Download Diccionario de Economía y Finanzas de la Bolsa de Valores de

Diccionario de
Economía y Finanzas
de la Bolsa de Valores de Guayaquil
1
Cuarta Edición: Año 2012
Bolsa de Valores de Guayaquil
Guayaquil – Ecuador
Esta es una publicación de la Bolsa de Valores de Guayaquil. Está
prohibida su reproducción total o parcial sin citarla como fuente,
además su duplicación fotomecánica y/o impresión de cualquier
tipo.
2
Absorción
Es la adquisición de una empresa por parte de otra, normalmente efectivizada mediante la compra de la mayoría
de su capital en la Bolsa de Valores.
Acaparamiento
Práctica monopolística tendente al encarecimiento de un producto mediante la congelación de su oferta.
Acción
Título negociable emitido por las sociedades anónimas y las sociedades en comandita por acciones. Desde la
perspectiva del emisor, las acciones representan el capital social y pueden considerarse como una alternativa de
financiamiento a plazo indefinido de las sociedades mencionadas. Desde el punto de vista del inversionista,
representan la propiedad sobre una fracción del patrimonio de la empresa. Se dividen en acciones ordinarias y
acciones preferentes.
Cada acción lleva consigo tres derechos fundamentales:
-Voto en las asambleas de la sociedad.
-Suscripción preferencial sobre el resto de personas en el caso de ampliaciones de capital.
-Percibir dividendos en caso de reparto de beneficios por parte de la sociedad.
Acción Antigua
Al producirse una ampliación de capital por medio de la cual la sociedad emitirá acciones nuevas, las acciones
que estaban anteriormente cotizando en bolsa se les da el nombre de acciones antiguas (o viejas) para no
confundirlas con las recién emitidas.
Esta diferenciación se debe a que las acciones nuevas tienen unos derechos económicos reducidos, mientras que
las acciones antiguas los tienen plenos. Durante el tiempo que existan esas diferencias, permanecerán los dos
nombres.
Acciones Nominativas
Las acciones nominativas también conocidas como endosables se emiten a nombre del accionista y se transfieren
por endoso, como los cheques, pagarés, etc.
Acciones al Portador
Como cualquier cosa mueble no registrable, las acciones al portador se transmiten por simple entrega, que puede
ser real (entregando las acciones físicas) o simbólica poniéndolas a disposición del adquiriente cuando están en
poder de terceros). De acuerdo al Régimen de Compañías en la legislación ecuatoriana, este tipo de acciones han
sido eliminadas por aplicación al Régimen Común de Tratamiento de los Capitales Extranjeros y solo pueden
emitirse acciones nominativas.
Acción con Prima
Se llama así en los aumentos de capital a las acciones nuevas emitidas en las que se exige a los suscriptores un
desembolso superior al valor nominal de los títulos, representativo (en teoría) de la plusvalía adquirida por el
activo social y destinado a mantener la igualdad económica entre los viejos y los nuevos accionistas.
Acciones en Circulación
Número de acciones autorizadas que se han emitido y se encuentran en poder del público o inversionistas.
Acción de Trabajo
Surgió en el derecho francés con la finalidad de permitir la asociación del personal con la empresa, a través de
una participación en beneficios.
3
Acciones Liberadas
Cuando una sociedad efectúa una ampliación de capital, en ocasiones se emiten algunas de estas acciones nuevas
sin exigir un desembolso por parte del accionista, ya que la sociedad las emite con cargo a sus reservas. Las
acciones que cumplen este requisito reciben el nombre de acción liberada. A veces la sociedad exige el
desembolso de una porción de su valor, pasando solo el resto a reservas llamándose entonces acción parcialmente
liberada.
Acciones no Liberadas
Aquellas acciones no enteramente desembolsadas, quedando pendiente el pago de dividendos pasivos.
Acción Nueva
Cuando hay una ampliación de capital en la sociedad, a las acciones que se emiten se les da el nombre de acción
nueva. Esto es así para poder distinguirlas de las acciones que ya existían cotizando en la bolsa, puesto que
durante algún tiempo ambas tendrán distintos derechos económicos. Una vez que finaliza el periodo en que
ambas acciones coexisten teniendo distintos derechos, la acción nueva pasa a convertirse en acción antigua
también.
Acciones Ordinarias o Comunes
Son aquellas acciones que permiten a su tenedor o accionista a participar de ciertos derechos como dividendo y a
participar con voz y voto en la Junta General de Accionistas.
Acciones Preferidas
Son aquellas acciones que confieren prioridad para el pago de dividendos y sobres los activos en caso de
liquidación de la empresa. Tienen derecho a voz pero no participan en las resoluciones de las Juntas Generales de
accionistas.
Accionista
Es el nombre que reciben los dueños de una o más acciones. En definitiva, es el nombre que se les da a los socios
de cualquier sociedad anónima.
Aceptaciones Bancarias
Título que entrega el comprador de los bienes en cuestión al vendedor de los mismos; está respaldado o avalado
por un banco el cual a su vez adquiere una comisión por convertirse en garante de las operaciones crediticias. Son
emitidos por Bancos y Sociedades Financieras, y la ley faculta su emisión en sucres, dólares y UVC.
Activo
Conjunto de bienes y créditos pertenecientes al sujeto económico. En contabilidad esta denominación se emplea
para registrar en el balance lo que la empresa ha adquirido en bienes muebles e inmuebles, en productos
comerciales, como las sumas que le son adeudadas por sus clientes (créditos) y las que pueden encontrarse en su
caja o en depósito.
Activo Circulante
En ocasiones "capital circulante". Suma de los activos disponibles (financieros, deudores y existencias), que
pueden convertirse en dinero en menos de un año o un ciclo operacional.
Activo Fijo
Incluye todos los bienes que han sido adquiridos para usarlos en la operación social y sin propósito de venderlos
o ponerlos en circulación.
Activo Financiero
4
Activo que incorpora un crédito y constituye, simultáneamente, una forma de mantener riqueza para sus titulares
o poseedores, y un pasivo o deuda para las unidades económicas que lo generan. Son activos financieros típicos:
el dinero, los títulos-valores y los depósitos bancarios.
Activos Intangibles
Activos de tipo inmaterial, tales como patentes.
Activo Neto
Conjunto de capitales que pertenecen propiamente a la empresa, es decir, el importe en dinero que se recibiría al
vender todo el activo.
Activo Subyacente
Es el que sirve de base para una opción o contrato de futuro.
Activos Totales
Representa la suma total de los rubros del activo de la empresa.
Activo Circulante
Incluye aquellos activos y recursos de la empresa que serán realizados, vendidos o consumidos dentro del plazo
de un año a contar de la fecha de los estados financieros.
Acreedor
El que tiene acción o derecho a pedir el cumplimiento de alguna obligación. Sus derechos se hallan reconocidos,
en las cuentas de pasivo del deudor.
Administradora de Fondos
Son sociedades Anónimas que tienen por objeto administrar fondos y fideicomisos, por cuenta y riesgo de sus
aportantes. Las administradoras de fondos manejan el patrimonio de varias personas, agrupados en un sólo
fondo común. Cada participante recibe una rentabilidad proporcional a su inversión.
Administración de Riesgo
Es la que trata de preservar los activos y obtener una situación de control sobre un negocio, contrarrestando los
riesgos de posibles pérdidas.
ADR
American Depositary Receipts. Son un mecanismo de financiamiento para las empresas no americanas, en base a
recursos provenientes del exterior, consistente en un certificado de depósito de acciones, bonos u otros
instrumentos financieros, que se emite en Estados Unidos, para ser transado en el mercado de valores de ese país.
Administradora de Fondos de Jubilación y Pensión
Son sociedades anónimas de derecho privado con giro limitado cuyo objeto social es la administración de los
fondos y el pago de las pensiones de vejez, invalidez y el seguro de mortuoria y cesantía.
Ad-Valorem
Significa "según el valor". Es el término que se aplica generalmente, a los derechos e impuestos que gravan las
mercaderías, tomando como base el valor de éstas.
Aforo
Operación documentaria que consiste en determinar los gravámenes que sean aplicables a las mercancías en una
o varias de las siguientes actuaciones: reconocer las mercancías, verificar su naturaleza y valor, establecer su peso,
cuenta o medida, clasificarlas en la nomenclatura arancelaria y determinar los gravámenes que les sean
aplicables.
5
Agente
Persona en la cual una empresa delega la autoridad para que ejerza en su nombre una determinada actividad.
Agentes de Percepción
Son los sujetos designados por mandato legal, para recibir del deudor tributario el tributo a que éste se encuentra
obligado, debiendo entregarlo al acreedor tributario dentro del plazo señalado por el dispositivo correspondiente.
Agentes de Retención
Son las personas naturales o jurídicas, que por mandato legal deben retener el monto del tributo al sujeto
legalmente obligado debiendo entregarlo al SRI (Servicio de Rentas Internas) dentro del plazo de ley.
Agente Económico
Sujeto que interviene en la actividad económica. Según su actividad se distinguen:
· Agentes de producción
· Agentes de consumo
Según el nivel de análisis pueden agruparse en:
· Individuales o microeconómicos
· Intermedios
· Macroeconómicos
Agencia de Garantía de Depósitos, AGD
Entidad pública autónoma ecuatoriana encargada de reestructurar y sanear las instituciones de sistema financiera
con problemas de liquidez y solvencia, garantizando los depósitos de los cuentahorristas. Dejó de existir
oficialmente en el año 2009.
Agente de Manejo
Es una sociedad administradora de fondos y fideicomisos que dentro de sus múltiples funciones se encarga del
proceso de titularización encargada por el originador.
Agio
Tiene varias definiciones:
- Beneficio que se obtiene del cambio de la moneda o de descontar letras, pagares, etc.
- Especulación sobre el alza y la baja de los fondos públicos.
- Especulación abusiva hecha sobre seguro, con perjuicio de un tercero.
En la Bolsa constituye el beneficio obtenido en transacciones a muy corto plazo, o bien el beneficio resultante de la
compra y la venta de un determinado título en diferentes mercados de valores con distinta cotización. En
definitiva se trata de una especulación, valiéndose de medios ilícitos o inmorales.
Ahorro
Parte disponible de la renta (presente), que no se consume en el presente, sino que se consagra al consumo futuro.
Ahorro Financiero
Parte del ahorro monetario que se canaliza por el sistema financiero formal hacia el sector productivo de un país.
Son parte del ahorro financiero depósitos a plazo, cuenta de ahorro, etc.
Ahorro Interno
Son todos los ahorros de los ciudadanos de un país que permiten financiar el desarrollo económico y el
crecimiento de la producción cuando es correctamente dirigido en los mercados de valores hacia las empresas.
Ajustes Económicos
6
Procesos por el cual se aspira a resolver los desequilibrios económicos, como tensiones inflacionistas, déficit
público, por medio de políticas fiscales y monetarias.
Ajuste Monetario
Situación en la cual el Banco Central reduce la oferta de dinero, a través de la intervención en los mercados
privados de dinero: vendiendo divisa o subiendo las tasas de interés, o reduciendo los créditos internos netos al
sector público no financiero, acorde con una política fiscal adecuada para evitar sobresaltos en el nivel general de
precios.
Alcista
Perteneciente o relativo al alza de los valores en la Bolsa, o también de otras magnitudes económicas. Se da
también este calificativo a aquellas personas que juegan al alza de los valores en la Bolsa.
Al Contado
Cuando el precio de un bien es pagado en su totalidad al recibir la mercadería.
Al Descuento
Este término se aplica a los títulos de renta fija que son emitidos con un descuento sobre el valor nominal de los
mismos. A este tipo de títulos se le conoce con el nombre de títulos de cupón cero. Son un ejemplo típico de esta
clase de títulos las Letras de cambio
A la Par
Dícese del título cuya cotización es igual al 100 % de su valor nominal. En nuestro país la cotización se expresa
como porcentaje del valor nominal.
A la Vista
Se aplica este término a la obligación representada por medio de un efecto o documento exigible al deudor
cuando se le presenta. También se denominan así las cotizaciones (de monedas o mercancías) para entrega
inmediata.
Alícuota
Parte que mide exactamente a su todo. La parte alícuota es la que resulta de dividir algo en un cierto número de
partes iguales.
Ampliación a la Par
Se llama así a aquella ampliación de capital en la que las nuevas acciones son emitidas a su valor nominal.
Ampliación con Prima de Emisión
Se llama así a aquella ampliación de capital en la que las nuevas acciones salen a un precio mayor que su valor
nominal, siendo la diferencia entre estos dos precios la que constituye la prima de emisión.
Ampliación Liberada
Se llama así a aquella ampliación de capital en la que las nuevas acciones tienen el carácter de liberadas bien sea
total o parcialmente. Es decir la emisión es gratuita para el accionista o tiene un precio inferior a su valor nominal.
Amortizar
Término contable que viene a significar la pérdida del valor de un activo financiero mediante su pago o
anulación, como consecuencia del uso, transcurso del tiempo, adelantos de la técnica, o cumplimiento del fin para
el que estaba destinado.
Amortización
7
Consiste en la restitución al tenedor de un instrumento financiero, por parte de la entidad emisora, de todo o
parte del capital invertido. La "amortización de un préstamo" es el pago que un prestatario hace a su prestamista
para reembolsarle el dinero prestado en un cierto plazo, satisfaciendo además el interés que se estipule.
Análisis Bursátil
Conjunto de técnicas que sirven de base para la adopción de decisiones respecto al mercado de valores. Su
objetivo es la formulación de hipótesis sobre el funcionamiento de este mercado o de un determinado valor del
mismo.
Existen dos Posturas:
- Por un lado el Análisis Técnico que trata de explicar el precio de un valor en base a modelos de comportamiento
histórico, mediante la aplicación de la estadística y usando como instrumentos de trabajo los índices de bolsa,
volúmenes de contratación, gráficos, etc.
- Por otro lado el Análisis Fundamental, que parte del principio de que la cotización de las acciones depende de la
realidad económico-financiera de la empresa.
Ambas posiciones deben tenerse en cuenta, además de no olvidar la importancia del entorno, cuando se trata de
predecir el comportamiento de la Bolsa.
Análisis de Balances
Conjunto de principios que ordenados sistemáticamente ayudan a la interpretación y crítica de un balance
contable. Desde el punto de vista más amplio, la interpretación de un balance lleva consigo la justificación de la
situación económica que refleja aquel estado de cuentas de acuerdo con unas orientaciones técnicas, jurídicas e
incluso actuariales a través de las cuales se hace más operativa la gestión empresarial.
Análisis de Regresión
Método estadístico para estimar el comportamiento de una variable con base en el historial de otras variables.
Análisis de Sensibilidad
Simulaciones de escenarios mediante los cuales se busca observar los cambios en los resultados del modelo,
obtenidos con base en variaciones de sus principales variables.
Análisis Fundamental
Permite examinar los factores que inciden en el precio de un título, para poder determinar su valor. Básicamente
analiza el entorno económico, el sector en donde se desarrolla la empresa y su situación interna.
Análisis Financiero
Conjunto de técnicas encaminadas al estudio de las inversiones con un enfoque científico. El interés que pueda
ofrecer una inversión se analiza utilizando conjuntamente las técnicas que ofrecen el análisis de balances, la
matemática financiera, los métodos estadísticos y los modelos econométricos. Otros aspectos que se deben de
tener en cuenta son: la coyuntura sectorial o nacional y cualquier otro tipo de información política, social o
económica cuya incidencia pueda estimarse importante.
Análisis Gráfico
Dentro del análisis técnico existe esta técnica que trata de determinar las tendencias de las curvas de cotizaciones
(alcista o bajista) y establecer los posibles cambios de tendencia.
Análisis por Indicadores Técnicos
Dentro del análisis técnico es otra técnica bursátil que basa su metodología en la aplicación de los indicadores y
osciladores técnicos.
Análisis Técnico
Metodología de análisis bursátil que trata de determinar la tendencia de los valores en función de las cotizaciones
históricas de los mismos, sin tener en cuenta para nada los datos financieros y fundamentales de la sociedad. Son
8
muy variadas las técnicas que se usan para su realización, como se ha podido ver en los términos anteriores y
también veremos en términos posteriores.
Ancla Nominal
Término muy utilizado por lo analistas económicos para denotar la relación entre el tipo de cambio y los niveles
deseados de inflación.
Anualidades
Es una serie de pagos periódicos efectuados a intervalos iguales de tiempo. Ejemplo de anualidades son las rentas
mensuales, dividendos sobre acciones, pagos de interés semestrales sobre Bonos del Estado, primas anuales de
pólizas de seguros.
Anualidades Anticipadas
Una anualidad es anticipada cuando el pago periódico vence al principio del intervalo de pago
Apalancamiento
Expresión del efecto que se produce en el riesgo y en el grado de variabilidad de los resultados de una empresa
por el efecto de tomar mayor financiamiento externo o por otro hecho concreto. Suele medirse por el ratio deuda
a largo plazo sobre el capital a largo plazo.
Apreciación
Incremento en el valor de una moneda en relación a una divisa, cuando los tipos de cambio son flexibles.
Arancel
Impuesto gravado sobre cada unidad de una mercancía importada de un país.
Arbitraje
Operación consistente en comprar o vender un valor haciendo inmediatamente la operación inversa en otro
mercado, con el fin de beneficiarse de la diferencia de cotización existente entre dos plazas.
Arbitraje Financiero
Es el que opera sobre las diferencias de cotización en la misma Bolsa, entre títulos valores similares o en Bolsas
diferentes con cotizaciones del mismo titulo valor. Arbitrar títulos es vender caro en donde alcanza su valor
máximo, para comprar menos caro donde resulte más ventajoso. El arbitraje al contado consiste en el cambio de
valores que se poseen en cartera, por otros valores que parecen más seguros o de un rendimiento superior; de ahí
su nombre también de arbitraje de cartera. El arbitraje a término es vender un valor comprando otro con el mismo
vencimiento en previsión de una baja en el primero y un alza en el segundo. El arbitraje se hace a menudo de
plaza a plaza.
Área de Libre Comercio
Área dentro de la cual el comercio no está sujeto a tarifas. Sin embargo, los países que lo integran pueden tener
sus propios aranceles contra países que no forman parte del mismo.
Asociación
Agrupación de personas con el propósito de ayudarse mutuamente o para conseguir un objetivo determinado. De
acuerdo a la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero, la asociación es la unión de dos o más
instituciones financieras que se encuentran en actual funcionamiento, sin que cada una de ellas pierda su
identidad y personería jurídica.
Auditor
Persona que realiza labores de auditoría. Pueden ser de dos tipos:
9
- Auditor externo: Aquel que realiza las labores de auditoría y que no forma parte de la empresa que se está
auditando.
- Auditor interno: Aquel que realiza labores de auditoría y que forma parte de la empresa que se está auditando.
Auditoría
Actividad profesional consistente en el examen de los libros de comercio de una sociedad por una persona
competente o auditor, generalmente técnico contable, y cuyo informe garantiza la exactitud y correcta
interpretación de las anotaciones efectuadas en ellos.
Las auditorías pueden ser:
- Auditoría administrativa: Trata de poner de manifiesto el resultado de la gestión llevada a cabo por cada una de
las áreas de responsabilidad y el cumplimiento de las metas u objetivos que estableció la dirección.
- Auditoría externa: la que realiza un auditor externo.
- Auditoría interna: la que realiza un auditor interno.
- Auditoría operacional: Análisis y evaluación de la efectividad de los controles internos implantados en una
unidad económica, con miras a facilitar la tarea del auditor.
Aumento de Capital
Operación financiera consistente en modificar el capital social de una empresa aumentando su cuantía nominal.
Puede realizarse recabando nuevas aportaciones de los socios, vendiendo títulos o acciones en el mercado de
valores, incrementando la cuenta de capital con los saldos de las cuentas de reservas o de regularización de
activo, o bien, canjeando obligaciones por acciones.
Las ampliaciones de capital, a través de la emisión de nuevas acciones y de su venta en la Bolsa, son una de las
formas de financiación de las sociedades, al tiempo que constituyen una de las maneras de canalizar en las
economías de mercado el ahorro privado hacia la inversión. Siempre los accionistas de la sociedad tienen derecho
preferente a suscribir las nuevas acciones y además este derecho se puede también negociar en la Bolsa.
Austeridad
Situación concreta en términos de consumo, en la que éste se restringe conscientemente para frenar ciertos déficits
o desequilibrios graves y posibilitar así la reconstrucción de un excedente de ingresos que permita el aumento del
ahorro por ende de la inversión.
Autorregulación
Facultad que tienen las Bolsas de Valores y las asociaciones gremiales formadas por los entes creados al amparo
de la Ley de Mercado de Valores y reconocidos por el Consejo Nacional de Valores, para dictar su reglamento y
demás normas internas.
Avales Bancarios
El aval es una forma de garantizar el pago de una letra de cambio o pagaré, la cual puede ser presentada por un
tercero o por un signatario cualquiera de la letra. El dador del aval quedará obligado en la misma forma que la
persona de quien se constituya garante.
Avalista
Se dice de la persona o institución que aporta su aval a una operación, comprometiéndose al pago en caso de
incumplimiento del obligado principal.
Aversión al Riesgo
Término referido a la situación en la que un inversionista, expuesto a alternativas con diferentes niveles de riesgo,
preferirá aquella con el nivel de riesgo más bajo.
Aviso de Negociación
Son las publicaciones que se realizan para la compra o venta de un paquete accionario, de acuerdo a la Ley,
siempre y cuando el paquete accionario sea superior al 15% del capital suscrito de la compañía.
10
Bache Deflacionario
Cantidad en que la demanda agregada es inferior a la oferta agregada de pleno empleo, disminuyendo así el
valor productivo real de un país.
Back Office
Departamento de las instituciones financieras y/o empresas que no tiene relación directa con los clientes y sus
funciones están dirigidas principalmente hacia la contabilidad, el cumplimiento de obligaciones legales y la
comunicación entre las filiales.
