gobierno desplaza la IS a la
derecha y hace que se interseque con la LM, genera un
déficit en la balanza de pagos por lo que se da un exceso
de demanda de divisas subiendo el tipo de cambio.
o El aumento del tipo de cambio desplaza las curvas IS y BB
a la derecha intersecándose en el punto en el cual el nivel
de producción es mayor
o Adicionalmente se incrementa la tasa de interés.
o Las exportaciones netas no cambian pues si bien sube el
tipo de cambio el aumento del nivel de producción
neutraliza completamente dicho efecto.
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
La política del gasto de gobierno
Movilidad nula de capitales:
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
• La política monetaria
Movilidad perfecta de capitales:
o
o
o
o
o
o
Si el Banco Central aumenta la emisión primaria se desplaza la
curva LM a la derecha, se interseca con la IS, en el cual hay déficit
en la balanza de pagos pues la tasa de interés es menor y aumenta
el nivel de producción.
Ello implica un exceso de demanda de divisas por lo que se
incrementa el tipo de cambio, aumenta las exportaciones netas y
desplaza la IS a la derecha.
Mientras haya exceso de demanda el tipo de cambio sigue
subiendo y se sigue desplazando la IS a la derecha hasta llegar al
punto en el cual la balanza de pagos y el mercado de divisas otra
vez se equilibran.
El nivel de producción es mayor que el inicial Y1 y la tasa de
interés vuelve a ser la misma.
Como la política monetaria modifica el nivel de producción de
equilibrio se dice que la política monetaria es efectiva.
Las exportaciones netas aumentan.
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
La política monetaria
Movilidad perfecta de capitales:
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
La política monetaria
Movilidad imperfecta de capitales:
o Si el Banco Central aumenta la emisión primaria se
desplaza la curva LM a la derecha, se interseca con la IS en
el cual hay déficit en la balanza de pagos pues la tasa de
interés es menor y aumenta el nivel de producción.
o Ello implica un exceso de demanda de divisas por lo que se
incrementa el tipo de cambio, aumenta las exportaciones
netas y desplaza la IS a la derecha hasta llegar al punto en
el cual la balanza de pagos y el mercado de divisas otra vez
se equilibran.
o El nivel de producción es mayor que el inicial Y1 y la tasa
de interés menor a i1.
o La Política monetaria es efectiva.
o Las exportaciones netas aumentan.
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
La política monetaria
Movilidad imperfecta de capitales:
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
La política monetaria
Movilidad nula de capitales:
o Si el BCR aumenta la emisión primaria se desplaza la curva
LM a la derecha, se interseca con la IS en el punto 1en el
cual hay déficit en la balanza de pagos pues aumenta el
nivel de producción.
o Ello implica un exceso de demanda de divisas por lo que se
incrementa el tipo de cambio, aumenta las exportaciones
netas y desplaza la IS y la BB a la derecha intersecándose
en el punto en el cual la balanza de pagos y el mercado de
o divisas otra vez se equilibran.
o El nivel de producción es mayor que el inicial Y1 y la tasa
de interés menor a i1.
o La política monetaria es efectiva.
o Las exportaciones netas no cambian.
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
La política monetaria
Movilidad nula de capitales:
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
• El nivel de producción internacional
Movilidad perfecta de capitales:
o
o
o
o
o
Al aumentar el nivel de producción del resto del mundo (dY*>0)la
curva IS se desplaza a la derecha intersecándose con la LM en el
punto en el que hay superávit en la balanza de pagos, o sea, un
exceso de oferta de divisas.
Ello provoca una apreciación de la moneda nacional pues el Banco
Central no compra divisas.
Al caer el tipo de cambio reduce las exportaciones netas lo que
desplaza la curva IS a la derecha.
El tipo de cambio sigue cayendo hasta que el mercado de divisas
vuelva al equilibro.
Las exportaciones netas no cambian.
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
El nivel de producción internacional
Movilidad perfecta de capitales:
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
El nivel de producción internacional
Movilidad imperfecta de capitales:
o Un aumento del nivel de producción del resto del mundo
desplaza las curva IS y BB a la derecha y hace que la IS se
intersecte con la LM generando un superávit en la balanza
de pagos por lo que se da un exceso de oferta de divisas lo
que provoca una caída el tipo de cambio.
o La apreciación de la moneda nacional reduce las
exportaciones netas lo desplaza las curvas IS y BB a la
izquierda intersectándose en el punto en el cual el nivel de
producción donde la apreciación del tipo de cambio
neutraliza totalmente los efectos del aumento del nivel de
producción mundial sobre la demanda agregada.
o La curva IS y la BB regresan exactamente a su posición
inicial.
