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DNCA Invest - Evolutif Fondo Mullti Activos Informe de gestión | 31 mayo 2017 Fecha de creación : 13 diciembre 2007 Acción A : Código ISIN LU0284394664 - Ticker Bloomberg LEOFLXA LX EQUITY País de distribución OBJETIVO DE GESTIÓN El subfondo pretende superar la rentabilidad del índice compuesto 60% EURO STOXX 50 Net Return, 30% FTSE MTS 1-3 años, 10% EONIA calculada con la reinversión de dividendos, durante el período de inversión recomendado, al tiempo que protege el capital durante períodos adversos mediante la gestión oportunista y la asignación de activos flexible. COMENTARIO DE GESTIÓN A pesar de los sólidos indicadores macroeconómicos en Europa, sobre todo con la revisión al alza del crecimiento francés, la confianza de los consumidores europeos en su nivel más alto desde agosto de 2007 y una recuperación de la inversión empresarial, los mercados europeos se consolidaron el mes pasado, con una caída del Euro Stoxx 50 de solo el 0,14 %. Los mercados se vieron «frenados» en su dinámica por dos factores políticos: los rumores de destitución del presidente estadounidense y la probabilidad de Italia celebre elecciones anticipadas en octubre. En efecto, a pesar de que los beneficios de los valores del S&P se incrementaron un 16,5 %, lo que supuso su mayor crecimiento en seis años, y que el 70 % de ellos superó las previsiones de los analistas, los inversores cuestionan ahora de la capacidad del presidente Trump de cumplir sus promesas electorales (rebaja del impuesto de sociedades y estímulo mediante un plan de infraestructuras masivo) o incluso de que llegue a completar su mandato presidencial. Por lo que respecta a Italia, aunque el riesgo político comenzó a reducirse tras las elecciones francesas, el mercado se pregunta actualmente por la capacidad de Matteo Renzi de formar una coalición creíble y duradera con el partido de Berlusconi para contrarrestar al partido euroescéptico de Beppe Grillo. DATOS A 31/05/2017 Rentabilidad en lo que va de año 6,04% 5,86% Rentabilidad 2016 3,00% 2,87% Rentabilidad anualizada a 5 años 9,86% 9,14% Volatilidad a 1 año 7,81% 8,88% Volatilidad a 3 años 10,29% 11,29% Volatilidad a 5 años 9,43% *60% EURO STOXX 50 NR + 30% FTSE MTS EMU GOV BOND 1-3 years + 10% EONIA 10,27% Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de las rentabilidades futuras CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES A 31/05/2017 Valor liquidativo Rendimiento neto estimado 2016 PER estimado 2017 En la parte de renta fija, aprovechamos el buen recorrido de los subordinados bancarios (AT1) para reducir nuestra exposición utilizando el producto en bonos senior con un vencimiento inferior a dos años. Fecha final de redacción: 1/6/2017. Xavier DELAYE - Augustin PICQUENDAR Caroline SLAMA - Thomas PLANELL 161,81 € Activos Bajo Gestión 541 M € 3,18% DN / EBITDA 2016 1,5 x 15,9 x VE / EBITDA 2017 7,5 x RENTABILIDAD DESDE EL 13/12/2007 175 DNCA Invest -E VOLUTIF - A 61,81% Índicador de referencia* 150 41,07% 125 100 75 12/2007 11/2009 09/2011 08/2013 07/2015 05/2017 Modificación del índice de referencia a partir del 2 de mayo de 2014 PRINCIPALES POSICIONES En efecto, en este contexto con una volatilidad en su nivel más bajo en diez años y unas valoraciones elevadas que dejan poco margen para las decepciones (el precio-beneficio futuro a doce meses del Stoxx 600 es de 15,4 veces, es decir, más de dos puntos por encima de la media histórica), los mercados podrían registrar una mayor volatilidad en las próximas semanas. Así, a la espera de niveles de entrada más atractivos en los mercados de renta variable, rebajamos a corto plazo nuestra exposición a la renta variable, al 65 %, al vender el 2,5 % de la parte cíclica de la cartera, reduciendo títulos como Saint Gobain, Air Liquide, Schneider y Rexel. Además, aprovechamos también la oferta de Vivendi por Havas para reforzar nuestra posición. Índicador de referencia* Fondo PAISES PRINCIPALES ORANGE 4,77% FRANCIA SANOFI 3,28% LUXEMBURGO ROYAL DUTCH SHELL 3,04% PAÍSES BAJOS 8,3% BOUYGUES 2,77% REINO UNIDO 7,6% ROCHE HOLDING BJ 2,74% ITALIA 7,2% REPARTO POR SECTORES Telecomunicaciones Industrias S alud C onstrucción Bancos Tecnología Petróleo y gas Automóvil Medios de comunicación Distribución Bienes de consumo Química Viajes y ocio Materias primas 49,9% 9,3% REPARTO POR CLASE DE ACTIVOS 11,9% Acciones y asociados 11,4% 65,6% 10,9% 10,6% 9,2% Bonos y similares 9,0% 21,4% 7,9% 7,7% 6,5% 4,5% Long / S hort 7,7% Mercado monetario 5,3% 4,4% 3,4% 1,8% 0,8% Basada en la bolsa acción de cartera PERFIL DE RIESGO Y RENTABILIDAD El PER (Price Earning Ratio) es el ratio capitalización bursátil / resultado neto ajustado. Permite estimar la valoración de una acción. La deuda neta es el endeudamiento financiero bruto ajustado por el efectivo. DN/EBITDA es el ratio deuda neta / excedente bruto de explotación. Permite estimar el apalancamiento financiero de un valor. VE/EBITDA es el ratio valor de la empresa (capitalización bursátil + deuda neta) / excedente bruto de explotación. Permite estimar el encarecimiento de una acción. A menor riesgo A mayor riesgo Remuneración potencialmente menor 1 2 Remuneración potencialmente mayor 3 4 5 6 7 La exposición a mercados de renta variable y/o de renta fija explica el nivel de riesgo de este fondo DNCA Investments es una marca comercial de DNCA Finance. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de las rentabilidades futuras. Las rentabilidades son calculadas neta de gastos de gestión por DNCA FINANCE. El presente documento promocional es una herramienta de presentación simplificada y no constituye ni una oferta de suscripción ni un asesoramiento de inversión. Queda prohibida su reproducción, difusión o comunicación, ya sea total o parcial, sin la autorización previa de la gestora. 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