Bajista
Persona que especula a la baja en el mercado o en Bolsa. También se aplica a la tendencia a la baja de los precios.
Bajo la Par
Expresión que refleja cuando la cotización de un título valor es inferior a su valor nominal o 100%. También
quiere decir cuando un título es emitido con un precio por debajo de su valor nominal.
Balance
Informe conceptual contable que recoge, debidamente sistematizados, coordinados y valorados, el conjunto de
elementos patrimoniales pertenecientes a una empresa o sociedad en un instante de tiempo determinado y el
resultado obtenido hasta ese momento. Las sociedades que cotizan en Bolsa, están obligadas a presentar el
balance correspondiente al último día de cada trimestre del año.
Balance Consolidado
Estado de situación único obtenido mediante la agrupación de los balances individuales correspondientes a cada
una de las empresas jurídicamente distintas pero pertenecientes a un mismo grupo.
Balance General
Expresión contable de la posición financiera de una empresa a una fecha dada. En él se detallan los activos (todos
los bienes tangibles e intangibles de propiedad de la empresa), los pasivos (todas la deudas de la empresas) y el
patrimonio (aportaciones de los socios).
Balance de Liquidación o Fusión
Balance de situación preparado con objeto de facilitar las operaciones de liquidación o fusión de una empresa.
Balanza Comercial
Es una parte de la Balanza de Pagos en donde se contabilizan las importaciones y exportaciones de bienes. La
diferencia de los dos rubros determina su déficit o superávit comercial.
Balanza de Pagos
En macroeconomía se define como un documento contable que registra sistemáticamente todas las transacciones
económicas ocurridas durante un período determinado, entre los residentes de un país y los residentes del resto
del mundo. La Balanza de Pagos se divide en dos partes principales, cada una con sus respectivos segmentos:
1 Cuenta Corriente
1.1 Balanza de Bienes (Balanza Comercial)
1.2 Balanza de Servicios.
1.3 Balanza de Rentas
1.4 Balanza de Transferencias
2 Cuenta de Capital
2.1 Inversión Extranjera Directa
2.2 Inversión Financiera
2.2.1 Activos
2.2.2 Deuda
11
Aunque puede presentar irregularidades e imperfecciones debido a que en la práctica resulta imposible ir
contabilizando una a una todas las transacciones, constituye hoy uno de los documentos fundamentales de
cualquier economía, moderna. Es un instrumento de análisis económico de enorme importancia ya que permite
diagnósticos sobre la situación económica de carácter más global y perfecto que los que podrían lograrse
separadamente analizando series parciales de comercio exterior, migraciones, turismo, etc.
Balanza de Servicios
Diferencia entre el valor de las exportaciones de servicios recibidas del extranjero y el valor de las importaciones
de servicios al extranjero.
Balanza de Capital
Corresponde a la diferencia entre el valor de los bienes de capital de un país vendido a no residentes y el valor de
los bienes de capital comprados a no residentes durante un período de tiempo determinado. En macroeconomía
la balanza de movimientos de capital, también llamada Balanza por Cuenta de Capital, constituye aquella parte
de la Balanza de Pagos destinada a recoger contablemente aquellas operaciones que afectan a la situación
acreedora de un país frente al resto del mundo. Considera inversiones y préstamos pero no los rendimientos o
intereses generados.
Balanza en Cuenta Corriente
Son operaciones que modifican la renta y la capacidad de gasto de un país. Un saldo negativo de esta balanza,
indica que el ahorro ha sido menor que la inversión; o lo que es lo mismo que el país ha obtenido un préstamo
neto del exterior.
Balanza de Transferencias
Constituye una parte de la Balanza de Pagos, que a su vez se integra en la Cuenta Corriente o por Cuenta de
Capital. En la columna de ingresos se anotan las transferencias recibidas del exterior en concepto privado o
público, en la columna de pagos se anotan en el caso de que dichas transferencias las efectuara el país que elabora
la balanza.
Bancarrota
Estado de insolvencia de un individuo o una empresa, en la que no existe la capacidad para pagar sus
obligaciones según fueron originalmente convenidas
Banco Central
Un banco central provee servicios financieros y bancarios para los bancos privados y públicos de un país.
Además, se encarga de la aplicación de la política monetaria del gobierno mediante los cambios en las tasas de
interés. Las principales funciones de un Banco Central son:
Manejar las cuentas del gobierno;
Aceptar los depósitos y otorgar préstamos a los bancos comerciales;
Emitir papel moneda;
Administrar la deuda pública;
Manejar el tipo de cambio cuando sea necesario;
Ejercer influencia sobre la tasa de interés y controlar la oferta de dinero;
Preservar las reservas del país en oro y moneda extranjera;
Actuar como prestamista de último recurso para el sistema bancario.
Banco Comercial
Institución que se dedica al negocio de recibir dinero en depósito y darlo a su vez en préstamo, sea en forma de
mutuo, de descuento de documentos o en cualquier otra forma. Se consideran además todas las operaciones que
natural y legalmente constituyen el giro bancario.
Banca Corporativa
Segmento de la banca que realiza actividades de banca de empresas o de negocios o inversiones y que se
especializa en brindar estos servicios a grandes empresas, multinacionales y corporaciones
12
Banca Off Shore
Se trata de bancos establecidos en países que admiten su instalación para operar en mercados internacionales sin
que sus captaciones o inversiones financieras, realizadas en monedas diferentes a la del país en que están
ubicados, queden sujetas a las mismas regulaciones que la banca local ni a las derivadas de los movimientos por
instalación de bancos internacionales o banca off shore. Las plazas más importantes son Londres, Nueva York,
Asia, el Caribe y los llamados paraísos fiscales.
Banco Custodio
Entidad que interviene en el proceso de emisión de DR (certificados de depósitos de valores) como custodio de
los valores que respaldan la emisión de los DR. El banco custodio, de acuerdo a la legislación nacional puede ser
nacional o extranjero.
Banco Ecuatoriano de la Vivienda, BEV
Es una institución financiera pública que tiene por finalidad el desarrollo de una política crediticia que busca la
solución al déficit habitacional tanto urbana como rural del país. El proceso se logra a través de la formación y
provisión de fondos destinados a la construcción, adquisición y adelanto de la vivienda de mediano y bajo costo.
Banco Emisor
Es el nombre que también se le suele dar al Banco Central de un país, dada su facultad de ser el emisor exclusivo
de la moneda propia del país.
Banco de Inversión
Entidad financiera especializada en el diseño y colocación de instrumentos de financiamiento de largo plazo a
través de la bolsa de valores o en forma privada para un emisor determinado.
Banco Depositario
Parte que interviene en el proceso de emisión de DR (certificados de depósitos de valores) como emisor de los
mismos en los mercados extranjeros.
Banco de Segundo Piso
Entidad financiera que canaliza sus operaciones de financiamiento a empresas a través de créditos a bancos que
sirven de intermediarios con el cliente final. La CFN (Corporación Financiera Nacional) cumple este rol en el país,
otorgando créditos a pequeñas, medianas y grandes empresas a través de la Banca.
Banco Mundial, World Bank
El Banco Mundial ayuda a las naciones a su desarrollo concediéndoles préstamos y proporcionándoles asesorías
económicas. Su origen se remonta a principios de la década de los años 40.
Banco Nacional de Fomento, BNF
Es una institución financiera de desarrollo con finalidad social y pública con capacidad de ejercer derechos y
contraer obligaciones, Su función principal es otorgar crédito para el fomento de la producción agropecuaria,
artesanal, pequeña industria, industrialización de productos agropecuarios, forestal y pesqueros, mediana
empresa y actividades turísticas del país
Banda
Límites superiores e inferiores que se puede imponer sobre los movimientos de algunas variables sobre los que se
desea su control, como ejemplo real de este modelo, es el sistema de banda cambiaria, para control del tipo de
cambio, cuya fluctuación proyectada se basa en la inflación.
Banda Cambiaria
Sistema de control del tipo de cambio fijado por la autoridad monetaria, en el cuál la divisa fluctúa libremente
entre el margen superior (techo) y el inferior (piso). Generalmente esta banda tiene un grado de inclinación
acorde con la meta de devaluación e inflación de la moneda nacional.
13
Base Monetaria
Es la suma de activos de caja y el dinero en efectivo en manos del público, tal como se registran en el Balance
ajustado del Banco Central.
Bear Market
Nombre que se le da al mercado de dinero cuando se anticipa un descenso (pesimista)
Beneficio
De forma general, es la ganancia o exceso de los ingresos sobre los gastos, producidos en el curso de una
operación, durante un periodo de tiempo determinado o al final de la vida de una empresa. Lo contrario justo al
beneficio son las pérdidas.
Beneficio Bruto
Es el beneficio que obtiene una sociedad antes de haber deducido los impuestos.
Beneficio Neto
Es el beneficio que obtiene una sociedad después de haber deducido los impuestos.
Beneficio por Acción
Se trata de un ratio del análisis financiero. Es el resultado de dividir el beneficio neto por el número total de
acciones de una sociedad.
Beneficiario
La persona citada en un instrumento negociable (pagaré, letra) a quien debe hacerse el pago; acreedor.
Beta
Indicador de la volatilidad de una inversión en acciones. En términos generales se mide como la covarianza del
precio de una acción con respecto a la totalidad del mercado accionario. Un nivel de beta bajo indica un nivel de
riesgo bajo y viceversa. El Beta del mercado se define como 1.
Bien
Cualquier cosa susceptible de satisfacer una necesidad. Se suele exigir que la capacidad de satisfacerla responda a
alguna propiedad de la cosa y que sea conocida por el individuo, y el bien esté -al menos potencialmentedisponible, es decir, que su capacidad de satisfacción pueda ser efectiva.
Bien mueble
Son aquellos que pueden trasladarse de una parte a otra, sin menoscabo de la cosa inmueble que los contiene
Blando
Se usa en términos financieros para indicar que algo es de mala calidad o débil.
Blue Chips
Denominación que se le da a los valores de las empresas de primera línea, cotización estable y buenos
rendimientos.
Bolsa de Valores
Mercado público organizado y especializado en el que se efectúan las operaciones de compraventa de valores
mobiliarios: acciones, obligaciones, fondos, etc. Son entidades que tienen por objeto proveer a sus miembros la
implementación necesaria para que puedan realizar eficazmente, en el lugar que les proporcione, las
14
transacciones de valores mediante mecanismos continuos de subasta pública y para que puedan efectuar las
demás actividades de intermediación de valores que procedan en conformidad a la ley.
Bonos
Es el título de un valor con unas características similares a las obligaciones, pero que generalmente vence a más
corto plazo. Son emitidos por las empresas, principalmente sociedades anónimas abiertas.
Son títulos de deuda y se emiten para financiar proyectos de inversión cuya característica principal es su cuantía
y/o el largo plazo de su ejecución o maduración. En algunos casos también se emiten con el objeto de financiar
compromisos de corto plazo, difiriendo de esta forma las obligaciones contractuales de la empresa.
Bono a la Par
Se trata de un tipo de emisión de bonos, en la cual se ha de pagar su valor nominal.
Bono al Descuento
Es un tipo de emisión de bonos en la que se produce un descuento sobre su valor nominal, generándose un
rendimiento por la diferencia entre el precio de compra y su valor nominal.
Bonos al Portador
Son los bonos que llevan adheridos cupones de intereses periódicos, cada uno de ellos con una fecha distinta de
vencimiento. Los cupones pueden desprenderse a medida que se vencen y cobrarse en su respectivo agente
pagador. Se denomina bonos al portador, debido a que se transfiere mediante la simple entrega de los mismos.
Bono Basura, Junk Bonds
Bonos de alto riesgo que tienen baja calificación crediticia.
Bonos de Prenda
Son títulos de crédito a plazo que otorgan a su poseedor una garantía prendaria. Los intereses que devenguen los
bonos de prenda se pagarán periódicamente utilizando el sistema de cupones. Los bonos no devengarán intereses
a partir de la fecha en que hubieren resultado sorteados.
Bonos de Serie
También conocidos como bonos seriados, es una emisión de bonos que vencen escalonadamente, en lugar de
tener una sola fecha de vencimiento.
Bonos del Tesoro de los Estados Unidos
Papeles de deuda emitidos por el Tesoro de los Estados Unidos. Equivalen a una forma en que el gobierno vende
obligaciones a corto plazo con base en el dinero del mercado. Su rentabilidad es vigilada de cerca como un
indicador de la tendencia de las tasas de interés a corto plazo.
Bonos Nominativos
El nombre del propietario del bono queda inscrito en los libros de la compañía. Los pagos de intereses se envían
directamente al tenedor del bono. El traspaso del Bono requiere endoso y notificación a la compañía que lo ha
emitido.
Bonos Brady
Son bonos emitidos por los países subdesarrollados con el propósito de refinanciar su deuda con la banca
internacional, acogiéndose a un plan elaborado por el Ex-Secretario del Tesoro Americano Nicolás Brady. El
Ecuador para renegociar su deuda externa emitió cuatro tipo de bonos: Bonos de Descuento, Bonos a la par,
Bonos IE (Interest Equalization), Bonos PDI (Past Due -Interest).
Bonos del Estado
15
Son títulos emitidos por el Gobierno Central a través del Ministerio de Finanzas con el objeto de financiar el
presupuesto del Estado o la realización de ciertas obras de infraestructura.
Bonos de Estabilización Monetaria, BEM
Son títulos emitidos y colocados por el Banco Central, previa autorización de la Junta Monetaria con el objeto de
regular la liquidez de la economía en base a su programación monetaria.
Bonos de Fomento
Son emitidos con el objeto financiar proyectos para el fomento de la producción agrícola, ganadera, forestal y
pesquera. Son títulos al portador, no reivindicables. La tasa de interés se acordará según lo dispuesto en las
regulaciones de la Junta Monetaria y los intereses se pagarán periódicamente por el sistema de cupones.
Bonos Municipales
Son títulos emitidos por los Municipios para captar recursos del público a través de las Bolsas de Valores, cuyo
dinero servirá para la financiación de obras de infraestructura social.
Bono Convertible
Título de deuda que además de otorgarle el derecho a recibir intereses y una amortización de su capital a su
tenedor, le da la opción de adquirir o suscribir acciones de la empresa a un precio fijo o variable, en una fecha
determinada o en diferentes momentos de la vida del título.
Bono Cero Cupón
Título que no paga intereses periódicos, sino que éstos son percibidos en su totalidad a su vencimiento. Se trata
de valores con rendimientos implícitos cuya rentabilidad se encuentra en la relación entre sus valores de
amortización y de emisión. A lo largo de la duración de la emisión, la cotización del bono en el mercado
secundario subirá de precio de acuerdo al importe de los intereses ganados, de tal suerte que, al llegar su
vencimiento, su valor tenderá al valor de amortización.
Broker
Persona natural o jurídica que interviene en los mercados financieros, cambiarios, bursátiles o de comercio,
propiciando el acuerdo entre las partes, pero sin tomar posiciones por cuenta propia y sin asumir otros riesgos
que los que se deriven de sus propios errores operativos.
BVG Index
Es un índice creado por la Bolsa de Valores de Guayaquil (BVG) que mide la evolución diaria de los precios y por
ende el rendimiento dado por la variación de los precios de las principales acciones que cotizan en la BVG.
Caja
Cuenta de activo de la empresa que refleja su disponibilidad de efectivo. Representa el activo más líquido de
cualquier empresa.
Calce
Término que identifica a la coincidencia de las condiciones de una postura de compra y venta permitiendo el
cierre de la operación.
Calificación de Riesgo
16
Es la opinión profesional sobre el grado de riesgo que tiene un título valor que se negocia en el mercado de
valores Esta opinión especializada e imparcial constituye un importante y necesario elemento de juicio para la
toma de decisiones de inversión. Las Categorías de la calificación de títulos de deuda son:
AAA: Excelente capacidad de pago
AA: Muy buena capacidad de pago
A: Buena capacidad de pago
B: Tiene capacidad de pago
C: Mínima capacidad de pago
D: Inadecuada capacidad de pago
E: No presenta información
Cámara de Compensación y Liquidación
Institución creada por los británicos con el fin de compensar los créditos recíprocos entre los miembros de la
Cámara, evitando de esta forma el traslado material de títulos y del efectivo. La compensación puede ser bancaria
o de títulos. Permite a las instituciones usuarias liquidar sus créditos y débitos recíprocos al final del día,
transfiriendo solamente el saldo resultante.
Cambio
Precio que tiene una determinada moneda en relación a otra moneda extranjera. A la relación existente entre
ambas se le llama tipo de cambio.
Cambios de Intervención
Son los tipos de cambio de las cotizaciones de divisas que establece el Banco Central para definir el límite de
oscilación de las mismas en un determinado día. El Banco adquiere el compromiso de comprar o vender todas las
divisas que le ofrezcan al precio de intervención máximo o mínimo.
Cambios Flotantes
Tipos de cambio en un mercado libre en el que el mismo sube y baja de acuerdo con la oferta y la demanda.
Cambios Tecnológicos
Introducción de un nuevo método de producción, que mejora el producto o reduce los costos, elevando la
productividad.
Capacidad Adquisitiva del Dinero
Valor del dinero para compra de bienes y servicios. El valor del dinero es igual a la unidad dividida por el índice
de precios.
Capacidad de Pago
Estimación de la capacidad de una empresa para hacer frente a los vencimientos de las deudas o créditos que
mantiene. Una forma práctica de medir este indicador es la relación flujo de caja/carga financiera, entendiendo
ésta como principal e intereses.
Capacidad Patrimonial
La Ley General de Instituciones del Sistema Financiero establece, que con el objeto de preservar constantemente
su solvencia, las instituciones del sistema financiero deben mantener, en todo tiempo, una relación entre su
patrimonio técnico y la suma ponderada de sus activos y contingentes equivalentes a un porcentaje determinado.
Capital
Es el patrimonio poseído susceptible de generar una renta. Constituye uno de los tres principales elementos que
se requieren para producir un bien o servicio. En economía se llama así al conjunto de maquinarias, edificios y a
toda la infraestructura que haya sido utilizada o será utilizada en el proceso de producción.
17
Capital Autorizado
Es el monto máximo al que puede ampliar una empresa su capital social, bajo la autorización expresa de la
Superintendencia de Bancos o de la Superintendencia de Compañías.
Capital de Riesgo
Recursos destinados al financiamiento de proyectos cuyos resultados esperados son de gran incertidumbre, por
corresponder a actividades riesgosas o a la incursión en nuevas actividades y/o mercados.
Capital de Trabajo
Activo Corriente menos Pasivo Corriente. Representa el valor neto de los recursos disponibles en un negocio.
Capitales Golondrinas
Son capitales de corto plazo que manejan inversionistas extranjeros que se trasladan de un país a otro con el
propósito de obtener rendimientos sobres sus inversiones
Capital Pagado
Es la cantidad aportada por los accionistas, en dinero efectivo o en bienes necesarios para el funcionamiento de la
empresa, con sus accionistas o nuevos miembros.
Capital Social
Se forma inicialmente con los aportes prometidos por los socios en el acto de constitución de la empresa; el aporte
puede ser en dinero o especie.
Capital Suscrito
Es el valor nominal de las acciones emitidas y adquiridas por los socios. Representa la cantidad en dinero o bienes
que los accionistas aportaron inicialmente para la formación de la empresa.
Capitalismo
Doctrina económica que se basa en la propiedad privada de los factores de producción que considera que el
sistema de libertad del mercado y de precio es el más eficiente para lograr la óptima asignación de recursos en
una economía.
Capitalismo Popular
Permite participar a sectores cada vez más amplios de la población en el proceso de generación de riqueza de las
naciones con la compra de títulos valores
Capitalización
Capacidad que tiene la empresa para generar recursos que entren a formar parte de su patrimonio neto, sea esto
mediante el empleo de sus reservas de libre disposición, de revalorización, obligatorias o estatutarias.
Capitalización Bursátil
Corresponde al valor que el mercado asigna al patrimonio de la empresa. Resulta de multiplicar el número de
acciones en circulación de la sociedad emisora por el último precio al que cotizó en el mercado. Es el valor dado a
una empresa en Bolsa. La capitalización de los valores cotizados en la bolsa es la que se obtiene sumando todas
las cotizaciones de dichos valores en un momento dado. Este índice se emplea para comparar mercados
bursátiles.
Capital de Riesgo
Acciones, participaciones o cualquier otra forma de instrumentación de capital aportado a una empresa como
fondos propios y que queda a expectativa del desempeño del negocio, sin que tenga reconocida por contrato una
cantidad determinada de remuneración.
18
Captación
Se refiere a todas las operaciones, a la vista o a plazo, que involucran recibir dinero del público, sea como
depósito, mutuo, participación, cesión o transferencia de efectos de comercio o en cualquiera otra forma.
Carta de Crédito
Garantía irrevocable de un banco en el sentido de que el crédito de un vendedor ante un comprador será
respetado siempre y cuando el vendedor satisfaga la parte que le corresponde dentro de un contrato específico,
tal como la entrega de bienes a plazo y en buenas condiciones.
Cártel
Forma de proceder de dos o más empresas de un mismo sector, que se ponen de acuerdo para eliminar o
restringir la competencia entre ellas, sobre la base de fijar precios comunes y repartirse la clientela
geográficamente por mercados.
Cartera
Conjunto de títulos valores o productos bursátiles que posee un agente económico (empresas, personas,
gobierno).
Cartera Vencida
Son las operaciones de crédito, directas o contingentes, que al momento del vencimiento el cliente no las ha
cancelado o renovado.
Cartera de Inversiones
Conjunto de instrumentos de diversa naturaleza: renta fija o variable, en que se divide el total de la inversión de
una persona o empresa, con el objeto de minimizar su riesgo y maximizar su rentabilidad.
Casas de Cambio
Son instituciones de servicio financiero, que operan dentro del sistema privado teniendo por objeto operar en el
mercado libre de cambios: realizando compra, venta y permuta de divisas.
