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Universidad de San Carlos de Guatemala
Facultad de Ciencias Económicas
Escuela de Administración de Empresas
Administración financiera IV
Mónica Casia
“Run Fast”
“Run Fast” es una empresa que diseña y construye cuadros de bicicleta con las especificaciones
precisas de los mejores corredores profesionales de ciclismo en ruta y montaña del mundo. “Run
Fast” ha ganado este derecho porque su fundador y maestro constructor, Miguel Giro, fabrica los
cuadros para ruta y montaña a mano. Estos cuadros satisfacen la única especificación común a todos
los ciclistas de competencias: los ayudan a ganar carreras.
Para satisfacer la demanda esperada de cuadros de bicicleta de construcción personalizada para
usarse en este tipo de ciclismo, y también en las carreras de ruta, “Run Fast” está buscando la
financiación necesaria para agregar nuevas ubicaciones de trabajo y contratar más diseñadores y
constructores. El costo para comprar e instalar las ubicaciones de trabajo adicionales es USD
200,000.00, en cuanto a equipamiento necesario para estas instalaciones, será necesario invertir un
monto total de USD 40,000.00, y el capital de trabajo comprende: el gasto salarial adicional por seis
meses y el pago de servicios básicos será un 50% del total que se calcule para gasto salarial
adicional. Si se hace esta inversión, se espera que las proyecciones de comercialización y los
compromisos escritos de muchos equipos de carreras de bicicleta de EE.UU. y Europa reflejen un
aumento del 40% en las ventas de cuadros de bicicletas (ruta y montaña).
Estructura de la empresa:
“Run Fast” es una sociedad anónima constituida desde 1990. Está constituida por tres directores:
Miguel Giro
Dueño
Juan Paz
Director de Comercialización y Ventas
Ana Giro
Directora General de Finanzas y Tesorera
En cuanto al régimen legal-tributario se acredita bajo el 25% de ISR.
Datos de comercialización:
De acuerdo con un estudio realizado a nivel industrial se compran aproximadamente 25 millones de
bicicletas por año. Casi todas estas bicicletas (el 96%) están construidas en una línea de montaje y
se venden a un precio promedio de USD 2,000.00. El 4% restante del mercado está constituido por
las bicicletas de construcción personalizada que cuestan un promedio de USD 1,500.00.
Una encuesta realizada por The Bike Tour, una publicación mensual de ciclismo, muestra que el tipo
de persona que compra una bicicleta de construcción personalizada es típicamente un entusiasta
serio del ciclismo. Estas personas andan en bicicleta más de cinco mil kilómetros por año y están
interesadas en el equipo que mejor se adecue para tal uso. Consecuentemente, esta persona puede
gastar varios miles de dólares por año para comprar equipos que mejoren el desempeño y el placer
de andar en bicicleta. Son estos entusiastas de las bicicletas los que conforman el mercado objetivo
donde “Run Fast” espera aumentar su participación. Por otra parte, el Sr. Juan Paz mencionó que
las ventas del último año de esta empresa fueron de 850 bicicletas. Según la experiencia del Sr.
Paz, generalmente las ventas se dividen en un 40% para bicicletas de montaña y el resto para
bicicletas de ruta.
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Estrategia de comercialización
“Run Fast” actualmente vende todas sus bicicletas mediante catálogos y pedidos por correo. Aunque
ésta es una manera efectiva de llegar a los entusiastas del ciclismo, el Sr. Giro ha estado trabajando
para desarrollar una página en Internet que describa la empresa, su filosofía y las especificaciones
de los distintos cuadros de bicicleta. También se desarrollará un formulario electrónico para pedidos
que permitirá que los clientes pidan la bicicleta después de especificar las medidas, la preferencia de
color y otros detalles personalizados. El Sr. Giro está trabajando con un asesor en computación para
agregar gráficos que incluyan imágenes a color de los diversos cuadros, y ejemplos de los colores
disponibles. El costo de desarrollo se ha estimado en USD 5,000.00, el cual será acreditado un 60%
para este proyecto de expansión. Y esa cantidad (60%) se considerará como un trabajo de
consultoría que deberá ser amortizado en línea recta por 5 años.
“Run Fast” ha anunciado, y seguirá anunciando, en diversas revistas de ciclismo. El gasto mensual
promedio de este tipo de publicidad es USD 3,125.00 por mes. “Run Fast” ha recibido calificaciones
muy favorables de estas revistas, debido a sus diseños innovadores y a la calidad de su mano de
obra. Estas reseñas se incluirán en los anuncios de la revista. Según el Sr. Paz este gasto será
prorrateado y le corresponde un 50% para este proyecto de expansión.
Costos y gastos de la empresa:
Precio unitario: “Run Fast” actualmente construye cuadros de bicicleta de montaña y de ruta; y el
precio de un cuadro de ruta es de USD 1,600.00 y el precio de uno de montaña es de USD 1,400.00
No se espera que el precio de estas bicicletas aumente durante el período de 3 años incluido en las
proyecciones financieras.
