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Tema 3:
La estabilidad de precios
Bibliografía:
Cuadrado (2005)
Fernández Díaz (2005)
Jordan, JM y Antuñano, M. (2003)
Banco Central Europeo (2005). La estabilidad de precios. ¿Por qué es
importante para ti?
http://www.ecb.int/home/pdf/students/booklet_es.pdf
http://www.bde.es/eurosist/mat_educa/mat_educa.htm
1
Índice
„
Estabilidad de precios e inflación
„
La medición de la inflación
„
Efectos de la inflación
„
Causas de la inflación
„
Medidas antiinflacionistas
2
1
Estabilidad de precios y inflación
„
„
„
La política económica moderna que arranca con Keynes se había
centrado en el problema del desempleo, en parte debido a que
desde la Segunda Guerra Mundial hasta principios de la década
de los 70, la inflación había sido moderada.
Sin embargo, a partir de la década de los 70, la inflación
experimenta un fuerte crecimiento en la mayor parte de los países
de la OCDE. A raíz de estos hechos comienza la lucha
antiinflacionista y la estabilidad de precios se convierte en uno de
los objetivos prioritarios de la PE (desplazando en ocasiones el
objetivo de pleno empleo). Sin embargo esta lucha
antiinflacionista se produce con cierto retraso: en los 70 debido a
la existencia de paro y estancamiento no se establecieron
políticas antiinflacionistas activas.
Desde mediados de los 80 comienza un periodo de mayor control
de la inflación (ver gráfico de la evolución de la inflación).
3
Estabilidad de precios y inflación
„
„
En sentido estricto la estabilidad de precios sería la ausencia de
variaciones en el nivel general de precios de una economía. Sin
embargo, se suele considerar que existe estabilidad de precios
cuando no existen variaciones importantes en el índice general de
precios (1%-2%). Por tanto, no significa que no existan
variaciones de los precios sino que éstas son lo suficientemente
pequeñas como para no provocar distorsiones en los procesos de
toma de decisiones de los agentes.
La estabilidad de precios no significa que el precio de
determinados bienes no pueda aumentar por encima de esas
cifras sino que se toma como referencia el precio de un conjunto
suficientemente amplio de bienes y servicios.
4
2
Estabilidad de precios y inflación
„
Los conceptos que se contraponen al de estabilidad de
precios son inflación y deflación.
‰
‰
La inflación es un aumento en el nivel general de precios
(aunque como ya hemos mencionado si la inflación es
reducida se considera que existe estabilidad de precios).
La deflación es una disminución del nivel general de precios.
¡ No debe confundirse deflación con desinflación! Esta última
hace referencia al fenómeno de reducción de las tasas de
inflación.
5
La medición de la inflación
El nivel general de precios hace referencia a la media ponderada, en base a
su importancia relativa, del precio de diferentes bienes en un momento
dado.
Para conocer si han variado o no los precios es necesario construir un
indicador de precios y observar si su evolución a lo largo del tiempo ha
sido significativa.
La tasa de inflación se define como el porcentaje de variación del nivel
general de precios (indicador de precios) entre dos periodos:
Tasa de inflación (t) = nivel precios (t) - nivel de precios (t-1) *100
nivel de precios (t-1)
Ahora bien, dependiendo de los periodos que comparemos podemos hablar
de:
„
Tasa de inflación intermensual: variaciones de los precios de un mes con
respecto al mes inmediatamente anterior.
„
Tasa de inflación interanual: variaciones de los precios de un mes con
respecto al mismo mes del año anterior.
„
Tasa de inflación acumulada en lo que va de año: variaciones de los
precios de un mes con respecto a los precios de diciembre del año
anterior
6
3
La medición de la inflación
Existen diferentes índices. Los más utilizados son:
‰
‰
‰
El índice de precios al consumo (IPC)
El índice de precios al por mayor
El deflactor del PIB (o del PNB)
7
La medición de la inflación
El índice de precios al consumo (IPC)
„ Mide las variaciones de los precios al por menor de una serie de
artículos representativos de los consumidores finales (“cesta de la
compra”) ponderados según la importancia que cada uno de estos
artículos tiene en el consumo de una familia media representativa
„ En España, hasta el año 2002 se utilizaba un índice que se
construía manteniendo constantes a lo largo del tiempo (entre 8 y 9
años coincidiendo con la elaboración de la Encuesta Básica de
Presupuestos Familiares) las ponderaciones de cada uno de los
bienes y servicios que constituían la cesta a partir de un año base.
