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El significado del dinero
Economía Industrial
Tema 11.
El Sistema Monetario y la
Inflación
• El dinero es el conjunto de activos en una
economía que utilizan los individuos
normalmente para comprar bienes y servicios a
otras personas.
I.T.I. Universidad Politécnica de
Cartagena
Curso 2006-07
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El significado del dinero
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El significado del dinero
• Funciones del dinero:
• El dinero tiene tres funciones en la economía:
• Medio de cambio
• Unidad de cuenta
• Depósito de valor
• Medio de cambio es un artículo que los compradores
entregan a los vendedores cuando quieren comprar bienes
y servicios.
• El dinero es un medio de cambios comúnmente aceptado.
• Los economistas utilizan el término liquidez para indicar la facilidad
con que un activo puede convertirse en medio de cambio.
• Unidad de cuenta es un patrón que los individuos
utilizan para marcar los precios y registrar las deudas.
• Depósito de valor es un artículo que la gente utiliza para
transferir poder adquisitivo del presente al futuro.
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El significado del dinero
• Distinguimos dos tipos de dinero:
• Dinero-Mercancía: el dinero que adopta la forma
de una mercancía que tiene valor intrínseco.
• Intrínseco significa que el artículo tiene valor aunque no se
utilice como dinero. Ejemplo: oro, diamantes, etc.
• Dinero fiduciario es el dinero que carece de valor
intrínseco y se utiliza como dinero por decreto
gubernamental.
• Ejemplo: monedas, billetes, cheques, etc.
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El Banco Central
El significado del dinero
• La cantidad de dinero que circula en la
economía ejerce una gran influencia sobre
muchas variables económicas.
• ¿Qué es la cantidad de dinero?
• Efectivo: dinero que está en manos del público
(billetes, monedas).
• Depósitos a la vista: saldos de las cuentas bancarias
a los que los depositantes tienen acceso a la vista
extendiendo un cheque.
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Los bancos y la oferta monetaria
• El Banco Central es una institución encargada
de supervisar el sistema bancario y de regular la
cantidad de dinero que hay en la economía.
• La Reserva Federal (Fed) actúa como Banco
Central de Estados Unidos:
• Los bancos pueden influir en la cantidad de
dinero de los depósitos a la vista que hay en la
economía y, por tanto, en la oferta monetaria.
• Regula a los bancos y garantiza la salud del sistema
bancario.
• Controla la cantidad de dinero de la economía, esto es la
oferta monetaria.
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Los bancos y la oferta monetaria
• Los depósitos que han recibido los bancos pero
que no se han prestado se llaman reservas.
• Si los bancos tienen todo su dinero en reservas
no influirían en la oferta monetaria.
Los bancos y la oferta monetaria
• Cuenta contable en forma de T
• El banco acepta
depósitos,
• Una parte los guarda
en reservas,
• el resto lo presta.
• El sistema bancario de reservas fraccionarias
es el sistema bancario en el que los bancos sólo
tienen como reservas una fracción de los
depósitos.
First National Bank
Assets
Liabilities
Reserves
$10.00
Deposits
$100.00
Loans
$90.00
Total Assets Total Liabilities
$100.00
$100.00
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Los bancos y la oferta monetaria
• Cuando los bancos conceden préstamos, la
oferta monetaria aumenta:
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Los bancos y la oferta monetaria
First National Bank
Assets
• Los depositantes siguen teniendo el mismo dinero.
• Los prestatarios tienen parte de esos depósitos en
efectivo.
Liabilities
Reserves
$10.00
Deposits
$100.00
Loans
Assets
Reserves
$9.00
Liabilities
Deposits
$90.00
Loans
$90.00
• Cuando los bancos tienen solamente una fracción de
sus depósitos en reservas, crean dinero.
Second National Bank
Total Assets
Total Liabilities
$100.00
$100.00
$81.00
Total Assets
$90.00
Total Liabilities
$90.00
Money Supply = $190.00!
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Los bancos y la oferta monetaria
Los bancos y la oferta monetaria
• El multiplicado del dinero es la cantidad de
dinero que genera el sistema bancario con cada
euro de reservas.
• Los intrumentos de control monetario del
banco central son:
• El cociente de reservas (R) es la fracción de los
depósitos que tienen los bancos como reservas.
• Operaciones de mercado abierto
• Reservas obligatorias
• Tipo de descuento
• Multiplicador del dinero es la inversa del cociente
de reservas:
Multiplicador = 1/R
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Los bancos y la oferta monetaria
Los bancos y la oferta monetaria
• Intrumentos de control monetario: operaciones
de mercado abierto.
• Intrumentos de control monetario: reservas
obligatorias
• El banco central compra y vende bonos del Estado
al público:
• Los bancos deben tener una cantidad mínima de
reservas para respaldar los depósitos:
• Cuando compra bonos, aumenta la oferta monetaria (los
billetes con los que paga los bonos aumentan el dinero
en circulación).
• Cuado vende bonos del Estado al público en los
mercados de bonos del país, la oferta monetaria se
reduce (el público paga esos bonos con sus tenencias de
efectivo y depósitos bancarios).