Casas de Valores
Es una sociedad anónima miembro de las Bolsas de Valores que se encarga de ejecutar las inversiones de las
personas naturales y jurídicas, además de brindar asesoría en materia de finanzas corporativas a las empresas.
Las Casas de Valores fueron creadas en el Ecuador con la Ley de Mercado de Valores de 1993.
Cash
Palabra inglesa cuyo significado es caja y que se utiliza en el sentido de liquidez.
Cash flow, Flujo de Caja
Diferencia entre los cobros y los pagos corrientes de la empresa durante un período determinado.
Cédulas Hipotecarias
Son títulos emitidos por una entidad financiera a favor de un cliente, mediante este puede captar recursos de los
inversionistas. Estos instrumentos sirven para el financiamiento de viviendas y son a largo plazo.
Central de Riesgo
Sistema de Registro que permite contar con información individualizada y clasificada de los principales deudores
de las instituciones del sistema financiero ecuatoriano.
Centralismo
Tendencia en la política o en la economía a decidirlo todo en un solo núcleo de poder, sin aceptar la autonomía
del resto del cuerpo social
19
Certificado
Instrumento público o privado en el que se asegura la verdad de un hecho.
Certificados de Arrendamiento Mercantil
Son instrumentos de captación de recursos que crean una obligación de dinero, pura, líquida y determinada, a
cargo de la entidad emisora y en favor del beneficiario o del legítimo tenedor del título. Las compañías de leasing
están autorizadas para emitir certificados de arrendamiento mercantil con el fin de obtener recursos para su
actividad.
Certificados de Depósito a Plazo, CDP
Son obligaciones financieras exigibles al vencimiento de un período no menor de treinta días, libremente
convenido por las partes. Pueden instrumentarse en un título valor, nominativo, a la orden o al portador. Pueden
ser pagados antes del vencimiento del plazo, previo acuerdo entre el acreedor y el deudor.
Certificados de Tesorería, CETE
Comúnmente denominados CETES, son títulos emitidos por el Gobierno Central a través del Ministerio de
Finanzas, con el propósito de captar recursos de corto y mediano plazo para financiar las necesidades del flujo de
caja fiscal.
Certificados de Depósito de Valores, DR
Son títulos emitidos por un banco depositario, que se negocian en el mercado extranjero, por encargo de un
emisor nacional que tiene sus títulos inscritos en el Registro de Mercado de Valores y las respectivas Bolsas de
Valores del país. De acuerdo al mercado donde se los coloquen los certificados pueden ser: ADR (American
Depositary Receipts) y GDR (Global Depositary Receipts).
Cesta de Monedas
Es el conjunto de divisas que se usan para establecer el valor de una determinada moneda.
CFI(Corporación Financiera Internacional)
Organización afiliada al Banco Mundial que proporciona préstamos para inversiones privadas y que algunas
veces toma posiciones de capital junto con socios del sector privado.
Ciclo Económico
Es una fluctuación de las actividades a lo largo del tiempo, que se advierte por las sucesivas expansiones o
contracciones apreciadas en diversas ramas de la economía.
Cierre de Operación
Es el perfeccionamiento de una operación o negociación que obliga a ambas partes (comprador y vendedor) el
cumplimiento de las condiciones de sus respectivas posturas presentadas en bolsa.
Clearing
Acuerdo comercial entre dos o más países por el que se compensan las importaciones y las exportaciones con el
fin de alcanzar el equilibrio de intercambio entre ambos.
Cobertura de Interés
Es un ratio que mide el grado en que los intereses de las obligaciones financieras de la empresa son cubiertos por
el beneficio que se obtiene previo al pago de intereses e impuestos más la amortización.
Código Tributario
Cuerpo legal que regula las relaciones jurídicas entre los sujetos activos y los contribuyentes de los impuestos.
20
Coeficiente de Regresión
Medida estadística que mide el grado de incidencia e impacto de una variable sobre otra.
Coeficiente de Variación
Es un indicador estadístico que mide la volatilidad de una serie de datos y se obtiene dividiendo la desviación
estándar para la media. Se puede utilizar para determinar la volatilidad de los tipos de cambio durante un
periodo determinado de tiempo.
Colocación
Fase de puesta en circulación de una nueva emisión de títulos-valores, en los que las Casas de Valores distribuyen
estos valores entre los inversionistas.
Colusión
Existe colusión, cuando dos o más empresas fijan los precios o el volumen de producción, se dividen el mercado o
toman otras decisiones conjuntamente.
Comercio Bilateral
Intercambio comercial entre dos naciones.
Comisión
Retribución que persigue un intermediario por la realización de algún tipo de negocio. Por ejemplo, las Casas de
Valores por una operación realizada en las Bolsas de Valores.
Comité de Basilea
Organización de vigilancia consagrada a la seguridad bancaria que proporciona información a los reguladores
bancarios acerca de la condición financiera de los bancos y de sus subsidiarias.
Commodity
Palabra inglesa que se utiliza para calificar a las diferentes materias primas y que sirve de subyacente en los
mercados de futuros. Es cualquier bien tangible. Productos como granos, metales y alimentos son "commodities"
transados en los diferentes mercados internacionales.
Compañías Administradoras de Tarjetas de Crédito
Son compañías que se encargan de la administración o manejo de las tarjetas de crédito y que acuerdan con una
entidad emisora a realizar las operaciones que normalmente realizan éstas últimas, a excepción de la emisión.
Compañía Anónima
Es una sociedad cuyo capital está dividido en acciones negociables y corresponden a la aportación de los
accionistas que responderán únicamente por el monto de sus acciones.
Compañía de Responsabilidad Limitada
Es la que se forma entre dos o más personas que únicamente responden por las obligaciones sociales hasta el
monto de sus aportaciones individuales, funcionan bajo una razón social.
Compañía de Seguros
Sociedad anónima que tiene por objeto exclusivo el giro de los seguros y las actividades que sean afines y
complementarias de éste. Se dividen en seguros generales y de vida.
Compañía en Nombre Colectivo
Es una compañía que se forma con dos o más personas que hacen el comercio bajo una razón social. De acuerdo a
la Ley de Compañías, el capital de éste tipo de empresas se forma con los aportes de cada uno de los socios. Al
momento de la constitución de la compañía es necesario el pago de no menos del 50% del capital suscrito.
21
Compensación Bancaria
Simplificación diaria de las operaciones de cobros y pagos interbancarios que consiste en primer lugar en llegar a
un saldo o total a liquidar por cada entidad bancaria con las demás, para entonces pasar a calcular la transferencia
neta de la plaza. Transferencia de cheques, del banco en el cual son depositados, al banco contra el cual fueron
girados, calculando los saldos netos a que den lugar.
Compensaciones Sociales
Medidas que atenúa los efectos de los ajustes económicos en los sectores de menor capacidad adquisitiva.
Competencia Desleal
Conjunto de prácticas empleadas por un participante del mercado para aumentar sus beneficios mediante
actividades consideradas fuera de los mecanismos de transacción autorizados.
Competencia Perfecta
Existe competencia perfecta cuando ningún productor puede influir en el precio de mercado. Más concretamente,
en condiciones de competencia perfecta, hay muchas empresas pequeñas, cada una de las cuales produce un bien
idéntico y una cantidad demasiado pequeña para influir en el precio de mercado
Competencia Imperfecta
Existe competencia imperfecta en una industria si todos los vendedores pueden controlar en alguna medida el
precio del bien de esa industria.
Comprobante de Liquidación
Son documentos extendidos por las Casas de Valores a sus comitentes o clientes por cada orden concertada y bajo
su firma.
Comunidad Económica Europea, ECC
Asociación de países europeos que limitó sus actividades principalmente a asuntos económicos, sobre todo en lo
que se refiere a tarifas y condiciones comerciales, y que convirtió en la Comunidad Europea y finalmente en la
Unión Europea a medida que su dominio de interés se expandió más allá de los aspectos económicos.
Concesión
Mecanismo mediante el cual el Estado cede al sector privado la ejecución e implementación de ciertas actividades
por un período determinado, recibiendo a cambio una renta, luego del cual el Estado vuelve a retomar dicha
actividad.
Consejo Nacional de Valores, CNV
Es el órgano regulador del mercado de valores en el Ecuador; está conformado por Miembros del sector público y
privado. Entre sus atribuciones está el de establecer políticas, promocionar la apertura de capitales, establecer
normas de carácter general, etc.
Consolidado
Término que se usa para los balances, informes contables y cuenta de resultados de una sociedad que a su vez
esta formada por muchas otras filiales. Se suman las partidas, compensando las cuentas y los saldos de las filiales
para reflejar la situación patrimonial y la rentabilidad del grupo de empresas
Consorcio
Agrupación de empresarios de un mismo sector, con el fin de desarrollar una actividad u operación, diluyendo
de esta manera el riesgo de la operación. Es una figura equivalente a la del cartel. Grupo de intermediarios
financieros que garantizan la suscripción total del empréstito en las condiciones previstas en el contrato de
emisión.
22
También se llama consorcio a alguna gran sociedad anónima que produce y vende diversos bienes no
relacionados entre sí, por ejemplo existen grupos empresariales a la venta de autos, negocios financieros,
exportación de productos agrícolas.
Consumo
En macroeconomía, es el gasto total realizado por los agentes económicos (hogares, empresas, gobierno) en bienes
de consumo en un período de tiempo dado.
Contabilidad
Es un soporte básico para tomar decisiones sobre inversiones, basándose en criterios y procedimientos existentes
para asegurar la correcta valoración de bienes, derechos y obligaciones.
Contabilidad de Costes
Tiene por objeto la captación, medición, registración, valoración y control de la circulación interna de valores de
la empresa, al objeto de suministrar información para la toma de decisiones sobre la producción, formación
interna de precios de coste y sobre la política de precios de venta y análisis de los resultados, mediante el
contraste con la información que revela el mercado de factores y productos.
Contabilidad Nacional
Sistema de cuentas integradas cuya finalidad es dar una visión sistemática de los flujos de producción, renta y
gasto de una economía nacional, durante un periodo determinado.
Contabilidad Pública
Contabilidad administrativa desarrollada por la administración económica del Estado y demás organismos
públicos.
Contado
Es una operación en que las obligaciones de las partes se consumen el mismo día de la contratación. Es decir que
el pago y la entrega del bien por parte del comprador y vendedor respectivamente se realizará el mismo día.
Contingentes
En comercio internacional, un método para proteger la industria nacional de la competencia exterior o para
reducir la presión en la balanza de pagos limitando las importaciones. Con fines proteccionistas, el contingente es
más seguro que el arancel o tarifa en sus efectos sobre la cantidad de importaciones.
Contrato
Acuerdo entre dos o más partes mediante el cual se obligan los contratantes a dar, hacer o no hacer alguna cosa,
que vienen especificadas claramente en el mismo.
Contrato de Arrendamiento Mercantil
Es un contrato bilateral en que las partes acuerdan, la una conceder un bien mueble o inmueble y la otra pagar
una renta por concepto de arriendo. Al finalizar el contrato puede existir las alternativas: opción de compra del
bien, prórroga del contrato, vena del equipo a un tercero o celebración de un nuevo contrato.
Contrapartidas de la Masa Monetaria
Conjunto de deudas debidas al sistema bancario, en contrapartida de las cuales se crea moneda. Se distinguen
tres tipos: las operaciones sobre oro y divisas, que corresponden a la creación de dinero en los pagos al extranjero;
las operaciones de deudas sobre el tesoro público, que corresponden a la creación de moneda para financiar parte
del déficit presupuestario, y las operaciones de crédito a la economía, que corresponden a la financiación
monetaria. Este tipo de creación monetaria es la fuente principal del incremento de la masa monetaria.
Contrato de Forward
23
Contrato entre dos partes por el cual se conviene el intercambio de divisas a un tipo de cambio pactado ahora,
pero que será entregado en una fecha futura, previamente determinada. Cada contrato tiene sus propias
características.
Contrato de Futuros
Es un contrato estandarizado de libre negociación, en el cual las partes se obligan a comprar o vender, en una
fecha futura, una determinada cantidad de un activo, denominado subyacente, a un precio previamente fijado.
Contribuyentes
Son las personas naturales y jurídicas que generan hechos gravados con el impuesto, aún cuando lo trasladen a
terceros.
Control de Cambio
Situación que ocurre cuando un gobierno regula las transacciones cambiarias, estableciendo un cierto tipo de
cambio con el fin de controlar las entradas o salidas excesivas de capital en el país.
Convertibilidad
Carácter de una emisión de títulos, por el que pueden cambiarse un título por otro de las mismas características o
rasgos.
Si se lo menciona en referencia a una divisa, esto quiere decir la posibilidad de operaciones de transformación en
otra divisa en virtud del estado legal de ambas. En términos generales, régimen legal de un país que autoriza la
conversión de su moneda en otras monedas extranjeras.
Convertible
Adjetivo que se aplica a una obligación que tiene la posibilidad, en el momento de su amortización, de ser
canjeada, a un tipo de conversión convenido, por acciones de la sociedad emisora.
Corporación Andina de Fomento, CAF
Es la institución financiera de desarrollo de la subregión Andina. Su objetivo fundamental es el de proporcionar a
los países miembros la asistencia financiera y técnica necesaria para la identificación de oportunidades de
inversión, preparación y ejecución de proyectos nacionales o de complementación mutua entre naciones.
Corporación Financiera Internacional, IFC
Es una organización afiliada al Banco Mundial, que proporciona préstamos para inversiones privadas y que
algunas veces toma posiciones de capital contable junto con socios del sector privado.
Corporación Financiera Nacional, CFN
Es una entidad financiera con finalidad social y pública cuya función apunta a estimular la industria
manufacturera, agro-industria, pesca y turismo a través de su financiamiento de su capital fijo o de operación. Es
una entidad encargada de financiar la actividad productiva del país, como banca de segundo piso.
Corrección Monetaria
Corresponde a la diferencia entre la revalorización de los activos sujeto a corrección monetaria y la revalorización
del capital propio financiero.
Corredor de Bolsa
Intermediario de valores que hace posible en un mercado financiero la confrontación entre compradores y
vendedores, a cambio de la percepción de una comisión.
Corto Plazo
24
Es el período de tiempo de tiempo en el que pueden ajustarse los factores variables, como materias primas y el
trabajo, pero no todos los factores por ser insuficientes. A corto plazo no es posible modificar o ajustar totalmente
los factores fijos, como la planta y el equipo.
Costo de Oportunidad
Cuando un inversionista invierte en una determinada opción dejando a un lado otras alternativas que tiene su
dinero para ser invertido se dice que incurre en un costo de oportunidad. Es la opción que debe dejarse para
obtener otra cosa
Costo Fijo
Costos que no dependen de la producción. Se consideran los gastos de alquiler, agua y teléfonos, pagos de
intereses, etc. Su fórmula es CF = CT - CV
Costo Marginal
Aumento en el costo total para producir unidades adicionales en la producción de la empresa.
Costo Medio
Es el costo total dividido por el número de unidades producidas.
Costo Total
Representa el gasto monetario total mínimo necesario para obtener cada nivel de producción.
Su fórmula es CT = CF + CV
Costo Variable
Es aquella parte del costo total que crece con la cantidad producida, se incluyen las materias primas, salarios,
combustible, etc. y comprenden todos aquellos costos que no son fijos. Su fórmula es CV = CT - CF
Cotizar
Asignar el precio de un valor en la Bolsa o en el mercado.
Cotización
Es el precio alcanzado por un valor, moneda o bien en una sesión de su respectivo mercado. Puede representarse
en sucres o en un porcentaje sobre su valor nominal.
Cotización Continua
Registra una sucesión de precios a lo largo de la jornada sobre un mismo título, a diferencia de la cotización
tradicional de “fixing”, que determina un precio a hora fija.
Creador de Mercado, Market Maker
Mantenedor o hacedor de mercado. Intermediario que anuncia de forma ininterrumpida los precios y cantidades
que se dedica a intervenir. Su objetivo es darle liquidez a un título en el mercado.
Crecimiento
Expansión económica de un país que se refleja a través de las variables cuantitativas, que miden la producción
nacional, nivel de precios y comercio exterior.
Crédito Blando
Son los créditos que se conceden a largo plazo con bajas tasas de interés para favorecer la inversión en
determinada actividad económica que se desea incentivar.
Crédito Hipotecario
25
Préstamo para la adquisición de un inmueble en el que figura como aval o garantía de pago la escritura de dicho
inmueble.
Crédito Stand-by
Acuerdo mediante el cual se apertura una línea de crédito, generalmente a corto plazo (12 meses), aunque
también se utiliza a medio y largo plazo, condicionado a que existan fondos en el momento de tratar de disponer.
Se lo utiliza en los Mercados europeos como un paso transitorio a la formalización de otro tipo de créditos sin
cláusula de disponibilidad de fondos.
Crisis de Endeudamiento
Caídas de los mercados financieros durante 1982-1989, que se caracterizó por la suspensión de pago de las deudas
contraídas por los países en vía de desarrollo con la banca internacional.
Cuasi-dinero
Son activos financiero fácilmente convertibles en dinero, como es el dinero en efectivo, depósitos en cuenta de
ahorros.
Cuenta de Capital
Describe la variación que un agente económico ha dado a la estructura de su patrimonio en un período
determinado.
Cupones
Documentos adheridos a títulos valores como acciones, obligaciones y bonos que se utilizan para controlar el
pago de los derechos derivados de su tenencia.
Cupón Cero
Ausencia de cupón sobre una obligación. La suma correspondiente es entonces capitalizada cada año y entregada
en el momento de reembolso del préstamo.
Curva de Rendimientos
Gráfico que representa los rendimientos de bonos similares pero con distintas fechas de vencimiento. Como regla
general, la curva tiene pendiente positiva, pues normalmente los rendimientos a corto plazo son menores que los
de largo plazo.
Daño a la Producción Nacional
Pérdida o menoscabo patrimonial o la privación de cualquier garantía lícita y normal que sufren o pueden sufrir
uno o varios productores nacionales como consecuencia inmediata de cualquier práctica desleal.
Dax
Se trata del índice más importante de la bolsa de Frankfurt. Está formado por la media ponderada de los 30 títulos
de mayor capitalización de los que forman dicha bolsa.
Déficit
Descubierto que resulta en una cuenta, comparando el activo con el pasivo o los ingresos con los gastos. También
se puede definir como el resultado de unas cuentas de gastos mayores que las de ingresos (pérdidas).
Déficit Comercial
26
Importe de la diferencia originada por un mayor valor de las compras respecto del valor de las ventas (pérdidas
en ventas).
Déficit de Caja
Insuficiencia de recursos monetarios líquidos que se produce cuando los ingresos en efectivo son menores que los
gastos en efectivo.
Déficit en Cuenta Corriente
Situación de la balanza de pagos de un país en la que los ingresos proporcionados por las transacciones de
comercio exterior son inferiores a los pagos al exterior realizados por las transacciones de comercio exterior.
Déficit Presupuestario
Saldo en contra de la diferencia entre los ingresos y gastos presupuestarios. Se clasifica en déficit inicial y déficit
de liquidación. Usualmente también se lo clasifica de acuerdo al sector económico donde se lo genera: comercio
exterior, Estado, Organismos autónomos, etc.
Deflación
Proceso en el que el valor de la unidad monetaria está aumentado a consecuencia de una caída en los precios. En
la práctica constituye una situación en la que la disminución de la demanda monetaria global se debe a una
menor producción de bienes y servicios, lo que provoca una inferior demanda de factores productivos, una
disminución de la renta monetaria y una caída del nivel general de precios.
Deflactación
Supone la transformación de una serie valorada a precios corrientes o actuales en otra serie valorada a precios
constantes, para así poder establecer comparaciones entre períodos. El valor de un bien o servicio es igual al
producto de su cantidad por el precio del mismo (V = Q x P), por tanto, la operación de deflactar consiste en
separar o disgregar Q (la cantidad) de P (el precio). El resultado muestra pues, el valor real del flujo o fondo
correspondiente a la variable económica considerada, es decir, el valor a precios constantes.
Deflactor
Índice de precios utilizado para deflactar una magnitud o un valor monetarios.
Demanda
Conjunto de bienes y servicios que el mercado está dispuesto a comprar. La demanda es un programa que
relaciona las cantidades demandadas a los diferentes precios.
Demanda Agregada
Es la suma total de los gastos de consumo, gastos en inversiones de capital y gastos gubernamentales. Es
determinada por el nivel agregado de precios y por factores tales como la inversión, el gasto público y la oferta
monetaria.
Demanda de Dinero
Está constituida por tres motivos fundamentales:
-Basado en la función que tiene el dinero como medio de cambio. La cantidad de dinero demandada dependerá
de la producción.
-El público desea mantener cierta cantidad de dinero disponible para hacer frente a necesidades o gastos
extraordinarios.
-El hecho de que el público mantiene dinero ocioso que no necesita para transacción ni por precaución y que no
transforma en activos rentables cuando considera que el tipo de interés existente es suficientemente bajo como
para esperar que suba en un futuro próximo.
Demanda de Liquidez
27
Cantidad de activos líquidos que los agentes económicos desean mantener. La demanda de liquidez está
constituida fundamentalmente por la demanda de dinero, que es el activo plenamente líquido.
Demanda de Trabajo
Demanda que las empresas tienen con motivo de la producción. No es sino un caso particular de demanda de un
recurso humano, y como tal depende del precio del factor, que en este caso es el salario, y del precio del producto.
Demanda Externa
Cantidad de bienes y servicios producidos en un país demandados por residentes en el extranjero.
Demanda Final
La consistente en bienes o servicios para consumo, inversión, públicos o privados o para exportación. Desde otro
punto de vista, es igual al gasto bruto de la economía, o empleo de los recursos
Demanda Interna
Cantidad total de bienes y servicios demandados por los residentes en un país.
Demanda Transaccional
La cantidad de efectivo que se necesita tener en operaciones económicas normales. A niveles más altos de
actividad económica existe por lo general una demanda más alta de saldos de operaciones para propósitos tales
como hacer frente a las nóminas o financiar los gastos normales.