Al ponderar los bienes en base a su importancia relativa en un año
base, queda obsoleto con el paso del tiempo.
8
4
La medición de la inflación
El índice de precios al consumo (IPC)
„ Desde el año 2002 se realizaron modificaciones importantes:
‰
‰
‰
‰
„
Se utiliza un índice que con una periodicidad que no superará los 2 años
actualiza las ponderaciones. Para esta actualización se utilizará la
Encuesta Continua de Presupuestos Familiares de periodicidad
trimestral.
Se han incorporado una nueva clasificación funcional de los artículos,
pasando de una clasificación de 8 a una de 12
Se realizaron ajustes que permiten valorar más adecuadamente el
incremento de calidad de los bienes y servicios, incremento que
introduce sesgos en la medición de la inflación, imputando como
incremento de precio lo que era un incremento de calidad.
Se incorporan los descuentos y rebajas que se producen en
determinadas épocas del año.
El INE proporciona información sobre este indicador mensualmente.
Es el índice que se utiliza habitualmente para analizar la evolución
de los precios de la economía. Causas: por su rapidez de cálculo,
por su importancia en la negociación colectiva, por su adopción por
el BCE para determinar su objetivo de estabilidad de precios, ...
9
La medición de la inflación
El índice de precios al por mayor
„ Al igual que el IPC es un indicador de una determinada cesta de
bienes que recoge un conjunto de bienes (generalmente agrícolas e
industriales). Generalmente se presentan de forma separada el
índice precios agrícolas y el índice de precios industriales.
„ Las principal de diferencias con el IPC son su cobertura (incluye,
por ejemplo, las materias primas y los bienes semiacabados) y que
mide los precios de producción (antes de la distribución).
„ Más limitado que el anterior, no recoge los servicios, los gastos de
intermediación y sólo una parte de los bienes.
„ Dado que recoge la variación de los precios con anterioridad a que
éstos se materialicen en el IPC, suelen utilizarse como indicadores
adelantados del IPC.
10
5
La medición de la inflación
El deflactor del PIB (o del PNB)
„ Mide la variación de los precios de todos los componentes de esa
magnitud. Se trata de un índice que no pondera en función del año
base. Valora el flujo de producción de un periodo de tiempo a
precios corrientes y a precios del año base.
Deflactor (t) = [PIB (t) precios corriente/PIB (t) precios constantes]* 100
„
A partir del deflactor se calcula la variación anual de precios
implícitos:
[Deflactor (t) - Deflactor (t-1)] *100 / Deflactor (t-1)
Ventaja: amplia cobertura y recoge en cada periodo de tiempo los
nuevos productos y servicios.
„ Desventaja: retraso en su conocimiento (periodicidad trimestral del
PIB y más retraso en el dato definitivo). Finales de agosto se
conoció segundo trimestre.
„
11
La medición de la inflación
Otros conceptos de inflación utilizados habitualmente
Inflación subyacente
„
Es la que subyace de forma tendencial, mientras no cambian
radicalmente las condiciones de la economía. Se considera que es
representativa de la evolución del nivel de precios a largo plazo.
„
Para su cálculo se suele utilizar el índice de precios obtenido al
eliminar del IPC los bienes alimenticios no elaborados y los
componentes energéticos. Se trata de descontar los componentes
más volátiles del IPC (ver datos al final del tema).
Inflación dual
„
Hace referencia a las diferencias entre la tasa de variación del
índice de precios registrada en el sector de bienes comerciables
(principalmente sector industrial) y no comerciables (principalmente
sector servicios). Es decir, los que están sujetos y los que no, a la
competencia internacional, aspecto, entre otros, que condiciona
que la inflación sea menor en los bienes comerciables que en los
no comerciables (ver datos al final del tema).
12
6
Efectos de la inflación
¿Por qué es necesaria la estabilidad de precios?, ¿Cuáles son los
efectos negativos que la inflación provoca en la economía?.
„ En general el efecto más importante que genera la inflación es una
pérdida del valor del dinero. Sin embargo, ante una elevación de
precios hay siempre ganadores y perdedores, por tanto la
valoración global de la inflación implica establecer juicios de valor. A
pesar de ello hay bastante consenso en que la inflación es
perjudicial para la economía por sus efectos negativos en el
crecimiento económico a largo plazo.
