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Perspectiva Petrolera
A partir del último semestre del 2014 el precio del barril
de petróleo WTI (West Texas Intermediate) registró un
constante descenso, llegando a mínimos de USD 26 a
finales de enero y mediados de febrero del presente año.
Esto significó una caída del 75% respecto a junio del 2014,
cuando alcanzó USD 108 por barril aproximadamente.
En un intento por frenar la constante caída en el precio
del crudo, Arabia Saudita, Rusia, Venezuela y Qatar,
miembros la Organización de Países Exportadores de
Petróleo (OPEP) exceptuando a Rusia, se reunieron
para estudiar la posibilidad de mantener los niveles de
producción en los volúmenes de enero del presente año.
Durante el año 2015, el panorama dentro del mercado
petrolero mostraba dificultades pues el precio del crudo
mantuvo una tendencia a la baja sin señales de mejora.
A inicios del año pasado, el precio del petróleo había
perdido la mitad de su valor respecto al mismo periodo
del año 2014, en donde pasó de USD 98 a USD 48
por barril. Para el segundo trimestre del año 2015, el
mercado mostró una mejora en su tendencia ya que
el precio bordeaba los USD 60. Sin embargo, en los
últimos meses de este año el petróleo se mantuvo en
constante caída llegando a un mínimo de USD 34 a
finales de diciembre.
Tras este anuncio la expectativa era alta respecto a la
cotización del petróleo, sin embargo, la reacción fue
mínima, en realidad casi nula ya que el máximo nivel que
alcanzó el petróleo fue de USD 31 aproximadamente.
La inestabilidad y la constante caída del precio del
petróleo se debió principalmente al exceso de oferta
en el mercado. Este exceso fue creado por Estados
Unidos, que tras experimentar la técnica de fracturación
hidráulica para extraer hidrocarburos, pasó de ser uno de
los mayores importadores a nivel mundial a ser un fuerte
productor de petróleo en el mercado. Por otro lado se
encuentra el fortalecimiento del dólar Estadounidense, ya
que al ser la principal moneda con la que se negocia la
compra o venta de petróleo, si está se aprecia resulta más
caro comprar para aquellos compradores extranjeros, lo
cual presiona a la baja el precio del barril de petróleo.
Otra de las razones, es la desaceleración económica
de China y la lenta recuperación de algunas economías
importadoras, lo cual ha debilitado la demanda en el
sector petrolero. China ha sido un motor clave para dicha
demanda, sin embargo, el lento crecimiento ha causado
que disminuya su demanda de crudo, lo cual repercutió
directamente en su nivel de precios.
Cámara de Comercio de Quito • Patricio Alarcón P. • Presidente
Corporación Centro de Estudios y Análisis • Eduardo Cadena D.
La falta de reacción en el precio del crudo se debe, por
una parte, al anuncio de Irán de aumentar su producción
de petróleo en 400 000 barriles diarios y su exportación
hacia Europa, esto a consecuencia de la perdida de
importantes mercados tras la imposición de sanciones
internacionales que le obligó a disminuir su producción
en 2 millones de barriles diarios aproximadamente;
de igual manera, este es el motivo por el cual Irán no
aceptaría la propuesta de congelar su producción.
Por otra parte la falta de credibilidad en el discurso de los
países de la OPEP, también se suma a las razones por las
cuales no reacciona el precio del petróleo, pues no existe
total confianza para invertir el mercado financiero petrolero
para frenar la dificultad que atraviesa este mercado.
Tras el complicado panorama en el mercado del crudo,
el Banco Mundial, a inicios del presente año, cambió su
previsión para los precios. Según el mismo, prevé que
los precios de petróleo para el 2016, se ubicarán en
alrededor de USD 14 y USD 37 por barril.
Esto a consecuencia de la débil demanda en el mercado
y al aumento en la producción de crudo a causa de la
reanudación en las exportaciones iraníes.
Asesoría Económica: Karen Povea
Investigación: Lorena Huerta
boletín
#140
enero 2016
Medidas Económicas
hacia el Futuro
Ecuador enfrenta ahora las consecuencias de la implementación de
un modelo económico que se basó en el gasto y no construyó las
condiciones de una economía atractiva hacia la inversión interna y
externa que pueda dar sustento a un crecimiento a mediano plazo
de la producción y el empleo
Ahora la realidad a la que nos ha llevado el fracaso del modelo de
gobierno nos plantea dos alternativas, la primera (la menos dolorosa)
es un fuerte ajuste en la economía que equilibre las cuentas
fiscales y externas del país que acarrearía contracción económica,
desempleo y pobreza, para a partir de ese ajuste implementar las
políticas adecuadas de competitividad atracción de inversiones y
crecimiento. La segunda quizá es mejor no mencionarla.