Demandado
Calificación dada a un desequilibrio tal entre la oferta y la demanda que impide que un título o bien pueda
cotizarse.
Democratización de Capitales
Es el proceso por el cual la propiedad de una empresa se transfiere total o parcialmente a un gran número de
personas que desean participar de ella y que no mantienen necesariamente relaciones entre sí, con el grupo
controlador y con la propia empresa.
Denominar
Dícese de la moneda en la que es emitida una determinada deuda. Por ejemplo: se dice una emisión de pagarés
denominada en dólares, cuando la emisión ha sido realizado en dólares.
Depositante
Persona que constituye un depósito, entregando la cosa al depositario, quien asume la obligación de guardarla y
restituirla. Al ser el depósito un contrato real no se requiere una capacidad especial en el depositante, y ni
siquiera es necesario que este sea propietario de la cosa depositada
Depositario
Persona en quien se deposita una cosa. En el caso de bolsa, institución financiera que se hace responsable de la
administración y custodia de los valores de renta fija o variable, cobrando una comisión por dicha custodia y
encargándose de todo lo referente a ellos: cobrar dividendos, avisar de ampliaciones, etc.
Depósito
Contrato mediante el cual una parte (depositante) entre a otra (depositario), que la recibe, una cosa mueble con la
obligación de custodiarla, conservarla y restituirla al ser reclamada por el depositante o por quien tenga derecho.
Depósito Bancario
Modalidad de depósito en la que el cliente entrega una suma de dinero al banco, formalizándose la operación y
obligándose la institución a devolverle las sumas recibidas a su requerimiento o a un vencimiento determinado o
bien con un plazo previo de aviso, según las condiciones pactadas.
28
Depósito Centralizado de Valores, Decevale
Es una empresa que presta servicio de compensación, liquidación y custodia de valores (instrumentos de renta
fija, de intermediación financiera y de renta variable), facilitando las operaciones de transferencia de dichos
valores, con el objeto de reducir riesgos, mejorar la eficiencia de las operaciones y colaborar al crecimiento y
desarrollo del mercado de capitales nacional.
Depósitos a Plazo
Son los depósitos en dinero recibidos por una institución financiera, que ésta última deberá restituir al
inversionista en el plazo convenido y retribuyéndole un rendimiento. Una vez que el rendimiento es pactado, no
se podrá variar hasta la renovación del depósito.
Depósitos del Público
Son todos los depósitos del público que reciben los bancos, sean estos a través de cuentas corrientes, ahorros,
repos o depósitos a plazo.
Depreciación
Reducción del valor de un activo. Tanto en la contabilidad de las empresas como en la nacional. Es la estimación
en sucres del grado en que se ha agotado o gastado el capital de una empresa en un período determinado.
Cuando se refiere al mercado cambiario, expresa la pérdida de valor de una divisa en relación con otra.
Depreciación Acelerada.
Técnica que permite al dueño de un activo fijo usar una tasa de amortización superior a la vida estimada del bien,
y de esta manera postergar el pago de los impuestos sobre la renta hasta años posteriores.
Depresión
Situación por la que atraviesa una economía o sector económico y que se caracteriza por la disminución continua
y profunda de la actividad, producción y niveles de empleo. Es una de las fases que constituye el ciclo económico.
Depresión Económica
Caída de la actividad económica de un país, representada por la disminución del producto interno bruto. Fase
baja del ciclo económico. Se manifiesta por una disminución de la tasa de inversión, que lleva consigo la aparición
de paro masivo y la disminución de la demanda de bienes de consumo.
Derecho
Acción que se tiene sobre una persona o cosa, por la que se puede hacer o exigir algo.
Derecho de suscripción
Es la preferencia que tienen los accionistas de una empresa de adquirir las nuevas acciones que se emiten al
aumentarse el capital de dicha empresa.
Derechos Especiales de Giro, DEG
Son Reservas Existentes en el Fondo Monetario Internacional. Son valores pertenecientes a los países miembros
del Fondo, y que se usan para corregir desequilibrios en sus Balanzas de Pagos y para ayudar en el desarrollo de
las naciones.
Derechos patrimoniales
Derechos económicos derivados de la tenencia de un título valor, tales como pagos de intereses, dividendos, etc.
Derivado
Activo financiero tal como un contrato a futuro, opciones, swaps, cuyo valor se deriva a partir del derecho que
confiere sobre algún activo de base, tal como una divisa extranjera o una acción.
29
Desaceleración
Proceso de disminución transitorio del ritmo de crecimiento de una magnitud económica, y que se manifiesta
porque en un periodo dado la tasa de crecimiento es menor que en igual periodo inmediatamente anterior.
Desahorro
Disminución de la tasa de riqueza neta provocada por un gasto superior a la renta corriente. Gasto que excede al
ingreso. El desahorro hace que la persona que no ahorra utilice sus recursos acumulados, o pida préstamos, para
financiar el gasto adicional.
Desarrollo
Expansión económica y social de un país medida en términos cualitativos a través de un mejor la consecución de
mejores niveles de vida para su población en general.
Desarrollo Sostenible
Concepto según el cual el crecimiento de una economía a largo plazo sólo puede garantizarse en asociación con la
naturaleza, previniendo impactos ambientales y agresiones al medio ambiente.
Descontado por el Mercado
Se usa esta expresión, cuando ante una noticia confirmada referente a un asunto relacionado con la bolsa o la
economía, el mercado no reacciona. La razón suele ser debida, a que el mercado había reaccionado ya
previamente cuando la noticia era solamente un rumor.
Descontar
Compra al contado por parte de un Banco de un crédito no vencido, acreditado en un título.
Descuento
Se habla de descuento cuando se vende un título a un precio inferior al que tiene a su vencimiento. Normalmente
se utiliza una tasa de descuento para calcular, de acuerdo a cierto procedimiento matemático, su precio
descontado. Las aceptaciones bancarias, letras, avales y bonos de estabilización son ejemplo de papeles con
descuento. Es el procedimiento que se sigue para calcular uno o más pagos futuros, aplicando un tipo de interés.
Deseconomías de Escala
Aumento en el costo por unidad como resultado de la falta de eficiencia de la tecnología o de organización a
crecientes niveles (escalas) de producción.
Desembolso
Entrega de dinero en efectivo como consecuencia de una compra o una obligación de pago. Es sinónimo de pago.
Desempleados
En el Ecuador se consideran desempleados, de acuerdo al INEC, aquellas personas de 10 años y más no tienen
empleo, están buscando empleo asalariado o independiente, y se encuentran disponibles para trabajar en periodo
posterior.
Desestatificación
Privatización de una propiedad estatal. En este tipo de políticas la propiedad privatizada normalmente era ya
originalmente privada, tratándose, por tanto, de una reprivatización, a menudo a favor de los propietarios
originales.
Desfalco
Acción de tomar para sí dinero o bienes que se tenían bajo obligación de custodia. Su devolución no aminora la
responsabilidad penal, pero si afecta a la responsabilidad civil, en función de la cantidad que se haya restituido.
30
Desfase
Periodo de tiempo preciso para que el valor de una variable económica cambie como respuesta al cambio
experimentado por otra variable con la que está interrelacionada.
Desinversión
El fracaso de crear inversión igual al uso o terminación del capital existente. La desinversión significa una
disminución en la riqueza del capital.
Desintermediación
Fenómeno derivado del desarrollo de los mercados de capitales, caracterizado por las relaciones directas entre los
agentes con necesidad de recibir financiación y los prestamistas. En el nivel bancario, la supresión de los
intermediarios ha permitido al conjunto de agentes económicos, y no sólo a los bancos, endeudarse y prestar del
corto al largo plazo. El contacto directo del ahorrador con quien utiliza su ahorro permite el aumento de la
flexibilidad en los plazos, la liberalización de las negociaciones y de las comisiones de garantía y el desarrollo de
nuevas fórmulas.
Desmonetización
Acción y efecto de abolir el empleo de un metal para la acuñación de moneda. Quitar a un papel moneda, o a la
moneda misma, su valor legal. Convertir, por fundición, la moneda en pasta, destinándola a otros usos.
Despegue
Momento en el que un país subdesarrollado inicia un crecimiento apreciable y sistemático.
Desregulación
Tendencia a disminuir las restricciones y procedimientos u obstáculos legales a la actividad de los intervinientes
del mercado financiero.
Desregulación Financiera
Proceso con el que se pretende eliminar las regulaciones que pesan sobre el funcionamiento de los mercados
financieros para darle una mayor flexibilidad en su operación.
Deuda
Obligación que se puede hacer cumplir mediante una acción legal para el pago de dinero. En la ley moderna, el
término deuda no tiene un significado fijo y puede considerarse en esencia como lo que una persona le debe
legalmente a otra.
Deuda Externa
Obligaciones de pago del gobierna denominadas en moneda externa. La deuda externa se divide en deuda
externa pública y privada.
Deuda Financiera
Es la suma de la deuda bancaria y de las emisiones de títulos, a largo plazo y corto plazo, que tenga una empresa.
Se refiere a todos los pasivos que generen un pago de intereses por parte de la empresa.
Deuda Flotante
Es la deuda emitida, a través de Bonos, por el gobierno central dentro del ejercicio de cada presupuesto para
atender a las diferencias de vencimiento entre los créditos activos y pasivos del mismo. Generalmente se
identifica con la deuda a corto plazo.
Deuda Garantizada
Deuda que en caso de incumplimiento de pago, otorga un derecho preferente sobre determinados activos.
31
Deuda Interna
Conjunto de obligaciones que mantiene el gobierno que están denominadas en moneda nacional, que pueden ser
por emisión de Bonos.
Deuda Pública
Forma de obtener recursos financieros por el Estado, otros poderes públicos, o sus organismos autónomos
mediante emisión de títulos valores, generalmente negociables en Bolsa.
Devaluación
Operación que se genera por la decisión de las autoridades monetarias de un país de reducir el valor de su
moneda en relación con el de una divisa extranjera. Implica que a partir del momento de la devaluación habrá
que pagar más unidades de moneda nacional por una unidad de moneda extranjera. El efecto de la devaluación
es similar al de la depreciación, se diferencian por el agente que lleva a cabo la reducción del valor de la moneda
local, pues mientras en la depreciación es el mercado, en la devaluación es el Gobierno.
Devengo
Momento en el que tiene lugar el nacimiento o adquisición del derecho a percibir una cierta cantidad de dinero,
bien como retribución por razón de trabajo o servicio, bien por otras causas, tales como vencimiento de intereses,
dividendos de acciones, etc.
Devolución
Acto por el cual un banco devuelve un documento (recibo, letra de cambio, factura, etc.) presentado al cobro o
domiciliado en cuenta por falta de saldo suficiente para ser atendido.
Dinero
Es un instrumento que sirve de medio de cambio y que debe ser aceptado ampliamente como medio de pago y
sus funciones se resumen en:
- Medio de Cambio: Se utiliza para comprar y vender todo tipo de bienes y servicios.
- Unidad de Cuenta: La forma en que se lleva la contabilidad, el patrón de medida universal con el que se miden
los valores de los bienes y servicios.
- Un depósito de valor: El dinero es un activo sin riesgos que puede utilizarse para mantener la riqueza de un
período a otro
Dinero Barato
Recibe este nombre un criterio de política económica derivado del modelo keynesiano, según el cual el
crecimiento económico se verá favorecido manteniendo un tipo de interés bajo.
Dinero en Circulación
Dinero activo en circulación o total monetario de un país.
Dinero Especulativo
Son fondos de corto plazo que se desplazan fácilmente entre países o divisas en respuestas a cambios pequeños
en las tasas de interés. Son conocidos también como capitales golondrina.
Dinero Legal
Recibe este nombre, el dinero al que el Estado confiere poder liberatorio pleno o limitado (moneda fraccionaria).
Director de Rueda
Es la máxima autoridad en el recinto de la Rueda (de piso o electrónica) y todas sus decisiones deberán ser
acatadas. Intervendrá en cualquier irregularidad o diferencia que se presente en la rueda de negociaciones
tomando la determinación pertinente.
32
Disponibilidades Líquidas
Conjunto del dinero efectivo en manos del público y de los saldos de las cuentas corrientes, de ahorro y de plazo
existentes en el sistema financiero de un país en un momento dado.
Diversificación de Riesgo
Referentes a las inversiones bursátiles, significa la distribución de las colocaciones de dinero en valores de
diversos sectores, de manera que el posible desenvolvimiento negativo de uno de ellos no afecte a la totalidad de
cartera.
Dividendo
Beneficio del accionista de una empresa, que varía en función de la utilidad obtenida por la sociedad durante un
ejercicio económico y proporcionado por una acción.
Dividendo en Efectivo
Es la retribución normal que tendría que recibir una inversionista por su capital aportado, como ya lo indicamos
es que se obtiene al dividir la utilidad neta para el número de acciones en el mercado, el valor del dividendo por
acción será en sucres.
Dividendo en Acciones
La empresa tendrá la facultad de declarar también dividendos en forma de acciones. Con esto el inversionista
podrá adquirir un mayor número de acciones en vez de dinero en efectivo.
Dividendo-Precio
También conocido como "yield", representa el porcentaje de retorno que proporciona la acción vía repartición de
dividendos en efectivo. Se obtiene de dividir la sumatoria de los dividendos en efectivo por acción, distribuidos
en los últimos cuatro trimestres, por el último precio de la acción en el mercado.
Divisa
Se refiere al efectivo y los saldos bancarios denominados en moneda extranjera.
Divisa Exótica
Divisa de negociación poco frecuente en los mercados cambiarios internacionales.
Divisa Fuerte
Se da este nombre a aquellas monedas que tienen un reconocido prestigio por su estabilidad y poder económico
del país emisor y que por esa causa se pueden guardar sin temor a depreciaciones o devaluaciones.
Dominio
Control económico que ejerce una empresa sobre las actividades de otra en virtud de poseer una participación
mayoritaria en el capital de esta última.
Dominio Circular
Situación en la que varias empresas forman un grupo o unidad económica, entre cuyos componentes existe una
situación de dominio mutuo.
Dominio Directo Parcial
Dominio que corresponde a la posesión mayoritaria de las acciones que formen el capital de una empresa filial.
Dominio Indirecto
Dominio que una empresa puede ejercer indirectamente sobre otra por el hecho de poseer la mayoría del capital
de una empresa que, a su vez, participa mayoritariamente en el capital de la segunda.
33
Dominio Recíproco
Situación en que una empresa que está dominada por otra, posee, a su vez, una participación en el capital de la
dominadora.
Donación
Pasar el dominio o la propiedad de una cosa de una persona a otra sin recibir contraprestación alguna.
Dow Jones
Índice de la Bolsa de Valores de Nueva York. Recibe su nombre de la compañía editora del Diario especializado
"The Wall Street Journal". En la actualidad el índice Dow Jones se divide en tres promedios: Industrial, Transporte
y Servicios Públicos y un cuarto compuesto por los cuatro sectores anteriores que es el promedio general del
mercado. El Dow Jones industrial es el más importante y recoge los precios de 30 industrias. Este índice cuando
se inició estaba compuesto de 12 empresas, en 1916 se incrementó a 20 y en 1928 hasta la fecha cuenta con 30.
Dumping
Para una empresa, es el hecho de vender su producción a precio inferior al costo para competir eficazmente en el
mercado. Se utiliza como sinónimo de competencia desleal. Se considera fundamentalmente como una acción
sobre los precios de exportación, por lo que se lleva a cabo por el Estado (a través de subvenciones), o con su
apoyo, y por grupos de empresas.
Duopolio
Estructura de mercado en la que sólo hay dos vendedores.
Duopsonio
Situación de mercado en la que existen solamente dos compradores de un bien o servicio concreto. Este término
es análogo al de duopolio con la diferencia de que mientras éste considera el lado de la oferta, en el duopsonio se
considera el lado de la demanda.
Duración
Es el tiempo real en el cual va a ser recuperada una inversión; es el tiempo promedio ponderado en que los flujos
de caja de una inversión son esperados, donde el promedio ponderado es el valor presente de los flujos de caja. El
vencimiento siempre es mayor a la duración.
Economía
Ciencia que estudia la administración de recursos escasos para satisfacer las necesidades ilimitadas de los seres
humanos. Los tres problemas básicos con los que se enfrenta la economía son: qué producir, cómo producir y
para quien producir, esto es producción, distribución y consumo.
Economía Abierta
Economía en la que se realiza el comercio de bienes, servicios y de capitales con otras naciones.
Economía Cerrada
Economía que no realiza operaciones de comercio de bienes o de capitales con otras naciones . Se utiliza más
como modelo de simplificación de modelos económicos.
Economía de Escala
34
Se presenta cuando se da una expansión de la capacidad productiva de una empresa o industria, lo que lleva a un
incremento cada vez menor de los costos durante los procesos de producción.
Economía de Mercado
Es la economía en la que las decisiones de producción se toman en base al comportamiento del mercado. Las
cantidades y precios son determinados por la libre concurrencia de oferta y demanda.
Economía Mixta
Se refiere a las economía en que el sector privado y Estado comparten acciones para solucionar los tres problemas
básicos de la economía: producción, distribución y consumo.
Economía Normativa frente a Economía Positiva
La economía normativa considera lo que debería ser, los juicios de valor o los objetivos de la política económica.
En cambio, la economía positiva, es el análisis de los hechos y los datos, cómo son las cosas.
Economía Sumergida
Engloba las diferentes actividades de trascendencia económica que no están sujetas al control cualquier clase de
procedimientos o mecanismos fiscalizadores y contables utilizados para el Estado para la supervisión y
regulación de los mercados. Es lo que se conoce como el sector informal de la economía.
Ecosistema
Conjunto de características de un espacio de vida, en el que se relacionan el medio y las distintas poblaciones, con
interacciones recíprocas.
Ecu, European Currency Unit
Era una cesta de de monedas de países miembros de la Comunidad Europea, con un valor promedio al cual se
realizaban ciertas operaciones financieras. Su uso se daba para minimizar fluctuaciones entre las monedas
europeas. Dejo de existir en 1999 al ser remplazada por el Euro.
Efecto Burbuja
En el análisis financiero, se refiere a las desviaciones en el precio de las acciones, pagarés o cualquier otra clase de
títulos, respecto a su valor estimado en el tiempo según las expectativas más racionales como consecuencias de
situaciones especulativas.
Efecto Cascada
Es el que se origina en los impuestos que se aplican cada vez que se realiza una transacción sobre el importe total,
como el IVA, en los que se va trasladando el pago del impuesto hasta el consumidor final.
Eficiencia
Uso eficaz de los recursos económicos disponibles. La eficiencia global se consigue al situar a la economía en el
límite de las posibilidades de producción. En teoría de mercado de capitales, situación en que las cotizaciones o
precios de los activos financieros incorporan toda la información disponible acerca de los mismos.
Eficiencia Económica
Cuando se produce al menor costo. Actualmente se han introducido los costos de protección y salvaguarda a la
ecología en este concepto.
Elasticidad
Término utilizado ampliamente para indicar la sensibilidad de una variable a las variaciones de otra. Se expresa
en porcentajes
Expresa el grado de respuesta que se produce en una variable económica ante cambios porcentuales pequeños en
otra variable.
35
Embargo
Figura de Derecho procesal consistente en la ocupación e intervención judicial de determinados bienes, hecha por
mandamiento de juez competente, bien por razón de delito o bien con la finalidad de sujetarlos al cumplimiento
de las responsabilidades derivadas del impago de deudas o de otra obligación de índole económica.
Intervención judicial, a instancia de parte interesada, de las propiedades del deudor, con la finalidad de ejecutar
un acuerdo o resolución precedente dictado por la autoridad legal.
Elusión Fiscal
Comportamiento del contribuyente que renuncia disponer de una capacidad económica o ingreso que puede
estar sujeta a gravamen.
Emisión
En el mercado de valores, se refiere a la creación de títulos nuevos por parte del organismo emisor, a
consecuencia de un aumento de capital (acciones nuevas) o de un empréstito (emisión de obligaciones).
Conjunto de títulos valores con características idénticas y respaldados económicamente por un mismo emisor con
el propósito de ser puesto en circulación y absorbidos por el mercado de valores
Emisión de Capital
En una sociedad anónima es la puesta en circulación de un número determinado de acciones, cuyo valor
representará el importe de la emisión realizada.
Emisión de Deuda
Conjunto de títulos de Deuda Pública creados de una sola vez y que se ponen en circulación simultáneamente.
Operación mediante la cual el Estado pone en circulación los títulos de la Deuda, ofreciendo en venta al público
sus empréstitos.
Emisión de Obligaciones
Puesta en circulación de obligaciones. La emisión de obligaciones se realiza por parte de las empresas para
obtener recursos a largo plazo.
Emisor
Entidad de carácter público o privado que a través de la emisión de títulos valores como acciones, obligaciones,
etc, el en mercado público de valores garantiza el ahorro nacional con el fin de obtener recursos para la
financiación de las actividades inherentes al funcionamiento y desarrollo de su organización.
Empréstito
Forma de captación de recursos ajenos por parte del Estado y las empresas, a través de la emisión de títulos
valores: bonos, obligaciones, pagarés, etc. que son comprados por el público como instrumento de inversión de
sus capitales.
Encaje
Son los depósitos que los bancos privados mantienen como reserva en el Banco Central. Puede ser en dinero
efectivo o títulos valores calificados por el mencionado organismo. Es también un instrumento de control
monetario.
Endeudamiento
Relación que existe entre el monto total de la deuda de la compañía y sus recursos propios. Es un indicador de la
garantía con que cuentan los acreedores.
Entidad sin Fines de Lucro
36
Organizaciones debidamente legalizadas, cuyo objetivo es el servicio a sus socios, o a la comunidad, y no
persigue utilidades.
Equilibrio del Consumidor
Posición en la que el consumidor está maximizando la utilidad, es decir, ha elegido los bienes a un precio
determinado, y con un nivel de renta, que satisface sus necesidades.
