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Nº 686 Buenos Aires, 10 de Octubre de 2008 La crisis condiciona al58% de las MOI exportadas Es complicado el panorama para las exportaciones industriales La vorágine con que se profundiza la crisis financiera internacional es alarmante y confirma el peor de los pronósticos: un fuerte impacto sobre la economía real. La recesión en las economías desarrolladas ya es un hecho y la probabilidad de un freno en la actividad mundial es alta. En este informe nos concentramos en el impacto de las sombrías perspectivas de la demanda mundial sobre los sectores transables. La coyuntura reciente indica que habrá mayor apreciación del tipo de cambio real y menor demanda mundial. Ambas malas noticias para la industria. Las ventas industriales representan un tercio del total. Más aún: son las únicas que crecen por cantidades, tienen elevado valor agregado y dinamizan en empleo local. Brasil es nuestro principal cliente; en el primer semestre del año compró el 36,6% de las MOI argentinas. El segundo destino es el NAFTA (México, EEUU y Canadá) con 13,2% del total y, luego, la Unión Europa con el 8,5%. Estos tres destinos, que acaparan casi el 60% de las exportaciones industriales, enfrentan un escenario de actividad adverso. La pérdida de competitividad local más la importante desaceleración de la demanda del país vecino tendrán efectos nocivos sobre nuestra economía. En este sentido, la industria resulta la más perjudicada. Particularmente, dentro de las exportaciones industriales a Brasil el sector más afectado es el de material para transporte terrestre –automotriz y autopartes- que representa más de la mitad de las MOI, le siguen productos químicos (14%), materias plásticas y sus manufacturas (10%) y máquinas, aparatos y materiales eléctricos (9%). Por otra parte, los países del NAFTA y la Unión Europea representan alrededor de 20% de las MOI argentinas. Los productos químicos, metales, transporte y artefactos eléctricos también serán los principales perjudicados. Esto no sólo se debe a la recesión en los Estados Unidos sino también al impacto sobre sus socios. México y Canadá destinan respectivamente 82% y 77% de sus exportaciones a ese país. Las exportaciones a la Unión Europea se centran principalmente en productos primarios y MOA (86% del total). Sin embargo las ventas de MOI a ese destino crecieron 67% desde 2002. Cerca del 85% de las exportaciones de MOI a la UE corresponden a las cuatros principales industrias de exportación. Los productos químicos tienen en este caso una importante incidencia (25% del total), pero se destaca el material de transporte terrestre: en el primer semestre de 2008 este destino superó al NAFTA. Del derrumbe financiero al freno de la demanda externa La vorágine con la que se profundiza la crisis financiera internacional es alarmante y confirma el peor de los pronósticos: un fuerte impacto sobre la economía real. La recesión en las economías desarrolladas ya es un hecho y la probabilidad de un freno en la actividad mundial es alta. Como destacamos en el IES Nº 683, los principales canales de transmisión de la crisis en la economía Argentina son: la caída de precios de commodities, menor demanda mundial, apreciación del tipo de cambio real y restricciones crediticias. Ahora bien, las sombrías perspectivas de la demanda mundial motivan un análisis más profundo sobre este canal de transmisión. El efecto sobre los sectores transables no debe subestimarse (posibles cierre de mercados externos y avalancha de importaciones). Por caso, en la industria automotriz -que exporta más de la mitad de su producción- ya hubo anuncios de suspensión de personal. En este informe vamos a concentrarnos en el impacto del freno mundial sobre las exportaciones de Manufacturas de Origen Industrial (MOI). Obviamente, la brusca apreciación del tipo de cambio real con Brasil potencia los efectos nocivos sobre el sector. Ya vimos que los Productos Primarios y las Manufacturas de Origen Agropecuario ajustan por precios y las ventas de combustible y energía dependen mayormente de la oferta interna. Las MOI, en cambio, ajustan por cantidades exportadas, es decir menores envíos. Vale destacar que las exportaciones industriales representan casi un tercio de las totales, y se caracterizan por su elevado valor agregado. Además desde mediados del 2002 crecen principalmente por mayores volúmenes vendidos y su expansión dinamiza el empleo. Ahora bien para estimar el impacto de la desaceleración mundial sobre las MOI necesitamos saber a quienes les vendemos nuestros productos industriales y cómo afecta la crisis mundial al dinamismo de esas economías. Brasil es nuestro principal cliente; en el primer semestre del año compró el 36,6% de las MOI argentinas. El segundo destino es el NAFTA (México, USA y Canadá) con 13,2% del total y luego Unión Europa con el 8,5%. Estos tres destinos, que acaparan casi el 60% de las exportaciones argentinas, industriales enfrentan un escenario de actividad adverso. Los sectores afectados por la desaceleración de Brasil La crisis financiera internacional ha impactado fuertemente sobre el