Download VINCULO ENTRE EXPECTATIVAS EMPRESARIALES Y EL

VINCULO ENTRE EXPECTATIVAS
EMPRESARIALES Y EL DESEMPEÑO
INDUSTRIAL
Montevideo, octubre 19 de 2006
cinve
Fuente de datos para la investigación.
Descripción de datos sistematizados.
Indicadores de expectativas
Vínculo entre las expectativas y el
desempeño de la empresa.
5. Conclusiones.
1.
2.
3.
4.
Fuente de datos para la investigación.
Descripción de datos sistematizados.
Indicadores de expectativas
Vínculo entre las expectativas y el
desempeño de la empresa.
5. Conclusiones.
1.
2.
3.
4.
Encuesta industrial
Principales características:
•El DEE realiza esta encuesta mensualmente desde 1997 (para el presente
trabajo se trimestralizaron datos desde octubre de 1997 hasta marzo 2006).
•Se realizó un panel que contiene información de todas las variables a nivel de
empresa, manteniendo el secreto estadístico al codificar cada empresa por un
número aleatorio.
•Datos relevados: Ventas (internas, externas), Personal ocupado, Expectativas
(exportaciones, ventas plaza, economía, sector, empresa).
•Diseño: muestra realizada con la colaboración del INE en base al universo de
empresas con datos a 1997.
•Cobertura: representativa del total de empresas industriales con más de 5
empleados en aquel año.
•Formulario se envía mensualmente a unas 270 empresas.
Fuente de datos para la investigación.
Descripción de datos sistematizados.
Indicadores de expectativas
Vínculo entre las expectativas y el
desempeño de la empresa.
5. Conclusiones.
1.
2.
3.
4.
Número de empresas por tamaño
(en la muestra)
Número de ocupados
Número de
empresas
menos de 20
20 a 100
más de 100
2
55
76
empresas
pequeñas
2%
empresas
medianas
41%
empresas
grandes
57%
Sectores representados por la encuesta
(% del personal y ventas)
Metálicas, maq,
eq y aparatos
elec
4%
Minerales no
Metálicos
7%
Químicos,
Caucho y
Plástico
14%
Personal ocupado
Material de
Transporte
4%
Alimentos,
bebidas y
tabaco
51%
Papel, Pasta y
Cartón.
Impresión
4%
Textiles, Vest. y
Prod. de cuero
16%
Minerales no
Metálicos
3%
Químicos,
Caucho y
Plástico
13%
Metálicas,
maq, eq y
aparatos elec
5%
Material de
Transporte
2%
Ventas
Papel, Pasta y
Cartón.
Impresión
3%
Textiles, Vest.
y Prod. de
cuero
13%
Alimentos,
bebidas y
tabaco
61%
Para simplificar se trabaja con cuatro grupos
de acuerdo a la especialización industrial de
las ramas
Bajo
Comercio
Agrupamientos por especialización industrial
Comercio
Sustitutivas de
Intraindustrial
Importaciones
Productos panificados
Industrias fabricantes de
Producción de bebidas
neumáticos y otros productos
sin alcohol
de caucho
Cervecerías
Industrias básicas de hierro,
Productos de encuadernación
acero y metales no terrosos
e impresión
Fabricación de pulpa de
Imprentas de libros y revistas
madera, papel y cartón.
Nota: dicha clasificación fue tomada de Laens y Osimani (2000).
Exportadoras
Elaboración de productos
Curtiembres
farmacéuticos y medicamentos
Marroquinería
Ramas químicas básicas
Preparación productos lácteos
Productos de plástico
Matanza y preparación de
Fábrica de automóviles
carnes y aves
y repuestos
Sectores representados por la encuesta
(% de puestos de trabajo ocupados)...
60%
50%
CIU
INE-EAE 2001
40%
30%
20%
10%
0%
BC
CI
X
M
Sectores representados por la encuesta
(% del total de ventas)
70%
60%
50%
40%
CIU
INE-EAE 2001
30%
20%
10%
0%
BC
CI
X
M
Nota: se tomó como proxy de las ventas el VBP de la Encuesta de Actividad Económica del
INE
Dic-05
Jun-05
Dic-04
Jun-04
Dic-03
Jun-03
Dic-02
Jun-02
Dic-01
Jun-01
120
Dic-00
130
Jun-00
Dic-99
Jun-99
Dic-98
Jun-98
Dic-97
Dic-05
Jun-05
Dic-04
Jun-04
Dic-03
Jun-03
Dic-02
Jun-02
Dic-01
Jun-01
130
Dic-00
140
Jun-00
Dic-99
Jun-99
Dic-98
Jun-98
Dic-97
Evolución de las ventas y del personal
Indice Vtas
IVF ine99
120
110
100
90
80
70
60
Indice PO
IPO ine99
110
100
90
80
70
60
Fuente de datos para la investigación.