Equilibrio de la Empresa
Nivel de producción en el que la empresa maximiza su beneficio, sujeta a restricciones a que pueda tener que
hacer frente y por lo tanto, carece de incentivos para alterar su nivel de producción y precios.
Erario Público
Es otra de las denominaciones del Tesoro Público, lo constituyen los recursos financieros, dinero o títulos valores,
del Estado y sus dependencias.
Escisión
Consiste en la separación de una o más filiales o divisiones operativas de una empresa matriz, a través de la
distribución del capital entre los accionistas de la sociedad matriz.
Especulación
Operación realizada para obtener beneficios de la variación futura de alguna variable, como títulos, divisas, etc.
Especulador
Persona dedicada a la especulación, es decir, que compra o vende una activo financiero con el objeto de
beneficiarse de su venta o compra posterior a un precio alto o bajo. Los especuladores tienden a suavizar las
fluctuaciones que se produce en un mercado, pues compran a la baja y venden al alza.
Estabilización
Acción de detener el alza de los precios y de mejorar las tendencias de las demás variables económicas, tras un
período fuerte de tensiones inflacionistas u otros graves desequilibrios.
Estabilizador Automático
Es un fenómeno generado en la economía que reduce la amplitud o el impacto de las fluctuaciones. Por ejemplo,
los impuestos, tiende a disminuir las variaciones muy dramáticas del ingreso disponible. Cuando la economía
está en auge y aumentan los ingresos, también lo hacen los impuestos, en recesión, los impuestos disminuyen.
Estacionalidad
Comportamiento de una variable que se repite en una misma época durante todos los años.
Estado de Resultados
Registro contable de una empresa que muestra los ingresos por ventas en un período de tiempo determinado; los
costos en que se incurren para producir los bienes vendidos, para obtener finalmente el resultado (pérdida o
utilidad).
Estancamiento Económico
Período prolongado de crecimiento económico nulo y de generación de desempleo.
Estanflación
Término que describe la coexistencia de un elevado desempleo o estancamiento y una persistente inflación.
Euro
37
Moneda oficial de la mayoría de los países que conforman la Unión Europea existiendo un calendario prefijado
de cuándo podrá ser adoptada por algunos de los países restantes. Se introdujo inicialmente en enero de 1999 en
once países miembros en conjunto con las monedas locales pero desde el 2002 empezó a regir como moneda
única oficial con una paridad de 0,9 dólares. En el 2011 su paridad llega a casi 1,5 dólares.
Eurobonos
Son bonos emitidos en el mercado europeo, fuera de las fronteras del mercado de capitales de una nación
emisora. Ejemplo: Bonos "Matador", "Samurái", etc. Su denominación en términos de divisa, no debe ser
necesariamente la misma del país de origen.
Euroclear
Es el sistema más famoso para la compensación y liquidación de las transacciones con Eurobonos. Gracias a este
sistema no tiene lugar ningún movimiento físico de valores o efectivo.
Eurodólares
Depósitos en dólares hechos fuera de los Estados Unidos y de libre disposición, es decir no sujetos a autoridades
monetarias.
Euromercados
Es una de las categorías más importantes de los mercados financieros a nivel mundial. se refiere a los mercados
de crédito en los que los depósitos son aceptados y los créditos concedidos sobre cualquier divisa libremente
convertible depositada en un banco fuera del país de origen.
Ex-cupón
Es cuando un título se negocia sin el cupón del próximo vencimiento. Se aplica a los valores que pagan
rendimientos a través de cupones periódicos.
Ex-dividendo
Es la acción en la cual ya se ha ejercitado el derecho de participar del dividendo de la acción de la empresa.
Cuando una acción se vende así, su precio generalmente experimenta una baja similar al valor del dividendo.
Exención
Situación especial que libera o exceptúa a una persona, natural o jurídica, del pago de un impuesto o del
cumplimiento de alguna obligación establecida por alguna ley.
Expectativas
Creencias sobre el desenvolvimiento futuro de ciertas variables: inflación, tasa de interés, tipo de cambio, etc.,
mismas que influyen en el comportamiento presente de los agentes económicos.
Expectativas de Largo Plazo
Manejo de inversiones en títulos accionarios cuyo rendimiento estará dado por diferencias de precios y pago de
dividendos. Corresponde también a las inversiones directas, como producto de nuevas empresas instaladas en el
país.
Expectativas Racionales
Teoría que se cifra en la importancia que tiene sobre el comportamiento de los agentes económicos, frente a las
medidas económicas adoptadas por los gobiernos.
Exportaciones
Bienes o servicios que se producen en un país y se venden a otro, medidos en valor FOB. Comprenden comercio
de mercancías como automóviles y servicios como transporte.
38
Facilidad
En el argot de los euromercados se designa así a un acuerdo formal entre el emisor de eurovalores a corto plazo
(europagarés o certificados de depósitos) y el grupo o comité de bancos suscriptores que, por dicho acuerdo, se
compromete a adquirir los títulos a un interés estipulado durante el plazo del título hasta su vencimiento en
cualquier caso, esto quiere decir incluso si no se emite o colocan los títulos.
Factor de Conversión
Coeficiente que permite determinar la relación entre un bono que sirve de base para la negociación de un contrato
de futuros y el correspondiente bono que se entregará.
Factores de Producción
Factores productivos: la maquinaria, el equipo, las herramientas, los servicios de trabajo, la tierra y materias
primas para producir bienes y servicios.
Factoring
Consiste en la compra de los créditos originados por la venta de mercancías a corto plazo. El servicio de factoring
le ofrece a una empresa la posibilidad de liberarse de problemas de facturación, contabilidad, cobros y litigios que
exigen un personal muy numeroso.
Facturación
Cifra de ventas de una empresa durante un período o ejercicio económico, una vez deducidos los impuestos que
gravan la explotación.
Fallos del Mercado
Imperfecciones en el sistema de precios de mercado que impiden la eficiente asignación de recursos; por ejemplo
las economías externas y la competencia imperfecta.
Fecha Valor
También conocida como fecha de liquidación. Fecha en la cuál el dinero o los valores deben ser entregados una
vez que estos valores se han comprado o vendido. Se consideran en esta categoría las operaciones efectuadas
hasta 5 días hábiles después de realizada la operación, caso contrario se las considera operaciones a plazo.
Fianza
Obligación constituida como colateral o garantía para el cumplimiento de otra, que es la obligación principal,
contraída por un tercero.
FIABV
Federación Iberoamericana de Bolsas de Valores. Es una entidad que agrupa a 28 Bolsas Iberoamericanas fundada
en Río de Janeiro en 1973. Entre sus objetivos están el fomentar la integración de los mercados, el intercambio de
tecnología y la uniformidad de las legislaciones referentes al mercado de valores.
FIBV
Federación Internacional de Bolsas de Valores.
Fiducia o Fideicomiso Mercantil
Es un acto en virtud del cual un individuo, llamado fiduciante, transfiere dinero a otro llamada fiduciario, quien
se obliga a administrarlos o enajenarlos para cumplir una finalidad determinada por el constituyente, en beneficio
de un tercero o del mismo constituyente.
39
Fideicomiso de Inversión
Son aquellos en los cuales el dinero entregado al fiduciario es administrado separadamente de otros fideicomisos,
cumpliendo las instrucciones dadas por el constituyente.
Fideicomiso Inmobiliario
Es aquel en el que el fiduciario entrega un bien inmueble con el fin principal de desarrollar un proyecto de
construcción inmobiliaria, y luego entregue a los beneficiarios del respectivo contrato.
Fideicomiso de Administración
Es aquel en el que el constituyente entrega al fiduciario un bien diferente al dinero, como títulos-valores, bienes
muebles o inmuebles, fondos de destinación a la agricultura, de activos de empresas, en comodato, de bienes con
destinación familiar, de administración de contratos, etc., con el fin de que se administre en la forma prevista en el
convenio.
Fideicomiso de Garantía
Es aquel que tiene como fin afianzar la realización o cumplimiento de las obligaciones contraídas por el
constituyente o por un tercero.
Filial
Subsidiaria. empresa o sociedad que no tiene poder de decisión por detentarlo otra empresa de la cual depende,
denominada matriz, que puede ejercer el control de manera directa o indirecta a través de sociedades intermedias
y que mantiene la mayor parte del capital de la empresa filial.
Financiación
Fuentes de recursos de que dispone la empresa, tantos propios como ajenos y que son detallados en el pasivo y
materializados en el activo de la firma. Venta de nuevas acciones o obligaciones por parte de una empresa para
propósitos de incremento de capital. La financiación se clasifica de acuerdo al origen de los fondos; es decir, si son
fondos propios aportados por los accionistas o las reservas o si son recibidos de personas distintas a los
propietarios, cuyos recursos se mantienen en la empresa por la rentabilidad del préstamo.
Firme
Con esta palabra se hace referencia a una orden incondicional de comprar o vender un título o instrumento
cotizado en el mercado de que se trate, a ejecutarse sin confirmaciones adicionales en cualquier momento durante
un periodo de común acuerdo. También se lo utiliza para referirse a situaciones de los mercados en que las
cotizaciones se mantienen sólidamente y con tendencia al alza.
Fixing
Es el cambio de una moneda en relación a las demás, que publican diariamente los bancos centrales.
Generalmente sirve para determinar el tipo de cambio en las operaciones de compraventa de divisas.
Flotación Libre
Situación en la que el tipo de cambio es fijado libremente por las fuerzas de oferta y demanda del mercado, sin
intervención de las autoridades monetarias.
Flotación Manejada
Sistema de tipo de cambio flexible en el cual ocasionalmente intervienen los bancos centrales en los mercados de
divisa extranjeras para prevenir variaciones extremas en los tipos de cambios.
Flotación Sucia
Intervenciones en los mercados de cambios, por parte de las autoridades monetarias de un país cuya divisa se
encuentra, en teoría, en situación de flotación libre.
Fluctuación
40
Diferencia entre el valor en un momento dado de una magnitud o variable y su media. En el análisis técnico de la
bolsa, son los movimientos continuados de alzas y bajas de un mercado.
Flujo
Designa un caudal de ingresos o de salidas de disponibilidades líquidas por cualquier hecho o conjunto de
cuentas de un agente o conjunto de agentes económicos
FOB Lugar de Destino
Término que significa que el vendedor asume el costo de despachar las mercancías hasta el domicilio del
comprador.
FOB Punto de Embarque
Término que significa que el comprador de las mercancías asume el costo de transporte desde el domicilio del
vendedor hasta la sede del comprador.
Fondos administrados de Inversión
Son aquellos fondos que tienen por finalidad invertir en valores de alta liquidez en el mercado. No tienen un
patrimonio estable por cuanto se les permite la incorporación o retiro de uno o varios aportes en cualquier
momento. Su patrimonio está dividido en unidades de participación, mismas que no son negociables.
Fondos colectivos de Inversión
Son fondos especializados que tienen la finalidad de invertir en valores o proyectos productivos específicos que
no necesariamente tengan alta liquidez en el mercado. Construcción de edificaciones, etc. Su patrimonio se divide
en cuotas, las que pueden ser negociadas en bolsa.
Fondo de Garantía
Son aportaciones de los miembros (Casas de Valores) de la Bolsa de Valores que tienen como objetivo el asegurar
el cumplimiento, de acuerdo a las instrucciones de los clientes, de las operaciones que se realizan en la bolsa,
limitar el máximo riesgo aceptado por la misma y preservar la confianza de los inversionistas en el mercado
bursátil.
Fondo de Maniobra sobre Activos
Es la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos circulantes. Mide la reserva potencial de tesorería de la
empresa. Se calcula restando el pasivo circulante del activo circulante y dividiéndolo para los activos totales.
Fondos de Inversión
Patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurídicas para su inversión en los títulos valores y/o
bienes que se le permiten, y que es administrado por una sociedad anónima -administradora de fondos- por
cuenta y riesgo de los aportantes.
Fondos Internacionales
Fondos de inversión, administrados o colectivos, constituidos con capitales de origen exclusivamente extranjero
para invertir en el mercado nacional o internacional.
Fondos Mutuos
Patrimonio aportado por personas naturales o jurídicas, para su inversión en valores de oferta pública,
administrado por un tercero (sociedad administradora de fondos mutuos), por cuenta y riesgo de los partícipes o
aportantes, quienes, por tanto, perciben los beneficios a través de las revalorizaciones de sus aportes y soportan
las eventuales pérdidas. Son fondos "abiertos" aquellos en que las cuotas son rescatables por esencia. En los
fondos "cerrados" las cuotas no son rescatables.
Fondos de Pensiones
41
Institución de inversión colectiva, con la característica distintiva de canalizar el ahorro de sus partícipes hacia la
cobertura de las necesidades económicas de los jubilados. En algunos países se lo ofrece como sistema de
previsión complementario de las prestaciones obligatorias de jubilación. Hay distintas modalidades de fondos de
pensiones: individuales (promovidos por una entidad financiera y de los cuales son partícipes sus clientes),
asociados (una asociación es la promotora y los partícipes son sus socios) y de empleo (convenios de previsión
social entre una empresa y sus trabajadores).
Fondo de Recompra
Fondo especial destinado a la compra de bonos en el mercado secundario para proceder a su posterior
amortización.
Fondo de Solidaridad
Es aquel patrimonio constituido a partir de los recursos provenientes de las concesiones estatales, venta de
acciones de las empresas del Estado y enajenaciones de su propiedad, los mismos que son invertidos de la mejor
forma en los sectores productivos del país a través de los mercados de capitales nacionales e internacionales.
Fondo Monetario Internacional, FMI
Organismo multinacional creado en 1944 con el objetivo de mantener la estabilidad de los tipos de cambio entre
las monedas de los diferentes países, así como de suministrar liquidez a los países en miembros en las situaciones
que lo ameriten.
Forex
Es el mercado donde se compran y venden divisas entre instituciones financieras.
Forma Relativa del Principio de Paridad de Compra
Teoría planteada en términos de la inflación y de variaciones en los tipos de cambio; la moneda de un país de
deprecia por el exceso de su inflación sobre la de otro país.
Formación Bruta de Capital Fijo
Es la inversión en infraestructura para la producción (construcción, bienes y equipos, transporte) más la variación
de existencias ocurrida en la economía durante un ejercicio.
Formulario de Ofertas y Demandas
Son los formularios oficiales de la Bolsa de Valores que debe llenar el operador para el registro de su respectiva
postura, el mismo debe ser entregado al pregonero para su registro y pregón.
Forwards
Contrato privado que representa la obligación de comprar (o vender) un determinado activo en una fecha futura
determinada, en un precio preestablecido al inicio del período de vigencia del contrato. Tienen la limitante de que
su liquidez es muy restringida, debido a que cada contrato tiene especificadas condiciones diferentes y por ello no
se transan en el mercado secundario. Las ganancias o pérdidas sólo se realizan al vencimiento del contrato.
Forwards de Monedas
Transacción en la cual las partes se comprometen a intercambiar las respectivas monedas, en una fecha futura que
debe quedar especificada en el respectivo contrato. La moneda corriente nacional se considera como una moneda
más.
Forwards de Tasas de Interés
Conocido en el exterior como FRA's (Forward Rate Agreement) o Acuerdo de tasa de interés forward. Se efectúan
con contrapartes en el exterior fuera de bolsa, con agentes de valores o intermediarios debidamente autorizados
por la respectiva autoridad local o con empresas bancarias del exterior, según corresponda.
Forwards de Productos o Monedas Extranjeras
42
Contrato de protección o de fijación de precio de un producto o moneda extranjera a efectuarse con una
contraparte en el exterior, fuera de bolsa ("over the counter"), con agentes de valores ("security dealers") o
intermediarios ("brokers") debidamente autorizados por la respectiva autoridad local, o con empresas bancarias
del exterior, según corresponda.
Fraccionamiento de Acciones
Un aumento en el número de acciones en circulación, con la correspondiente disminución en el valor par por
acción. El propósito es el de reducir el precio de mercado por acción y estimular una más amplia distribución de
las acciones de la compañía entre el público. Un fraccionamiento de acciones a razón de 2 por 1 dará a cada
accionista dos veces las acciones que antes poseía.
Fuera del Mercado
Es una expresión que se refiere a una orden en la que se establecen los límites y que a causa de los mismos, no es
posible ejecutar, porque la oferta de compra es inferior al precio de mercado o porque la oferta de venta registra
un precio superior al del mercado.
Fuga de Capitales
La fuga de capitales en los países subdesarrollados, puede definirse como toda salida de capital privado, ya sea
de inversiones a corto o largo plazo, en cartera o en activos netos. La fuga de capitales se asocia generalmente con
salidas de capitales de corto plazo con fines especulativos, o con salidas debido a la incertidumbre de orden
político o económico en el país de origen.
Función Producción
Es el nombre técnico que se da a la relación entre la cantidad máxima de producción que puede obtenerse y los
factores necesarios para obtenerla.
Fusión
Operación mediante la cual dos o más empresas se unen bajo un control único, comprando o intercambiando
acciones o utilizando otros medios.
Fusión Horizontal
Se produce cuando se unen los capitales de las compañías de una misma industria.
Fusión por Absorción
Es una fusión en la que una de las empresas que se va a unir conserva su personalidad jurídica, mientras la otra la absorbida- integra su patrimonio con ella.
Fusión Vertical
Se producen cuando dos empresas se encuentran en diferentes etapas de proceso de producción.
Fusiones y Adquisiciones
Una de las actividades más desarrolladas por los bancos de inversión y que consiste en el asesoramiento y
prestación de servicios para la compraventa de empresas.
Futuros
Una operación a futuro es aquella transacción efectuada en un mercado secundario formal donde se negocia un
contrato estandarizado de compra o venta de un activo determinado, acordándose la cantidad del activo, su
precio y el vencimiento del contrato, asumiendo las partes la obligación de celebrarlo y el compromiso de pagar o
recibir las pérdidas o ganancias producidas por las diferencias de precios del contrato, durante la vigencia del
mismo y a su liquidación.
Futuro de Productos o Futuro de Monedas
43
Contrato de protección del cambio de precios de productos o monedas extranjeras, a efectuarse con contraparte
en el exterior que sean corredores de bolsas oficiales extranjeras, debidamente registrados.
Futuro de Tasa de Interés
Operación que permite cubrir el riesgo de variación de la tasa de interés de activos o pasivos en moneda
extranjera a efectuarse en el exterior con contrapartes que sean corredores de bolsas oficiales extranjeras,
debidamente registrados.
Ganancia de Capital
Es aquella que se obtiene en el mercado bursátil, cuando el precio de un activo financiero cualquiera, por ejemplo
una acción, adquirido en un determinado momento ha tenido un incremento en el mercado.
Gap
Término inglés que significa una situación preocupante de vació, retraso o distancia en un fenómeno económico o
social importante. Se suele utilizar también para describir la diferencia entre el valor real de una variable y su
valor potencial.
Gastos de Administración y Ventas
Incluye gastos de ventas tales como remuneraciones y comisiones pagadas al personal de ventas, propaganda,
promoción, etc. Asimismo, comprende todos los gastos de administración tales como remuneraciones del
personal administrativo, impuestos tos, suscripciones, etc.
Gastos Financieros
Gastos incurridos por la empresa en la obtención de recursos financieros y que están representados por los
intereses y primas sobre pagarés, bonos, debentures, etc. emitidos por la empresa.
Gasto Público
Desembolsos que realiza el estado para consumir bienes y servicios. Junto con los impuestos constituyen los
instrumentos de política fiscal.
GATT, Acuerdo general sobres tarifas y aranceles
Marco de países múltiples que data de la década de los 40, con el objeto de restringir las tarifas y otros
impedimentos para el comercio internacional. Fue reemplazado por la Organización Mundial de Comercio en
1995.
Gestión de Cartera
Actividad que tiene por objeto combinar de forma óptima la rentabilidad, seguridad y liquidez de un patrimonio
mobiliario.
Gestión de Riesgo
Utilización de las técnicas financieras adecuadas a fin de reducir el riesgo cambiario, de tasas de interés.
Gestión de Tesorería
Se denomina así a la gestión operativa de los activos y pasivos a corto plazo de una empresa o de un banco con
dos objetivos: asegurar la liquidez y disminuir en lo posible la cantidad de efectivo como activo no rentable
Globalización
Se refiere a dos fenómenos principales: la integración de los mercados financieros a lo largo de todo el mundo y la
tendencia que existe para eliminar las fronteras entre los diferentes intermediarios financieros. La globalización
obliga a los intermediarios a mejorar sus sistemas de información de mercados extranjeros y les plantea dos
44
posibilidades como estrategias de negocios: la especialización en segmentos específicos y/o la adopción de un
sistema de servicios financieros completos mediante su conversión en conglomerados financieros.
Grupos Financieros
Es el conjunto de empresas que actúan en diversos sectores económicos como: educación, exportación, inversión,
etc. y que pertenecen a un solo dueño o un solo grupo de poder
Hedging
Es una típica operación de cobertura de los mercados de futuros. En ella se fija el precio de un activo que cotice en
dichos mercados utilizando un contrato de futuros que le cubra de la posible variación del precio en un plazo,
determinado en meses, al que se hubiera concertado la operación.
Hiperinflación
Es una inflación tan grave que la gente trata de deshacerse de su efectivo antes de que los precios hayan subido
más y el dinero haya perdido totalmente su valor.
Hipoteca
La hipoteca aparece cuando se concede un crédito entregando como prenda un bien inmueble o mueble. Aunque
no necesariamente desplazan su posesión, los bienes hipotecados están afectados por el pago de la obligación que
garantizan.
Holding
Es la que tiene por objeto la compra de acciones o participaciones de otras compañías, con la finalidad de
vincularse y ejercer control a través de vínculos de propiedad accionaria, gestión, administración, etc. y
conformar así un grupo empresarial.