„ Para valorar los efectos de la inflación nos centremos en los efectos
de la inflación imperfectamente anticipada, que suele ser lo
habitual: los agentes se equivocan, en sus previsiones de inflación.
La inflación difícilmente se anticipa correctamente (fallo de las
previsiones) y, por otra, no todos los mecanismos institucionales de
la economía están indiciados de tal forma que se puedan adaptar
instantáneamente a las modificaciones de los precios.
13
Efectos de la inflación
Efectos de la inflación imperfectamente anticipada
A. Sobre la eficiencia y la producció
producción:
„
A corto plazo puede existir una relación positiva entre inflación y
crecimiento:
‰
‰
„
Los economistas de corte keynesiano consideran que una expansión de
los precios debido a un incremento de la demanda agregada puede ir
acompañada de incrementos en la producción y en el empleo.
Los economistas que retoman los postulados neoclásicos creen que fallos
en la previsión de inflación puede conllevar a un incremento de la
producción y del empleo (p.e. caída de w/p).
... Sin embargo, a largo plazo existe bastante consenso teórico en que
la inflación “excesiva” perjudica la producción debido a sus efectos
negativos sobre la eficiencia. Se consideran que la inflación, como
fenómeno monetario, no tienen efectos positivos en las variables
reales a largo plazo y puede tener importantes efectos negativos
debido a la incertidumbre que genera.
14
7
Efectos de la inflación
Efectos de la inflación imperfectamente anticipada
A. Sobre la eficiencia y la producció
producción:
„
Tasas de inflación elevadas aumentan la incertidumbre y, por tanto,
disminuye la información disponible por los agentes. Esto conlleva
asignaciones ineficientes de los recursos, lo cual disminuye el
bienestar. Algunos ejemplos:
1. Una inflación elevada hace más difícil a los consumidores identificar con
facilidad las variaciones de los precios de unos bienes en relación con los
otros (precios relativos). Puede llevar a decisiones de consumo erróneas.
La inestabilidad de precios disminuye la información disponible para la
toma de decisiones.
2. En el mercado de trabajo los trabajadores pueden revindicar incrementos
de salarios nominales “excesivos” ante la incertidumbre de cual va a ser la
tasa de inflación. Si las empresas tienen expectativas de inflación
inferiores a las consideradas por los sindicatos deducirán que se producirá
un aumento de salario real con lo que se puede reducir el empleo y la
producción.
15
Efectos de la inflación
Efectos de la inflación imperfectamente anticipada
A. Sobre la eficiencia y la producció
producción:
3. La incertidumbre en los precios y, por tanto, en los beneficios esperados
de la inversión, provocan un nivel de inversión menor que el que se
llevaría a cabo en una situación de estabilidad.
4. En general, la inflación afecta a los costes de producción, las empresas
trasladan el aumento previsto de precios a sus productos, perdiendo
competitividad interna (si afecta de forma desigual a las empresas) y
con respecto al exterior. Los sectores más eficientes donde la
competencia es mayor (y por tanto resulte más difícil trasladar el
incremento de costes a incrementos de precios de los productos) se
verán más afectados que aquellos que disfrutan de poder de mercado.
16
8
Efectos de la inflación
Efectos de la inflación imperfectamente anticipada
A. Sobre la eficiencia y la producció
producción:
5. Empeora la eficiencia de los mercados de capital. La incertidumbre respecto a la
inflación, provoca que los acreedores aumenten las primas de riesgo de
inflación para compensar la tenencia de activos nominales a largo plazo. Esto
conlleva a un incremento de los tipos de interés nominales “excesivos”,
encareciendo los préstamos y perjudicando la inversión.
„
Algunos trabajos empíricos han tratado de estimar el coste de estas
distorsiones a largo plazo en la producción. Por ejemplo, para EE.UU. se
ha obtenido que cuando la inflación es del 10%, la reducción del PIB está
en torno al 2-3%. Para inflaciones moderadas por debajo del 6% existe
más controversia. Sin embargo algunos trabajos también apuntan a sus
efectos perjudiciales (en un trabajo con datos de EE.UU se estimó que
cuando se ha pasado de una 4% a un 2% de inflación, la producción se ha
beneficiado de un aumento en torno al 1%).