Descripción de datos sistematizados.
Indicadores de expectativas
Vínculo entre las expectativas y el
desempeño de la empresa.
5. Conclusiones.
1.
2.
3.
4.
¿Qué dicen las expectativas empresariales?
 Los empresarios cuentan con
información
sobre
el
entorno
económico más directo a sus
negocios
expec(t-2)
Ciclo PIB
Di
c
-9
7
Se
p98
Ju
n99
M
ar
-0
0
Di
c00
Se
p01
Ju
n02
M
ar
-0
3
Di
c03
Se
p04
Ju
n05
M
ar
-0
6
0,4
0,3
0,2
0,1
0
-0,1
-0,2
-0,3
-0,4
-0,5
-0,6
10
5
0
-5
-10
-15
componente cíclico del PIB
expectativas empresariales
 Sus decisiones de inversión y
contratación de personal dependen de
su optimismo o pesimismo (actúan
como profecías autocumplidas)
Las expectativas empresariales
sobre la evolución de la
economía son procíclicas y
“adelantan” el ciclo económico
en
aproximadamente
dos
trimestres
Nota: el indicador de
expectativas fue ponderado
por el personal ocupado de
cada empresa
Lo mismo sucede con la actividad industrial...
Ciclo ind s/r
15
0,4
0,3
5
0,2
0,1
0
-0,1
-0,2
-5
-15
-25
-0,3
-0,4
-35
Di
c
-9
7
Se
p98
Ju
n99
M
ar
-0
0
Di
c00
Se
p01
Ju
n02
M
ar
-0
3
Di
c03
Se
p04
Ju
n05
M
ar
-0
6
expectativas empresariales
expemp(t-2)
ciclo del IVF de la ind s/ref
0,5
Nota: el indicador de expectativas fue ponderado por el personal ocupado de cada empresa
Las expectativas proveen información
relevante sobre el futuro de la economía y
en particular sobre la evolución futura de la
industria manufacturera
30
0,3
20
0,2
10
0,1
0
-10
-0,1
-20
-0,2
-30
-0,3
-40
-0,4
-50
Di
c9
Se 7
p9
Ju 8
n9
M 9
ar
-0
Di 0
c0
Se 0
p0
Ju 1
n0
M 2
ar
-0
Di 3
c0
Se 3
p0
Ju 4
n0
M 5
ar
-0
6
0
0,6
0,5
0,4
0,3
0,2
0,1
0
-0,1
-0,2
-0,3
-0,4
expvte(t-4)
Ciclo X
10
5
0
-5
-10
-15
-9
7
Se
p98
Ju
n99
M
ar
-0
0
Di
c00
Se
p01
Ju
n02
M
ar
-0
3
Di
c03
Se
p04
Ju
n05
M
ar
-0
6
Ciclo M
Di
c
Ciclo BC
ciclo del IVF de las ind
exportadoras
expectativas empresariales
expvti(t-1)
ciclo del IVF de las ind de bajo
comercio y sust de import
0,4
expectativas empresariales
...y a nivel sectorial
Nota: el indicador de expectativas fue ponderado por el personal ocupado de cada empresa
También dan señales respecto a la evolución futura de las
exportaciones y de las ventas en el mercado interno.
Existen diferencias en las expectativas
según el tamaño de las firmas
0,6
expvte sin pond
expvte pond
0,4
Las empresas
más grandes
suelen ser más
“optimistas”
0,2
0
-0,2
-0,4
Jun-05
Dic-05
Jun-04
Dic-04
Jun-04
Dic-03
Jun-03
Dic-02
Jun-02
Dic-01
Jun-01
expsec sin pond
Dic-03
0,6
Dic-00
Jun-00
Dic-99
Jun-99
Dic-98
expsec pond
0,4
0,2
0
-0,2
-0,4
-0,6
Dic-05
Jun-05
Dic-04
Jun-03
Dic-02
Jun-02
Dic-01
Jun-01
Dic-00
Jun-00
Dic-99
Jun-99
Dic-98
Jun-98
-0,8
Dic-97
Jun-98
Dic-97
-0,6
También difieren de acuerdo al mercado
de destino de las ventas
0.6
expvti
expvte
0.5
0.4
Crisis de 2002
0.3
0.2
0.1
97
Ju
n98
D
ic
-9
8
Ju
n99
D
ic
-9
9
Ju
n00
D
ic
-0
0
Ju
n01
D
ic
-0
1
Ju
n02
D
ic
-0
2
Ju
n03
D
ic
-0
3
Ju
n04
D
ic
-0
4
Ju
n05
D
ic
-0
5
0
D
ic
-
-0.1
-0.2
-0.3
-0.4
Nota: el indicador de
expectativas fue
ponderado por el
personal ocupado de
cada empresa
Las expectativas de ventas al exterior fueron más optimistas que la de las ventas
en plaza durante la recuperación económica. Desde fin de 2005 convergen.
