Download Reporte de la Situación Económica, abril 2009, Benito Solís

Benito Solís y Asociados, S. C.
Reporte de la Situación Económica
Abril 2009
Entorno internacional
Argentina 19%, Canadá 9 por ciento.
Sin embargo nuestro gobierno tiene una
deuda del 5%, Brasil de 4% y Chile del
2%.
La contracción del crédito y de la liquidez
mundial continúa siendo uno de los
problemas más graves del sector
financiero internacional y nacional.
Sin embargo, los mercados financieros
han reaccionado de manera positiva en
las últimas semanas debido a las
expectativas que la economía. El Beige
Book de la Reserva Federal mostró que
5 de los 12 distritos que conforman el
sistema de la FED tuvieron señales de
moderación en la caída de la producción
e incluso alguna estabilidad.
Deuda externa
(Porce ntaje de l PIB)
Irlanda
UK
Alem ania
España
EU
Canada
Argentina
Chile
Rusia
Mexico
Brasil
Un importante aspecto que fue una de
las causas de la actual crisis
internacional fue el sobreendeudamiento
externo de los países más desarrollados.
0%
400%
600%
800%
1000%
Fuente: Banco Mundial y FMI
Por ejemplo, la deuda externa de Irlanda
representa el 811 por ciento de su
economía, es decir, de su PIB; la deuda
del Reino Unido es del 337 por ciento de
su PIB, de Francia 168 por ciento, de
Alemania 138 por ciento, España 137
por ciento, Estados Unidos 95 por ciento.
Mientras que México tiene un porcentaje
de endeudamiento mucho menor al 18
por ciento de nuestro PIB; Perú 27 por
ciento y Brasil 16 por ciento.
A diferencia de años anteriores, los
datos
revelan
que
los
países
desarrollados
tienen
niveles
de
endeudamiento asombrosamente altos,
incluso 8 veces sus economías. En
cambio, los países en vías de desarrollo
como México, Chile, Brasil y China
tienen niveles bajos. En los últimos
meses se ha visto que los movimientos
de capitales se han revertido, esto es los
países “pobres” han estado financiando
a las economías “ricas”.
La deuda de los gobiernos de los países
también es significativamente alta. Uno
de los países con deuda más alta es
Italia con 45 por ciento de su PIB,
Alemania 31%, Irlanda 28%, Estados
Unidos 21 por ciento, España y
Por otro lado, la recesión sigue
impactando en el empleo y las
solicitudes
de
ayuda
contra
el
desempleo en Estados Unidos del cuatro
1 200%
Benito Solís y Asociados, S. C.
Además, el Indicador Global de la
Actividad Económica (IGAE) tuvo en
enero una contracción de -8.5 por ciento.
La misma fue superior a la del cierre del
año pasado de -3.8 por ciento.
de abril fueron más de 6 millones y las
solicitudes iniciales del 11 de abril fueron
menos malas de lo que esperaba el
mercado.
Los
especialistas
estadounidenses
prevén cifras más positivas para el tercer
trimestre del año, debido al programa de
estímulo económico. No obstante la
recuperación será de manera lenta
especialmente en países que no tienen
la flexibilidad de mercado de Estados
Unidos.
Por su parte, la industria manufacturera
se contrajo -14.1 por ciento, de la cual
los sectores que se vieron más
afectados fueron las dedicadas a la
industria metálica básica, las empresas
fabricantes de equipo de computación,
de maquinaria y equipo, así como la
producción de vehículos de transporte,
todas las cuales tuvieron una caída
superior a 20 por ciento con respecto del
año anterior. Los sectores menos
afectados son los que dependen del
mercado interno y del llamado consumo
no duradero, como son los alimentos y la
ropa. Así, bebidas y tabaco siguió con
datos positivos, mientras que textiles,
productos químicos, alimentos, papel,
madera y muebles tuvieron una ligera
disminución.
Economía mexicana
•
Sector real
La crisis financiera ha alcanzado al
sector real de la economía mexicana.
Los datos de las variables económicas
han presentado cifras negativas en el
primer trimestre del año.
La demanda agregada, que sólo se tiene
información disponible hasta el último
trimestre del año anterior, también
muestra datos negativos. En total
disminuyó -3 por ciento, la cual fue
suavizada por el aumento de la
formación de capital fijo del sector
público, que aumentó 30 por ciento
respecto al mismo trimestre del año
anterior. El consumo privado cayó -11
por ciento y la formación de capital fijo
del sector privado bajó -10 por ciento.
