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Impacto crisis financiera en
Sudamérica sobre América
Central
William Calvo V.
Banco Central de Costa Rica
CARACTERIZACIÓN
Latinoamérica ha enfrentado tres
episodios de inestabililidad:
i) Crisis del tequila cuyo mecanismo
de transmisión fue financiero.
ii) Crisis Asiática cuyo mecanismo de
transmisión fue de comercio exterior
y financiero y
iii) Crisis Rusa con repercusiones
básicamente financieras.
Sudamérica vs América Central
Baja relación comercial
Poca integración financiera
SA relación comercial más fuerte con
Europa y Asia.
AC mayor relación con Estados Unidos.
Desequilibrios fiscales importantes.
Deuda Pública elevada.
Altamente dependientes flujos de capital
privados.
Relación spread deuda.
Spread de la Deuda Latino
Respecto a los bonos a 10 años de la FED
880
Mexico
Panama
Brazil
El Salvador
Costa Rica
780
680
580
480
380
280
180
Ene02
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Set
Oct
(16)
Característica nueva crisis
Desaceleración de la actividad
económica en los Estados Unidos.
Agudización de los problemas
económicos en principales
Sudamérica.
Permanencia desequilibrios macro.
Problema de credibilidad.
Crisis Sudamérica: Posibles
efectos
Comercio Exterior: Muy bajos.
Sector Financiero:
i) Pérdida valor deuda sudamericana en
poder de centroamericanos.
ii) Rebajo en la calificación deuda CA.
iii) Aumento tasas de interés nuevas
colocaciones.
iv)) Reducción flujos inversión extranjera
directa.
Efectos
Pérdida de mercados por
devaluaciones en países del cono sur.
Mercados financieros ven economías
latinoamericanas globalmente.
Entradas Netas de IED por Países
Millones de Dólares
1997
1999
Costa Rica
El Salvador
Guatemala
Honduras
Nicaragua
Total Centroamérica
Total A.Lat y el Caribe
Fuente: CEPAL
408
59
84
122
173
2843
73586
669
231
155
237
300
3591
105156
2001
447
198
440
186
180
3452
79708
Variación Porcentual del IPC y
del Tipo de Cambio Nominal
Enero-Setiembre del 2002
Tipo de
cambio
Nominal
IPC
Argentina
264,0
39,7
Uruguay
105,0
22,7
Venezuela
93,8
25,0
Brasil
41,6
5,6
Colombia
19,2
5,3
Chile
8,6
2,5
Calificación de la Deuda Latinoamericana
26 Setiembre del 2002
A Setiembre del 2001
Moody's
S&P
FitchIBCA Moody's
S&P
FitchIBCA
Ca
SD
DDD
B1
BB
BB
Argentina
Brasil
B2
B+
B+
B1
BBBB(Negativo)
(Negativo)
Baa1
AB+
Baa1
AAChile
Colombia
Ba2
BB
BB
Ba2
BB
BB+
(Negative) (Negative)
(Negativo) (Negativo)
Costa Rica
Ba1
BB
BB
Ba1
BB
BB
(Positive) (Positive)
(Positivo)
Baa3
BB+
BB+
Baa3
BB+
BB+
El Salvador
Ba2
BB
Guatemala
Ba2
B2
Honduras
Baa2
BBBBBBBaa3
BB+
BB+
Mexico
B2
Nicaragua
Panama
Ba1
BB
BB+
Ba1
BB
BB+
(Negative)
Fuente: Brady Net Inc.
Calificación de la Deuda Latinoamericana
26 Setiembre del 2002
A Setiembre del 2001
Moody's S&P FitchIBCA Moody's S&P FitchIBCA
Costa Rica Ba1
BB
BB
Ba1
BB
BB
(Positive) (Positive)
(Positivo)
BB+
BB+
Baa3
BB+
BB+
El Salvador Baa3
BB
Guatemala Ba2
Ba2
Panama
Ba1
BB
BB+
Ba1
BB
BB+
(Negative)
Conclusiones
Pareciera que hasta ahora Centro América
ha logrado sortear los efectos adversos de
la crisis del Cono Sur.
Los cambios macroeconómicos se asocian
más a lo que sucede en USA.
Pero: Si no se profundizan las reformas
para fortalecer las economías y sistemas
financieros y si se agudiza la crisis de
S.A. la situación será muy distinta para
C.A.