El equilibrio de las cuentas del estado requiere fundamentalmente
de una política fiscal restrictiva que pueda administrar eficientemente
los escasos recursos con los que se dispone en una recesión.
Actualmente, con un panorama internacional adverso (bajos precios del
petróleo y apreciación del dólar), la coyuntura del país dejó en evidencia
la gravedad del dispendio y la seriedad del desequilibrio fiscal.
Evidentemente, la caída progresiva en el nivel del gasto público, que
durante años consecutivos funcionó como principal dinamizador
de la economía nacional, ahora se torna ausente, causando
importantes pérdidas económicas y sociales.
El déficit fiscal proyectado para el año 2016, hace prácticamente
imposible que el Estado pueda generar los niveles de inversión
requeridos para retomar su crecimiento. El déficit fiscal, amenaza
directamente al desempeño del sector externo, la estabilidad
económica e inclusive a la fortaleza del sistema monetario.
En este contexto, resulta indispensable modificar la conce
pción actual de desarrollo, mediante un cambio estructural que
genere las condiciones de crecimiento necesarias para producir
estabilidad, inversión y empleo.
La formulación de políticas de estabilización a corto y largo plazo es
una condición primordial para generar un horizonte de expectativas
para la economía ecuatoriana.
Para enfrentar la gravedad de la crisis actual se debe entender
que el problema del Ecuador no es externo sino de desequilibrios
internos y de una economía que por el modelo implementado es
muy poco atractiva a la inversión privada interna y externa
Así las medidas inmediatas deben dirigirse a solucionar los
desequilibrios fiscales y las de mediano y largo plazo a hacer una
economía atractiva para el desarrollo de la inversión, el empleo
y la producción.
El financiar un hueco presupuestario calculado en aproximadamente
US$ 10.000 millones, implica duras medidas tanto en la reducción de
gastos como en el incremento de ingresos, así la eliminación de varios
subsidios y de incremento de los precios de los combustibles es una
medida que golpea directamente a la población y al aparato productivo
pero que ante la gravedad de la situación se tornaría necesaria.
La eliminación y fusión de entidades del gobierno, la venta
de sus empresas de aviación, canales de televisión, radios,
cementeras, instituciones bancarias y muchas otras más debería
ser otra acción inmediata del gobierno nacional produciendo una
reducción de gastos y un incremento de ingresos en relativamente
un corto tiempo.
La renegociación de la deuda externa, especialmente las
condiciones extremadamente duras de los compromisos con
China darían un alivio al flujo del Gobierno, es posible que el monto
del 40% del PIB que representa la deuda del Gobierno no parezca
demasiado alto, sin embargo los compromisos anuales de pago si
son significativos y es necesario poder diferirlos.
Adicionalmente se debería trabajar urgentemente en la firma de un
Acuerdo con el Fondo Monetario Internacional y a través de él con
otros organismos internacionales como el BID, CAF, Banco Mundial
los cuales nos podrían en primer lugar proporcionar financiamiento
directo, reducción del riesgo país, restablecimiento de la confianza
en el país y a través de ello, acceso al mercado de capitales
internacionales.
Deben ser desechadas acciones que contribuyan a la
incertidumbre y generen expectativas negativas de la población
como una posible implementación del llamado timbre cambiario o
leyes de herencia y plusvalía.
Una vez equilibradas las cuentas y buscando resultados de
crecimiento en el mediano y largo plazo las estrategias o
lineamientos de política ecuatoriana deberían apoyar e incentivar
la confianza, productividad y competitividad en las pequeñas,
medianas y grandes empresas, con el fin de reducir la dependencia
de los ingresos petroleros e incrementar los ingresos generados por
las exportaciones y la industria local.
Incentivos a los exportadores, firma de acuerdos comerciales
con Europa, Estados Unidos, Alianza del Pacífico, restructuración
y respeto a los tratados de protección de inversiones deben ser
prioridad en la consecución de ingresos e inversión externa.
Seguridad jurídica, un marco tributario claro y estable, respeto a la
propiedad intelectual, facilitación en la tramitología, legislación laboral
adecuada para la incorporación de trabajadores a las empresas y
un fortalecimiento y transparencia de las instituciones de control
brindarán un marco adecuado para el desarrollo y crecimiento
económico, proporcionando los niveles de competitividad que
requiere el país.
La inversión extranjera se verá atraída por la estabilidad que da el
dólar a comparación de otras monedas constituyéndose en un
elemento extremadamente importante y a ser tomado en cuenta ya
que podría jugar un rol vital en alivianar los efectos de la crisis si se
establece el ambiente económico correcto.