Hueco de Mercado
Es una expresión que hace referencia al desabastecimiento o desatención de las necesidades de un mercado,
ofreciéndole la oportunidad para que una empresa las cubra y atienda. Se lo conoce también como nicho de
mercado.
Iliquidez
Situación en la cual una empresa no cuenta con los suficientes recursos disponibles para efectuar sus pagos de
forma inmediata. Es un indicador totalmente diferente de la solvencia de una empresa.
Ilusión Monetaria
Se dice que los individuos tienen una ilusión monetaria si alteran su comportamiento al producirse un cambio en
los pericos, rentas monetarias o en los activos y pasivos, expresados éstos en términos monetarios. Esta alteración
del comportamiento se da incluso si, como ocurre generalmente en estos casos, no se da ningún cambio en las
variables reales de la economía.
Imponible
Susceptible de ser gravado tributariamente de acuerdo con la Ley.
45
Importaciones
Son flujos o entradas de mercancías y servicios en un país, medidos en términos CIF.
Impuesto ad Valorem
Impuesto que se recauda como porcentaje del precio o valor de una propiedad.
Impuesto a los Consumos Especiales, ICE
Es un impuesto creado por el gobierno para gravar mercancías específicas como: alcohol, cigarrillos, yates, etc.
Impuesto a la Renta de las Compañías
Tributo directo que grava las utilidades después de intereses y amortizaciones con una tasa establecida.
Impuesto con Retención en la Fuente
Todo aquel impuesto que se retiene antes del que el contribuyente disponga del ingreso o capital al que se le está
aplicando el impuesto. Tienden a reducir el potencial de evasión fiscal.
Impuesto Directo
Tributación que se aplica sobre la riqueza o el ingreso de los individuos. La tributación sobre los ingresos, la
riqueza y las herencias, así como los pagos al seguro social son ejemplo de este tipo de impuesto.
Impuesto en Cascada
Impuesto acumulativo que grava los productos en cada una de las fases de producción. Ej. Impuesto al Valor
Agregado.
Impuesto Específico
Impuesto que consiste en una cantidad fija de dinero por unidad de bien o servicio.
Impuestos Indirectos
Son los que se imponen sobre determinadas mercancías y por lo tanto indirectamente sobre las personas, por
ejemplo: impuestos sobre las ventas, gasolina, alcohol, etc.
Impuesto Progresivo
Impuesto que aumenta a medida que el ingreso aumenta; es decir es proporcional al ingreso, provocando que el
que mayores ingresos recibe, pague más impuestos.
Impuesto Regresivo
Es contrario al impuesto progresivo, es decir que capta un porcentaje menor del ingreso a medida que éste
aumenta.
Incremento de Capital
Técnica que permite a una sociedad la adquisición de medios de desarrollo suplementarios, por aportaciones en
especie o en numerario o por incorporación de reservas.
Índice
Es un indicador estadístico calculado en base a las variaciones de un grupo determinado y representativo de
precios, denominado canasta, que tienen algún criterio de ponderación. Se expresa como un porcentaje del valor
que tenía en un año base.
Índice Bursátil
46
Instrumento que permite conocer el comportamiento del mercado de acciones, a través de un ponderación que se
le da a los diferentes precios de las acciones que forman parte de una canasta. Generalmente refleja la variación en
puntos.
Índice de Liquidez
Muestra la capacidad de la empresa para afrontar obligaciones de corto plazo o, en otras palabras, el nivel de
cobertura de los pasivos de corto plazo con activos de corto plazo. Cuanto mayor es el índice mayor es dicha
capacidad.
Índice de Precios al Consumidor
Es el promedio ponderado de los precios de bienes y servicios que componen la canasta familiar y que sirve para
medir la inflación. En nuestro país es calculado mensualmente por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos
(INEC).
Índice de rotación
Es un indicador de liquidez de las acciones y mide el grado de concentración en el mercado de un determinado
emisor.
Indiciación
Efecto o mecanismo mediante el cual los precios o los pagos de un contrato se ajustan para reflejar las variaciones
del índice de precios. Entre los más importantes están los contratos de trabajo, los créditos, etc.
Inflación
Fenómeno de la economía que ocasiona el alza sostenida y generalizada de precios de los bienes y servicios
producidos en una economía durante un periodo determinado.
Inflación por Incremento de la Demanda
Incremento en el nivel de precios, por presión de la demanda agregada por un mayor nivel de saldos reales en
manos de los agentes económicos. Si la demanda agregada en la economía aumenta rápidamente y supera la
capacidad de producción de la economía origina un incremento acelerado de precios. En este momento se
produce también un aumento de demanda de trabajo y presión en alza de salarios.
Inflación Galopante
La inflación es galopante cuando los precios empiezan a subir a tasas de dos o tres dígitos al año.
Inflación por Costos
Incremento en el nivel de precios, por aumento de los precios de la materia prima para la obtención del producto
final, con el consecuente cargo de costos por parte del productor al producto final.
Inflación Inercial
Incremento generalizado de precios, que se explica por las expectativas de los agentes económicos y por la
indiciación de los principales precios de mercado.
Inflación Moderada
Es un aumento del nivel de precios que no distorsiona gravemente los precios relativos o las rentas, aquí los
precios suben lentamente. Podrían clasificarse las tasas anuales de inflación de un dígito. Cuando los precios son
relativamente estables, el público confía en el dinero y está dispuesto a mantenerlo, porque su valor no se
deprecia rápidamente.
Información Privilegiada
Es cualquier información, restringida o pública, que aún no haya sido suficientemente difundida u oficialmente
comunicada, permitiéndole a los poseedores de dicha información obtener beneficios por anticiparse a la reacción
general, una vez que la información sea de conocimiento general.
47
Ingeniería Financiera
Técnica que usa los perfiles de los rendimientos para mostrar las consecuencias de diferentes estrategias
financieras. Los perfiles se pueden combinar para mostrar los resultados de distintas estrategias.
Ingresos de Explotación
Ventas totales efectuadas por la empresa durante el período cubierto por el estado de resultados.
Ingreso Marginal
Es el ingreso adicional que obtiene una empresa al vender una unidad más de producto.
Ingresos Financieros
Ingresos que no corresponden a la actividad propia de la empresa, sino que son extraordinarios provenientes de
actividades no rutinarias de la empresa y como resultado de operaciones financieras, como inversiones en títulos
valores, depósitos y en general el mantener cualquier activo financiero que no sea del giro de actividad de la
empresa.
Inmunización
Técnica para asegurar el rendimiento de una cartera conformada por títulos de renta fija, en un período
determinado, frente a las variaciones que ocurran en la tasa de interés. El principio en que se fundamenta la
inmunización de cartera es seleccionar una cartera cuya duración coincida con el horizonte de inversión del
inversionista.
Input
Son los insumos que se utilizan en el proceso de producción.
Instrumentos con Mercado Secundario
Los que pueden ser cedidos por las instituciones financieras a personas naturales o jurídicas diferentes del Banco
Central y de los bancos o sociedades financieras establecidos en el país.
Instrumentos de Corto Plazo
Los títulos de créditos emitidos con amortización total a menos de un año plazo.
Instrumentos de Largo Plazo
Los emitidos con amortización total a más de un año.
Instrumentos Seriados
Conjunto de títulos que guardan relación entre sí por corresponder a una misma emisión y que poseen idénticas
características en cuanto a su fecha de vencimiento, tasa de interés, tipo de amortización, condiciones de rescate,
garantías y tipo de reajuste, entre otras.
Interés
Es el rendimiento de un capital, que se establecen en proporción a su monto y al plazo en que se lo transfiere
como préstamo. Es el pago por la utilización del dinero. También es la remuneración que reciben los tenedores de
títulos de renta fija.
Interés Abierto
Es el saldo actual del número de contratos de futuros en un momento determinado. Se lo obtiene del número de
posiciones compradoras o vendedoras, pero nunca sumando ambas.
Interés Implícito
48
Rendimiento estipulado al descuento en ciertos activos financieros, como letras de cambio, pagarés y bonos u
obligaciones cero cupón. También se refiere a la remuneración de fondos por medio de intereses en especie.
Intermediación
Situación en la cual las relaciones entre los agentes que tienen necesidad de financiación y los que tienen
capacidad de otorgarla son indirectas. Está unida con la presencia creciente de los bancos sobre los mercados.
Intermediación Bursátil
Es la actividad que realizan las Casas de Valores en las Bolsas de Valores con el fin de poner en contacto la oferta
y demanda de títulos valores registrados en la misma, para lograr el perfeccionamiento de la respectiva
transacción y su pronta liquidación.
Inversión
Utilización de una porción de la producción de un período para incrementar la producción del próximo período o
para aumentar el stock de capital.
Inversión Directa
Inversión realizada por las empresas extranjeras en empresas del sector productivo de un país.
Inversión Extranjera
Es la inversión realizada en el Ecuador por personas extranjeras, naturales o jurídicas, sin importar su residencia.
Puede ser de cartera, directa, en inmuebles o en cualquier otra forma de inversión.
Inversión Extranjera de Cartera
Se refiere a las inversiones que tienen 2 objetivos principales: adquirir acciones, siempre que no sea inversión
directa, que coticen o no en bolsa y adquirir toda clase de títulos valores emitidos por el sector público y/o
privado, participaciones en fondos de inversión colectiva o de inversión mobiliaria.
Inversión Financiera
Es la colocación de dinero en cualquier activo financiero.
Inversionista
Persona que realiza operaciones de compraventa de activos financieros para obtener liquidez o colocar sus
excedentes de caja.
Inversionistas Institucionales
Son los bancos, sociedades financieras, compañías de seguros, entidades nacionales de reaseguro y
administradoras de fondos autorizados por ley. También tienen este carácter las entidades que señala la
Superintendencia de Valores y Seguros, mediante una norma de carácter general, siempre que se cumplan las
siguientes condiciones copulativas: que el giro principal de las entidades sea la realización de inversiones
financieras o en activos financieros, con fondo s de terceros, y que el volumen de transacciones, naturaleza de sus
activos u otras características, permita calificar de relevante su participación en el mercado.
Inversión Real
Es la cantidad de recursos que destina una empresa para la adquisición de bienes de capital, que pueden ser:
maquinarias, instalaciones, equipos, etc., que hagan posible el incremento de su producción.
Joint Venture
49
Contrato de asociación temporal para realizar una actividad entre los dos o más socios que suscriben un
compromiso formal de negocio y aportan los medios necesarios para llevar a cabo tal actividad: capital,
tecnología, instalaciones, etc. Ocurren por razones de maximización de beneficios, de posibilidades de
financiamiento o para la consecución de objetivos específicos que sin la asociación no podrían alcanzarse.
Junk-bond
Obligación "basura" emitida por una empresa. Título de alto riesgo pero de elevado rendimiento.
Junta General de Accionistas
Reunión de los accionistas de una sociedad debidamente convocados para deliberar y decidir por mayoría sobre
asuntos de su competencia, determinados con anterioridad en un orden del día. Es uno de los órganos de la
sociedad, pero no tiene carácter de permanente, sino de necesario, pues se reúnen una vez al año y cuando el caso
lo amerite.
Laissez-faire
Su traducción literal significar "Dejar hacer". Esta expresión era utilizada por Adam Smith y otros economistas
clásicos para definir a la no intervención del Gobierno en los mercados y dejar que toda la actividad económica se
rija por las fuerzas de oferta y demanda.
Largo Plazo
Dependiendo del campo en que caiga este término su definición. En el aspecto financiero, se distingue entre
medio plazo de 2 a 5 años y largo plazo entre 5 y 10 años, pero sin que signifique una definición rígida. No
obstante, en numerosas normativas se califica a los plazos superiores a un año como largo plazo. En
Microeconomía, el largo plazo representa el tiempo en el que es posible la entrada en una industria de nuevos
competidores y en el que es posible modificar el stock existente de capital. En Macroeconomía, el largo plazo
quiere decir el período que necesitan todas las variables económicas para adecuarse al nuevo entorno.
Leasing
Técnica de crédito profesional que comporta un contrato de alquiler de equipos mobiliarios e inmobiliarios,
acompañado de promesa de venta u opción de compra al arrendatario.
Letra de Cambio
Promesa o mandato de pago exigible en fecha determinada. Todo firmante de la letra se hace responsable
solidario del pago de la misma.
Liberada
Término que define a la acción dispensada, total o parcialmente, del desembolso de su valor nominal.
Libor, London Interbank Offer Rate
Tasa de interés anual vigente para los prestamos interbancarios de primera clase en Londres. Los préstamos a
otros bancos extranjeros y a empresas tienen un recargo.
Librar
Entrega de títulos cedidos a un comprador. Ordenar mediante un documento que una persona pague una
cantidad de dinero o entregue mercancías o títulos por cuenta de otra persona, llamada ordenante.
Libre Comercio
Situación en la que no existen aranceles ni otras barreras que impidan o limiten el comercio entre países.
50
Línea de Crédito
Compromiso de un banco o de algún otro prestamista de conceder crédito a un cliente hasta un limite
determinado a petición de este último y del cual puede disponer libremente en el período de vigencia.
Liquidación
Cálculo y resultado de una operación sobre títulos, de crédito o de cualquier otro bien y valor.
Liquidez
Son todos los fondos de alta disponibilidad que tiene una empresa y que permiten cubrir las obligaciones de corto
plazo. Es la capacidad que tiene un activo en convertirse en dinero en efectivo en cualquiera de sus formas.
Liquidación de Bolsa
Documento que respalda y deja constancia de la transacción hecha en la Bolsa, el mismo que debe ser exigido por
el cliente a la respectiva Casa de Valores una vez efectuada la compra o venta del título objeto de la inversión.
Lote Máximo
Es el valor máximo que puede exigirse en una transacción bursátil para para dividir una postura de un
determinado tipo de instrumento.
Lote Mínimo
Es el valor mínimo que un oferente podrá exigir en una transacción bursátil para dividir una postura de un
determinado tipo de instrumento.
M1
Cantidad de dinero o medios de pago según la definición de efectivo, es decir, billetes y monedas más depósitos a
la vista (cheques) poseídos por el público.
M2
Es la suma de M1 más los depósitos de ahorro.
Maquillaje
Expresión utilizada para designar las operaciones realizadas por las empresas para controlar la cotización de un
valor. Es una técnica utilizada habitualmente en el cierre del trimestre o del ejercicio.
Margen, Spread
Diferencia entre el precio de demanda y el orden de oferta en la cotización de un instrumento, divisa o título.
Adicionalmente este término, se usa para indicar la diferencia en el rendimiento o tasas de dos títulos.
Margen Bruto
Diferencia entre el precio de venta y el costo, considerando los costos variables, pero no las amortizaciones e
impuestos.
Margen de Garantía
Técnica referida al mercado de opciones. En el caso que la cobertura de un inversor se revele insuficiente, merced
de las variaciones de la cotización, el intermediario procede a realizar una petición de fondos con el fin de
completar su depósito.
51
Margen de Intermediación
Es la diferencia entre los precios de los productos de las instituciones financieras (inversión en títulos, créditos a
empresas y otros intermediarios financieros) y sus costos financieros (depósitos, empréstitos cedidos a la
institución). Se lo conoce también como margen financiero.
Margen de Variación
Ajuste diario en el valor de un contrato de futuro para llevarlo al precio del cierre del mercado.
Margen de Utilidad
Rentabilidad de una empresa después de pagar impuestos. El margen de utilidad neta se calcula dividiendo las
utilidades netas por el total de ingresos.
Margen Inicial
Monto fijo equivalente a un porcentaje del valor de los contratos de futuro, que los clientes deben enterar en la
Cámara de Compensación en valores o en dinero por cada interés abierto que se mantenga en el mercado de
futuro, el cual es devuelto al vencimiento del contrato o cuando éste se cierra anticipadamente.
Marketing
Son las técnicas y medidas referentes al estudio del mercado, su distribución y comportamiento.
Market-makers
Creadores de mercado. Están encargados de anunciar permanentemente los precios por los que están dispuestos
a comprar o a vender cierta cantidad de títulos.
Mecanismos de Negociación
Se refiere a toda la metodología y los procedimientos que permiten la difusión de las posturas y el respectivo
cierre de operaciones a todos los participantes en el mercado simultáneamente.
Mercado Alcista
Tendencia de un mercado en donde su bien, título valor o divisa sube de precio, debido al predominio de la
demanda.
Mercado de Capitales
Conjunto de instituciones financieras que canalizan la oferta y la demanda de préstamos financieros. Muchas de
estas instituciones son intermediarios que hacen de puente entre los mercados de corto plazo actuando como
mayoristas en la emisión y venta de nuevos títulos, o como "manipuladores" en la adaptación de ofertas de títulos
financieros para satisfacer la demanda. Los productos con los que trata son títulos financieros de todo tipo o
tamaño, nuevos o de segunda mano. Las empresas son bancos comerciales, bolsas de valores, etc.
Mercados de Dinero
Son mercados de corto plazo en donde se negocian papeles a plazos menores a un año, con fines de liquidez y
especulación. Entran en éste rubro las operaciones de reporto (repos) y los mercados interbancarios, entre otros.
Mercado de Futuros
Mercado en que se negocian contratos que estipulan que las partes se comprometen a comprar o vender, en una
fecha futura, un determinado activo que pueden ser bienes físicos (commodities), monedas e instrumentos
financieros, a un valor que se fija en el momento de la negociación.
Mercados de Valores
Segmento del mercado de capitales. Canaliza recursos financieros hacia actividades productivas, a través de la
compra-venta de valores, en forma pública, ordenada y continua. Se desarrolla en las bolsas de valores.
52
Mercados Emergentes
Están conformados por países, cuyos mercados de valores ofrecen ganancias potenciales muy elevadas para los
inversionistas. Entran en esta calificación de acuerdo al Banco Mundial aquellos países con un PIB per-cápita de
$8.000
Mercado Financiero
Designa no sólo el mercado bursátil, en el que se intercambian esencialmente acciones y obligaciones, sino
también el mercado del dinero a largo plazo, es decir, el conjunto de intercambio de capitales de largo plazo.
Mercado Monetario
En términos generales es un centro financiero donde se realiza la compraventa de letras de cambio, divisas y oro.
También se denomina al mercado del dinero a corto plazo que utiliza como soportes efectos públicos o privados.
Esta reservado a los bancos y a las instituciones financieras. Es el lugar en el que los bancos comerciales se
refinancian.
Mercado Negro
Es el mercado en el que las ventas se realizan a un precio superior al máximo autorizado por la Ley.
Mercado Off-shore
Son los mercados financieros no sujetos al control de ninguna autoridad monetaria nacional o internacional.
Mercados OTC
Son mercados libres que no están oficialmente regulados ni tienen una ubicación física concreta y donde los
valores se negocian directamente entre sus participantes, vía telefónica o vía computador.
Mercado Perfectamente Competitivo
Mercado en el cual existen tanto compradores y vendedores que cada comprador y cada vendedor pude tomar el
precio de un producto determinado y homogéneo. También implica una libre entrada y salida de empresas
nuevas y una información perfecta sobre los precios.
Mercado Primario
Es aquel en que se lleva a cabo la emisión y primera colocación de valores, representados por títulos transferibles.
Estos títulos son emitidos por el Estado, el Banco Central y las sociedades anónimas inscritas en el registro de
Valores que lleva la Superintendencia de Compañías.
Mercado Secundario Formal
Es aquel en que los compradores y los vendedores están simultánea y públicamente participando en forma
directa o a través de un agente de valores o corredor de bolsa en la determinación de los precios de los títulos que
se transan en él.. Ejemplo de mercado secundario formal son las bolsas de valores.
Mercado Transparente
Características propias de la negociaciones en Bolsa, cuando cada sujeto económico que en el opera conoce las
propuestas de los demás, de modo tal que todo comprador o vendedor pueda elegir la opción más favorable,
haciendo posible la formación de un precio único.
Modernización
Proceso de transformación de las estructuras políticas, económicas y jurídicas de un país, que tiende a la
eficiencia, equidad y competitividad para adecuarse a las nuevas tendencias
Monopolio
Estructura de mercado en la que la única empresa ofrece una mercancía.
53
Monopolio Natural
Situación en la cual un proveedor se enfrenta a un costo promedio declinante a lo largo de un rango muy grande
de producción en relación a la demanda de un mercado, y de tal modo que se convierte en el único proveedor de
un bien o servicio.
Mora
Retraso en el cumplimiento de una obligación de cualquier clase, aunque normalmente se refiere a retrasos en el
pago de una deuda exigible.
NASDAQ, National Association of Securities Dealers Automated Quotation
Bolsa electrónica norteamericana creada en 1974. Se la considera la tercera bolsa más grande del mundo, sólo
superada por New York y Tokio.
Nikkei
Índice bursátil dado por el principal diario japonés, del que obtiene su nombre, el Nikon Keizai Shimbun. Se
calcula a partir de una media de 225 acciones y mide la actividad de la Bolsa de Tokio.
Nominativo
Cuando el nombre del propietario es conocido.
Notas de Crédito
Estructura de mercado en la que la única empresa ofrece una mercancía. En EE.UU existen leyes antimonopolios
que combaten esta práctica, en favor de la competencia en el mercado.
Números Índices
Son herramientas estadísticas que nos permiten medir el cambio relativo que experimenta una variable durante
un determinado período, sea precio, cantidad o valor entre un punto base y su valor actual. Ejemplo: índice de
precios al consumidor (IPC), BVG Index, índice Dow Jones
Obligación
Título equivalente a una deuda, emitido por las empresas que quieren procurarse fondos a medio y largo plazo.
Se cotiza en el mercado obligatorio y su valor evoluciona con las tasas de interés. Contrariamente a las acciones,
su rendimiento queda garantizado, puesto que asegura un interés fijo.
Obligaciones Convertibles
Son aquellas que dan derecho a su titular a exigir alternativamente a la compañía anónima que las haya emitido
que le pague el valor de las mismas o las convierta en acciones. La conversión puede efectuarse en época o fechas
predeterminadas o en cualquier tiempo a partir de las suscripción, o desde cierta fecha o plazo.