17
Efectos de la inflación
Efectos de la inflación imperfectamente anticipada
B Sobre la redistribució
redistribución de renta y riqueza entre diferentes grupos
sociales
Dentro del sector privado:
„ Pérdida de valor del dinero que afecta principalmente a determinados
colectivos: trabajadores y pensionistas con ingresos prefijados en
unidades monetarias; empresas que venden a futuros con precios
prefijados hoy;...
‰
„
„
Por ejemplo, la negociación de los salarios y la cuantía de las pensiones
suelen producirse anualmente, mientras que la inflación puede variar a lo
largo de todo el periodo. Si se predice a la baja, pérdida de poder
adquisitivo.
Los ganadores en estos casos serían las empresas que compran a
futuros con un precio prefijado hoy (aunque estos efectos beneficiosos
pueden eliminarse con aumentos de los costes de las materias primas).
La indización (indexación) suaviza estos efectos.
‰
Por ejemplo, se pueden indiciar los salarios tal que éstos suban, por ejemplo
trimestralmente, en función del crecimiento del IPC.
18
9
Efectos de la inflación
Efectos de la inflación imperfectamente anticipada
B Sobre la redistribució
redistribución de renta y riqueza entre
diferentes grupos sociales
Dentro del sector privado:
„ Respecto a la redistribución de la riqueza, una inflación
imperfectamente anticipada provoca que todos los que
tengan depósitos bancarios o bonos del tesoro a largo
plazo (generalmente no indiciados), experimentan pérdidas
en el valor real de los mismos (caída inesperada del tipo de
interés real). La riqueza se trasfiere de forma arbitraria de
prestamistas (ahorradores) a prestatarios.
19
Efectos de la inflación
Efectos de la inflación imperfectamente anticipada
B Sobre la redistribució
redistribución de renta y riqueza entre diferentes grupos sociales
Entre el sector pú
público y el sector privado:
Favorece al sector público
„
Si no existe indización de las pensiones y de los salarios de los funcionarios, y
de otros gastos fijados de antemano, el Sector Público pagará menos en
términos reales.
„
El Estado si es deudor puede ver reducido el valor real de la deuda pública.
„
La existencia de un sistema impositivo progresivo favorece al Estado: la
inflación altera las rentas nominales de trabajadores y los beneficios
empresariales, sin embargo, si los tipos impositivos son establecidos sin
anticipar la inflación, se puede producir un incremento de la recaudación real
aunque los ingresos reales no hayan variado.
‰
Ejemplo: Tipo impositivo marginal: hasta 90€→10%; resto →15%
Periodo t: renta 100 euros. Carga impositiva=9+1,5=10,5
Periodo t+1: inflación 20%; renta 120. Carga impositiva= 9+5,5= 14,5
Crecimiento nominal de impuestos = 38% (crecimiento nominal de la renta 20%).
Incluso aunque se revisen tipos, existirá retraso que siempre beneficiará al Sector
Público.
20
10
¿Y los efectos de la deflación?
Dado que la deflación es lo opuesto de la deflación los
efectos operan en dirección contraria:
„
Efectos redistributivos. Ganan los ahorradores y pierden
los deudores. Ganan los asalariados que experimentan
una subida de los salarios reales (aunque puede disminuir
la masa salarial si hay caídas en el empleo). Pierde el
sector público frente al privado (razonamiento inverso al
de la inflación).
„
Al igual que ante una inflación, disminuye la información
disponible para la toma de decisiones de los
consumidores (distorsión de precios) e incertidumbre en la
toma de decisiones de las empresas (retrae la inversión).
21
¿Y los efectos de la deflación?
Cuando la economía experimenta una prolongada recesión, una deflación
puede ser incluso más costosa que la inflación, acentuando el ciclo
recesivo:
„
„
„
„
Pueden limitar la capacidad de actuación de la política monetaria. Cuando
los tipos de interés están próximos a cero, cualquier reducción de precios,
aumentan el tipo de interés real. Sin embargo, no hay margen de reducción
de los tipos nominales por parte de los Bancos Centrales. A medida que se
incrementan los tipos de interés reales se retrae el consumo y la inversión.
Espiral deflacionista.
Dada la dificultad de bajar los tipos de interés reales cuando estos están
próximos a cero, a largo plazo puede empeorar la solvencia de las familias
(impagos) que se puede trasladar al sector financiero (esto dependerá de la
calidad de los deudores).