Una agenda nacional en busca de un cambio real de estructuras,
que nos permita insertarnos entre los países de la región y el resto
del mundo que crecen y firmemente van derrotando la pobreza y
mejorando su nivel de vida.
Es el momento de implementar un nuevo modelo de desarrollo que
le permita al Ecuador poder visualizar un horizonte de permanente
crecimiento que mejore las condiciones de vida de la gran mayoría
de la población mediante el empleo y la producción.
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ECONOMÍA ECUATORIANA
Crecimiento económico
La variación trimestrial del PIB ecuatoriano en los tres trimestres del año 2015,
presentan tasas insignificantes de crecimiento siendo menores o iguales a cero.
ProductoInternoBruto/Precios 2007
(entasas devariación)
3
5 ,1
5 ,9
6
4,2
4,0
1
4,8
3,3
3,3
4,7
4
2,6
0,5
3,3
0,9
1,6
1,7
0,8
0,6
0,2
2,4
2,0
1,0
1,9
1,1
0,3
2
0,7
-0,7
0,0
-0,4
-0,5
-0,6
-1
t/t-1
-0,8
0
-2
t/t-4
Fuente: BCE
Elaboración: CEA
Fuente: SRI
Elaboración: CEA
Nivel de Inflación
La inflación anual cerro el año 2015 con 3,38%, cifra que resulta mayor a la
registrada el primer mes del año 2016, misma que alcanzó el 3,09%.
Contexto Comercio Exterior
El déficit comercial ecuatroiano del año 2015 con USD -2,092 millones supera
considerablemente al resultado comercial alcanzado el año 2014 con USD -721 millones.
Exportaciones/Importaciones/ BalanzaComercial
(enmillonesdeUSD)
20.027
6.417
10.000
3,09
3,2
12.430
6.698
15.000
4,2
5.000
2,2
-0,8
Total
Petroleras
NoPetroleras
Total
ExportacionesFOB
Fuente: INEC
Elaboración: CEA
Empleo Nacional
Ecuador cerró el 2015, con cifras de empleo adecuado que alcanzan apenas un 46,50%. El nivel
de empleo inadecuado con 48,09%, y el nivel de desempleo incrementandose hasta el 4,77%.
Petroleras
NoPetroleras
Total
ImportacionesFOB
Petroleras
-4.845
-712
-5.000
-10.000
-7.598
3,38
3,4
3,48
3,781
4,36
4,87
4,55
4,32
3,76
4,05
3,53
4,142
0
1,2
0,2
13.302
20.000
5,2
20.458
25.000
2016
18.366
2015
11.668
(enporcentaje)
6,2
25.732
Inflaciónanual
Enero-Diciembre2015
26.445
Enero-Diciembre2014
30.000
6.885
1,5
0
2.753
1,5
5 ,7
5 ,2
-2.092
%T/T-1
8
6,8
16.513
6,3
3.945
8,7
2
10
T/T-4
2,5
Recaudación Tributaria
La recudación impositiva cerró el 2015 con USD 13.693 millones recaudados.
Entre los impuestos que sobresalen se encuentran: IVA, Impuesto a la Renta e ISD.
NoPetroleras
Balanza Comercial
Fuente: BCE
Elaboración: CEA
Endeudamiento Público
La deuda pública total de Ecuador alcanzó a diciembre de 2015, USD 32,752 millones,
representando alrededor del 32% del PIB.
Deuda Pública Interna yExterna
(Millones de Dólares)
32.752
35000
30.140
30000
25000
20.206
20000
17.582
15000
10000
12.558
12.546
5000
0
dic-14
ene-15
feb-15
mar-15
Deudainternapública(mill. USD)
Fuente: INEC
Elaboración: CEA
abr-15
may-15
jun-15
jul-15
Deudaexternapública(mill. USD)
Fuente: Ministerio de Finanzas
Elaboración: CEA
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ago-15
sept-15
oct-15
nov-15
DeudaPúblicaTotal (mill. USD)
dic-15
IESS – ISSFA: Cifras Rojas
El Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social (IESS), junto al Instituto de Seguridad Social
de las Fuerzas Armadas (ISSFA) atraviesan por graves momentos relacionados con la
sostenibilidad de su sistema financiero. Uno de los factores que repercutió directamente en
este hecho corresponde a las cifras adeudadas por el Estado sobre los aportes mensuales
y anules que obligatoriamente debe realizar a estas instituciones.
Desde el año 2014, el monto que adeuda el Estado con el seguro militar es de USD 260
millones, mismo que hasta el día de hoy no ha sido cancelado. Cabe señalar, que el aporte
que realiza el gobierno central cada mes al instituto militar resulta primordial para garantizar
los pagos a todo el grupo de pensionistas, pues su representación alcanza el 60% sobre el
total de sus ingresos mensuales.