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
El nivel de producción internacional
Movilidad imperfecta de capitales:
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
El nivel de producción internacional
Movilidad nula de capitales:
o Un aumento del nivel de producción del resto del mundo
desplaza las curva IS y BB a la derecha y hace que la IS se
intersecte con la LM en el punto que genera un superávit en
la balanza de pagos lo implica un exceso de oferta de
divisas.
o Ello provoca una caída el tipo de cambio, la apreciación de
la moneda nacional reduce las exportaciones netas lo
desplaza las curvas IS y BB a la izquierda intersectándose
con la LM
o El nivel de producción de equilibrio se mantiene pues la
apreciación del tipo de cambio neutraliza totalmente los
efectos del aumento del nivel de producción mundial sobre
la demanda agregada.
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
El nivel de producción internacional
Movilidad nula de capitales:
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
• Aumento del riesgo país
Movilidad perfecta de capitales:
o
o
Un aumento del riesgo país (dθ >0) desplaza la curva BB
hacia arriba llevando a la economía a un déficit de la
balanza de pagos lo que provoca un aumento del tipo de
cambio aumentando las exportaciones netas.
Se desplaza la curva IS a la derecha hasta que se llegue al
equilibrio final en el cual el nivel de producción y la tasa de
interés son mayores.
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
Aumento del riesgo país
Movilidad perfecta de capitales:
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
Aumento del riesgo país
Movilidad imperfecta de capitales:
o Un aumento del riesgo país (dθ >0) desplaza la curva BB
hacia arriba y a la izquierda por lo que implicaría un déficit
de la balanza de pagos.
o Se incrementa el tipo de cambio aumentando las
exportaciones netas lo que desplaza tanto la curva BB como
la curva IS a la derecha hasta que se llegue al equilibrio f
o
En el nuevo equilibrio tanto el nivel de producción como la
tasa de interés son mayores que sus respectivos niveles
iniciales.
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
Aumento del riesgo país
Movilidad imperfecta de capitales:
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
Aumento del riesgo país
Movilidad nula de capitales:
o Un aumento del riesgo país no desplaza la curva BB pues la
balanza financiera no esta afectado por el diferencial de
rendimientos por lo que la balanza de pagos sigue en
equilibrio.
o El tipo de cambio no se modifica ni tampoco el nivel de
producción ni la tasa de interés nacional.
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
Aumento del riesgo país
Movilidad nula de capitales:
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
• Aumentos de tasa de interés internacional
Movilidad perfecta de capitales:
o
o
Un aumento de la tasa de interés internacional desplaza la
curva BB hacia arriba llevando a la economía a un déficit de
la balanza de pagos lo que provoca un aumento del tipo de
cambio aumentando las exportaciones netas.
Se desplaza la curva IS a la derecha hasta que se llegue al
equilibrio en el cual el nivel de producción y la tasa de
interés son mayores.
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
Aumentos de tasa de interés internacional
Movilidad perfecta de capitales:
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
Aumentos de tasa de interés internacional
Movilidad imperfecta de capitales:
o Un aumento de la tasa de interés internacional desplaza la
curva BB hacia arriba llevando a la economía a un déficit de
la balanza de pagos.
o Se incrementa el tipo de cambio aumentando las
exportaciones netas lo que desplaza tanto la curva BB como
la curva IS a la derecha hasta que se llegue al equilibrio
o En el nuevo equilibrio tanto el nivel de producción como la
tasa de interés son mayores que sus respectivos niveles
iniciales.
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
Aumentos de tasa de interés internacional
Movilidad imperfecta de capitales:
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
Aumentos de tasa de interés internacional
Movilidad nula de capitales:
o Un aumento de la tasa de interés internacional no desplaza
la curva BB pues la balanza financiera es independiente del
diferencial de rendimientos por lo que la balanza de pagos
sigue en equilibrio manteniéndose el tipo de cambio, el
nivel de producción y la tasa de interés.
IS-LM-BP Relativa Movilidad
de Capital Financiero
•
Aumentos de tasa de interés internacional
Movilidad nula de capitales:
Gracias por su
atención!!!!!!
[email protected]