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14 de julio de 2016
PANEL DE PREVISIONES DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA
JULIO 2016
El Panel de Previsiones de la economía española es una encuesta realizada por FUNCAS entre los
17 servicios de análisis que se recogen en el cuadro 1. La encuesta, que se viene realizando desde
1999, se publica bimestralmente en la primera quincena de los meses de enero, marzo, mayo, julio,
septiembre y noviembre. A partir de las respuestas a dicha encuesta, se ofrecen las previsiones de
“consenso”, que se calculan como la media aritmética de las 17 previsiones individuales. A modo de
comparación, aunque sin formar parte del consenso, también se presentan las previsiones del
Gobierno, el Banco de España y los principales organismos internacionales.
El crecimiento
podría alcanzar
un 2,9% en el
2016, dos
décimas más
que el Panel
anterior
Los resultados para el primer semestre de este año apuntan a un crecimiento
sostenido de la economía española, por encima de lo previsto. El crecimiento
del PIB en el segundo trimestre podría alcanzar el 0,7%, sólo una décima
menos que en el trimestre anterior, cuando lo que se esperaba era una neta
desaceleración.
La previsión
para 2017 se
mantiene sin
cambios en el
2,3%
Se mantiene sin cambios la previsión de crecimiento del PIB para 2017, que
sigue en el 2,3%, lo que implica una desaceleración algo más pronunciada de
lo previsto. La ralentización procedería de la demanda nacional, sobre todo del
consumo de los hogares y de las administraciones públicas. La aportación del
sector exterior seguiría siendo ligeramente negativa.
El consumo de los hogares ha aumentado con más intensidad de lo previsto, lo
que explica en gran medida la revisión de la previsión de crecimiento. El
consumo público ha crecido algo más de lo esperado. En cambio las
previsiones relativas a la inversión en construcción y las exportaciones se han
revisado a la baja. La inversión en bienes de equipo podría seguir creciendo en
línea con previsiones anteriores. Con todo, la aportación de la demanda
nacional es más positiva de lo previsto, mientras que la contribución de la
demanda externa es más negativa que en el Panel anterior.
El ritmo de crecimiento intertrimestral para la segunda parte de este año estaría
en torno al 0.4%, una décima menos que en las anteriores previsiones. Para el
año que viene, el crecimiento intertrimestral se mantendría estable en el 0,6%,
sin cambios con respecto a los resultados del Panel anterior.
Impacto del
Brexit
Este perfil de crecimiento no tiene plenamente en cuenta los impactos posibles
de la salida del Reino Unido de la Unión europea. El Brexit podría afectar la
inversión, el turismo y el comercio internacional.
1
14 de julio de 2016
Desaceleración
en la industria y
crecimiento
robusto en los
servicios
El índice de producción industrial ha ralentizado sensiblemente su tasa de
crecimiento, lo que refleja la desaceleración de las exportaciones de bienes. La
producción industrial cayó en el mes de mayo, dejando una tasa de crecimiento
anual corregida de efectos estacionarios del 1%.
Los indicadores para el sector de servicios apuntan en una dirección más
positiva, en consonancia con la evolución del consumo de los hogares. En
mayo, el gasto de los turistas que visitan España había aumentado a un ritmo
anual del 7.8%, lo que hace augurar un buen año para el sector de la
hostelería.
Los precios
caen menos,
por el
encarecimiento
del petróleo
La tasa anual de inflación de junio descendió hasta el -0,8%, menos que en
meses anteriores. Suben los precios de los carburantes y la electricidad, por
causa del encarecimiento del petróleo. La tasa subyacente continúa en niveles
positivos, en torno al 1%.
La previsión para 2017 se mantiene sin cambios en el 1,3%. La tasa interanual
de diciembre se situará en el 0,7% este año, y en el 1,2% el año próximo
(cuadro 3).
Evolución
positiva del
empleo
Según las cifras de afiliación a la Seguridad Social, en los seis primeros meses
del año el empleo ha mantenido un ritmo de crecimiento intenso, en torno al
2,9% en términos anuales. El paro registrado también se ha reducido a buen
ritmo.