Por su parte, el IESS fue condenado en los últimos meses con resoluciones políticas que
afectaron directamente en su nivel de ingresos y estabilidad financiera. La eliminación
del 40% de aporte anual por parte del Estado y el desconocimiento de la deuda que
mantiene con el IESS (USD 1.875 millones por servicios de salud y USD 7.258 millones
en bonos) son algunas de las principales afectaciones que ha tenido el gobierno nacional
hacia esta institución.
Pago pendiente IESS – ISSFA
Desde el año 2014, el monto que adeuda el Estado con el seguro militar es de USD 260 millones,
mismo que hasta el día de hoy no ha sido cancelado. Caso similar ocurre con el IESS.
MontoqueadeudaEstadoconIESSeISSFA
(enmillonesdeUSD)
8000
7.258
7000
6000
5000
4000
3000
1.875
2000
1000
260
0
IESSDeudaBonos
IESSDeudaSalud
*Datos al 2015
ISSFA
Fuente: IESS, ISSFA Elaboración: CEA
Indicadores Económicos Enero 2016
Indicador
Período
Anual
Sector Real / Precios /
Sector Externo / Deuda
2012
2013
2014
2015
Variación1
PIB (nominal) (mill. USD)
87,925
94,776
100,917
99,068
▼
PIB (real) (mill. USD)
64,362
67,293
69,766
70,028
▲
Crecimiento real del PIB (%) 2
5,6%
4.6%
3.7%
0.4%
▼
Inflación anual (a diciembre de cada año) (%)
Inversión extranjera directa (mill. USD) 3
4.16
2.7
3.67
2.6
▼
591
703
774
516
▼
Exportaciones FOB (mill. USD) 7
23,852
24,958
25,732
18,366
▼
Exportaciones no petroleras FOB (mill. USD) 7
10,056
10,850
12,430
11,668
▼
Importaciones FOB (mill. USD) 7
24,205
26,042
26,459
20,458
▼
Balanza comercial (mill. USD) 7
-441
-1,084
-727
-2,092
▲
Balanza comercial no petrolera (mill. USD) 7
-8,791
-9,112
-7,612
-4,845
▼
Remesas emigrantes (mill. USD) 3
Deuda pública total (mill. USD) 7
2,446
2,450
2,462
1,742
▼
7,781
9,927
12,558
12,546
▼
Fuente: BCE, CEA, INEC, BVQ, Deloitte & Touche
Sector Real / Fiscal / Financiero /
Internacional / Mercado de Valores
Enero/2015
Noviembre/2015
Diciembre/2015
Enero/2016
Variación
Desempleo (%) 5
-
-
4,77%
-
-
Inflación anual (%)
3.53%
3.40%
3.38%
3.09%
▼
Deuda interna pública (mill. USD)
12,669
12,386
12,546
-
-
Deuda externa pública (mill. USD)
Depósitos bancos privados (mill. USD)
17,646
20,575
20,206
-
-
23,759
21,528
21,549
22,061
▼
Crédito bancos privados (mill. USD)
20,135
19,299
19,141
18,746
▼
Tasa efectiva máxima productivo corporativo (%)
9.33
9.33
9.33
9.33
-
Tasa efectiva máxima productivo Empresarial (%)
10.21
10.21
10.21
10.21
-
Tasa efectiva máxima productivo PYMES (%)
11.83
11.83
11.83
11.83
-
Tasa efectiva máxima consumo (%)
16.30
17.30
17.30
17.30
▲
Tasa efectiva máxima inmobiliario (%)
11.33
11.33
11.33
11.33
-
Tasa efectiva máxima microcrédito acumulación ampliada (%)
25.50
25.50
25.50
25.50
-
Tasa efectiva máxima microcrédito acumulación simple (%)
27.50
27.50
27.50
27.50
-
Tasa efectiva máxima microcrédito minorista (%)
EMBI Ecuador 6
30.50
30.50
30.50
30.50
-
942
1.210
1.233
1.542
▲
Cotización dólar-euro 6
1.159
1.070
1.089
1.103
▼
Precio barril WTI 6
46,94
42.52
37.32
31.55
▼
Monto efectivo (renta fija) (mill. USD)
5,099
8,258
10,592
9,575
▲
312
381
49
644
▲
1,211
1,145
1,135
1,115
▼
Monto efectivo (renta variable) (mill. USD)
ECUINDEX 6
Variación periodo anterior
Año base de las Cuentas Nacionales 2007
3
Tercer trimestre
Variación enero 2015 - 2016
Desempleo Nacional Urbano
6
Promedio fin de periodo
1
4
2
5
Periodo enero - diciembre
(e) Estimaciones del BC y FMI
7
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4