Con esta información se comprueba que
el sector público ha amortiguado parte
de la caída que tiene el sector privado.
Actividad Industrial
(Cambio porcentual anual)
8
3
-2
-7
-12
Fuente: INEGI
Por ejemplo, el viernes 17 del presente
año se dieron a conocer los datos de la
Actividad Industrial de febrero, sin
sorpresas el dato de crecimiento
porcentual anual fue negativo: -9.6 por
ciento. La caída continua siendo severa
aunque menor al mes anterior que fue
de -10 por ciento.
El número de asegurados en el IMSS
también tuvo una disminución, lo cual
confirma que la crisis internacional
también está impactando al empleo en
nuestro país. En marzo se tenían
registrados 13 millones 881 mil
trabajadores, estos son 372 mil menos
2 Benito Solís y Asociados, S. C.
que en marzo del año pasado. Con estos
datos, en el primer trimestre del año se
tienen 981 mil 809 menos trabajadores
asegurados que en el primer trimestre
del 2008.
los bancos multilaterales y la venta de
petróleo así que requiere cambiar estos
dólares a pesos. Es mejor que la venta
de esos dólares lo haga de una manera
predecible y sin grandes altibajos. Por lo
mismo, el peso ha logrado estabilizarse
y el Banco Central continúa subastando
dólares en la economía.
Los estados más afectados respecto al
número de asegurados en el IMSS en el
primer trimestre, son principalmente
entidades del norte del país como:
Chihuahua, Baja California y Coahuila.
Los tres en conjunto han perdido 181 mil
asegurados. Las entidades federativas
que han presentado cifras positivas son
Veracruz, Michoacán, Chiapas, Oaxaca.
Como se ha mencionado anteriormente
la principal causa del aumento en el
precio del dólar en los meses pasados
se debió a la disminución de entrada de
capitales extranjeros. Incluso en varios
casos se identificaron que estos flujos se
revirtieron.
Por lo que se observa que la crisis no
está afectando a toda la república de
manera igual, sino que parece ir bajando
del norte hacia el sur del territorio
nacional.
Tipo de cambio
(Pesos por dólar)
15.5
15.0
•
Sector financiero y precios
14.5
14.0
En el presente año el tipo de cambio ha
fluctuado constantemente. El mes
pasado alcanzó niveles récord al
cotizarse a 15.5 pesos por dólar 1 . Sin
embargo, actualmente gracias a las
subastas del Banco de México el peso
volvió a tomar fuerza y se cotiza a 13.4
pesos por dólar 2 (20 de abril).
13.5
En
e/
0
En 9
e/
0
En 9
e/
0
Fe 9
b/
09
Fe
b/
09
M
ar
/0
9
M
ar
/0
9
Ab
r/0
9
13.0
Fuente: BANXICO
La inflación en marzo fue de 6.04 por
ciento, la cual es muy cercana al
incremento de los precios del mes
anterior, cuando fue de 6.2 por ciento.
La intervención del Banco de México en
el mercado cambiario, vendiendo cien
millones de dólares diarios de manera
fija para estabilizar el peso ha sido
positiva por dos razones: Los mercados
internacionales no estaban operando
libre y correctamente ya que los
gobiernos de distintos países están
interviniendo en el mercado; la segunda
razón es que el gobierno mexicano es el
mayor receptor de dólares en la
economía, por las líneas de crédito con
A partir de diciembre se ha observado
una disminución en la inflación anual, sin
embargo la inflación subyacente: los
subíndices de mercancías y servicios
han seguido aumentando, explicado
principalmente por la depreciación del
tipo de cambio ocurrida desde la
segunda parte del año pasado.
1
Tipo de cambio interbancario de compra al cierre
Ibid
2
3 Benito Solís y Asociados, S. C.
impuesto a las importaciones (-22.2%).
Los ingresos no tributarios cayeron -33.5
por ciento en el mismo periodo, mientras
que los ingresos de organismos y
empresas aumentaron 21.1 por ciento.
Dada esta baja de inflación el Banco
Central ha podido relajar su política
monetaria. Por lo que va del año el
Banco de México ha decidido disminuir
en diversas ocasiones la tasa de interés
objetivo.
