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Capítulo 7
El Sector Externo
del Paraguay
Economía Internacional
Universidad Americana
Prof. Carlos Rodríguez Báez
Aspectos Introductorios
En general todas las economías del mundo se
dividen en cuatro grandes sectores económicos:
Sector Real; Sector Monetario; Sector Fiscal y el
SECTOR EXTERNO.
 La economía internacional puede ser dividida
en dos grandes sub campos: a) El Comercio
Internacional; y, b) Finanzas Internacionales:
Los cuadros del sector externo tienen informaciones
respecto a ambas áreas.
Indicadores del Sector Externo

Transacciones externas (balanza de pagos),
por un lado y las tenencias de activos y
pasivos financieros externos (posición de
inversión internacional).
 Exportaciones e Importaciones, Precios
Internacionales, la Deuda Pública Externa,
los Ingresos de Divisas de las Binacionales,
colocación de la RMI; y
 TIPO DE CAMBIO NOMINAL Y REAL
Condiciones del Sector
Externo de Paraguay
1.Economía pequeña y abierta. Presenta libre
movilidad de capitales y una considerable
apertura comercial;
2.El movimiento de capitales se realiza con
instrumentos tradicionales: depósitos, inversión
extranjera y préstamos;
3.La balanza de pagos no registra transacciones
de inversión de cartera como: bonos, pagarés,
instrumentos derivados y del mercado
monetario, etc.;
4. Las fronteras terrestres y fluviales con
Brasil, Argentina y Bolivia favorecen el
dinamismo comercial regional;
5. El mercado de valores funciona
exclusivamente entre residentes. No existen
evidencias de la participación de residentes en
mercado de valores internacionales; y
6. El flujo de divisas de las empresas
hidroeléctricas binacionales son de alta
importancia relativa y de estabilidad
independiente de la actual situación coyuntural
mundial.
Sector Externo:
A. Balanza de Pagos
En el año 2009 la balanza de pagos fue superavitaria
por séptimo año consecutivo. La Cuenta Corriente
en 2009 fue negativa en US$ -195,6 millones (1,3%
del PIB); en el año 2008 se registró asimismo un
déficit de US$ -384,7 millones (2,3% del PIB). El
cambio en la cuenta corriente es el resultado
principalmente de la disminución en el déficit de la
balanza comercial, un aumento del superávit en la
balanza de servicios y un aumento de las
transferencias corrientes, contrarrestado por un
aumento del déficit de la balanza de rentas.
El comercio exterior de bienes indica una
caída anual de las exportaciones como de las
importaciones: Hay una disminución del
déficit registrado en el 2008 de US$ 1.173,7
millones, a US$ 1.051,7 millones en el 2009.
Cabe mencionar que el total de las
exportaciones ascendió a US$ 5.783,7
millones, inferior en 25,6% a los US$ 7.772,2
millones registrado en el 2008, en tanto que
las importaciones ascendieron a US$ 6.835,5
millones, inferior en 23,6% al de 2008 que fue
de US$ 8.945,9 millones.
El análisis de los componentes de la Cuenta
Corriente indicó que la disminución del déficit
de la Balanza Comercial en el 2009 se debió al
hecho de que las importaciones disminuyeron
más que las exportaciones.
El precio del petróleo y sus derivados se
mantuvo en niveles altos cerrando en promedio
a 62,1 US$/Barril el tipo Brent en 2009. El
resultado positivo de los términos de
intercambio, como se observa en el Gráfico Nº 1,
ha conducido a una disminución del déficit de
Balanza Comercial.
El concepto y cálculo del TDI
TDI es el precio relativo del bien exportado, es decir la
cantidad de unidades de un bien que se intercambia en el
mercado internacional por unidad del otro bien. En la
práctica, cada país importa y exporta muchos bienes, no solo
uno, razón por la cual el precio de las exportaciones se calcula
como un número índice de los precios de las exportaciones. De
igual manera el precio de las importaciones se calcula como un
número índice de los precios de las importaciones
Los términos de intercambio (TDI) están definidos como la
relación entre los precios de los productos de exportación y los
precios de los productos de importación. La importancia de este
índice para el Paraguay, por ser una economía pequeña y abierta,
surge de la dependencia del país a las fluctuaciones de precios
mundiales.