Dificultad de ajuste del mercado laboral. El ajuste de los salarios reales
resulta muy difícil dada la dificultad de reducir los salarios nominales. Esto
unido a la caída de la demanda, deterioro de los resultados empresariales.
Recortes del plantilla e inversión. Se reduce la demanda pudiendo
desencadenar una espiral inflacionista. Además, la caída de precios
pueden incidir menos en los costes de las empresas (se producen con
anterioridad en el tiempo).
Retraso en la decisiones de compra en espera que los precios continúen
bajando.
22
11
Causas de la inflación.
Principales interpretaciones teóricas
„
Aunque no existe una interpretación comúnmente
aceptada sobre las causas de la inflación podemos
distinguir entre la causas que provienen por el lado de
la demanda y aquellas que se producen por el lado de
la oferta o tienen un origen estructural.
23
Causas de la inflación.
Principales interpretaciones teóricas
Inflación de demanda
„
La inflación tiene su origen en la existencia de una
demanda agregada de bienes y servicios superior a la
oferta. Veamos los planteamientos clásicos y
keynesianos.
24
12
Causas de la inflación.
Principales interpretaciones teóricas
Inflación de demanda
1. Explicació
Explicación clá
clásica
„
Parte de un supuesto de pleno empleo. Considera el aumento de
la cantidad de dinero existente la causa principal de la inflación.
Este incremento de la oferta monetaria conlleva un desplazamiento
de la demanda agregada, lo que provoca un incremento de
precios. El efecto del incremento de la oferta monetaria sobre el
nivel de precios se explica a través de la ecuación cuantitativa de
Fisher (MV=PT⇒ ∆[email protected] ∆Y+ ∆ P- ∆ V). Si consideramos que ∆ V es
cte., un incremento de la masa monetaria solo sería compatible
con la estabilidad de precios si coincide con la variación de la
producción, cualquier aumento superior se traslada a un
incremento de precios.
„
Para analizarlo gráficamente se puede retomar el gráfico 1 del
tema anterior. Dada la verticalidad de la OA cualquier
desplazamiento de la demanda agregada se traslada totalmente a
un crecimiento de precios. Recomendación para mantener la
estabilidad de precios: crecimiento de la cantidad de dinero parejo
con el crecimiento de la producción. Las políticas monetarias
expansivas provocarán incrementos de precios sin afectar a las
variables reales
25
Causas de la inflación.
Principales interpretaciones teóricas
Inflación de demanda. Explicació
Explicación clá
clásica
P
W/P
OA
(W/P)*
DA’
Po
OE
DA
DE
Y
Y*
Y
Y
E*
E
F(E, K )
450
Y
E
26
13
Causas de la inflación.
Principales interpretaciones teóricas
Inflación de demanda
2. Explicació
Explicación Keynesiana
„
Considera que los cambios en la cantidad de dinero tienen una
influencia menos en los precios ante una situación de desempleo.
Una reducción de los tipos de interés motivada por un incremento
de la oferta monetaria, hace más atractivo los prestamos para las
decisiones de consumo e inversión y menos atractivo el ahorro.
Esto conlleva un incremento de la demanda agregada, de la
producción y del empleo (y de los precios). Por el contrario, en
época de pleno empleo (posibilidades limitadas de incremento de
oferta) el incremento de la demanda se traslada en un incremento
acusado de los precios y, por tanto, nos encontraríamos en los
planteamientos clásicos.
„
Para analizarlo gráficamente se puede retomar el gráfico 2 del
tema anterior, donde habíamos visto que cuando se parte de una
situación de desempleo existen posibilidades de incrementar el
empleo con un bajo incremento de la inflación.
27
Causas de la inflación.
Principales interpretaciones teóricas
„
Inflación de demanda. Explicació
Explicación keynesiana
OA
P
Paro
W/P
OE
Wo/Po
P1
DA’’
Wo/ P1
Po
DA’
DE
DA
Yo Y*
Y
Y
Y
Eo
E*
E
F(E, K)
450
Y
E
28
14
Causas de la inflación.
Principales interpretaciones teóricas
Inflación de demanda
„
Los bancos centrales modernos consideran que los principales
determinantes de la renta y el empleo a largo plazo son la
tecnología, el capital humano, el marco institucional, .. Por tanto, la
política monetaria debe tener como objetivo principal la estabilidad
de precios a largo plazo. Se considera que la política monetaria no
debe ser discrecional sino reglada: el stock monetario debe crecer
a una tasa anual previamente establecida de acuerdo con el
crecimiento potencial del producto y al objetivo de inflación.