Para 2016 se espera un crecimiento del empleo del 2,6% -una décima
porcentual más que en el Panel anterior-, mientras que para 2017 la previsión
se mantiene en el 2,0%. A partir de las estimaciones de consenso de
crecimiento del PIB, del empleo y de las remuneraciones salariales, obtenemos
la previsión implícita de crecimiento de la productividad por ocupado y de los
costes laborales unitarios: para la primera se espera un ascenso en torno al
0,3% en 2016 y en 2017, mientras que para los CLU se prevé un variación
moderada, del 0,8% en 2016 y del 1,1% el próximo año.
En 2016
aumentará el
superávit por
cuenta
corriente
En los dos cuatros primeros meses de 2016 el saldo de la balanza de pagos
por cuenta corriente arrojó un superávit del 1,5 miles de millones de euros,
frente al saldo negativo de 1,9 miles de millones en el mismo periodo del año
pasado. Esta mejoría ha procedido del aumento del superávit de la balanza de
bienes y servicios, fruto sobre todo del buen comportamiento del sector
turístico, y de la reducción del déficit de la balanza de rentas y transferencias.
Para el conjunto del ejercicio actual se prevé un superávit del 1,7% del PIB, lo
que supone tres décimas más que en el 2015. Para 2017 la previsión de
consenso apunta a un superávit del 1,5%, una décima más que en el Panel
anterior.
2
14 de julio de 2016
El déficit
público será
superior al
objetivo
El déficit consolidado de las Administraciones Públicas en el primer trimestre
ascendió a 8,3 miles de millones de euros, 500 millones más de déficit que en
el mismo periodo del año anterior. El empeoramiento ha obedecido a un
descenso de la recaudación impositiva unido a un incremento de los gastos.
Las previsiones de consenso para el déficit de las AA.PP. en 2016 se han
revisado al alza, y ahora se sitúan en el 4,1% del PIB, mientras se mantienen
para el 2017 en el 3,2% del PIB, en ambos casos por encima de los objetivos
contenidos en la Actualización del Programa de Estabilidad (3,6% y 2,9%).
Deterioro de la
percepción
sobre la
economía
mundial
El crecimiento de la economía mundial muestra señales de estancamiento en
torno al 3%. La economía de los Estados Unidos crece a un ritmo menor que
en el 2015, mientras que la zona euro sigue creciendo moderadamente. Las
economías de los países emergentes se encuentran en una situación de
enfriamiento (China, Rusia) o en recesión (Brasil). El comercio internacional se
ha desacelerado y ahora crece a tasas similares o incluso inferiores al PIB
mundial, por primera vez en la historia reciente. El Brexit, la situación del sector
financiero en los países emergentes y la volatilidad de los mercados financieros
crean un clima de incertidumbre.
Como consecuencia, la opinión mayoritaria de los panelistas con respecto a la
situación actual dentro de la UE es que esta es neutra o desfavorable en cuanto
factor condicionante de la economía española, lo que representa un
empeoramiento respecto a Paneles anteriores. Se espera que esa situación
siga siendo neutra o se deteriore en los próximos meses. Con respecto al
contexto fuera de la UE, la situación también se considera mayoritariamente
neutra o desfavorable, en línea con respecto el consenso anterior, y se espera
que continúe así en los próximos meses.
Los tipos de
interés a largo
son bajos
El tipo de interés a corto plazo (Euribor a tres meses) ha seguido adentrándose
en terreno negativo. Se sigue estimando, al igual que en los últimos Paneles de
Previsiones, que su nivel es bajo en relación a la situación coyuntural de la
economía española, y que se va a mantener estable en los próximos meses.
Con respecto al tipo a largo plazo (deuda española a 10 años), en las últimas
semanas se ha situado en niveles algo inferiores a los observados en los dos
primeros meses del año. Los panelistas siguen estimando mayoritariamente
que este nivel es muy reducido, y que se va a mantener estable en los
próximos meses.
El euro se
deprecia
Como consecuencia de las turbulencias financieras, el euro se ha depreciado
en las últimas semanas hasta niveles de en torno a 1,10 dólares. Se espera
que en los próximos meses se mantenga estable o se deprecie más.
3
14 de julio de 2016
La política
fiscal ha sido
expansiva
La opinión con respecto a la política fiscal es que su orientación es expansiva.
Asimismo, se piensa mayoritariamente que su orientación adecuada debería
ser neutra. Con respecto a la política monetaria, sigue existiendo unanimidad
en cuanto a que es expansiva, y en cuanto a que esta orientación es la
adecuada.