Gráfico Nº 1: Periodo 2000-2009
Evolución de los Términos de Intercambio (Índice TDI)
El gráfico que se presenta a continuación señala la evolución del índice para los
últimos 10 años. Un incremento del TDI reflejaría un mejoramiento en las
cuentas externas del país y una disminución lo contrario.
Fuente: BCP, Gerencia de Estudios Económicos, Departamento de Economía Internacional.
La Balanza de Servicios registró un superávit de
28,5% mayor, al registrado en el 2008; por su parte la
Balanza de Renta demuestra un aumento del déficit,
pasando de US$ 162,1 millones para el 2008 a US$
345,3 millones en el 2009, como resultado del
incremento de las utilidades devengadas de la
inversión extranjera directa contrarrestado en parte
por las remuneraciones a empleados. Cabe
mencionar que las transferencias recibidas del
exterior en concepto de Remesas Familiares han
experimentado un incremento, a pesar de la menor
actividad económica en Estados Unidos y España. En
adición, otras donaciones del exterior contribuyeron a
elevar el nivel de las transferencias.
La Cuenta de Capital y Financiera, excluidas las
variaciones de activos externos netos del BCP,
también registró un superávit de US$ 768,3
millones, lo cual por cuarto año consecutivo se
viene dando desde el 2005. La inversión
extranjera directa preliminar presentó un
incremento, principalmente de la reinversión de
utilidades y préstamos de inversionistas. El
saldo de Reservas Internacionales ha
aumentado en el 2009, de US$ 2.864,1 millones
a US$ 3.860,7 millones (cifra record).
Esta tendencia es semejante a los últimos seis
años en los cuales se registraron flujos netos
positivos de Reservas Internacionales (sin incluir
variación cambiaria) de US$ 301,3 millones para
el 2003, US$ 179,1 millones en el 2004 en tanto
que para el 2005 fue de US$ 146 millones, US$
386,8 millones para el 2006, US$ 727,4 millones
en el 2007, US$ 378,3 millones en el 2008 y US$
956,2 millones en el 2009. Esta acumulación de
reservas durante el período 2003 - 2009
contrasta con la situación del período 2000 2002, en el cual se habían registrado variaciones
negativas.
Gráfico Nº 2
Evolución de la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos
Periodo 2002-2009
Fuente: BCP, Gerencia de Estudios Económicos, Departamento de
Economía Internacional
..
El resultado neto de la Cuenta
Corriente y de Cuenta de Capital
indujo al Banco Central del Paraguay
a la acumulación de Reservas
Internacionales, a fin de evitar una
sobrevaloración de la moneda
nacional, tal como se observa en los
valores detallados en la Tabla Nº 1.
Tabla Nº 1
Balanza de Pagos
En Millones de US$
Periodo 2004-2009
Cuenta Corriente
Cuenta de Capital y Financ.
Errores y Omisiones
Activos de Reserva**
2004
143,0
-57,4
93,5
-179,1
2005
16,0
344,1
-214,9
-146,0
2006 2007 (1) 2008 (1)
127,7 199,6 -384,7
181,6 755,1
529,3
77,5
-211,9 233,7
-386,8 -727,4 -378,3
Fuente: BCP, Gerencia de Estudios Económicos, Departamento de Economía
Internacional.
* Cifras preliminares.
** (-) Significa aumento.
2009 (1)
-195,6
768,2
383,6
-956,2
Exportaciones de Bienes
El valor de las exportaciones de bienes en el 2009, incluyendo
todos los ajustes, alcanzó US$ 5.783,7 millones, monto inferior
en 25,6% respecto al año anterior (Tabla Nº 2). Las
exportaciones registradas en aduana durante el período
alcanzaron US$ 3.167,0 millones, lo que representa un
disminución del 29% con relación a los US$ 4.463,3 millones
de 2008. Los principales factores que influyeron en la
disminución de las exportaciones registradas han sido la caída
en el valor de las ventas de semillas de soja, aceites vegetales,
harina y carne. Las reexportaciones de bienes disminuyeron en
torno al 21,1%, en tanto que las ventas de bienes a empresas
binacionales experimentaron una caída del 21,1% y las de
energía permanecieron en un nivel similar al del año anterior.