Enfoque clásico
„
Eso no significa que a corto plazo no se pueda practicar políticas
expansivas, por ejemplo, para acelerar la salida de una recesión.
Enfoque keynesiano.
29
Causas de la inflación.
Inflación de oferta
„
La inflación de oferta tiene su origen en un incremento de los
precios de los factores productivos y de las materias primas que
intervienen en el proceso de producción de bienes y servicios
(shock de oferta). Esto puede venir provocado por un incremento
de: los costes laborales, el coste de las materia primas en general,
los costes de las importaciones, el coste de la energía, el
incremento de los precios administrados e impuestos, los costes
financieros, el margen de beneficios empresariales, etc.).
„
Tanto si utilizamos el enfoque clásico como el keynesiano (gráfico
anterior) un shock de oferta provoca un desplazamiento de la curva
de la oferta agregada y de la demanda de trabajo hacia la
izquierda, reduciendo la producción, el empleo y W/P de equilibrio,
y aumentando la inflación.
30
15
Causas de la inflación.
Inflación de oferta
„
Aunque la inflación de costes puede tener diferentes orígenes, esta
puede verse agravada si se desencadena una espiral inflacionista.
Estas espirales se producen si existen grupos de presión con
poder de mercado que tratan de adaptarse a esta inflación
manteniendo sus ingresos reales.
‰
‰
Las empresas con poder de mercado pueden tratar de mantener sus
márgenes de beneficios y lo trasladan a los precios ....
Los sindicatos pueden tratar de mantener los salarios reales sin tener
en cuenta que W/P de equil. es menor. Así, algunos autores acusan a
los sindicatos de ser los responsables del inicio de dicha espiral: unos
sindicatos fuertes pueden tratar adaptarse al incremento de precios con
incremento de los salarios. Esto puede provocar que las empresas
incrementen a su vez los precios y así sucesivamente.
31
Causas de la inflación.
Inflación de oferta
‰
‰
La capacidad de los sindicatos para alcanzar incrementos
salariales por encima de la productividad y, por tanto, contribuir
a una espiral inflacionista, dependerá de diversos factores
institucionales: de la generosidad de las prestaciones por
desempleo, del nivel de empleo existente (cuanto más próximos
al pleno empleo, más fácil será alcanzar las reivindicaciones
salariales, dado que mayor será el poder negociador), de la
estructura de la negociación colectiva, ...
Mecanismos como la indexación salarial pueden contribuir a
generar una espiral inflacionista.
¿Por qué se puede producir una deflación de oferta?
¿Qué es mejor un deflación de oferta o de demanda?
32
16
Causas de la inflación.
Inflación de oferta
„
El consenso entre los diferentes agentes económicos,
por ejemplo, sindicatos y patronal (políticas de rentas),
puede ser adecuado para evitar una inflación de costes
o para evitar que esta desencadene una espiral
inflacionista.
„
Las políticas públicas que tratan de incrementar la
productividad (por ejemplo, incentivos a la innovación
tecnológica o a la inversión en capital humano) también
son de gran eficacia (desplazamiento de la curva de la
oferta agregada hacia la derecha).
33
Causas de la inflación.
Inflación de oferta
„
Debe tenerse en cuenta que ante una perturbación
negativa de la oferta coexisten dos problemas (baja
producción y empleo, y elevada inflación), por tanto, las
políticas de demanda tienen efectos que no siempre
están dispuestos a ser asumidos.
Una política expansiva de la demanda podría aumentar
la producción pero agudizaría todavía más el problema
inflacionista. Por el contrario, las políticas restrictivas
para reducir la inflación agudizarían el desempleo, lo
que llevaría con posterioridad a políticas expansivas
que incrementaría todavía más la inflación.
34
17
Causas de la inflación.
Explicaciones estructurales o microeconómicas
„
En determinadas economías la inflación ha adquirido
en los últimos años un carácter estructural, que ya no
tiene su origen en una inflación de demanda o de
costes y no puede, por tanto, combatirse sólo con
políticas coyunturales. El nivel de esta tasa de inflación
que depende de variables estructurales y sociales es
distinto entre países.
„
Algunas de las explicaciones más habituales en los
casos de inflación estructural son las siguientes:
protección excesiva frente al exterior, escasa
competencia de los mercados, insuficiente provisión de
infraestructuras (por ejemplo, puede encarecer el
transporte de los productos, ...), etc. Inciden
principalmente en la oferta agregada a l/p.