4
Panel de previsiones de la economía española
CUADRO 1
PREVISIONES ECONÓMICAS PARA ESPAÑA - JULIO 2016
Variación media anual en porcentaje, salvo indicación en contrario
PIB
Consumo
Consumo
Formac. bruta
FBCF maquinaria
FBCF
Demanda
hogares
2016
2017
3,4
2,5
3,4
2,2
2,7
2,4
3,2
2,3
público
2016
2017
2,5
2,0
1,4
0,1
1,6
1,8
2,0
1,3
de capital fijo
2016
2017
5,0
3,9
3,8
4,0
4,1
4,5
4,5
4,2
y bienes equipo
Construcción
2016
2017
3,6
3,7
2,5
4,7
3,1
4,1
2,9
3,0
nacional
2016
2017
3,4
2,5
3,3
2,2
2,6
2,6
3,3
2,5
Analistas Financieros Internacionales (AFI).............................
Axesor.....................................................................................
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA)................................
Bankia.....................................................................................
2016
3,0
3,0
2,7
2,8
2017
2,2
2,2
2,7
2,3
2016
7,7
6,6
5,5
7,9
2017
6,1
4,1
4,7
6,5
CaixaBank...............................................................................
Cemex.....................................................................................
Centro de Estudios Economía de Madrid (CEEM-URJC).........
2,8
2,9
2,7
2,2
2,3
2,3
3,2
3,4
3,0
2,2
2,5
2,6
1,9
2,0
1,5
0,8
0,9
1,1
3,4
3,8
4,4
2,9
4,5
3,9
5,9
6,2
5,3
2,5
4,8
4,2
2,0
2,3
4,2
3,2
4,4
4,0
3,1
3,1
2,9
2,0
2,6
2,5
Centro de Predicción Económica (CEPREDE-UAM)................
CEOE......................................................................................
Funcas.....................................................................................
2,7
2,9
3,0
1,9
2,3
2,3
3,0
3,2
3,5
1,6
2,4
2,1
2,1
1,4
2,1
1,3
0,5
1,0
3,9
3,9
4,2
4,9
2,6
5,0
6,4
6,7
7,5
4,9
4,0
7,3
2,6
2,5
2,3
4,8
1,9
3,6
3,1
3,1
3,3
2,2
2,0
2,5
Instituto Complutense de Análisis Económico (ICAE-UCM).....
Instituto de Estudios Económicos (IEE)....................................
Instituto Flores de Lemus (IFL-UC3M).....................................
2,8
3,0
2,7
2,4
2,5
2,0
2,9
3,7
3,4
2,5
3,4
2,8
1,0
2,6
1,5
1,2
0,6
-0,3
4,9
3,5
4,1
4,0
3,2
4,2
6,7
6,3
8,5
5,0
4,1
8,0
3,0
2,7
1,7
2,7
3,8
2,0
3,0
3,2
3,2
2,5
2,5
2,3
Intermoney...............................................................................
Repsol.....................................................................................
Santander................................................................................
Solchaga Recio & asociados....................................................
2,8
3,1
2,9
2,7
2,0
2,6
2,1
2,3
3,2
3,5
3,5
3,1
2,0
2,7
2,5
2,6
1,6
2,0
2,2
2,0
1,0
1,9
1,2
1,0
3,7
4,4
3,1
4,3
2,7
5,1
3,1
3,7
5,6
7,5
5,6
6,8
3,0
6,2
1,6
5,4
2,7
2,5
1,7
3,0
2,4
4,6
4,4
3,5
3,1
3,5
3,3
3,1
2,1
3,0
2,4
2,5
CONSENSO (MEDIA)..................................................................................
Máximo...................................................................................
Mínimo....................................................................................
Diferencia 2 meses antes (1)......................................................................
- Suben (2)...............................................................................................
- Bajan (2)................................................................................................
Diferencia 6 meses antes (1)......................................................................
