Download La crisis condiciona al58% de las MOI exportadas Es complicado el

Nº 686
Buenos Aires, 10 de Octubre de 2008
La crisis condiciona al58% de las MOI exportadas
Es complicado el panorama para las exportaciones industriales

La vorágine con que se profundiza la crisis financiera internacional es
alarmante y confirma el peor de los pronósticos: un fuerte impacto sobre la
economía real. La recesión en las economías desarrolladas ya es un hecho y
la probabilidad de un freno en la actividad mundial es alta.

En este informe nos concentramos en el impacto de las sombrías perspectivas
de la demanda mundial sobre los sectores transables.

La coyuntura reciente indica que habrá mayor apreciación del tipo de cambio
real y menor demanda mundial. Ambas malas noticias para la industria.

Las ventas industriales representan un tercio del total. Más aún: son las únicas
que crecen por cantidades, tienen elevado valor agregado y dinamizan en
empleo local.

Brasil es nuestro principal cliente; en el primer semestre del año compró el
36,6% de las MOI argentinas. El segundo destino es el NAFTA (México, EEUU y
Canadá) con 13,2% del total y, luego, la Unión Europa con el 8,5%. Estos tres
destinos, que acaparan casi el 60% de las exportaciones industriales, enfrentan
un escenario de actividad adverso.

La pérdida de competitividad local más la importante desaceleración de la
demanda del país vecino tendrán efectos nocivos sobre nuestra economía.
En este sentido, la industria resulta la más perjudicada.

Particularmente, dentro de las exportaciones industriales a Brasil el sector
más afectado es el de material para transporte terrestre –automotriz y
autopartes- que representa más de la mitad de las MOI, le siguen productos
químicos (14%), materias plásticas y sus manufacturas (10%) y máquinas,
aparatos y materiales eléctricos (9%).

Por otra parte, los países del NAFTA y la Unión Europea representan alrededor
de 20% de las MOI argentinas. Los productos químicos, metales, transporte y
artefactos eléctricos también serán los principales perjudicados.

Esto no sólo se debe a la recesión en los Estados Unidos sino también al impacto
sobre sus socios. México y Canadá destinan respectivamente 82% y 77% de sus
exportaciones a ese país.