Costo unitario: El siguiente desglose enumera los costos de material y mano de obra incurridos al
construir un cuadro de bicicleta (costo para ambos tipos de bicicleta)
1. Diseño por computadora y dibujo (5 horas de mano de obra)
= USD 50.00
2. Creación y volcado del molde de hierro forjado para el cuadro
= USD 50.00
3. Volcado del material de compuesto de grafito
= USD 125.00
4. Forma y terminación del cuadro (6 horas de mano de obra)
= USD 75.00
5. Pintura y pulido del cuadro (5 horas de mano de obra)
= USD 85.00
6. Embalaje y envío del cuadro
= USD 80.00
En consecuencia, el costo total para producir un cuadro de bicicleta es de USD 465.00.
Costos de inventario: El hecho de que “Run Fast” construya cuadros de bicicleta personalizados
según las especificaciones de cada cliente significa que no hay un inventario de cuadros. Pero la
empresa mantiene inventarios del material de compuesto de grafito necesario para construir los
pedidos de un mes (aproximadamente 60 bicicletas). El costo de mantener este inventario perpetuo
es de USD 300.00 por mes, lo cual equivale al espacio en un almacén cercano. El cual es considerado
un costo fijo. Y se estimará igual para el nuevo proyecto. Por otro lado, para cubrir el 40% adicional
proyectado (para el 2017) en unidades de ventas se utilizará el 70% de la capacidad instalada de
este nuevo lugar y se espera un crecimiento económico sostenido del 2%.
Gastos por sueldos: “Run Fast” tiene 10 empleados, que incluyen los diseñadores, constructores y
directores. Los diseñadores y constructores actuales que laboran en “Run Fast” reciben un salario
anual de USD 35,000.00 cada uno. Para el próximo proyecto, se contratarán tres diseñadores y tres
constructores adicionales, a un salario anual individual de USD 25,000.00 con un crecimiento del 6%
anual. Y los directores perciben un salario anual de USD 40,000.00 cada uno con el 4% de
crecimiento. Finalmente, para el proyecto de expansión se considerará el sueldo de uno de los
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directivos que tendrá que supervisar el nuevo proyecto, por lo que solo el 40% de sueldo anual se
tomará en cuenta.
Financiamiento del proyecto: Se obtendrá un 40% de una entidad bancaria, 40% por utilidades
retenidas y el resto por un socio llamado Pedro Sul. Cada uno cuenta con expectativas diferentes
para este proyecto, en relación a lo mínimo por ganar. La entidad bancaria tiene una tasa del 14%
de interés y otorgará el préstamo por cuota nivelada para los 3 años proyectados. En cuanto al Sr.
Sul, considera que su costo de oportunidad para este proyecto deberá estar en 25% y la TREMA
estimada para “Run Fast” se compone de parámetros macroeconómicos a nivel nacional.
Economía Nacional: Según un informe del Gabinete Económico, comunica que la economía
nacional mantiene un desempeño positivo a pesar de la desaceleración del crecimiento mundial que
afecta a sus principales socios comerciales como E.E.U.U., El Salvador y México. Afirman que
algunos indicadores mantendrán la tendencia favorable, lo que garantizará un buen cierre de año.
Dentro de estos se menciona el crecimiento del PIB, el ingreso de divisas por remesas familiares, la
demanda de crédito del sector privado a bancos y la inversión extranjera. Por lo que se espera un
crecimiento económico del 3.4% aproximado para finalizar el año.
Adicionalmente, se ha visto un descenso en la tasa inflacionaria interanual que para el mes de julio
ésta fue de 4.62% y según la última negociación de bonos en mercados internacionales, la tasa
colocada de cupón fue de 5.625%.
La Junta Monetaria resolvió con base al desempeño positivo en la economía nacional, dejar en 3%
el nivel de la tasa líder de la política monetaria. Así mismo la tasa promedio ponderada activa de la
banca comercial se situó en 13.11% para el último mes de Agosto.
Determinar:
1.
Cuadro de Inversión.
2. Estimación de TREMA y CCPP.
3. Cuadro de Financiamiento.
4. Estructura de Flujo de efectivo operativo.
5. Estructura de Flujo de efectivo financiero.
6. ¿Qué tipo de flujo de efectivo debe aplicarse para evaluar un proyecto de inversión?
¿Operativo o Financiero? Razone su respuesta.
7. ¿Cuándo se debe utilizar una TREMA y cuándo un CCPP?
8. ¿Se puede determinar el punto de equilibrio?
9. ¿Qué variables sensibilizan un punto de equilibrio?
10. Establecer el valor actual neto.
11. Establecer la tasa interna de retorno.
Nota:
Se deberá usar 6 decimales para cálculo de costo de capital promedio ponderado.
Las depreciaciones y amortizaciones se realizarán en línea recta de 5 años.
Para construcción de Flujos de Efectivo deberá usar dos decimales y aproximaciones a partir de 0.5
Se solicitará estimar el costo de capital bancario con base a la tasa real del proyecto.
Se realizarán aproximaciones en unidades a partir de 0.1 al inmediato superior.
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