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Argentina, un país de oportunidades… ¿y amenazas?
En los últimos años Argentina ha experimentado tasas de crecimiento de su producto nada
despreciables y considerablemente sostenidas, tal como se observa en el cuadro a continuación, de
acuerdo a cifras oficiales1:
T a sa s de cr eci m i en t o
a n u a l del PBI en Dól a r es
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
8.8
9.0
9.2
8.5
8.7
6.8
0.9
9.2
8.9
Este proceso fue motorizado principalmente por la mejora de nuestros términos de intercambio.
175
155
135
115
95
75
Índice de precios de exportación
Índice de precios de importación
Índice de términos del intercambio
Fuente: Centro de Agronegocios PwC Argentina en base a datos INDEC.
Raúl Prebisch, reconocido economista argentino del siglo XX, construyó una teoría la cual establecía
que, si no se modificaba el modelo productivo orientándolo hacia la industrialización, Argentina iba
a estar condenada al estancamiento secular relativo como consecuencia del deterioro de los
términos de intercambio. Este enfoque era coherente en los años en los que fue planteado, pero lo
que Prebisch no tuvo en cuenta fue la incipiente participación en la economía mundial de un actor
con la escala y potencialidad de China.
China, voluntaria o involuntariamente, tuvo una influencia favorable en la mejora sostenida de
nuestros términos de intercambio. Este fenómeno se vio plasmado de dos maneras:


1
Por un lado, China es un consumidor significativo de commodities (nuestros principales
productos exportables). De esta demanda surge el incremento sostenido de sus precios,
elevando los precios de nuestras exportaciones.
Por otro, es un gigante proveedor de productos manufacturados baratos lo cual impacta a la
baja en el precio de nuestras importaciones.
Anuario Estadístico de América Latina y el Caribe, CEPAL (2011). *Dato 2011 Ministerio de Economía.
En conjunto, estas acciones derivaron en la notable mejora de nuestros términos de intercambio,
sin embargo no fue debido a una reconversión de nuestro modelo productivo, tal como era la
voluntad de Prebisch.
La economía es un subsistema de un sistema finito…
En los últimos años, el crecimiento chino se basó principalmente en los estímulos a la inversión, la
cual llegó a casi el 50% del PBI, y en el gran “Ejército de Reserva” que aseguraba disponibilidad y
bajo precio de la mano de obra.
Sin embargo, este modelo de crecimiento está comenzando a dar señales de agotamiento, ya que el
salario medio urbano (en US$) se ha quintuplicado en la última década y se ha llegado a tener una
abundante capacidad instalada ociosa.
Esto impone un replanteo del modelo de crecimiento Chino y, uno de los cursos de acción, es
orientar el crecimiento desde la inversión hacia el consumo. En este sentido es que surge una
oportunidad para Argentina, ya que implicaría un aumento del consumo de commodities agrícolas.
El atractivo de los commodities puede no ser eterno…
En la actualidad el mundo nada en liquidez debido a las inyecciones de dinero que se hicieron por
parte de los principales Bancos Centrales.
La situación reciente y actual de EEUU requiere una política monetaria relajada con tasas bajas.
Esto propicia la liquidez y el atractivo de los commodities, así como también de los países en vías de
desarrollo. Pero la situación económica de EEUU está mostrando signos de recuperación y, por lo
tanto, es necesario considerar la posibilidad de una suba de tasas y de un fenómeno “fly to quality”
con su sabido impacto sobre nuestra economía.
Nuestro modelo de crecimiento se encuentra fuertemente influenciado por los precios de los
commodities, una variable exógena para nuestra política económica y, a su vez, sujeta a múltiples
variables. Es por eso que debe aprovecharse la bonanza de la que hoy gozamos para lograr “desprimarizar” nuestras exportaciones y endogeneizar las variables determinantes de nuestro
crecimiento.
Juan Francisco Biani – Centro de Agronegocios - PwC Argentina