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FONDOS DE CAPITAL PRIVADO
Luis Antonio Márquez| Dir. General | AMEXCAP
AMEXCAP
ASOCIACIÓN MEXICANA DE CAPITAL PRIVADO
TEMAS
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Fuentes de Capital
Qué son los Fondos de Capital Privado
Impacto en la Economía
Proceso de asociación con un Fondo
AMEXCAP
FUENTES DE CAPITAL
Capital requerido (pesos)
Fuente
hasta $ 1,000,000.- Recursos propios y/o
Capital semilla
hasta $ 2,000,000.- Familiares y amigos
hasta $ 5,000,000.- Angel inversionista
hasta $ 20,000,000.- Club de inversionistas
mayor a $ 20,000,000.- Fondo de capital emprendedor
mayor a $ 50,000,000.- Fondo de capital privado
mayor a $ 300,000,000.- Bolsa de valores
FUENTES DE CAPITAL
Montos
$
(millones MXP)
Tipo de
Inversionista
300 +
50+
15 – 50
1 – 15
.5 – 1
Fondos Capital Emp.
Club Ángeles
Ángeles
Capital semilla
Familiares y amigos
$ propio
Fondos de
Capital Privado
Bolsa de
Valores
Madura
Crecimiento
Arranque
I&D
Madurez de la empresa
tiempo
CAPITAL PRIVADO
• Capital Privado
= Private Equity
• (Capital de Riesgo)
• Capital Emprendedor
=
Venture Capital
¿QUÉ HACEN LOS FONDOS DE C.P.?
• No es un crédito. Se hacen socios de tu negocio.
• Compran acciones de empresas con expectativas
de gran crecimiento
• Accionistas mayoritarios o minoritarios
• Aportan talento y contactos
• Comparten pérdidas o ganancias
• Venden su participación accionaria (salida) al cabo
de 4 a 10 años
OPERACIÓN DE UN FONDO
Fondo pensión
Aseguradora
Fondo de Fondos
Administrador
Fondo de Capital
Empresa 1
Empresa 2
Empresa ‘n’
…
FORMAS DE SALIDA
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•
Venta a los dueños originales
Venta a nuevos socios
Venta a otra empresa
Salida a Bolsa
VC EN MÉXICO
• En 2003 había en México aproximadamente 10 fondos
de Private Equity (PE).
• Actualmente hay más de 60 fondos que administran
alrededor de USD$ 5,000 millones (incluyendo bienes
raíces).
• Legislación aprobada en 2009 permite a los fondos de
pensión mexicanos (AFOREs) invertir en PE, lo que
impulsará el crecimiento del sector.
• Sin embargo, actualmente la mayoría de los fondos en
México sólo invierten en empresas medianas a
grandes.
• Hacen falta fondos que inviertan en el sector de la
pequeña y mediana empresa.
PYMES EN MÉXICO
• Existen más de 300 mil pequeñas y medianas
empresas. (El 20% en el DF)
• No obstante las serias restricciones estructurales,
existen atractivas oportunidades de inversión.
• El impacto del capital financiero y humano –y el
potencial de rendimiento– es mayor en este sector.
• Existe talento y riqueza a nivel regional.
• Hay un gran desconocimiento del capital privado
como alternativa de financiamiento y desarrollo.
INVERSIONISTAS DE VC
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Angel Ventures Mexico
Innovateur – Tec de Monterrey
Red de Ángeles – NAFIN
Gerbera Capital
Latin Idea
Intel Capital
Ignia Fund
Alta Ventures
ProEquity
PLANES PARA DESARROLLAR VC EN MÉXICO
• Proyecto BID-AMEXCAP
– Libro sobre la constitución y operación de Fondos
– Capacitación a Administradores, Inversionistas,
Empresarios, Asesores y Funcionarios Gubernamentales
– Base de datos en internet
• Promoción del FICAR
– Fideicomiso de Inversión en Capital de Riesgo
– Transparencia Fiscal
• Fondo de Fondos de VC (CMIC y NAFIN)
– Fondos en los Estados
• Programa Emprendedores CONACYT-NAFIN
– VC para proyectos innovadores
• Vinculación con Incubadoras y Aceleradoras
PARTICIPACIÓN DE AFORES
• Desde 2009 las AFOREs ya pueden invertir en
ciertos Fondos de Capital Privado.
• El instrumento es llamado Certificado de Capital
de Desarrollo (CKD)
• A la fecha ya han salido 4 CKDs, 2 de ellos son
fondos de Capital Privado
• Esto detonará el crecimiento del sector y la
inversión en empresas privadas mexicanas.
IMPACTO EN LA ECONOMÍA
• Motor importante de la economía, tanto en países
desarrollados como en mercados emergentes.
• Creación y desarrollo de empresas: Microsoft,
Intel, Federal Express, Home depot, entre otras.
• Aceleran el crecimiento en ventas.
• Aceleran la generación de empleos.
• Mejores rendimientos para sus inversionistas.
• Impacto en el crecimiento del PIB.