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• Cuando aumentan las reservas obligatorias, disminuye la
cantidad de dinero que los bancos pueden prestar, disminuye
el multiplicador del dinero y se reduce la oferta monetaria.
• Cuando disminuyen las reservas obligatorias, aumenta la
cantidad de dinero que los bancos pueden prestar, aumenta el
multiplicador del dinero y aumenta la oferta monetaria
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Los bancos y la oferta monetaria
Los bancos y la oferta monetaria
• Intrumentos de control monetario: tipo de
descuento
• Intrumentos de control monetario: tipo de
descuento
• Tipo de interés de los préstamos que concede el
banco central a los bancos comerciales:
• Cambios en el tipo de interés de descuento afectan a
la oferta monetaria:
• Un banco pide un préstamo al banco central cuando tiene
una cantidad de reservas inferior a la obligada porque:
• Ha concedido demasiados préstamos.
• Ha experimentado recientes retiradas de dinero.
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• Una subida disuade a los bancos de pedir reservas prestadas al
banco central, lo que reduce las reservas del sistema bancario
(disminuye la cantidad de dinero que se puede prestar) y, por
tanto, reduce la oferta monetaria.
• Una reducción anima a los bancos a pedir préstamos al banco
central, esto aumenta la reservas del sistema bancario y
aumenta la oferta monetaria.
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Los bancos y la oferta monetaria
Los bancos y la oferta monetaria
• Problemas que plantea el control de la oferta
monetaria
• Problemas que plantea el control de la oferta
monetaria
• El banco central no puede controlar con precisión la
oferta monetaria.
• El banco central no controla la cantidad que prestan
los banqueros.
• Cuanto más dinero depositan, más reservas tiene los
bancos y más dinero puede crear el sistema bancario.
• Si el público pierde la confianza en el sistema bancario y
retira sus depósitos, el sistema bancario pierde reservas
y crea menos dinero, la oferta monetaria disminuye.
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• Como los bancos pueden optar por tener exceso de
reservas, el banco central no está seguro de cuanto
dinero creará el sistema bancario.
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Los bancos y la oferta monetaria
• Problemas que plantea el control de la oferta
monetaria
• En el sistema bancario de reservas fraccionarias, la
oferta monetaria depende de:
• La conducta de los depósitantes
• La conducta de los banqueros
• El banco central puede intervenir para cambiar la
conducta de los depositantes y de los banqueros.
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La teoría clásica de la inflación
• La inflación es el aumento del nivel general de
precios de la economía.
• Cuando aumenta el nivel de precios, la gente tiene
que pagar más por los bienes y servicios que
compra.
• Una subida del nivel de precios significa una
reducción del valor del dinero.
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La teoría clásica de la inflación
La teoría clásica de la inflación
• Teoría cuantitativa del dinero (teoría clásica)
• El valor del dinero depende tanto de la oferta
como de la demanda de dinero.
• La cantidad disponible de dinero determina el nivel
de precios.
• La tasa de crecimiento determina la tasa de
inflación.
• La oferta de dinero refleja la cantidad de dinero que
hay en la economía.
• La demanda de dinero refleja la cantidad de riqueza
que quiere tener la gente en forma líquida.
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La teoría clásica de la inflación
La teoría clásica de la inflación
• La demanda de dinero depende de muchas
variables, la más importante es:
• En el largo plazo, el nivel general de precios se ajusta
hasta situarse en el nivel en el que la demanda de
dinero es igual a la oferta de dinero.
• el nivel medio de precios de la economía.
• Cuanto más altos son los precios, más dinero utilizará
para comprar los bienes y los servicios que figuran en su
lista de compras.
• Cuando suben los precios, aumenta la demanda de
dinero.
• Si el nivel general de precios es superior al de equilibrio, el
público quiere tener más dinero del que ha creado el banco
central, por lo que el nivel de precios debe bajar para
equilibrar oferta y demanda.
• Si el nivel general de precios es inferior al de equilibrio, el
público quiere tener menos dinero del que ha creado el banco
central y los precios tienen que subir para equilibrar oferta y
demanda.
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Figura 1. La oferta y la demanda de dinero y el
nivel de precios de equilibrio
Value of
Money, 1/P
(High)
• Efecto de una inyección monetaria:
1
1
3
1.33
• Reduce el valor del dinero de la economía
2
• El nivel de precios aumenta
12
/
(Low)
La teoría clásica de la inflación
Price
Level, P
Money supply
/4
Equilibrium
value of
money
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A
(Low)
Equilibrium
price level
14
4
/
Money
demand
0
Quantity fixed
by the Fed
Quantity of
Money
(High)
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Figura 2. Efectos de una inyección monetaria
Value of
Money, 1/P
(High)
MS1
1
1
1. An increase
in the money
supply . . .
3
2. . . . decreases
the value of
money . . .
Price
Level, P
MS2
/4
12
/
A
/
• La dicotomía clásica y la neutralidad
monetaria
1.33
• Las variables se dividen en dos grupos:
2
B
14
(Low)
La teoría clásica de la inflación
3. . . . and
increases
the price
level.