Con la devaluación de junio de 2002 las expectativas de exportar crecen
aceleradamente, al tiempo que el mercado interno se deprime por la caída de los
ingresos reales.
Los empresarios son más optimistas
respecto al futuro de su empresa que
respecto al de la economía o el sector.
0.6
expec
expsec
expemp
0.4
0.2
D
ic
-
9
Ju 7
n9
D 8
ic
-9
Ju 8
n9
D 9
ic
-9
Ju 9
n0
D 0
ic
-0
Ju 0
n0
D 1
ic
-0
Ju 1
n0
D 2
ic
-0
Ju 2
n0
D 3
ic
-0
Ju 3
n0
D 4
ic
-0
Ju 4
n0
D 5
ic
-0
5
0
-0.2
-0.4
-0.6
Nota: el indicador de expectativas fue ponderado por el personal ocupado de cada empresa
De acuerdo a estimaciones (metodología de
datos de panel) las expectativas sobre la
evolución de la economía dependen de:
Signo del
efecto
Coeficiente
Expectativas para la empresa
+
0,073
Expectativas para el sector
+
0,642
Ciclo del PIB
+
0,004
Nota: todas las variables son significativas al 10%
A pesar de que el coeficiente de expectativas de la empresa es
pequeño, es significativo. Es decir un cambio en las expectativas de la
empresa induce a un cambio en las expectativas de la economía
(aunque en menor medida que las expectativas del sector).
Fuente de datos para la investigación.
Descripción de datos sistematizados.
Indicadores de expectativas
Vínculo entre las expectativas y el
desempeño de la empresa.
5. Conclusiones.
1.
2.
3.
4.
Modelos de desempeño
(modelo de datos de panel)
Ventas
Exportaciones
Expectativas
+
+
Personal ocupado
+
+
(Personal ocupado) 2
-
-
Rama Textil, Vest y Cuero
(variable dummy)
-
-
Rama Minerales no metálicos
(variable dummy)
-
no significativa
Industrias exportadoras respecto
al resto
+
+
Ciclo del PIB
+
+
Región (variable dummy)
-
-
Nota: todas las variables son significativas al 10%
Fuente de datos para la investigación.
Descripción de datos sistematizados.
Indicadores de expectativas
Vínculo entre las expectativas y el
desempeño de la empresa.
5. Conclusiones.
1.
2.
3.
4.
Conclusiones y extensiones
•Los datos de expectativas aportan información relevante.
•Relación positiva entre las expectativas de los empresarios y el
desempeño futuro de algunas variables económicas (procíclica: adelantan
al ciclo en aprox. 2 trimestres)
•Pueden ser usadas como indicador adelantado de actividad a diferentes
niveles (para la economía en su conjunto, para la industria, a nivel de
sector o según destino de las ventas).
•Permite estudiar como los empresarios forman sus expectativas (según
sean de la empresa o de la economía, según el destino de las ventas y
según el tamaño de las empresas). Las expectativas de la propia empresa
tiene un efecto en las expectativas sobre la economía en su conjunto.
Conclusiones y extensiones (cont.)
•
Modelos de desempeño
Factores que han afectado el desempeño (en el período analizado):
•
•
Destino de las ventas, pertenencia a sectores particulares, personal
ocupado (incidencia no lineal), ciclo económico.
•
Expectativas que influyen principalmente a través de las decisiones de
inversión y contratación del personal.
Extensiones del trabajo


Con este panel de datos es posible extender el presente trabajo:
explorando otros indicadores (productividad) y las decisiones de inversión.
Hay que perdurar en el esfuerzo del relevamiento y divulgar la
importancia del mismo en la generación de estadísticas nacionales que
aporten más información del desempeño del sector, incluso en
coordinación con otros institutos en la materia.
Agradecimientos
Especialmente a los empresarios que contestan la encuesta.
Así como a los que colaboran en su seguimiento mensual.