Download Los niveles de confianza del dólar aun se mantienen

Lunes 15 de agosto de 2011
Escenario Internacional, Rebaja calificación crediticia de EE.UU.:
Los niveles de confianza del dólar aun se mantienen altos y sólo un
20% de las empresas de comercio exterior cree que podría dejar de
ser la moneda referente en el mediano plazo
55% de las empresas de comercio exterior declara que la reciente
crisis de EE.UU y su rebaja en la calificación de riesgo ha afectado
negativamente en su negocio
Según un estudio realizado por Netgociando, donde se encuestó a 100 empresas de comercio exterior
(importadores y exportadores), entre el 9 y el 12 de agosto, el 80% estimó que el dólar mantendrá su categoría
de referente para las transacciones de bienes, servicios y commodities en el mundo.
Al mismo tiempo, el 55% declara que la reciente crisis de EE.UU y su rebaja en la calificación de riesgo ha
afectado negativamente en su negocio.
En el caso de los exportadores, sólo el 21% confiesa que ha pensado diversificar el destino de sus
exportaciones, mientras que el 41% aun considera que es demasiado pronto para tomar esa decisión.
Como parte de nuestro permanente interés por analizar y destacar los hechos más relevantes que afectan a los mercados
financieros internacionales y en particular a las empresas que operan en comercio exterior en Chile, en Netgociando
contamos con un área de encuestas para conocer la opinión de nuestros clientes y de ahí sacar conclusiones que permitan
tomar mejores decisiones.
En esta oportunidad, 100 empresas importadoras y exportadoras, opinaron sobre la reciente decisión de la agencia
calificadora de riesgo Standard and Poor’s, de rebajar la calificación de EE.UU., además de la última discusión sobre el
límite de deuda en dicho país, lo invitamos a contestar esta breve encuesta.
“Escogimos este tema ya que pensamos que es de extraordinaria importancia, no tan sólo para todos quienes toman
decisiones en los ámbitos financiero y económico, si no para todas aquellas personas que son afectadas de una u otra
forma por la principal economía del mundo”, explica Claudio Morales, Gerente General de Netgociando.
Netgociando Chile S.A. | 11 de Septiembre 2353, piso 7 | Fono (56-2) 768 1014 | www.netgociando.com
Análisis de los resultados
Frente a la pregunta ¿La reciente crisis de EE.UU. y su rebaja en la clasificación de riesgo
ha afectado a su negocio?, poco más de la mitad de los encuestados (55%) opina que la crisis
en EE.UU., su bajo crecimiento económico y ahora la baja en la clasificación de su deuda
pública, ha afectado negativamente sus resultados. La explicación más recurrente para ello se relaciona con el deterioro de
las perspectivas económicas mundiales y con la incertidumbre que podría generar el aumento en el riesgo de la deuda
soberana de EEUU.
Un 31% estima que ello no le ha afectado en lo absoluto en su negocio y el 14% considera que lo afecta de forma positiva.
Cuesta pensar que hay empresas que han estado “blindadas” a la turbulencia en los mercados externos en los últimos
años. Sin embargo, esto se podría explicar por el gran dinamismo que han mostrado las economías emergentes (lideradas
por China) lo que ha permitido más que compensar los magros índices de crecimiento de muchos países desarrollados.
“No obstante lo anterior, es importante destacar que la rebaja en la clasificación, junto al ruido proveniente de España, Italia
y recientemente Francia, ha generado una gran volatilidad en los mercados particularmente estos últimos días frente a la
cual debemos estar muy atentos. Aunque a fines de esta semana los mercados están terminando positivos y tranquilos, el
aumento de volatilidad es un llamado de atención que debemos considerar en términos que algo no está andando tan bien
como se espera”, enfatiza Claudio Morales, Gerente General de Netgociando.
Consultados ¿Qué cree usted que pasará con el valor del dólar en el mundo? Un 57% piensa que la rebaja en la
clasificación implica una desvalorización del dólar en el mundo.
Esto está en línea con lo que nos dice la teoría económica que debiera suceder en cualquier economía en el mundo, sin
embargo el USD luego de importantes vaivenes se mantuvo estable al cierre de esta semana. “Seguramente esto ocurre
porque EE.UU. no es cualquier economía ya que goza del atributo que su moneda es la moneda por excelencia en las
transacciones del comercio internacional, y que sus bonos soberanos constituyen el mercado más líquido del mundo y son
considerados refugio frente a cualquier aumento en la percepción de riesgo mundial”, explica Morales.
De hecho, observando los precios de los bonos de 10 e incluso de 30 años, que han subido luego de la baja en la
clasificación (caída en las tasas de interés), concluimos que este último atributo sigue intacto y que el mercado aún no le
da crédito a la decisión tomada por S&P. Esto último explicaría porque el 28% de los encuestados cree el dólar en el
mundo se mantendrá estable e incluso hay un 15% que piensa que se va a apreciar.
Pero cuidado, los cambios de paradigma toman un buen tiempo en la etapa de incubación pero cuando suceden lo hacen
muchas veces de manera repentina, y cuando la gente ya se da cuenta, ya es demasiado tarde para actuar.
¿Y en Chile?
Frente a la pregunta ¿Y en Chile, qué cree que pasará con el valor del dólar? las respuestas fueron muy similares que
la pregunta anterior, sólo que con un leve aumento de quienes perciben que el valor del dólar en nuestro país podría
aumentar (23% versus 15%).
De hecho en el corto plazo tuvieron razón, ya que durante esta semana y luego de tocar los $477 el día jueves, el dólar
está terminando la semana en $471, seis pesos más arriba que el cierre de la semana anterior.