Oferta Agregada
Capacidad de los recursos totales de un país para producir bienes y servicios.
Oferta Monetaria, M1
54
La Oferta Monetaria (M1), definida por billetes y monedas en circulación, depósitos a la vista en los bancos y de
acuerdo a ley en el Banco de Fomento. Existe también el (M2), el cual incluye el M1 más algunos activos líquidos
y el cuasi-dinero: depósitos de ahorros, depósitos a plazo, fondos de tarjetahabientes, etc.
Oferta Pública de Valores
Es aquella dirigida al público en general o a ciertos sectores o a grupos específicos de éste. El título debe estar
inscrito en el registro de mercado de valores.
Oferta Pública Primaria
Es aquella dirigida al público en general o a ciertos sectores o a grupos específicos de éste y en la que los títulos
son negociados por primera vez en el mercado. El título debe estar inscrito en el registro de mercado de valores.
Oligopolio
Situación de competencia imperfecta en el que una industria está dominada por un pequeño número de oferentes.
Opciones
Es un contrato por medio del cual su titular (o comprador) adquiere el derecho a comprar o vender un activo,
dentro de un plazo predefinido (período de contrato), en un precio (de ejercicio) fijado de antemano en el
momento de firmarse el contrato. Para obtener este derecho se debe comprar la opción pagando un precio (prima)
que es un porcentaje pequeño del precio del instrumento.
Pueden ser opciones sobre acciones, sobre índice de acciones, sobre bonos, sobre monedas extranjeras y sobre
contratos a futuros.
Operaciones a Plazo
Se consideran operaciones a plazo, cuando en el momento de ser realizada la operación se pacte un fecha valor
posterior a 5 días hábiles bursátiles, los mismo que no podrán ser superiores a 360 días calendario.
Operaciones con Pacto de Recompra, Repos
Son las compraventas de títulos de crédito o valores en las cuales el vendedor se obliga a recomprar la cosa
vendida en una fecha y a un precio determinado y el comprador, a su vez, se obliga a revenderla en las mismas
condiciones.
Operaciones de Mercado Abierto
Instrumento de política monetaria que consiste en la compra o venta de papeles de corto plazo del Estado al
público por parte del Banco Central como medida para controlar el medio circulante, congruente con la meta
inflacionaria.
Operaciones de Crédito
Son todos los recursos otorgados por una entidad bancaria o financiera a los clientes vía prestamos directos como
el caso de operaciones de cartera, o vía contingentes como el financiamiento de operaciones de comercio exterior.
Operadores de Valores
Son personas calificadas por las Bolsas de Valores, para actuar en ellas bajo la responsabilidad de las Casas de
Valores, ejecutando ordenes de compra o venta de títulos de sus respectivos clientes.
Ordenes de Bolsa
Mandato dado por el cliente a la Casa de Valores para realizar una de las operaciones a través de las Bolsas de
Valores.
Pagaré
55
Efecto comercial por el que un deudor se compromete a pagar a un beneficiario una suma determinada en una
fecha fija. Se diferencia de la letra de cambio en que sólo hay dos partes en lugar de tres: deudor e institución
financiera.
Papeles con Descuento
Títulos valores representativos de deuda, que no generan interés. Su rendimiento se obtiene de la diferencia entre
su valor de adquisición y su valor nominal.
Papeles Comerciales
Son obligaciones emitidas por compañías inscritas en el registro del mercado de valores, tienen garantía general,
con un plazo máximo de vencimiento de 180 días.
Paquetes
En términos de subastas se define como paquete al grupo de valores de iguales características entre sí, las que son
objetos de posturas que no pueden ser fraccionadas.
Par
Situación en la cual el precio de la transacción de un valor es igual al valor nominal, sin prima o descuento.
Paraíso Fiscal
Denominación que tiene los países, generalmente pequeños, donde la intervención fiscal y los impuestos son
menores que lo que ocurre en el promedio de otros países, lo que les permite atraer capitales de los países con
mayores niveles impositivos.
Paridad
Tipo de cambio oficialmente determinado bajo tipos de cambios fijos.
Pasivo
Se sitúa en la parte derecha del balance. Son todas las deudas que mantiene la empresa con terceros; presenta los
recursos de la empresa y específica el origen de los fondos que financian el activo. Los principales elementos del
pasivo son los créditos y otras obligaciones contraídas, las reservas, las provisiones, el capital social y las
utilidades (o pérdidas) de la empresa.
Pasivo a Largo Plazo
Es aquella porción del pasivo de la empresa en la que las obligaciones de la empresa vencen en plazos superiores
a un año a partir de la fecha de los estados financieros.
Pasivo Circulante Total
Obligaciones contraídas por la empresa que serán liquidadas dentro del plazo de un año a contar de la fecha de
los estados financieros.
Pasivo Total
Representa la suma de los rubros de pasivos, capital y reservas de la empresa.
Patrimonio Total
Corresponde al capital y reservas de los accionistas de la empresa, y está representado por las siguientes cuentas:
capital efectivamente pagado a la fecha del balance; reservas de revalorización mayor valor obtenido en la
colocación de acciones de pago respecto del valor nominal; reserva legal; pérdidas generadas en ejercicios
anteriores y no absorbidas a la fecha del balance (menos); utilidad del ejercicio.
Petrodólares
56
Son los dólares que provienen de los países productores de petróleo y que son depositados por éstos en los
mercados financieros internacionales.
Pignorar
Constituir una prenda para la obtención de un crédito, dejando bienes muebles en manos de un tercero como
garantía para el cumplimiento del mismo. Conseguir un crédito, normalmente de una entidad financiera, con la
garantía de títulos valores que se depositan en la misma.
Plan de Austeridad
Sistema implantado por los gobiernos para bajar los niveles de consumo interior y disminuir las importaciones
para poder equilibrar la balanza de pagos de una economía.
Plan Brady
Esquema diseñado en 1989 por el Secretario del Tesoro Estadounidense, Nicholas Brady (con la aprobación de los
Banco y del Gobierno) proporcionando a las naciones deudoras tres opciones para manejar sus deudas: una
reducción del principal, una reducción de las tasas de interés o la concesión de nuevos préstamos.
Planificación de Largo Plazo
Procedimientos a seguir para dirigir y controlar las futuras actividades de una empresa durante períodos
superiores a un año. Se hace una previsión del futuro y se formulan estrategias calculando los resultados
obtenidos.
Población Económicamente Activa
De acuerdo al INEC, comprende todas las personas de 10 años y más que trabajaron al menos una hora durante la
semana de la encuesta, o aunque no trabajaron tuvieron trabajos, y aquellas personas que no tienen empleo pero
estaban dispuestos a trabajar.
Poder Adquisitivo
Refleja la capacidad de compra de bienes y servicios que tiene una moneda. Guarda relación inversa con la
inflación, es decir disminuye a medida que aumenta la inflación.
Poder de Mercado
Grado de control que ejerce una empresa o un grupo de empresas sobre las decisiones de de los precios y la
producción en una industria.
Política de Estabilización
Son las acciones tomadas por el Gobierno que intentan controlar la economía y encaminar la producción a niveles
cercanos del PIB potencial y mantener la inflación estable.
Política de "Empobrecer al Vecino"
Política de devaluación que trata de ayudar a los exportadores y que favorece a la creación de empleo pero que
perjudica a los países cuyas exportaciones compiten con la de los países devaluatorios. Por lo tanto, la aplicación
de tal política transfiere el desempleo a otros países.
Política de Esterilización
Política consistente en no permitir que los cambios en la RMI (Reserva Monetaria Internacional) puedan afectar la
oferta de dinero de un país y distorsionen el mecanismo automático de ajustes de precios.
Política Fiscal
Es uno de los pilares de la actuación de la política económica. Su acción es sobre los instrumentos del gasto
público y los impuestos o ingresos públicos. Cuando aumenta el gasto, nos enfrentamos a una política fiscal
expansiva y cuando aumentan los impuestos, es política fiscal restrictiva.
57
Política Monetaria
Es el otro pilar de la política económica. A través de ella se controla y manipula la oferta de dinero, tasas de
interés y condiciones crediticias para regular la liquidez de una economía, la demanda agregada, el equilibrio de
precios y el crecimiento económico. Sus instrumentos son las operaciones de mercado abierto, el redescuento y el
encaje.
Pólizas de Acumulación
Es el título que contiene una orden para percibir o cobrar alguna suma de dinero en un plazo más o menos corto.
La Ley General de Instituciones del Sistema Financiero faculta a los bancos y sociedades financieras que se
encuentran bajo su control.
Póliza de Seguros de Vida
Instrumento que ofrece posibilidades de protección y ahorro durante un determinado período. Se caracteriza por
los pagos o primas periódicas por parte del asegurado, a cambio de una indemnización o capital pagado por la
compañía en caso de fallecimiento de éste o al término del plazo estipulado, según corresponda.
Portafolio de Inversiones
Conjunto de instrumentos de diversa naturaleza: renta fija o variable, en que se divide el total de la inversión de
una persona o empresa, con el objeto de minimizar su riesgo.
Portafolio Eficiente
Conjunto de activos, cuyos montos han sido establecidos de tal modo que alcancen un rendimiento esperado
máximo en base a una volatilidad determinada, o una volatilidad mínima en base a un rendimiento esperado
específico.
Posición
Postura de oferta o demanda de valores mobiliarios según sea el cambio que se forme. También significa el
mantener un contrato vivo en el mercado de futuros y opciones.
Posturas
Se define así a las ofertas o demandas de títulos por parte de los Operadores de Valores en las Ruedas de piso o
electrónica.
Posturas en Firme
Son aquellas posturas que se inscriben con precio definido y se registran en formularios ópticos para su
procesamiento y presentación en los monitores de mercado.
Posturas Cruzadas
Son las posturas en que la compra y venta del título valor son presentadas por la misma Casa de Valores.
Posturas de Mercado
Son las negociaciones concretadas en las ruedas, que son ejecutadas al mejor precio de compra o venta, pudiendo
efectuarse un precio límite más allá del cual no se debe efectuar la operación.
Precio de Mercado
Precio al cual se cotiza un título en las Bolsas de Valores. Está determinado por la oferta y demanda del título y
depende de la manera como el mercado evalúe el desempeño del emisor y del entorno económico.
Precio Futuro
Es el precio en el cual se negocia un determinado activo en el mercado de futuro.
58
Precio Spot
Es el precio en el cual se negocia un determinado activo en el mercado contado o mercado físico.
Precio/Utilidad
Describe la relación entre el precio de la acción y la ganancia por acción. Se interpreta con el período de tiempo
que el inversionista necesita para recuperar, vía dividendo, su capital invertido.
Precio/Valor en Libros
Resulta de dividir el precio de una acción en el mercado y su valor contable (valor en libros). Este indicador
permite conocer el nivel de sobrevaloración o subvaloración de una acción con respecto a su valor intrínseco,
pues indica cuantas veces el precio cubre el valor en libros de una empresa.
Preferencia por Liquidez
Valor que los tenedores de los activos asignan al hecho de poder convertir los activos en efectivo a un costo
económico y a un valor predecible. La preferencia por liquidez puede inducir a los inversionistas hacia el
mantenimiento de activos en moneda nacional en lugar de mantener activos en divisa.
Pregón
Es el acto por el cual el Director de Rueda anuncia mediante el pregonero oficial de viva voz, las posturas de
oferta y demanda con las respectivas características del titulo en operaciones: en firme, cruzada o de mercado.
Presencia Bursátil
Mide el grado de liquidez de las acciones. Da la idea de la frecuencia de negociación de una acción en el mercado.
Pro ejemplo, una presencia igual al 100% indica que las acciones de un emisor han sido negociadas en todas las
ruedas efectuadas en las respectivas Bolsas de Valores.
Préstamo Puente
Operación que tiene por objeto cubrir una brecha corta de tiempo desde el momento en que se concede un crédito
a largo plazo hasta que éste es entregado.
Presupuesto del Estado
Expresión contable de los gastos e ingresos planeados por el Estado para un período dado.
Presupuesto Equilibrado
Presupuesto en el que los gastos totales son iguales a los ingresos totales, sin incluir los ingresos procedentes de
créditos.
Prima
Porcentaje que cobra el asegurador por el valor de los artículos que asegura. Suma percibida por el vendedor en
un mercado a plazo, para doblar su posición cuando la posición de compra es inferior a la de venta. Cantidad
sobre el precio o valor nominal. Una prima sobre un bono se refiere al exceso del valor de mercado con relación a
su valor nominal, cuando un título se vende sobre su valor nominal, se dice que se vende con prima.
Prima de Riesgo
Diferencia entre el tipo de cambio a plazo y el tipo de cambio al contado
Prime Rate
En Estados Unidos, es la tasa preferencial aplicada por los bancos a los créditos a corto plazo concedidos a los
clientes de primera categoría.
Principio de Paridad de Poder de Compra
59
Idea de que los tipos de cambios se determinan por los montos de las diferentes monedas que se requieren para
comprar un cantidad de bienes.
Privatización
Es la venta al sector privado, nacional o extranjero, de las empresas estatales. Es un proceso contrario al de la
nacionalización.
Productividad
Es la relación existente entre la producción total de un bien o servicio y la cantidad de un factor productivo
utilizado para obtener esa cantidad. Por ejemplo, la producción total dividida para el total del trabajo es la
productividad del trabajo.
Productivismo
Es la referencia a la actitud de determinados empresarios y también de los poderes públicos, que persiguen el
crecimiento a toda costa, sin tener en cuenta sus posibles altos costos sociales o ecológicos.
Producto Interno Bruto, PIB
Es la producción total de bienes y servicios, obtenida por nacionales y extranjeros, dentro de un país en un
periodo determinado, generalmente un año. Se lo valora a precios de mercado o a costo de factores.
Producto Interno Bruto Per-cápita
Es la producción nacional dividida para el número de habitantes de una nación, permite medir el grado de
desarrollo de un país.
Producto Interno Bruto Potencial
Nivel máximo de producción que se alcanzaría si la economía estuviera en pleno empleo.
Producto Total
Es la cantidad total de producción en unidades físicas , como por ejemplo trigo, barriles de petróleo, etc.
Producto Marginal
Es la producción adicional que se obtiene mediante una unidad adicional de un factor (mano de obra, capital,
tierra) manteniéndose constantes los demás factores.
Promedio Ponderado del Costo de Capital
Costo anual de los fondos obtenidos a través de deudas (préstamos bancarios, bonos) y a través de instrumentos
de capital contable (venta de acciones), en donde ambos conceptos son ponderados por su importancia relativa.
Prospecto de Oferta Pública
Es un documento publicado por una empresa o emisor cuando se encuentra ofreciendo algunos papeles en oferta
pública, como requisito indispensable para aquello. En él se detalla: características de la emisión, situación
financiera histórica y actual, informe de auditores y entorno económico. El objetivo es proveer a los compradores
reales o potenciales.
Proteccionismo
Corriente de pensamiento económico orientada a proteger la industria nacional y las actividades al interior de un
país utilizando aranceles y contingentes a las importaciones e incentivando las exportaciones. Son el conjunto de
medidas adoptadas por una nación en su política exterior a fin de proteger la industria interna frente a la
competencia exterior.
Provisión
Suma conservada por la empresa con vistas a cubrir una carga o una pérdida eventual.
60
Prueba Ácida
Es la relación entre los activos circulantes y los pasivos circulantes de una empresa.
Su fórmula es: Activo circulante / Pasivo circulante.
Punto de Equilibrio
El nivel de ventas y producción en el cual una compañía no obtiene utilidades ni sufre pérdidas. Los ingresos
cubren exactamente los gastos.
Quebranto
Pérdida o daño muy grande. Gasto producido en el descuento de efectos.
Quiebra
Estado de insolvencia definitiva de una persona natural o jurídica, declarado por las autoridades competentes al
no poder hacer frente al pago de obligaciones contraídas.
Quórum
Es el número mínimo de accionistas que deben asistir a una Junta General para ésta pueda constituirse y tomar
decisiones.
Ratio
Relación entre dos magnitudes que puede expresarse como cociente o porcentaje. Existen diferentes ratios:
financieros, bursátiles, comerciales, etc.
Ratios Bursátiles
Son instrumentos de valoración, que permiten evaluar una empresa que cotiza en Bolsa.
Ratio Venta sobre Activos Totales
Muestra la intensidad con que los activos de la empresa se están utilizando.
Rango de Precios
Son parámetros establecidos para cada precio de la acción de su respectivo emisor. Los precios del día se moverán
dentro de éste margen. Los valores máximos y mínimos para cada emisor se calcularán en base al último precio
de la acción del día inmediatamente anterior. A partir de aquellos se clasifican en títulos muy líquidos,
medianamente líquidos, no líquidos.
Razón Ácida
Indica la cobertura de los pasivos de corto plazo con activos de fácil realización.
Razón Corriente
Activos corrientes divididos por pasivos corrientes. Una medida de la capacidad de pagar deudas a corto plazo.
61
Recesión
Es una de las fases del ciclo económico, que se caracteriza por la caída de la producción, disminución de la
demanda agregada, subutilización de la capacidad instalada y desempleo.
Reaseguro
Operación por la que el asegurador se asegura a su vez contra los riesgos que acaba de contraer.
Recogida
Compras sistemáticas en Bolsa de títulos de una sociedad, sin que haya desequilibrio de mercado, con el fin de
detener una participación o de tomar control.
Recompra de Deuda
Operación mediante la cual el propio emisor de las obligaciones, compra sus títulos de deuda en el mercado
secundario.
Refinanciación
Operación consistente en sustituir una deuda u obligación por otra con diferentes condiciones.
Régimen Tributario
Ordenamiento legal que norma las disposiciones relacionadas con la determinación, recaudación y control de
impuestos en el país.
Registro de Mercado de Valores
Es una mecanismo de control a cargo de la Superintendencia de Compañías en el que se deben inscribir las
entidades con sus respectivos títulos sean estos acciones, obligaciones, genéricos, etc., como requisito para
participar en el mercado de valores.
Reinversión
Significa el invertir nuevamente los recursos provenientes de las ganancias en la misma o en otra actividad.
Rendimiento
Es el ingreso anual generado por pago de intereses o de dividendos de un título y que se lo expresa como un
porcentaje del precio del mercado.
Rendimientos Constantes a Escala
Situación en la cual el costo promedio de producción sigue siendo el mismo cuando todos los factores de
producción varían en cuanto a cantidad para producir un mayor o menor volumen de un producto. Para que esto
ocurra, la producción debe variar en la misma proporción que los insumos empleados y los precios de los
insumos deben permanecer constantes
Rendimientos Crecientes a Escala
Situación en la que el costo promedio de producción disminuye cuando los insumos de todos los factores de la
producción se ven incrementados para producir una mayor cantidad de un producto. Para que esto ocurra, la
producción debe aumentar en una proporción mayor que los insumos empleados.
Rendimientos Decrecientes
Es la producción adicional de un producto cada vez menor, a medida que se aumenta una cierta cantidad de un
factor, manteniéndose constante los demás factores.
62
Rentabilidad
Relación existente entre un capital y los rendimientos netos obtenidos de la inversión, se expresa dicha relación en
porcentaje.
Renta Fija
Se llama así a aquellos títulos representativos de deuda de mediano y largo plazo, emitidos en forma seriada y
destinados a financiar distintas actividades productivas o de vivienda, cuyos rendimientos están preestablecidos
al momento de su emisión. Generalmente se emiten en unidades reajustables, devengan intereses y se cotizan en
porcentaje del valor par. Su rendimiento es independiente de la gestión de la empresa emisora.
Renta Variable
Representa un título de propiedad sobre una fracción del Patrimonio de una sociedad, fondo mutuo, fondo de
inversión, etc. Participan de los resultados de la entidad emisora a través de dividendos o beneficios que se
distribuyen periódicamente. Los beneficios dependen de la gestión de la empresa emisora o gestora.
Repatriación de Capital
Es el ingreso en un país de las divisas resultantes de la liquidación de inversiones o del producto de colocaciones
realizadas por los residentes de dicho país en el exterior.
Reporto
Es una operación que se divide en dos etapas. En la primera de ellas, una persona que posee títulos, los vende al
contado a otra que le entrega una cantidad de dinero. Al mismo tiempo, el vendedor de los títulos se compromete
a recomprarlos luego, pagándole un valor superior al de la primera venta.
Reservas
Es una parte de los beneficios de la empresa que no son distribuidos a los accionistas, sino que se dejan en la
empresa para apoyar su gestión, desarrollar su producción, autofinanciación, etc.
Reserva Monetaria Internacional, RMI
Son los recursos financieros con que cuenta un país para cubrir los pagos por concepto de importaciones y
reembolsos de préstamos que mantiene con resto del mundo
Reserva para Acciones
Se constituye cuando la empresa compra sus propias acciones en el mercado o de la empresa dominante en el
mismo, esta reserva también se forma cuando haya aceptado acciones propias en garantía.
Resultado antes de Impuesto a la Renta
Es la suma de los resultados operacional y no operacional.
Resultado no Operacional
Constituido por aquellas partidas que por convención se definen desligadas de la operación del negocio
propiamente tal. Este resultado incluye ingresos y costos fuera de la explotación y además la corrección
monetaria.
Resultado Operacional
Constituido por el agregado de aquellas partidas relativas a la operación del negocio y que incluye los ingresos y
costos de explotación y los gastos de administración y ventas.
Revaluación
Incremento en el valor cambiario de una moneda sobre tasas de cambio fijas.
Riesgo
63
Es la posibilidad que el rendimiento de una inversión sea inferior al esperado.
Riesgo de Liquidez
Es aquella posibilidad de incurrir en pérdidas debido a no disponer de recursos líquidos suficientes para afrontar
en cumplimiento de obligaciones asumidas por una empresa.
Riesgo Inflacionario
Resultado de la falta de certeza en el poder de compra de un activo en el futuro debido a la incertidumbre acerca
del nivel futuro de precios.