CRECIMIENTO EN VENTAS
EEUU (2006-2008)
6.0%
5.3%
5.0%
4.0%
3.5%
3.0%
$USD trillones
2.0%
3.5
1.0%
3
2.5
0.0%
Empresas fondeadas con VC
Todas las empresas
2
1.5
1
0.5
0
2000
Fuente: Global Insight, Venture Impact 2009
2003
2006
2008
CRECIMIENTO EN EMPLEOS
EEUU (2006-2008)
1.8%
1.6%
1.6%
1.4%
1.2%
Millones de empleados
1.0%
0.8%
14
0.6%
12
0.4%
0.2%
0.2%
0.0%
Empresas fondeadas con VC
Todas las empresas
10
8
6
4
2
0
2000
Fuente: Global Insight, Venture Impact 2009
2003
2006
2008
SALIDAS A BOLSA Y FUSIONES EN EEUU
IPO
100%
90%
80%
70%
M&A
60%
50%
100%
40%
90%
30%
80%
20%
70%
10%
60%
0%
50%
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
40%
30%
IPO CP
IPO no CP
20%
10%
0%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Con inversión de CP
Fuente: NVCA Yearbook 2009
Sin inversión de CP
RENDIMIENTOS EN EEUU
Tipo de Fondo
3 Yr
5Yr
10 Yr
20 Yr
Seed/Early VC
Balanced VC
Later Stage VC
Todo Venture
4.6
13.9
12.0
9.5
4.2
12.4
10.5
8.6
35.4
15.7
9.2
18.3
20.9
14.6
14.3
16.7
Small Buyouts
Medium Buyouts
Large Buyouts
Mega Buyouts
Todo Buyouts
7.3
12.8
11.4
15.1
14.0
8.1
12.0
15.0
16.5
15.5
4.2
9.4
7.9
9.1
8.6
11.9
12.6
12.8
12.3
12.4
Mezzanine
Todo Private Equity
5.5
13.0
5.5
13.3
5.9
10.8
8.3
13.7
7.7
8.6
15.5
12.8
6.0
5.9
11.3
11.8
NASDAQ
S&P 500
Fuente: Thompson Venture Economics/National Venture Capital Association (al 31 de dic 2007).
ALGUNAS INVERSIONES EN MÉXICO
INVERSIÓN POR INDUSTRIA 2008
Fuente: Estudio sobre capital privado en México. Deloitte. Abril 2009
¿QUÉ BUSCAN LOS FONDOS?
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El empresario y su equipo
El plan de negocio
Proyecciones financieras
Propiedad intelectual
Ventajas competitivas
Gobierno Corporativo
Estrategia de salida
VENDIENDO LA OPORTUNIDAD
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“Plática de elevador”
Resumen ejecutivo
Plan de negocios y estados financieros proforma
Se recomienda buscar asesoría de especialistas
financieros y legales.
PARA EMPRENDEDORES
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Historial de éxito de los emprendedores
Propiedad intelectual (ej. patentes)
Prototipo
Asociación con alguien que ya goza de credibilidad
PROCESO DE INVERSIÓN (3 – 12 MESES)
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Revisión del resumen ejecutivo
Pláticas iniciales
Revisión del Plan de negocio
Due diligence (revisión de empresa/proyecto)
Term-sheet (definición del contrato)
Conversión a SAPI (Sociedad Anónima Promotora
de Inversión)
7. Firma del contrato
LA VALUACIÓN DE MI EMPRESA
• Hay varios métodos.
• Hay fórmulas financieras para determinar un valor
basado en estimaciones de rentabilidad futura.
• Sin embargo también influye la percepción
riesgo - beneficio del inversionista.
• Y la habilidad de negociación del empresario y sus
asesores.
TAMBIÉN IMPORTA CUÁNDO
¿Cuándo vale más mi negocio?:
• Cuando no tengo plan de negocio
• Cuando tengo plan de negocio
• Cuando tengo experiencia en el ramo
• Cuando tengo una patente o propiedad intelectual
• Cuando tengo contratos firmados con clientes
• Cuando ya tengo utilidades
CURVA J
$
- riesgo
Flujo positivo
0
tiempo
Valle de la muerte
+ riesgo
ASOCIACIÓN MEXICANA DE CAPITAL
PRIVADO (AMEXCAP)
• AMEXCAP se fundó en 2003 con 4 Fondos.
• Cuenta ya con más de 45 Fondos asociados
• 19 afiliados: Despachos de Abogados, Asesores
Financieros, Firmas de Consultoría, etc.
• Su Misión en promover el desarrollo económico de
México a través del Capital Privado.
AMEXCAP
• Representamos a la mayoría de los fondos de
capital privado con operación en México.
• Hacemos cabildeo ante el gobierno para mejorar el
entorno regulatorio de las inversiones.
• Promovemos mejores prácticas.
• Cuenta con un Comité para desarrollo de VC en
México
ASOCIADOS
ACON Investments
ACR Capital Partners
Actis
Advent International
Corporation
AIG Capital Partners
Alta Growth Capital
Aureos Capital
Arzentia Capital
Biotech Venture
Capital
Blue Ocean Fund
Carlyle
Citi Venture Capital
International
Darby Overseas
Investments
Discovery
Americas I
Clean Tech Fund
EMX Capital
Fondo de
Capitalización e
Inversión del
Sector Rural
FICEIN
Fondo MIF
Fondo PyMEx
Fondo Sinaloa
Gerbera Capital
GP Investments
HBK Capital
Management
Hunt México
IGNIA Fund
Industrial Global
Solutions
Ingenia Capital
Insignia Capital
Intel Capital
LaSalle Investment
Management
Latin Idea Ventures
NAFTA Fund
Nexxus Capital
O’Connor Capital
Partners
Paul Capital Advisors
SINCA-GMB
Temasek Holdings
ProEquity
Protego-Evercore
Prudential Real
Estate
Investors Latin
America
Sea Stone Capital
Real
Estate
Southern Cross
Valanza
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