mercado financiero y sobre el sistema bancario de Brasil. Al respecto el gobierno tomó medidas para elevar la liquidez -reducción de encajes bancarios- e inyectó US$ 7.200 millones para paliar la abrupta fuga de capitales. Las consecuencias de la restricción crediticia sobre la economía real se notarán en el corto/mediano plazo. Al respecto las estimaciones de crecimiento para el año que viene, según las expectativas de mercado publicadas por el Banco Central de Brasil, se ajustaron de 4,2% i.a. en enero a 3,6% i.a. en octubre. Asimismo, la abrupta salida de fondos al exterior impulsó una fuerte depreciación del Real -46% desde julio-, exacerbando la pérdida de competitividad local. Lógicamente, demanda deprimida en el mercado local y ventajas de competitividad es una combinación peligrosa para la industria argentina. En este sentido, la industria resulta la más perjudicada –por la vía real- pues el 37% de sus exportaciones son captadas por el país vecino y porque la apreciación real del Peso implica un fuerte deterioro de los sectores transables que se encuentran vulnerados a un creciente efecto inverso de sustitución de importaciones. Particularmente, dentro de las exportaciones industriales el sector más afectado es el de material para transporte terrestre –automotriz y autopartes- que representa más de la mitad de las MOI, le siguen productos químicos y conexos (14%), materias plásticas y sus manufacturas (10%) y máquinas, aparatos y materiales eléctricos (9%). La situación de las automotrices es compleja pues 73% de las exportaciones se destinada a Brasil. En respuesta al contexto de creciente incertidumbre y escasez de la demanda externa varias plantas decidieron suspender a los trabajadores (General Motors, Peugeot Citroen, Iveco). Los países del NAFTA y la UE también demandarán menos MOI Uno de cada 5 dólares que ingresan en el país por exportaciones de MOI proviene de la venta externa a algún país del NAFTA o la Unión Europea. Esta relación sube a uno de cada 3 dólares en el caso de productos químicos o metales. Al primer semestre del año las exportaciones de MOI a países de la UE y NAFTA acumulaban US$ 2.128 millones -con un crecimiento de 12% i.a.- y si bien no fueron de particular relevancia en las exportaciones totales (7%) significan un tercio de saldo comercial. La mayor parte de las ventas a los países del NAFTA se basa principalmente en MOI y en segundo lugar en combustibles. Dentro de los productos manufacturados se destacan los químicos: el 22% de las exportaciones argentinas de estos productos se coloca en el NAFTA. Además de químicos, las principales ventas de MOI a los Estados Unidos, Canadá y México son de productos metálicos, material de transporte y aparatos eléctricos. Estas 4 industrias -84% del total- colocaron US$ 1.086 millones en el NAFTA durante el primer semestre de 2008 (+17% i.a.). La recesión en los Estados Unidos, epicentro de la crisis, impactará directamente en la demanda de MOI con especial énfasis en las 4 principales industrias antes mencionadas. Vale destacar que Estados Unidos compra dos tercios de las MOI del total. Exportaciones a países NAFTA-UE (acum 1ºSem 2008) -en millones de dólaresManufacturas de Origen Industrial (MOI) Productos químicos y conexos Metales comunes y sus manufacturas Máquinas, aparatos y materiales eléctricos Material de transporte terrestre Resto de MOI TOTALES NAFTA-UE 9.841,2 1.837,7 1.486,6 1.082,8 2.808,1 2.626,0 2.128,4 602,6 446,0 249,7 514,1 316,0 NAFTA 1.296,6 409,9 295,1 127,1 254,0 210,5 UE 831,8 192,7 150,9 122,6 260,1 105,5 Fuente: Ecolatina en base a INDEC La inminente recesión en los Estados Unidos tendrá un fuerte impacto en los restantes países del NAFTA quienes demandarán menos bienes de todo el mundo, incluyendo las MOI argentinas. El 77% de las exportaciones canadienses tienen como destino los Estados Unidos mientras en México el porcentaje asciende a 82%. El efecto sobre la actividad ya se observa: el gobierno canadiense recortó sus expectativas de crecimiento para 2008 – de 1,7% a 1,1% - mientras que la confianza del consumidor en México cayó 16% en agosto. La complementariedad entre la economía argentina y la Europa fomentan que el principal rubro de exportación hacia los países de la UE sean los productos primarios y las manufacturas agropecuarias (86% del total). Sin embargo, las MOI exportadas hacia esos países acumulan un crecimiento de 67% desde 2002. No puede negarse que en Europa existirán efectos derivados de la menor demanda de los Estados Unidos. Además, la contracción del crédito se siente cada vez con más fuerza. Un impacto significativo en la economía real es inminente y, por ende, se resentirá la demanda de bienes argentinos. Cerca del 85% de las exportaciones de MOI a la UE corresponden a las cuatros principales industrias de exportación. Los productos químicos tienen en este caso una importante incidencia (25% del total), pero se destaca el material de transporte terrestre: en el primer semestre de 2008 este destino superó al NAFTA. Habrá también impacto en los productos de marroquinería ya que estos países representan 25% de su mercado exportador.