2,9
3,1
2,7
0,2
11
1
0,2
2,3
2,7
1,9
0,0
3
7
--
3,3
3,7
2,7
0,4
14
0
0,3
2,4
3,4
1,6
0,2
11
3
--
1,8
2,6
1,0
0,4
12
0
0,8
1,0
2,0
-0,3
-0,1
4
7
--
4,0
5,0
3,1
-0,7
0
12
-1,0
3,9
5,1
2,6
-0,3
5
10
--
6,6
8,5
5,3
0,1
7
7
-0,1
4,8
8,0
1,6
-0,2
6
6
--
2,7
4,2
1,7
-1,0
0
14
-2,0
3,6
4,8
1,9
-0,3
3
8
--
3,2
3,5
2,6
0,3
12
0
0,2
2,4
3,0
2,0
0,0
3
4
--
5,6
5,0
4,7
4,5
4,6
4,6
5,4
5,0
2,9
3,8
8,2
8,3 (3)
7,7 (3)
---
5,4
7,3 (3)
6,5 (3)
---
4,5
3,5
3,5
---
4,7
4,9
5,1
---
3,2
-3,0
2,8
3,1
2,7
-2,6
2,1
2,3
Pro memoria:
Gobierno (abril 2016)..............................................................
2,7
2,4
3,2
2,6
1,0
0,9
Banco de España (abril 2016).................................................
2,7
2,3
2,9
2,0
1,0
0,5
CE (mayo 2016)......................................................................
2,6
2,5
3,0
2,3
1,0
1,0
FMI (abril 2016).......................................................................
2,6
2,3
3,0
2,3
0,6
0,3
OCDE (junio 2016)..................................................................
2,8
2,3
3,1
2,1
1,5
1,2
(1) Diferencia en puntos porcentuales entre la media del mes actual y la de dos meses antes (o seis meses antes).
(2) Número de panelistas que modifican al alza (o a la baja) su previsión respecto a dos meses antes.
(3) Inversión en bienes de equipo.
Panel de previsiones de la economía española
CUADRO 1 (Continuación)
PREVISIONES ECONÓMICAS PARA ESPAÑA - JULIO 2016
Variación media anual en porcentaje, salvo indicación en contrario
Analistas Financieros Internacionales (AFI)..............................
Axesor......................................................................................
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA)..................................
Bankia.......................................................................................
Exportaciones
Importaciones
IPC total
IPC subycente
Costes
bienes y serv.
2016
2017
3,7
4,1
2,3
3,0
4,4
5,6
4,4
4,5
bienes y serv.
2016
2017
5,5
5,7
3,7
3,0
4,4
6,0
6,0
5,4
(media anual)
2016
2017
-0,3
1,2
0,7
0,9
-0,3
1,7
-0,3
1,4
(media anual)
2016
2017
0,8
1,0
0,8
0,9
0,9
1,3
0,8
1,1
laborales (3)
2016
2017
0,8
1,4
0,2
1,0
1,8
1,1
0,8
1,1
Empleo (4)
2016
2,7
2,5
2,4
2,4
2017
2,0
1,6
2,2
2,0
Paro (EPA)
(% pob. activa)
2016
2017
20,0
18,8
20,3
19,5
19,8
18,5
20,0
18,5
Saldo B. Pagos c/c Saldo AA.PP.
(% del PIB) (5)
2016
2017
1,9
1,6
1,6
0,9
2,1
2,5
2,0
1,8
(% del PIB) (7)
2016
2017
-4,2
-3,2
-4,6
-3,9
-3,9
-2,9
---
CaixaBank................................................................................
Cemex......................................................................................
Centro de Estudios Economía de Madrid (CEEM-URJC)..........
3,7
4,8
4,9
4,6
5,0
4,4
4,7
5,8
5,7
4,3
6,2
5,4
-0,2
-0,2
-0,2
1,9
1,5
1,2
1,0
0,8
0,9
1,1
1,0
0,8
0,5
---
1,0
---
2,5
2,7
2,3
1,9
2,5
1,8
20,0
19,5
20,0
18,7
18,5
18,5
1,6
2,0
1,6
1,4
1,5
1,4
-3,9
-4,1
-4,2
-3,1
-3,5
-3,2
Centro de Predicción Económica (CEPREDE-UAM).................
CEOE.......................................................................................
Funcas......................................................................................
3,6
4,6
4,0
5,0
5,2
4,3
5,0
5,6
5,4
6,3
4,7
5,3
-0,3
-0,1
-0,3
1,0
1,4
1,3
0,9
0,8
0,8
1,0
0,7
0,9
0,6
0,7
0,6
1,4
0,7
1,0
2,3
2,7
2,6
1,2
2,1
1,9
20,3
19,8
19,8
19,9
18,1
18,1
1,4
2,0
1,7
0,6
1,8
1,6
-4,2
-4,1
-3,8
-3,7
-3,3
-3,0
Instituto Complutense de Análisis Económico (ICAE-UCM).......