35
Causas de la inflación.
Explicaciones estructurales o microeconómicas
„
La explicación sectorial considera que la tendencia a
homogeneizarse los salarios en los diferentes sectores,
con independencia de su productividad, genera un
incremento de los salarios generalizado (inflación de
costes) y, por tanto, de los precios.
„
En una línea similar, se suele particularizar este
fenómeno señalando estos sectores como el sector
industrial (que experimenta unas tasas mayores de
incremento de la productividad) y el sector servicios, lo
que provoca, como hemos visto, la inflación dual. Esta
emulación tiende a permanecer en el tiempo,
persistiendo en el tiempo este tipo de inflación.
36
18
Medidas antiinflacionistas
Las medidas antiinflacionistas dependerán, en parte, del origen de la
inflación:
„
La política antiinflacionista de oferta (corto plazo) se dirige a
contener el incremento de precios de las materias primas y de los
factores de producción (capital y trabajo) e incentivar el incremento
de la productividad que permite mayores tasas de crecimiento sin
tensiones inflacionistas. Estas medidas pueden paliar los efectos
negativos de un shock de oferta y contribuyen a la estabilidad de
precios. Ejemplos:
‰
‰
‰
La política fiscal: desarrollar incentivos fiscales para mejorar la
tecnología de la empresas, desgravaciones fiscales para fomentar el
ahorro energético y usos de energías alternativas, deducciones de las
cotizaciones a la Seguridad Social,...
La política de rentas es un buen instrumento para frenar la espiral
inflacionista ante una inflación de oferta, reduciendo el crecimiento de
los costes salariales y de los beneficios.
En línea también de reducir los costes laborales, se recomienda
reformas laborales que permitan la aparición de nuevos tipos de
contratos (o el fomento de algunos ya existentes), que permitan
adecuar mejor los salarios a la productividad, medias que favorezcan la
movilidad funcional y espacial del trabajo, la disminución de los costes
de contratación y de despido, etc. .. Aunque estas entroncan con las
políticas antiinflacionistas estructurales.
37
Medidas antiinflacionistas
„
„
„
Entendemos por política antiinflacionista de demanda, el manejo
por el Gobierno del nivel de la demanda agregada con el fin de
rebajar la tasa de crecimiento de los precios. Se suele realizar
endureciendo la política fiscal (más ingresos y menos gastos
públicos) y/o aplicando una política monetaria más restrictiva (en
este caso el organismo encargado son los bancos centrales).
Se considera que estas políticas son eficaces en casos de inflación
de demanda: predominando los instrumentos fiscales por parte del
enfoque keynesiano y los instrumentos monetarios por parte de los
clásicos.
Estos últimos consideran que en último término una inflación
elevada resultado de un incremento excesivo de la DA tiene su
origen en un crecimiento excesivo de la cantidad de dinero (ver
gráfico). Por tanto recomiendan un crecimiento constante y estable
de la cantidad de dinero acorde con el crecimiento de la actividad y
compatible con el nivel de precios deseado.
38
19
Relación entre crecimiento monetario e inflación
39
Medidas antiinflacionistas
„
„
Políticas estructurales: Son las más adecuadas en los casos en los
cuales la inflación tiene un carácter estructural. Tratan de mejorar
el nivel de competencia (liberalización) de los mercados (trabajo,
bienes y servicios, etc), la liberalización de los flujos comerciales
con el exterior, ...
Irían en está dirección, por ejemplo, la eliminación de trabas
administrativas innecesarias que pueden encarecer la producción,
la unificación de criterios a nivel europeo que incrementen el nivel
de transacciones internacionales incentivando la competencia, la
privatización y liberalización de empresas públicas, las creación de
tribunales de defensa de la competencia con fuertes competencias,
reformas en la negociación colectiva de tal forma que los salarios
puedan adaptarse mejor a variaciones en la productividad, ...
