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O.J.D.: 21073 14 DINERO Y E.G.M.: 167000 EMPLEO AHORRO E INVERSIÓN Tarifa (€): 2541 Fecha: 05/09/2010 Sección: DINERO Páginas: 14 Fondos que se la juegan con la divisa El mercado de las monedas, uno de los más complicados, vive una gran agitación. Conozca las distintas estrategias para tomar posiciones en él FONDOS EN DIVISAS MÁS RENTABLES DEL AÑO Fondo ESTRATEGIAS :: ISABEL SÁNCHEZ Máxima tensión en el mercado de divisas. El euro y dólar enfrentados y, sin embargo, cada vez más unidos por la aversión al riesgo; un yen en máximos de 15 años frente al dólar, lo que daña las entrañas de la economía nipona, netamente exportadora; un yuan que quiere jugar con los grandes en el mercado global de divisas, pero que, de momento, no deja de estar anclado al dólar... Y, enfrentándose a todo ello, un buen número de gestores de fondos que intentan sacar partido de los movimientos, muchas veces errantes, del dinero mundial. No es fácil acertar . Aunque algunos puedan tener la impresión de que resulta relativamente sencillo saber si el euro va a subir o bajar con respecto al dólar –total, dependerá de cómo vaya la economía a un lado y otro del Atlántico–, se trata de un mundo mucho más complejo. De hecho, desde que, con la caída de Lehman Brothers, se desatara esta última gran crisis económica y financiera, los expertos aseguran que el mercado de divisas se ha movido más por aversión al riesgo que por datos fundamentales. Y así seguirá algún tiempo... El inversor tiene, ante sí, un importante reto a la hora de detectar tendencias. Ni Estados Unidos ni Europa logran salir del atolladero, y cuando algo parece arreglarse a un lado del Atlántico, va y se estropea en el otro. «La economía global está en constante evolución», nos recuerda Eric Le Coz, del comité de inversión de Carmignac Gestion. No obstante, donde hay obstáculos también existen oportunidades. Y hay distintas formas de exponerse al mercado de las divisas. Podemos, por ejemplo, ponderar nuestra cartera vía divisa; es decir, podemos dedicar un porcentaje mayor o menor a fondos denominados en dólares o en euros, podemos completar la cartera con fondos en francos suizos, libras, dólares canadienses, coronas noruegas o incluso monedas Si lo que deseamos es hacer nuestra propia gestión de la cartera, deberemos estar muy atentos a lo que vaya aconteciendo en el mercado, a las noticias, los rumores, las grandes reuniones y, sobre todo, al nivel de aversión al riesgo. A todo el mundo le interesa tener una moneda débil, pero alguien debe llevar la voz cantante en un mercado, el de las divisas, que no duerme –trabaja 24 horas al día, cinco días a la semana– y que mueve cuatro billones de dólares. A medida que se han ido disipando las dudas sobre el futuro de la eurozona, la divisa comunitaria ha ido cogiendo fuerza –hoy está en torno a los 1,27-1,28 dólares por euro– y es posible que continué así a corto. «El último mensaje de Bernanke no ha sido positivo para la divisa americana. Y si los problemas fiscales de la periferia europea se van disipando, podríamos volver a los 1,30, incluso ver movimientos más allá», comentan desde X Trade Brokers. Pero aún existen muchas incógnitas y muchos creen que el billete verde, con el tiempo, volverá a imponerse. En el Servicio de Estudios de La Caixa, por ejemplo, consideran que «a medio plazo, el diferencial de tipos de interés entre los Estados Unidos y la eurozona debería favorecer al dólar». Desde Saxo Bank, John J. Hardy, estratega de divisas, aunque presenta un plan alternativo para el corto plazo en el nivel de los 1,32 dólares por euro, a doce meses su previsión es que el euro vaya perdiendo fuelle: en un mes lo ve a 1,22 dólares, a tres meses, en 1,16 y en doce meses, en 1,12 unidades. «Nos mantenemos fieles a una perspectiva fuertemente negativa para el euro y el dólar en el próximo año», añade este experto. situadas dentro de las economías del G-20; ambas son importantes exportadoras de materias primas y sus monedas dependen, en gran parte, de su evolución, una de las razones por las que tanto el dólar australiano como el canadiense son tan susceptibles a la aversión al riesgo», aseguran. Se comportan a la baja con subidas de la aversión al riesgo que