Instituto de Estudios Económicos (IEE).....................................
Instituto Flores de Lemus (IFL-UC3M)......................................
5,6
3,4
2,7
5,5
4,9
3,7
6,0
5,0
4,3
6,0
6,0
4,9
0,5
-0,2
-0,4
1,3
1,1
1,1
2,9
-0,8
--0,5
-0,7
--
-1,1
--
2,5
2,9
2,9
2,1
2,2
2,6
20,4
20,0
19,7
19,0
18,3
18,2
1,7
1,7
--
1,5
1,6
--
-4,0
-4,0
--
-3,0
-3,0
--
Intermoney................................................................................
Repsol......................................................................................
Santander.................................................................................
Solchaga Recio & asociados.....................................................
3,5
3,8
2,7
4,0
3,4
5,1
2,9
4,5
4,9
5,4
4,0
5,6
4,0
6,6
4,1
5,4
-0,4
0,0
-0,4
-0,5
1,2
1,3
1,5
0,8
0,8
0,8
0,8
0,9
0,8
0,9
0,9
1,3
-0,8
1,0
--
-1,0
1,5
--
2,7
3,2
2,6
2,6
1,8
2,7
1,7
2,2
19,9
19,8
19,6
20,1
18,5
18,0
18,0
18,2
1,3
1,7
1,0
1,6
1,5
1,6
0,7
1,5
-4,1
-3,9
-3,2
-4,6
-3,3
-3,1
-2,0
-4,2
CONSENSO (MEDIA)...................................................................................
Máximo....................................................................................
Mínimo.....................................................................................
Diferencia 2 meses antes (1)........................................................................
- Suben (2)................................................................................................
- Bajan (2).................................................................................................
Diferencia 6 meses antes (1)........................................................................
3,9
5,6
2,3
-0,9
2
13
-1,6
4,5
5,6
2,9
-0,3
3
10
--
5,1
6,0
3,7
-0,7
1
14
-1,7
5,3
6,6
3,0
-0,3
1
11
--
-0,2
0,7
-0,5
0,0
5
5
-0,9
1,3
1,9
0,8
0,0
3
6
--
1,0
2,9
0,8
-----
0,9
1,3
0,5
-----
0,8
1,8
0,2
-0,1
1
5
-0,2
1,1
1,5
0,7
0,0
1
3
--
2,6
3,2
2,3
0,1
9
1
0,2
2,0
2,7
1,2
0,0
4
7
--
19,9
20,4
19,5
-0,2
3
9
-0,5
18,5
19,9
18,0
-0,2
4
7
--
1,7
2,1
1,0
0,1
5
2
0,6
1,5
2,5
0,6
0,1
3
2
--
-4,1
-2,7
-4,6
0,0
2
4
-0,7
-3,2
-1,9
-4,2
0,0
1
4
--
Pro memoria:
Gobierno (abril 2016)...............................................................
5,3
5,7
7,0
6,7
------2,5
2,2
19,9
17,9
1,7
1,5
-3,6
-2,9
Banco de España (abril 2016)..................................................
4,4
5,2
5,3
5,9
-0,1
1,6
----2,3
1,9
20,3
18,9
1,9 (6) 1,5 (6)
--CE (mayo 2016).......................................................................
4,5
5,2
5,8
5,8
-0,1
1,4
--0,8
1,0
3,0
2,5
20,0
18,1
1,5
1,3
-3,9
-3,1
FMI (abril 2016)........................................................................
4,5
4,4
5,1
4,1
-0,4
1,0
----2,5
1,8
19,7
18,3
1,9
2,0
-3,4
-2,5
OCDE (junio 2016)...................................................................
4,8
5,0
5,5
5,2
-0,5
1,0
--0,7
1,1
2,9
2,1
19,8
18,4
1,1
0,9
-3,7
-2,7
(1) Diferencia en puntos porcentuales entre la media del mes actual y la de dos meses antes (o seis m (2) Número de panelistas que modifican al alza (o a la baja) su previsión respecto a dos meses antes.