Las exportaciones a la Unión Europea se centran principalmente en productos
primarios y MOA (86% del total). Sin embargo las ventas de MOI a ese destino
crecieron 67% desde 2002.
 Cerca del 85% de las exportaciones de MOI a la UE corresponden a las cuatros
principales industrias de exportación. Los productos químicos tienen en este
caso una importante incidencia (25% del total), pero se destaca el material de
transporte terrestre: en el primer semestre de 2008 este destino superó al
NAFTA.
Del derrumbe financiero al freno de la demanda externa
La vorágine con la que se profundiza la crisis financiera internacional es
alarmante y confirma el peor de los pronósticos: un fuerte impacto sobre la
economía real. La recesión en las economías desarrolladas ya es un hecho y la
probabilidad de un freno en la actividad mundial es alta.
Como destacamos en el IES Nº 683, los principales canales de transmisión de la
crisis en la economía Argentina son: la caída de precios de commodities, menor
demanda mundial, apreciación del tipo de cambio real y restricciones crediticias.
Ahora bien, las sombrías perspectivas de la demanda mundial motivan un
análisis más profundo sobre este canal de transmisión. El efecto sobre los sectores
transables no debe subestimarse (posibles cierre de mercados externos y avalancha
de importaciones). Por caso, en la industria automotriz -que exporta más de la
mitad de su producción- ya hubo anuncios de suspensión de personal.
En este informe vamos a concentrarnos en el impacto del freno mundial sobre
las exportaciones de Manufacturas de Origen Industrial (MOI). Obviamente, la
brusca apreciación del tipo de cambio real con Brasil potencia los efectos nocivos
sobre el sector.
Ya vimos que los Productos Primarios y las Manufacturas de Origen Agropecuario
ajustan por precios y las ventas de combustible y energía dependen mayormente
de la oferta interna. Las MOI, en cambio, ajustan por cantidades exportadas, es
decir menores envíos.
Vale destacar que las exportaciones industriales representan casi un tercio de las
totales, y se caracterizan por su elevado valor agregado. Además desde mediados
del 2002 crecen principalmente por mayores volúmenes vendidos y su expansión
dinamiza el empleo.
Ahora bien para estimar el impacto de la desaceleración mundial sobre las MOI
necesitamos saber a quienes les vendemos nuestros productos industriales y cómo
afecta la crisis mundial al dinamismo de esas economías.
Brasil es nuestro principal cliente; en el primer semestre del año compró el
36,6% de las MOI argentinas. El segundo destino es el NAFTA (México, USA y
Canadá) con 13,2% del total y luego Unión Europa con el 8,5%. Estos tres
destinos, que acaparan casi el 60% de las exportaciones argentinas, industriales
enfrentan un escenario de actividad adverso.
Los sectores afectados por la desaceleración de Brasil
La crisis financiera internacional ha impactado fuertemente sobre el mercado
financiero y sobre el sistema bancario de Brasil. Al respecto el gobierno tomó
medidas para elevar la liquidez -reducción de encajes bancarios- e inyectó US$
7.200 millones para paliar la abrupta fuga de capitales.
Las consecuencias de la restricción crediticia sobre la economía real se notarán
en el corto/mediano plazo. Al respecto las estimaciones de crecimiento para el año
que viene, según las expectativas de mercado publicadas por el Banco Central de
Brasil, se ajustaron de 4,2% i.a. en enero a 3,6% i.a. en octubre.
Asimismo, la abrupta salida de fondos al exterior impulsó una fuerte
depreciación del Real -46% desde julio-, exacerbando la pérdida de competitividad
local. Lógicamente, demanda deprimida en el mercado local y ventajas de
competitividad es una combinación peligrosa para la industria argentina.
En este sentido, la industria resulta la más perjudicada –por la vía real- pues el
37% de sus exportaciones son captadas por el país vecino y porque la apreciación
real del Peso implica un fuerte deterioro de los sectores transables que se
encuentran vulnerados a un creciente efecto inverso de sustitución de
importaciones.
Particularmente, dentro de las exportaciones industriales el sector más afectado
es el de material para transporte terrestre –automotriz y autopartes- que
representa más de la mitad de las MOI, le siguen productos químicos y conexos
(14%), materias plásticas y sus manufacturas (10%) y máquinas, aparatos y
materiales eléctricos (9%).
La situación de las automotrices es compleja pues 73% de las exportaciones se
destinada a Brasil. En respuesta al contexto de creciente incertidumbre y escasez
de la demanda externa varias plantas decidieron suspender a los trabajadores
(General Motors, Peugeot Citroen, Iveco).
Los países del NAFTA y la UE también demandarán menos MOI
Uno de cada 5 dólares que ingresan en el país por exportaciones de MOI
proviene de la venta externa a algún país del NAFTA o la Unión Europea. Esta
relación sube a uno de cada 3 dólares en el caso de productos químicos o metales.
Al primer semestre del año las exportaciones de MOI a países de la UE y NAFTA
acumulaban US$ 2.128 millones -con un crecimiento de 12% i.a.- y si bien no
fueron de particular relevancia en las exportaciones totales (7%) significan un
tercio de saldo comercial.
La mayor parte de las ventas a los países del NAFTA se basa principalmente en
MOI y en segundo lugar en combustibles. Dentro de los productos manufacturados
se destacan los químicos: el 22% de las exportaciones argentinas de estos
productos se coloca en el NAFTA.
Además de químicos, las principales ventas de MOI a los Estados Unidos, Canadá
y México son de productos metálicos, material de transporte y aparatos eléctricos.
Estas 4 industrias -84% del total- colocaron US$ 1.086 millones en el NAFTA
durante el primer semestre de 2008 (+17% i.a.).
La recesión en los Estados Unidos, epicentro de la crisis, impactará directamente
en la demanda de MOI con especial énfasis en las 4 principales industrias antes
mencionadas. Vale destacar que Estados Unidos compra dos tercios de las MOI del
total.
Exportaciones a países NAFTA-UE (acum 1ºSem 2008)
-en millones de dólaresManufacturas de Origen Industrial (MOI)
Productos químicos y conexos
Metales comunes y sus manufacturas
Máquinas, aparatos y materiales eléctricos
Material de transporte terrestre
Resto de MOI
TOTALES
NAFTA-UE
9.841,2
1.837,7
1.486,6
1.082,8
2.808,1
2.626,0
2.128,4
602,6
446,0
249,7
514,1
316,0
NAFTA
1.296,6
409,9
295,1
127,1
254,0
210,5
UE
831,8
192,7
150,9
122,6
260,1
105,5
Fuente: Ecolatina en base a INDEC
La inminente recesión en los Estados Unidos tendrá un fuerte impacto en los
restantes países del NAFTA quienes demandarán menos bienes de todo el mundo,
incluyendo las MOI argentinas. El 77% de las exportaciones canadienses tienen
como destino los Estados Unidos mientras en México el porcentaje asciende a 82%.
El efecto sobre la actividad ya se observa: el gobierno canadiense recortó sus
expectativas de crecimiento para 2008 – de 1,7% a 1,1% - mientras que la
confianza del consumidor en México cayó 16% en agosto.
La complementariedad entre la economía argentina y la Europa fomentan que el
principal rubro de exportación hacia los países de la UE sean los productos
primarios y las manufacturas agropecuarias (86% del total). Sin embargo, las MOI
exportadas hacia esos países acumulan un crecimiento de 67% desde 2002.
No puede negarse que en Europa existirán efectos derivados de la menor
demanda de los Estados Unidos. Además, la contracción del crédito se siente cada
vez con más fuerza. Un impacto significativo en la economía real es inminente y,
por ende, se resentirá la demanda de bienes argentinos.
Cerca del 85% de las exportaciones de MOI a la UE corresponden a las cuatros
principales industrias de exportación. Los productos químicos tienen en este caso
una importante incidencia (25% del total), pero se destaca el material de
transporte terrestre: en el primer semestre de 2008 este destino superó al NAFTA.
Habrá también impacto en los productos de marroquinería ya que estos países
representan 25% de su mercado exportador.