se asocian a las caídas de las Bolsas. Pese a todo, son monedas con un cierto soporte desde el punto de vista fundamental.Otras que están dando muy buenos rendimientos son las divisas emergentes. De hecho, los fondos de bonos en divisa local están entre los más rentables. No obstante, implican mayor riesgo. Gestora Rent. 2010 1 año 3 años 17,57 15,76 15,04 14,91 14,13 14,11 13,27 13,13 12,00 11,73 23,60 16,74 18,72 13,86 13,35 12,98 - 9,91 8,71 3,59 - 25,56 24,79 24,54 23,80 23,77 22,88 22,05 21,83 21,25 21,06 30,31 31,60 32,62 30,65 33,77 31,10 27,55 27,88 28,53 15,97 11,93 0,96 10,02 14,27 Fondosendivisas Thames River Currency Alpha Thames River Neuberger Berman Diversified Currency Neurberger Berman FF II - Australian Dollar Currency Fidelity DB Platinum Currency Returns Plus DWS Investments FF II - Swiss Franc Currency Fidelity Sarasin Currency Opportunities Sarasin BSF Global Currency Abs Ret BlackRock FF II - US Dollar Currency Fidelity GS Glbl Currency Plus P Inc Goldman Sachas BNY Mellon Evolution Cur Opt BNY Mellon AM Fondosdebonosemergentesendivisalocal Schroder ISF Asian Lcl Ccy Bd AS Schroders SSgA Rexiter Global Em Mkt LC Bond State Street Global JPM Em Mkts Local Ccy Debt JPMorgan AM Pictet-Em Lcl Ccy Dbt Pictet Funds BlueBay Emerging Mkt Loc Ccy Bd BlueBay Pictet-LATAM Lc Ccy Dbt Pictet Funds MFS Meridian EM Debt Local Ccy MFS Meridian Funds Aviva Investors Em Mkts Loc Ccy Aviva Investors Pictet-Asian Local Currency Debt Pictet Funds Baring Em Mkts Debt Loc Ccy Baring Rentabilidad en porcentaje a cierre del mes de agosto de 2010. Rentabilidad a tres años, anualizada. Fuente: Inversión Evolución del euro/dólar durante la crisis Dólares por euro. Fuente: Inversión emergentes, en función de las condiciones del mercado... O, si eso nos parece demasiado arriesgado, podemos elegir algún fondo que se dedique a arbitrar entre los pares de divisas. Hay al menos una do- cena de estos productos, como el Thames River Currency Alpha, que este año lleva acumulada una rentabilidad superior al 17% –es el mejor de su categoría–, el Neuberger Berman Diversified Currency, con casi un 16%, o el DB Platinum Currency Returns Plus, con un 14%. El billete verde volverá El reloj de las divisas En general, dentro de las denominadas ‘majors’, las divisas más arriesgadas –el euro, el dólar canadiense, el dólar australiano o el dólar neozeolandés–, son interesantes cuando la situación es más estable; por su parte, las divisas refugio serían recomendables para momentos de mayor incertidumbre, básicamente el dólar, el yen o el franco suizo. Hoy por hoy, a algunos expertos, como a Francisco López Ollé, le gustan bastante las monedas asociadas a las materias primas como las de Canadá,Austria o Nueva Zelanda. De hecho, en la medida que se vaya viendo una mayor estabilidad, en X Trade Brokers están dispuestos a apostar por ellas. «Canadá y Australia parecen las mejor Domingo FRANCISCO LÓ OLLÉ ANALISTA X TRADE BROK UN MERCAD EN PLEN EXPANSI l mercado visas –el F ha venido ciendo en timos años, hasta a zar una negociació bal en torno a los c trillones –america dólares diarios. Est portante volumen visto incrementad 20% en los últimos años, según la últim cuesta publicada p Bank for Internati Settlements, cuyo asisten también a l siones sobre políti netaria de los difer bancos centrales. La mencionada cuesta revela una tendencia a la glob ción de las inversio generando import flujos de capitales mueven en todo e do. En un entorno que las economías desarrolladas mue síntomas evidente agotamiento, los i res buscan oportu en otros mercados que los retornos po ciales pueden resu más elevados. Esta tendencia nerado que, en los mos tres años, la n ción del dólar ame frente al australian haya incrementad más de un 37% y fr dólar en más de un viéndose también mentos important pecto a la rupia, el el real brasileño, e Esta realidad, ge un mercado que o diariamente intere oportunidades de sión, siendo uno d más ‘nobles desde to de vista de la m lación, debido a lo cionados volúmen gociados diariame más baratos de ope cias a instrumento los contratos por d cias (CFD). Un inv particular que qui realizar una opera por importe de 10. euros, sólo tendría depositar como ga cien euros, siendo te total de la opera 1,56 euros. E