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“A nuestro parecer ello se debe a varias situaciones que se han sumado a la rebaja en la
clasificación, empeoramiento de la crisis en Europa, rumores (que luego fueron desmentidos) de
que uno o algunos bancos estarían prácticamente quebrados en Francia, y finalmente los
comentarios de Ben Bernanke (presidente de la FED) respecto a que mantendrá las tasas de
interés en torno a cero hasta por lo menos mediados del 2013. Ello fue interpretado por los
mercados como malas noticias respecto al crecimiento económico esperado tanto en EE.UU. como en Europa, impulsando
el valor del dólar en nuestro país”, explica Claudio Morales.
No obstante lo comentado anteriormente, la magnitud de este rebote y su duración, en Netgociando pensamos que
estructuralmente el dólar sigue a la baja y que cualquier alza importante debe ser considerada como oportunidad
de venta en la medida que este continúe bajo $480 por dólar.
La rebaja en la clasificación por parte de S&P apoya esta idea ya que tarde o temprano, especialmente si Moody’s y Fitch
siguen a S&P, los bonos soberanos de EEUU irán perdiendo credibilidad en los mercados y de la mano se irá deteriorando
la confianza en el billete verde en el mundo.
Al respecto, sólo una ruptura alcista de la zona en torno a $480 nos llevaría a revisar nuestra visión bajista para el dólar y
podríamos esperar una corrección alcista que podría extenderse hacia niveles sustancialmente mayores.
La siguiente pregunta fue enfocada sólo para exportadores, por lo tanto de las 100 empresas, sólo contestaron 76, que
calzaban con esta clasificación. Preguntados: Si usted es exportador: ¿Ha pensando en diversificar el destino de sus
exportaciones a causa de la crisis de EE.UU y también Europa? Sólo el 21% de los encuestados estima necesario
intentar diversificar el destino de sus exportaciones, la gran mayoría (79%) restante no cree necesario aún diversificar a
sus compradores. (El 41% cree que es demasiado pronto para tomar esa decisión y el 38% restante simplemente no lo ha
considerado).
“No obstante lo anterior, tal vez lo más destacable de mencionar en base a nuestra experiencia es que hemos visto un
número creciente de empresas exportadoras que ya están operando y/o explorando alternativas de negocios en China,
India y Brasil, entre otros países emergentes; descubriendo así que hay un mercado creciente en esas economías que
puede ir reemplazando el poder de compra para nuestros productos exportados que hoy se concentra en EE.UU., Europa y
Japón”, indica Claudio Morales.
Consultados ¿Cree que el dólar dejará de ser la moneda referente en el mediano plazo? El 80% de quienes
respondieron la encuesta piensa que el dólar mantendrá su categoría de referente para las transacciones de bienes,
servicios y commodities en el mundo, y el 20% de los restantes cree que si dejará de serlo. Esto refleja que los niveles de
confianza en EEUU aún se mantienen altos, y también que hoy por hoy no existe una moneda que pueda ocupar el lugar
que dejaría el dólar.
La zona Euro aún tiene muchos problemas por resolver para que el Euro sea una alternativa real y el Renminbi todavía no
cuenta con una presencia mundial que le permita ser una alternativa plausible en el corto plazo. Todo indica que tendremos
que esperar para que una de esas dos monedas pueda competir con el cetro que hoy cuenta el USD.
De las personas que respondieron afirmativamente a la respuesta anterior, consultados ¿Cuál podría reemplazarla? Un
40% piensa que el Euro, el 35% piensa que el Renminbi, un 15% el Franco Suizo y sólo un 10% el Yen. A pesar que el
Franco Suizo tiene un porcentaje no despreciable, e incluso considerando que hoy sí es un refugio frente al dólar (al igual
que el Yen) en el mundo financiero, nos parece poco probable que esta moneda constituya una alternativa seria por el bajo
peso que tiene en la economía de los bienes y servicios transados mundialmente. Las opciones de Libra y Real recibieron
0% de preferencia.
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Escenario Internacional: Rebaja calificación crediticia de EE.UU.
¿La reciente crisis de EE.UU. y su rebaja en la clasificación de riesgo ha afectado su negocio?
(100 respuestas)
De forma positiva
:
14,0 % (14 votos)
De forma negativa
:
55,0 % (55 votos)
No afecta
:
31,0 % (31 votos)
¿Qué cree usted que pasará con el valor del dólar en el mundo?
(100 respuestas)
El valor del dólar bajará
:
57 % (57 votos)
El valor del dólar se
mantendrá
:
28 % (28 votos)
El valor del dólar
aumentará
:
15% (15 votos)
¿Y en Chile, qué cree que pasará con el valor del dólar?
(100 respuestas)
El valor del dólar bajará
:
53,0 % (53 votos)
El valor del dólar se
mantendrá
:
24,0 % (24 votos)
El valor del dólar
aumentará
:
23,0 % (23 votos)
Si usted es exportador ¿Ha pensando en diversificar el destino de sus exportaciones a causa
de la crisis de EE.UU. y también de Europa? (76 respuestas)
Si
:
21,1 % (16 votos)
No, es demasiado pronto
para tomar esa decisión.
:
40,8 % (31 votos)
No
:
38,2 % (29 votos)
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¿Cree que el dólar dejará de ser la moneda referente en el mediano plazo?
No
:
80 % (80 votos)
Sí
:
20 % (20 votos)
Sí su respuestas es sí ¿Cuál podría reemplazarla?
(100 respuestas)
(20 respuestas)
Yen
:
10 % (2 votos)
Euro
:
40 % (8 votos)
Libra
:
0,0 % (0 votos)
Yuan
:
35 % (7 votos)
Real
:
0,0 % (0 votos)
Franco Suizo
:
15 % (3 votos)
Más Información
Bárbara Kunz / [email protected]
02-7681000 / (09) 92501255
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