• Variables nominales: expresadas en unidades monetaia.
4
Money
demand
• Variables reales: están medidas en unidades físicas.
(High)
(Low)
0
M1
M2
Quantity of
Money
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La teoría clásica de la inflación
• La dicotomía clásica y la neutralidad
monetaria
• Los factores que afectan a estos dos tipos de
variables son distintos:
• Cambios en la oferta monetaria afecta a las variables
nominales y no a las reales
• La irrelevancia de los cambios monetarios para las
variables reales se denomina neutralidad
monetaria.
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La teoría clásica de la inflación
• Una aplicación del principio de neutralidad del dinero
se refiere a la influencia del dinero en los tipos de
interés.
• Recuérdese que:
Tipo de interés real = tipo de interés nominal - tasa de inflación
Tipo de interés nominal = tipo de interés real + tasa de inflación
• A largo plazo, para que el tipo de interés real no
resulte afectado por la inflación, el tipo de interés
nominal debe ajustarse para tener en cuenta las
variaciones de la inflación.
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La teoría clásica de la inflación
• Una aplicación del principio de neutralidad del dinero
se refiere a la influencia del dinero en los tipos de
interés.
• Cuando el banco central eleva la tasa de crecimiento
del dinero, el resultado es tanto un aumento de la
tasa de inflación como una subida del tipo de interés
nominal.
Los costes de la inflación
• Los costes de la inflación son:
• Costes de suela de zapatos.
• Los costes de menú.
• La variabilidad de los precios relativos y la mala
asignación de recursos.
• Dispersiones fiscales provocada por la inflación.
• El ajuste del tipo de interés nominal a la tasa de
inflación se denomina efecto de Fisher.
• Confusión e incomodidad.
• Redistribución arbitraria de la riqueza.
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Los costes de la inflación
• Costes de suela de zapatos:
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Los costes de la inflación
• Costes de suela de zapatos:
• Recursos despilfarrados cuando la inflación anima a
los individuos a disminuir sus tenencias de dinero
en efectivo.
• Acudiendo más a menudo al banco se puede
conservar una parte mayor de dinero en la cuenta de
ahorro portadora de intereses y llevar menos dinero
en el monedero.
• La inflación reduce el valor real del dinero, por lo
que la gente tiene incentivos a minimizar la tenencia
de efectivo.
• El coste de reducir la tenencia de dinero es el tiempo y el
sacrificio que conlleva ir más veces al banco por tener
menos dinero efectivo.
• Los viajes extras al banco disminuyen el tiempo que el
individuo tiene para realizar actividades productivas.
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Los costes de la inflación
• Costes de menú.
Los costes de la inflación
• Variabilidad de los precios relativos y la
mala asignación de los recursos.
• Costes de modificar los precios.
• Cuando hay inflación es necesario actualizar la lista de
precios.
• La actualización de precios da lugar a un consumo
de recursos, que no podrán ser utilizados en otras
actividades productivas.
• Costes de decidir los nuevos precios, el coste de imprimir
nuevas listas y catálogos, el coste de enviar los nuevos
precios a los distribuidores y a los clientes, etc.
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• La inflación causa distorsión en los precios
relativos, porque habitualmente hay inflación y los
precios se mantienen constantes.
• Las decisiones de los consumidores se distorsionan.
• Los mercados son incapaces de asignar los recursos
a sus fines más productivos.
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Los costes de la inflación
Los costes de la inflación
• Distorsiones fiscales provocadas por la
inflación.
• Distorsiones fiscales provocadas por la
inflación.
• Los impuestos distorsionan los incentivos, llevan a
los individuos a alterar su conducta y provocan una
asignación menos eficiente de los recursos de la
economía.
• Los impuestos sobre la renta tratan a los intereses
generados por los ahorros como si fueran renta, aun
cuando una parte del tipo de intrerés nominal sea
una mera compensación de la inflación.
• La inflación supone un aumento de las ganancias de
capital, que son beneficios que se obtienen cuando se
vende un activo por una cantidad superior a su precio de
compra y esto aumenta la presión fiscal sobre las
ganancias.
• Con la inflación el tipo de interés real disminuye, lo
que hace el ahorro menos atractivo.
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Los costes de la inflación
• Confusión e incomodidad.
Los costes de la inflación
• Redistribuciones arbitrarias de la riqueza
• Cuando el banco central eleva la oferta de dinero y
crea inflación, erosiona el valor real del valor de
cuenta, el dinero.
• La inflación imprevista reditribuye la riqueza entre
la población de una forma que no tiene nada que ver
ni con los méritos ni con la necesidad..
• La inflación hace que el valor real del dinero
cambie a lo largo del tiempo.
• Esta redistribución se producen porque muchos
préstamos de la economía se especifican en la
unidad de cuenta, que es el dinero.
• La inflación dificulta la comparación del valor real de los
costes y los beneficios a lo largo del tiempo
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• La inflación reduce el valor real de la deuda.
• La deflación aumenta el valor real de la deuda.
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