El gasto total programable aumentó 7
por ciento en enero y febrero, así que el
balance público pasó de un superávit de
50,118 millones de pesos en el 2008 a
un déficit de 8,065 millones de pesos en
el presente año. Normalmente, al
principio del año hay un superávit debido
al pago de impuestos del cierre del año
anterior y un déficit al final del año por
pago de aguinaldos y terminación de los
proyectos de inversión de los gobiernos.
Por lo mismo, tener un déficit en los dos
primeros meses del año puede ser
preocupante, ya que podría tenerse un
déficit mayor al final del año, de no
detenerse la actual inercia. Para el 2009
se prevé un déficit de 253 mil millones
de pesos.
El año de 2009 comenzó con una tasa
de 8.25 por ciento y actualmente está en
6 por ciento. La última ocasión que la
junta de gobierno del banco central
acordó bajar la tasa objetivo fue el día 17
del presente año al bajarla 75 puntos
base. En la medida en que la inflación
pueda seguir bajando, se podrán
apreciar disminuciones adicionales en
las tasas de interés.
•
Finanzas públicas
Los ingresos de los mexicanos en su
conjunto están siendo afectados a la
baja y el gobierno no es una excepción.
Los ingresos totales del gobierno federal
cayeron 6.7 por ciento real en el primer
bimestre del 2009 en comparación al
mismo periodo del año pasado. El
presupuesto de ingresos totales para el
2009 es de 2,792 mil millones de pesos,
de los cuales los ingresos petroleros
representan alrededor del 26 por ciento
de los ingresos totales. Los ingresos
petroleros cayeron 21.4 por ciento como
consecuencia de la caída de la
producción y el precio del petróleo,
mientras que los ingresos no petroleros
se mantuvieron constantes.
Participaciones y Aportaciones
( M illo ne s de pe s o s )
900,000
800,000
700,000
600,000
500,000
400,000
300,000
200,000
100,000
0
Dentro de los ingresos no petroleros
destacan los ingresos tributarios, que
disminuyeron dos por ciento. Esta
disminución se ha visto compensada por
los ingresos derivados del IETU, que
aumentó 28.7 por ciento comparado con
el año anterior. Algunos impuestos que
han caído en estos primeros dos meses
son el IVA (-21.9%), el ISR (-6.2%) y el
Fuente: SHCP
Dada esta situación las entidades
federativas y los municipios están
experimentando una fuerte caída en sus
ingresos.
La
recaudación
federal
participable, que es el conjunto de
ingresos que se repartirá a los gobiernos
4 Benito Solís y Asociados, S. C.
empresas han iniciado la búsqueda de
proveedores nacionales, para sustituir a
las
importaciones
realizadas
anteriormente.
subnacionales, en enero y febrero
disminuyó 11.1 por ciento real respecto
al mismo mes del 2008.
Las participaciones a los estados
presentaron una drástica caída de 28.8
por ciento, en el bimestre de enero y
febrero del presente año. Este ramo
puede ser utilizado por las autoridades
estatales a discreción. Es importante
señalar que este ramo es el que pueden
poner en garantía y utilizar como pago
de deuda los estados y municipios, por
lo que su pago de deuda y la adquisición
de nueva pudieran complicarse. Las
participaciones en el presupuesto para
2009 son de 430,182 millones de pesos,
mientras que en 2008 fueron 423,500
millones de pesos.
Las
exportaciones
petroleras
representan el 10 por ciento de las
exportaciones totales. Estas sufrieron
una caída anual en febrero del 56 por
ciento, mientras que las exportaciones
no petroleras disminuyeron 20 por
ciento. Las importaciones cayeron 27 por
ciento.
Por otro lado, la producción de petróleo
en febrero fue de 2.66 millones de
barriles diarios, 8.3 por ciento menor al
mismo mes del año anterior. El precio
para dicho mes fue de 37.8 dólares por
barril. Actualmente el precio del barril es
de 43.93 dólares 3 .
Las aportaciones, que son ingresos
etiquetados, aumentaron en febrero 7
por ciento real comparado con el mismo
mes del año anterior. En el 2008 este
ramo represento 418,981 millones de
pesos y en el presupuesto para 2009
esta programado que los ingresos sean
de 396,262 millones de pesos.