(3) Remuneración media por puesto de trabajo equivalente a tiempo completo. (4) En términos de Cont. Nacional: puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo. (5) Saldo de la balanza por cuenta corriente, según Banco de
España. (6) Capacidad de financiación frente al resto del mundo. (7) Excluyendo pérdidas por ayudas a entidades financieras.
Panel de previsiones
de la economía española
CUADRO 2
PREVISIONES TRIMESTRALES - JULIO 2016 (1)
Variación intertrimestral en porcentaje
16-I T
16-II T
16-III T
16-IV T
17-I T
17-II T
17-III T
17-IV T
PIB (2) ...............................
0,8
0,7
0,4
0,4
0,6
0,6
0,6
0,6
Consumo hogares (2) ........
0,9
0,8
0,6
0,5
0,6
0,6
0,6
0,5
(1) Medias de las previsiones de las entidades privadas del cuadro núm. 1.
(2) Según la serie corregida de estacionalidad y calendario laboral.
CUADRO 3
PREVISIONES IPC - JULIO 2016 (1)
Variación mensual en %
Variación interanual en %
jul-16
ago-16
sep-16
oct-16
dic-16
dic-17
-0,6
0,1
0,3
0,7
0,7
1,2
(1) Medias de las previsiones de las entidades privadas del cuadro núm. 1.
CUADRO 4
OPINIONES - JULIO 2016
Número de respuestas
Actualmente
Contexto internacional: UE.................................
Contexto internacional: No-UE............................
Tendencia 6 próximos meses
Favorable
Neutro
Desfavorable
A mejor
Igual
A peor
1
9
6
1
10
5
0
12
4
0
11
5
Bajo (1)
Normal (1)
Alto (1)
A aumentar
Estable
A disminuir
Tipo interés a corto plazo (2) ..............................
13
3
0
0
14
2
Tipo interés a largo plazo (3) ..............................
13
3
0
0
14
2
Estable
Depreciación
9
6
Apreciado (4) Normal (4) Depreciado (4) Apreciación
Tipo cambio euro/dólar .......................................
3
8
5
1
Está siendo
Debería ser
Restrictiva
Neutra
Expansiva
Restrictiva
Neutra
Expansiva
Valoración política fiscal (1) ...............................
0
6
10
5
10
1
Valoración política monetaria (1) ........................
0
0
16
0
0
16
(1) En relación a la situación coyuntural de la economía española.
(2) Euríbor a tres meses.
(3) Rendimiento deuda pública española a 10 años.
(4) En relación al tipo teórico de equilibrio.
Panel de previsiones
de la economía española
Gráfico 1
EVOLUCIÓN DE LAS PREVISIONES (Valores de consenso)
Variación anual en porcentaje
1.2 Demanda Nacional
1.1 PIB
1.3 IPC
3.4
3.0
1.4
1.2
3.2
para 2016
1.0
para 2017
2.8
3.0
2.6
0.8
0.6
2.8
0.4
2.6
0.2
2.4
para 2016
0.0
2.4
para 2017
para 2016
-0.2
2.2
para 2017
2.2
-0.4
2.0
2.0
-0.6
Fecha de la previsión
Fecha de la previsión
Fecha de la previsión
Fuente : Panel de previsiones FUNCAS.
PANEL DE PREVISIONES - DATOS DE LOS GRÁFICOS
PIB
Fecha de Previsiones
la previsión para 2016
Mar 15
May 15
Jul 15
Sep 15
Nov 15
Ene 16
Mar 16
May 16
Jul 16
2,6
2,7
2,7
2,8
2,7
2,7
2,7
2,7
2,9
DEMANDA NACIONAL
Previsiones
para 2017
2,3
2,3
2,3
Fecha de
la previsión
Mar 15
May 15
Jul 15
Sep 15
Nov 15
Ene 16
Mar 16
May 16
Jul 16
IPC
Previsiones Previsiones
para 2016
para 2017
2,6
2,7
2,9
3,0
2,9
3,0
2,9
2,9
3,2
2,5
2,4
2,4
Fecha de
la previsión
Mar 15
May 15
Jul 15
Sep 15
Nov 15
Ene 16
Mar 16
May 16
Jul 16
Previsiones Previsiones
para 2016
para 2017
1,2
1,2
1,3
1,1
1,0
0,7
0,0
-0,2
-0,2
1,3
1,3
1,3