Riesgo país
Hace referencia al incumplimiento de pagos o devoluciones de los fondos prestados, no por casusas de
insolvencia del prestatario, sino por la de su país de residencia, que podría suponer restricciones o prohibiciones
de los pagos al exterior.
Rueda a Viva Voz o de Piso
Es la concurrencia física de los operadores de valores, que representan a las Casas de Valores en la Bolsa para
ofertar o demandar títulos de acuerdo a las condiciones del mercado.
Rueda Electrónica
Es un sistema electrónico de transacciones en el que las posturas, modificaciones, retiros, calces y cierres se
efectúan a través de terminales o microcomputadoras conectadas a un monitor central en la Bolsa de Valores
Salarios Reales
Poder adquisitivo de los salarios de un trabajador expresados en bienes y servicios. Se mide por el cociente de
salario nominal y el índice de precios al consumidor.
Securitización
Alternativa de financiamiento para las empresas consistente en dar liquidez, homogeneidad y acceso al mercado
secundario de valores a instrumentos o activos que son por naturaleza generalmente ilíquidos, heterogéneos y de
mercados restringidos. Titularización
Securities and Exchange Commission, SEC
Organismo regulador del mercado de valores en los Estados Unidos, encargado de supervisar, controlar y
sancionar las distintas actuaciones de los participantes del mercado.
Seguro
Función económica cuya finalidad es permitir la indemnización de los daños causados o sufridos por bienes y
personas mediante la aceptación de un conjunto de riesgos y su compensación.
Serie
Corresponde a instrumentos financieros de un mismo emisor, igual moneda o unidad de transacción, que
devengan un mismo interés, tienen igual tipo de amortización, el mismo plazo de vencimiento e iguales
condiciones de amortización de capital y pago de intereses.
64
Sindicato Bancario
Es la unión de varios bancos para realizar una operación que por su tamaño o riesgo no lo podría afrontar un sólo
banco. Normalmente se forman para las emisiones en el exterior y para colocar o garantizar las emisiones dentro
del país.
Sinergia
En el sentido general significa colaboración, cooperación, concurso, actividad conjunta o combinada. Expresa que
el resultado de una actividad conjunta entre dos o más factores, es superior al que obtendría individualmente
cada factor.
Sociedad de Capital de Riesgo
Sociedad, generalmente anónima, cuyo objetivo es la promoción y creación de nuevas empresas mediante
participaciones temporales en su capital, asumiendo un riesgo elevado con la esperanza de obtener una alta
rentabilidad en el momento de vender dicha participación una vez consolidada la empresa.
Sociedad de Cartera
Sociedad cuyo objeto es la tenencia de acciones de distintas sociedades.
Sociedades de Inversión
Instituciones financieras dedicadas exclusivamente a la gestión colectiva de las inversiones de sus accionistas, ya
sea en valores mobiliarios o inmobiliarios.
Sociedades Filiales
En general, sociedades cuyo capital social es propiedad en más de un 50% de otra empresa, llamada "matriz". En
el ámbito bancario, sociedades anónimas abiertas o cerradas o de responsabilidad limitada cuyo giro
complementa el negocio de los bancos. Incluyen intermediarias de valores, administradoras de fondos mutuos,
administradoras de fondos de inversión, compañías de leasing, asesorías financieras y administradoras de fondos
de vivienda.
Solvencia
Es la capacidad que tiene una empresa para satisfacer las deudas contraídas con terceros, sean estas a corto,
mediano y largo plazo. Es un concepto más amplio que el de liquidez, pues incorporar los aspectos patrimoniales
de la compañía y del nivel de riesgo que ésta presenta a terceros.
Split o Canje de Acciones
Se conoce como split al cambio en el valor nominal de las acciones de una compañía. El split puede ser a su vez
normal, cuando el valor nominal disminuye o inverso, cuando el valor nominal aumenta.
Spot
Se refiere a las cotizaciones al contado de divisas.
Spread
Es una operación que consiste en la compra y venta de contratos basados en un mismo activo financiero, pero con
diferentes precios y fechas de ejecución o vencimiento.
Subastas
Mecanismos centralizados de negociación en el cual se presentan diferentes ofertas, adjudicándose el comprador
que haga la oferta más alta. Normalmente se la utiliza para colocar Bonos del Estado.
Subasta en Paquete
Es aquella subasta en que las posturas de oferta y demanda de títulos son indivisibles.
65
Subasta en Paquete con Puja
Es aquella en la que las posturas de oferta y demanda de títulos son indivisibles, permitiéndose puja para mejorar
el precio.
Subasta Parcial
Es el tipo de subasta que permite fraccionar la postura de oferta por lo que cubra la postura de demanda,
debiendo especificarse el paquete de fraccionamiento mínimo.
Subempleados del Sector Moderno
De acuerdo con el INEC, comprende todas las personas que estando ocupadas se encuentran en condiciones de
subempleo: visible e invisible. Son visibles, aquellos ocupados que trabajan involuntariamente menos de la
jornada legal de trabajo e invisibles, aquellos ocupados que a pesar de trabajar la jornada normal o más horas
perciben ingresos inferiores a los contemplados por la ley.
Subsidio
Pago del Estado a las familias, por el consumo de ciertos bienes como al gas, energía eléctrica, agua, etc.
Subsidiarias
Una compañía o corporación de la que otra empresa matriz posee una participación de control.
Subvención
Pago del Estado a una empresa o economía doméstica que suministra o consume una mercancía.
Sujetos Activos (tributario)
Son el Estado y las entidades del sector público obligadas a recaudar y administrar los impuestos.
Sujetos Pasivos (tributario)
Son las personas naturales, entidades del sector público, empresas, sociedades y entidades con o sin fines de
lucro, que están obligados al cumplimiento de obligaciones tributarias, sea como contribuyentes o como
responsables de éstos.
Superávit Fiscal
Se da cuando todos los impuestos y demás ingresos fiscales son superiores al gasto público.
Superintendencia de Compañías
Es un organismo de Control que se encarga de autorizar la creación de nuevas compañías, así como su
supervisión a través del análisis de sus Estados Financieros. Dentro del Mercado de Valores, es el organismo
rector que autoriza las actividades de las Bolsas de Valores, Casas de Valores, Calificadoras de Riesgo, Depósito
Centralizado de Valores, Fondos de Inversión, Administradoras de Fondos y demás entes que intervengan en el
mercado de valores.
Suscripción
Es una operación que consiste en comprometerse a adquirir los valores emitidos por una empresa.
Suscripción de Acciones
Es un acto mediante el cual el accionista se compromete a realizar un pago para acceder al derecho de ser
miembro de una compañía en el caso de una constitución de una empresa. Es la oferta que una compañía efectúa
a sus accionistas en forma preferente, para comprar acciones adicionales en proporción al número de acciones
poseídas por ellos. El aumento de capital se efectúa mediante la aportación de fondos frescos.
Swaps
66
Contrato privado en que las partes se comprometen a intercambiar flujos financieros en fechas posteriores, las
que deben quedar especificadas al momento de la celebración del contrato. El Swap o permuta financiera es un
instrumento utilizado para reducir el costo y el riesgo de financiamiento, o para superar las barreras de los
mercados financieros.
Swaps de Monedas
En los swaps de monedas las partes involucradas se comprometen a intercambiar flujos financieros en dos
monedas diferentes, considerándose a la moneda nacional como una moneda más. Los bancos que sean
vendedores de moneda extranjera a través de estos contratos y que a su vencimiento deban ponerla a disposición
del comprador (quién las pagará en moneda corriente nacional) y sólo se perfecciona la venta si se les acredita
que la moneda extranjera se destinará a cubrir en esa misma fecha una obligación de pago al exterior a través del
mercado cambiario formal. No se requiere el cumplimiento de esta condición cuando la operación involucra sólo
monedas extranjeras.
Swaps de Tasa de Interés
Contrato financiero entre dos partes que desean un intercambio de intereses derivados de pagos o cobros de
obligaciones que se encuentran en activos a diferentes bases (tipo fijo o flotante) sin existir traspaso del principal y
operando en la misma moneda.
SWIFT, Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications
Es un sistema de comunicaciones financieras en la que participan numerosos bancos de diferentes países,
permitiendo enviarse mensajes de forma segura, en los que se indican las instrucciones sobre los pagos que han
de realizar entre ellos.
Tabla de Desarrollo, Tabla de Amortización
Cuadro numérico que para cada serie de un instrumento financiero detalla la secuencia y el valor a pagar en cada
cupón por concepto de intereses y amortización de capital.
Tarifa
Es una escala, generalmente progresiva, en la que se indica el porcentaje a aplicar en las bases de pago de ciertos
impuestos. También se conoce así al precio de algunos servicios públicos.
Tarjeta de Crédito
Es un documento que le da a su titular el acceso al consumo o compra de bienes y servicios hasta por un monto
determinado de acuerdo a su solvencia y que deberá cancelar, total o parcialmente, hasta una fecha límite. Debido
a su función y a su creciente aceptación, se la considera dinero plástico.
Tasa de Compra
La tasa de interés implícita en el precio de compra, esto es, la tasa interna de retorno.
Tasa de Interés
Precio de la remuneración de un capital prestado o recibido en préstamo. Es el precio de la renuncia a la liquidez
del ahorro.
Tasa de Interés Real
Es la tasa de interés que resulta de descontar la inflación por efecto de incremento de los precios en la economía.
La fórmula utilizada para el cálculo es la siguiente:
Tasa de Interés Real = ( tasa de interés nominal – tasa de inflación ) / ( 1 + tasa de inflación )
67
Tasa de Descuento
Es la tasa que sirve para calcular el precio a que deben venderse ciertos títulos-valores. Esta tasa da como
resultado un precio de venta o de colocación que siempre es menor que el valor del título a su vencimiento, y por
eso se dice que el documento se vende con descuento.
Tasa de Interés Positiva
Se produce cuando la tasa de rendimiento que se obtiene de una inversión es superior a la tasa de inflación.
Tasa Interna de Retorno, TIR
Tasa que iguala los flujos de ingresos y egresos futuros de una inversión. Corresponde a la rentabilidad que
obtendría un inversionista de mantener la inversión hasta el final, bajo el supuesto que reinvierte los flujos de
ingresos a la misma tasa.
Tasa Interbancaria
Tasa de interés que se cotizan entre los bancos, por préstamos concedidos entres los mismos, pertenecen al
mercado de dinero y son de muy corto plazo.
Tasa Nominal
Las tasas de interés nominales son aquellas en que el pago de intereses no se capitaliza
Tasa Efectiva
Tasas efectivas corresponden a las tasas de intereses anuales equivalentes a la capitalización de los intereses
periódicos, bien sea anticipadas o vencidas, suponiendo que dicha capitalización se la hace a la misma tasa de
interés.
Tecnología de Punta
Expresión que abarca el conjunto de conocimientos sistematizados que permiten la modernización de los sistemas
productivos de forma acelerada, a través de la aplicación del desarrollo científico a actividades agrarias,
industriales o de servicios.
Teoría Cuantitativa del Dinero
Punto de vista según el cual la inflación es ocasionada por el hecho de que el crecimiento en la oferta monetaria es
superior a la tasa de crecimiento de la producción.
Teoría de los Juegos
Teoría desarrollada por el húngaro John Von Neumman, a través del cual analiza la forma en que dos o más
entidades, que interactúan en dos estructuras como un mercado, eligen cursos de acción o estrategias que afecten
conjuntamente a cada uno de los participantes.
Teoría de los Mercados Eficientes
Sostiene que los precios de mercado de valores ya contienen toda la información existente. No es posible obtener
un beneficio examinando información histórica o patrones pasados de variación de los precios.
Teoría Monetaria de los Tipos de Cambio
Teoría que afirma que la base del valor de la moneda de un país en los mercados cambiarios radica en la oferta de
esa moneda (oferta de dinero) y en la demanda para el mantenimiento de esa misma moneda (demanda de
dinero).
Términos de Intercambio
68
Precio de las exportaciones en términos de las importaciones como determinante del monto de las importaciones
que un país debe recibir por unidad de exportación. Ocurre un mejoramiento en los términos de comercio cuando
un país puede obtener más importaciones por unidad de sus exportaciones.
Tesorería
Actividad de dirección responsable de la custodia e inversión del dinero, garantía de crédito, cobro de cuentas,
suministro de fondos y seguimiento del mercado de los valores de la empresa.
Tigres Asiáticos
Denominación que se les da a las economías de rápido crecimiento de los países del sudeste asiático, hasta antes
de fines de 1997: Hong Kong, Singapur, Taiwán, Corea del Sur y Japón.
Tipo de Cambio Efectivo Real
Es un índice construido por el Banco Central, con el cual se trata de medir el tipo de cambio de una moneda
frente a las de los países con que comercia pero en términos reales, de manera que refleje el poder adquisitivo de
una moneda frente a la otra.
Tipos de Cambio Fijos
Sistema de determinación de tipos de cambio en el cual los gobiernos tratan de mantener los tipos de cambios a
niveles oficiales.
Tipo de Cambio Flexible
Es aquel en el que el tipo de cambio es determinado predominantemente por las fuerzas del mercado de la oferta
y demanda, aunque eventualmente incluye la participación de la autoridad. En un sistema de tipo de cambio
flexible, los precios relativos de las monedas son determinados por las compras y ventas entre individuos,
empresa y Estado.
Tipo de Cambio Flotante
Determinación automática de los tipos de cambio a través de las fuerzas de mercado y no por las reservas de
divisas de una nación.
Titularización
Es un proceso mediante el cual se transforma un activo ilíquido en activo líquido. Generalmente se titulariza la
cartera crediticia o activos fijos, convirtiéndolos en títulos valores, negociables en los mercados o Bolsas de
Valores.
Título
Instrumentos financieros de renta fija o variable, emitidos por entidades públicas o privadas.
Títulos Nominativos
El título valor es nominativo cuando en él o en la norma que rige su creación se exija la inscripción del tenedor del
título en el registro que lleva su creador. Sólo será reconocido como tenedor legítimo quien figure a la vez en el
texto del documento y en el registro del emisor.
Títulos a la Orden
El título valor es a la orden cuando se expide a favor de determinada persona agregando la cláusula a la orden o
expresando que es transferible por endoso o que es negociable. Para la transmisión de la propiedad de estos
títulos se requiere su endoso y entrega material.
Títulos al Portador
Esta clase de títulos no se expiden a favor de persona determinada y la transmisión de su propiedad se efectúa
mediante la entrega del título.
69
Trader
Persona física que en una sociedad bursátil se dedica a gestionar una clientela institucional.
Transacción
Compra o venta de algún instrumento financiero o mercancía.
Transparencia de Mercado
Características de un mercado en el que se conocen las posturas de ofertas y demandas de los concurrentes,
fomenta la formación libre de precios sin más intervención que los procesos de mercado. Es una característica
principal de los mercados de valores.
Tributos
Son todos los impuestos, tasas y contribuciones especiales.
Último Precio con Derecho
Se considera como último precio con derecho al precio de cierre registrado por la acción previo a la fecha a partir
de la cual pierde los derechos a percibir dividendos.
Underwriting
Es la operación mediante el cual una institución o consorcio de instituciones autorizadas para el efecto garantiza
al emisor la suscripción y colocación de una emisión de títulos valores.
Unidad de Cuenta
Fórmula de moneda compuesta que se utiliza en los pagos internacionales y que sólo existe contablemente.
Unidad de Postura
Es la unidad básica o particular de un determinado valor bursátil. Toda postura debe ser múltiplo de la unidad de
postura asociada al instrumento.
Unidad de Valor Constante, UVC
Es una cuenta creada a raíz de la expedición de la Ley de Mercado de Valores de 1993, cuyo valor base fue de
10.000 sucres y que se ajustaba diariamente de acuerdo a la evolución de la inflación. Su objetivo era fomentar el
ahorro y el financiamiento a largo plazo al prevenir la pérdida de poder adquisitivo y garantizar un rendimiento
por encima del crecimiento de los precios. Con la Dolarización su valor quedó congelado en 2,6289 dólares.
Unión Aduanera
Acuerdo entre dos o más países para eliminar barreras comerciales entre sí como: tarifas, cuotas, aranceles, etc. y
adoptar barreras comunes para importaciones de los países no miembros de la unión.
Usura
Práctica ilegal que consiste en exigir un interés muy por encima del mercado.
Utilidad en el Papel
Utilidad que aún no se ha realizado. Se refiere a la utilidad que tiene el inversionista sobre una acción u otros
valores comprados en un momento anterior pero que aún no se han vendido.
70
Utilidad o Pérdida del Ejercicio
Se obtiene de sustraer el impuesto a la renta del resultado.
Utilidades Retenidas
Son los beneficios que se reinvierten en el negocio después de que se han pagado los dividendos a los accionistas.
Valor
Activo que representa la parte alícuota de un préstamo o del capital social de una empresa, que lleva asociado
unos derechos y obligaciones.
Valor actual
Se basa en el valor del dinero en términos de tiempo. La premisa básica es que el sucre de hoy vale más que el
sucre en una fecha futura. El valor actual de una suma futura es la cifra que un inversionista pagaría por ella hoy,
en base a una tasa de interés. Es el valor que tiene hoy un activo que generará un flujo de ingreso a lo largo de un
período.
Valor Actual Neto, VAN
Es el valor presente de todos los cobros y pagos derivados de una inversión en activos financieros, que se
actualiza en base a un determinado tipo de interés acorde con su riesgo implícito y suponiendo que dichos pagos
o cobros se reinvierten o financien al mismo tipo de interés que el utilizado para el cálculo hasta la fecha de
vencimiento del título.
Valor Contable
Valor presente del instrumento calculado según su tasa de compra.
Valor de Caja
Saldo existente entre los activos de una sociedad y el pago de todas sus deudas. Evaluación utilizada en el cálculo
de subcotización o de sobrecotización.
Valor en Libros de una Acción
Es la valoración que se hace a una sociedad, para efectos de realizar su venta o de conocer el precio real de sus
acciones, partiendo de su contabilidad como imagen fiel de su situación patrimonial. El valor en libros de una
acción resulta de dividir el patrimonio de la empresa para el número de acciones en circulación.
Valor de Mercado
En términos bursátiles hace referencia al precio que alcanzan los títulos en bolsa y que se expresa por su
cotización.
Valores muy Líquidos
Son aquellas acciones de emisores que han sido objeto de operaciones cerradas en la Bolsa de Valores en los
últimos siete días hábiles bursátiles. El porcentaje de variación o rango de precios es del diez por ciento el último
precio del día anterior, para calcular su rango máximo y mínimo
Valores Medianamente Líquidos
Son aquellas acciones de emisores que no han sido objeto de operaciones cerradas en la Bolsa de Valores en los
últimos siete días, pero sí en los treinta días calendarios anteriores. El porcentaje de variación o rango de precios
es del veinte por ciento el último precio del día anterior, para calcular su rango máximo y mínimo.
71
Valores no Líquidos
Son aquellas acciones de emisores que no han sido objeto de operaciones cerradas en la Bolsa de Valores en los
últimos treinta días calendarios anteriores. El porcentaje es de libre variación.
Valor Intrínseco
Valor de una acción obtenido dividiendo el activo neto de la sociedad por el número de sus acciones.
Valor Nominal
Corresponde al valor inicial del instrumento emitido. Al tratarse de documentos descontables que no tienen tasa
de interés el valor nominal corresponde al valor final. El valor nominal es aquel que está impreso en el título.
Valor Par
Corresponde al valor del capital no amortizado de un instrumento financiero, incluidos los correspondientes
intereses y reajustes devengados.
Valor Real de una Acción
Es el cálculo basado en la diferencia entre el activo y pasivo excluyendo el capital y reservas, dividido por el
número de acciones en circulación.
Variación Real en los Tipos de Cambio
Cambio que produce una diferencia entre las tasa general de rendimiento sobre activos y pasivos nacionales
versus activos y pasivos extranjeros o en la rentabilidad de aquellas empresas orientadas hacia las exportaciones,
las que utilizan importaciones, o que compiten por estas últimas.
Ventaja Absoluta
Un país tiene una ventaja absoluta cuando puede elaborar ciertos productos a un costo más bajo que otros países.
Ventaja Comparativa
Cierta eficiencia relativa que se logra al producir algún satisfactor y queda indicada cuando se tiene un costo de
oportunidad más bajo para un producto que el de otro satisfactor que se elabora en algún otro país.
Ventaja Competitiva
Término inventado por Michael Porter para reflejar la protección de la cual disfruta un país a partir de los factores
dinámicos que afectan a la competitividad internacional. Los factores que contribuyen a una ventaja competitiva
incluyen la disponibilidad de administradores bien motivados, la atención a consumidores exigentes y altamente
discernientes, y la existencia de industrias de servicio o de algún otro tipo, así como la debida dotación de factores
necesarios. Es una característica diferenciadora, que tiene una empresa dentro de un mercado competitivo para
ello se basa en sus costos de producción.
Vencimiento
Fecha en la que se hace exigible una obligación. Por ejemplo la devolución del capital de un préstamo, pago del
cupón o intereses, etc.
Venta al Descubierto
Venta inicial (sin compra previa) realizable únicamente en un mercado a plazos. Ulteriormente debe ser liquidada
por una recompra.
Volatilidad
Refleja la variabilidad del precio de algún bien o activo financiero, es decir si su precio varía con gran amplitud en
relación con la variación del mercado.
72
Wall Street
Es la calle en Nueva York donde se encuentra ubicada la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), gran cantidad
de bancos comerciales y bancos de inversión, por lo que se la considera la capital financiera mundial.
Warrant
Es un certificado mediante el cual el suscriptor de una obligación tiene la opción de adquirir una determinada
cantidad de acciones a un precio predeterminado, tornando más atractiva la compra de obligaciones. Es un
pagaré suscrito por una persona que da a su firma un aval comercial (productos o mercancías almacenadas) como
garantía.
Yield
Término en inglés que refleja el rendimiento que ofrecen los diferentes títulos valores.
73