40
20
Medidas antiinflacionistas en la UE
„
A lo largo de los años 90 se produjo una evidente
desinflación en la UE y en general en los países de la
OCDE, tanto debido a factores de índoles más
coyuntural (caída de los precios de las materias primas
y de la energía) como a factores estructurales:
‰
‰
‰
El progreso tecnológico con el consiguiente incremento de la
productividad permitió el incremento de los salarios reales sin
tensiones inflacionistas
Mayor competencia internacional que genera la creciente
globalización
En todo caso la estabilidad de precios no está asegurada y
existen diferentes causas, como ya hemos visto, que pueden
generar un proceso inflacionista. Para evitar un repunte
inflacionista o aumentar la convergencia de los precios de los
diferentes países que componen la UE existen diferentes
políticas antiinflacionistas.
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Medidas antiinflacionistas en la UE
„
„
„
Centrándonos en la Unión Monetaria Europea (UME), debe
señalarse que el Banco Central Europeo es el organismo
encargado de velar por el objetivo de estabilidad de precios.
El objetivo de inflación es el mismo para el conjunto de la
UME (2%). Para ello fija el incremento de la cantidad de
dinero en función del crecimiento esperado del PIB y la tasa
de inflación deseada, así como del la velocidad de
circulación (∆M= ∆Y+ ∆ P- ∆ V). Se trata de un organismo
con plena autonomía respecto a los gobiernos lo que hace
más creíble su política antiinflacionista.
La política monetaria y sus instrumentos es el principal
recurso con el que cuenta el BCE para lograr el objetivo de
estabilidad de precios (dado que estas actuaciones se verán
con gran detalle cuando se analice la Política Monetaria no
lo abordaremos aquí).
En todo caso, la Política Monetaria no es la única
responsable de la estabilidad de precios.
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21
Medidas antiinflacionistas en la UE
„
Para aumentar la convergencia de los precios y evitar tensiones
inflacionistas (además de la política monetaria), se marca a los
países miembros una serie de directrices que estos debería de
seguir. Básicamente:
Evitar el crecimiento de los costes de producción (por ejemplo, una
mayor flexibilidad del mercado de trabajo). Reformas laborales.
Flexiguridad
‰
Fomentar el incremento de competencia (por ejemplo, evitando
prácticas oligopolísticas y fomentando una mayor apertura al comercio
internacional). Hacer especial hincapié en el sector servicios. Política de
competencia.
‰
Fomentar el incremento de la productividad (que permite
incrementos de los salarios reales sin tensiones inflacionistas). Mayor
inversión en capital físico, humano e I+D+i. ¿Cómo estamos en
España?
En general, las medidas concretas señaladas para la inflación de costes y
las políticas estructurales son de plena actualidad en la Unión Europea.
‰
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Mejora de productividad a c/p
debido al incremento de tasa
de paro. NO deseable.
„
En España, el problema no está en las horas trabajadas, sino en la productividad por
hora ( trabajamos 190 horas anuales más que en Europa).
„
La UE tiene un problema de horas trabajadas y de producto por hora
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¿Investigación?
Gasto en I+D
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¿Investigación?
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¿Capital físico?
„
Posición de España respecto a la UE-15
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¿Capital humano?
„
Posición de España respecto a la UE-15
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Cuestiones tema 4
1.
2.
3.
¿Por qué la generosidad de las prestaciones por
desempleo, el poder sindical y la estructura de la
negociación colectiva puede contribuir a una espiral
inflacionista?
Señala posibles causas de la inflación dual
Lee el artículo “¿Es siempre mala la inflación?” que puedes
encontrar en: (http://www.columbia.edu/~xs23/catala/articles/inflacio/inflcast.pdf)
y contesta las siguientes preguntas:
‰
‰
Menciona algunas de las causas por las que se puede producir una
reducción en el nivel general de precios. Teniendo en cuenta esas
causas ¿Consideras que siempre es mala la inflación? Explica la
respuesta.
Si en la Unión Monetaria Europea un grupo de países experimentan
tasas elevadas de deflación ¿Qué es lo más probable que ocurra en
los otros?
49
Introducción al tema.
Preguntas sobre el video de inflación del Banco de
España (extraído del BCE)
http://www.bde.es/eurosist/mat_educa/mat_educa.htm
1. Señala los efectos negativos de la inflación
2. ¿Por qué pueden subir los precios en una economía?
3. ¿En qué se fija el Banco Central Europeo para controlar
los precios?
4. ¿Cómo controla la cantidad de dinero?
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IPC Ponderaciones. Año 2008
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27
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„
¿Por qué en el periodo 2002-2005 las continuas bajadas del tipo de
interés no influía en la subida de la inflación medida como el IPC
pero mantenía elevado el nivel de precios medido con el deflactor?
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