Producción de petróleo
4
(Millone s de barriles diarios)
3
3
3
•
3
Sector externo
3
El saldo de la balanza comercial en
febrero deficitario en -983.1 millones de
dólares, menor al monto de -1,738.7
millones de dólares que se tuvo en
enero. Este mejoramiento del saldo se
debe al debilitamiento del tipo de cambio
y por consecuente una baja en las
importaciones; así como por la
contracción en la economía, lo que
reduce el consumo de particulares y la
actividad de las empresas. Las
empresas al producir menos, requieren
una menor cantidad de materias primas
y refacciones importadas del exterior,
Fuente: PEMEX
Por su parte, las remesas familiares de
los trabajadores en el extranjero en
febrero fueron de 1,803 millones de
dólares, lo cual representa una caída del
3 por ciento en comparación al mismo
mes del año anterior. El estado que
recibe el mayor porcentaje de las
remesas familiares es Michoacán, con el
10 por ciento de las remesas totales.
Esto abre nuevas oportunidades al
mercado nacional, ya que numerosas
3
5 Al 20 de abril de 2009
Benito Solís y Asociados, S. C.
•
ciento comparado con el mismo periodo
del año anterior. De esta producción, los
vehículos para exportación cayeron 41
por ciento, mientras que los automóviles
para el mercado interno sufrieron un
descenso del 38 por ciento.
Sector automotriz
El sector automotriz continúa siendo uno
de los más afectados en la presente
crisis.
España es uno de los países con mayor
contracción en la venta de vehículos, en
donde cayeron 43 por ciento en el primer
trimestre del año, Estados Unidos, por
su parte, sufrió una baja de 38 por
ciento, México 26 por ciento, Canadá 22
por ciento, Argentina 12 por ciento.
Brasil y Alemania tuvieron aumentos en
sus ventas por 4 y 18 por ciento
respectivamente, como resultado de los
programas llevados al cabo por sus
respectivos gobiernos.
•
Las expectativas del sector privado
continúan siendo negativas para el 2009,
aunque se espera una recuperación para
los años siguientes, como se refleja en la
encuesta semanal que realiza el Banco
de México entre los principales analistas
económicos e instituciones financieras
del país. Por ejemplo, la perspectiva del
crecimiento de México para 2009 se
ubicó en -3.32 por ciento y para Estados
Unidos en -2.7 por ciento. Si bien para
2010 se espera para nuestro país un
crecimiento de 1.62 por ciento y para el
país vecino de 1.4 por ciento, todavía
son muy bajos y no compensan la caída
anterior.
En México, la venta de vehículos
subcompactos descendió respecto al
año pasado en 24 por ciento, los
compactos 25 por ciento, los vehículos
de lujo cayeron 36 por ciento, los
deportivos 20 por ciento, los usos
múltiples 29 por ciento, los camiones
ligeros 24 por ciento y la rama más
afectada fueron los camiones pesados,
con una caída del 48 por ciento.
Una variable cuya expectativa ha
seguido aumentando es el déficit fiscal
del gobierno mexicano. Como se ha
mencionado, los ingresos del gobierno
han estado disminuyendo, mientras que
el gasto ha ido aumentando para
compensar la caída de la demanda del
sector privado. Por ello, el déficit
esperado por los especialistas para el
presente año es de 2.29 por ciento del
PIB.
Producción de vehículos
(Primer tirmestre 2009)
500,000
2008
2009
400,000
-40%
-41%
300,000
200,000
-38%
A continuación se presenta un cuadro
con el promedio de los pronósticos de
los principales analistas y entidades
financieras del país.
100,000
0
M ercado
interno
Expo rtació n
P ro ducció n
to tal
La producción de vehículos en el primer
trimestre del año descendió 40 por
6 Perspectivas Económicas
Benito Solís y Asociados, S. C.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS PARA 2009 Y 2010 2008 2009 (Último disponible) 2009 Propias 2010 PIB México (%) 1.5 ‐3.32 ‐3.5 1.62 Inflación (%) 6.18 4.25 5.5 3.78 Tasa de Interés (%) 7.68 5.78 7.0 6.10 Tipo de cambio promedio 11.1 14.25 15.5 13.99 Nuevos asegurados IMSS (Miles) 187 ‐455 ‐ 167 Déficit Público (% GDP) 0.1 2.29 3.50 1.92 Déficit de cuenta corriente (mmd) 16,465 21,263 21,777 Inversión Extranjera Directa (mmd) 18,836 13,293 16,963 PIB EU (%) 1.28 ‐2.7 ‐2.5 1.4 Mezcla mexicana (dpb) 84.35 44.24 n.d. Variable Fuente: Banxico; Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas
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