Tabla Nº 2
Exportaciones Totales de Bienes
En Millones de US$
Periodo 2007-2009
6Exportaciones
Registradas
Soja
Harinas
Aceites Vegetales
Cereales
Carne
Maderas
Algodón
Otros
Operaciones Sub-Registradas
Reexportaciones
Venta de Bienes a Binacionales
Venta de Energía Eléctrica
Reparaciones de bienes, otros
Total
En Millones de US$
2007
2008
2.817,2
4.463,3
860,1
1.485,3
298,3
545,8
259,9
586,9
350,7
373
364,3
622,2
110,6
120
45,6
25,4
527,7
704,7
29,1
30
2.772,0
3.248,2
19,7
15,2
7,0
7,0
7,1
8,5
5.652,1
7.772,2
Fuente: BCP, Gerencia de Estudios Económicos, Departamento de Economía Internacional.
2009
3.167,0
787,2
378,7
260,5
456,9
579,0
97,3
20,2
587,3
24,9
2.564,4
12,0
7,0
8,5
5.783,7
Variación en %
2007/2008
2008/2009
58,4
-29,0
72,7
-47,0
83,0
-30,0
125,8
-55,6
6,4
22,5
70,8
-7,0
8,5
-18,8
-44,3
-20,7
33,5
-16,7
3,1
-17,0
17,2
-21,1
-22,8
-21,1
0,0
0,0
19,7
0,0
37,5
-25,6
Impacto en la Balanza de Pagos de las
Exportaciones de Carne Paraguaya
Durante el período 2007 al 2009, la demanda externa de la
carne paraguaya fue un elemento dinamizador importante
del sector ganadero, si bien en el 2007 el valor de las
exportaciones experimentó una disminución de 12,5%, en
el 2008 se incrementó en 70,8% en tanto que para el año
2009 volvió a disminuir en 7% (Tabla Nº 2). El rubro de la
carne está ubicado en segundo lugar de exportación, por
detrás de la soja (US$ 787,2 millones). Chile y Rusia
constituyen los principales mercados abiertos entre el 2007
y 2009, ambos mercados adquirieron el 63,7% del total
exportado en el último año. Agregando otros nuevos
mercados como Israel, Angola y Arabia.
Tabla Nº 3
Exportaciones de Carne
En Toneladas y en Millones de US$
Periodo 2006-2008
2007
2008
2009
Países
Chile
Rusia
Brasil
Israel
Angola
Arabia
Líbano
Palestina
Otros
Total
Ton.
40.723,2
FOB
132,4
Ton.
48.938,9
FOB
214,7
Ton.
70.546,9
FOB
243,2
73.669,0
137,7
86.913,8
259,5
56.768,5
125,5
4.473,8
14,3
4.348,8
18,8
5.402,4
20,6
3.380,3
8,4
5.890,4
24,5
4.629,8
15,1
7.748,1
16,7
11.492,9
32,3
5.350,6
14,8
1.557,5
2,6
1.668,7
3,5
3.879,7
8,5
1.323,9
4,0
902,2
3,4
1.816,0
5,6
383,0
0,9
73,9
0,3
166,6
0,5
25.918,2
46,5
21.582,4
64,6
52.167,5
145,0
159.177
363,5
181.812
621,6
200.728
578,8
Fuente: BCP, Gerencia de Estudios Económicos, Departamento de Economía Internacional.
Gráfico Nº 3
Importaciones Registradas
Estructura Participativa (en %)
Año 2009
Fuente: BCP, Gerencia de Estudios Económicos, Departamento de Economía Internacional.
Importaciones
Dentro de las importaciones registradas en el
año 2009, las compras de bienes de capital, de
consumo y bienes intermedios se redujeron.
Esta disminución en las importaciones
registradas tiene varias explicaciones entre las
que se pueden citar, la ralentización de la
actividad económica reflejada en una menor
adquisición de bienes de capital y la caída del
precio del petróleo y sus derivados.
Importaciones
Durante el año 2009, el valor total de bienes
importados alcanzó US$ 6.835,5 millones,
monto inferior en 23,6% respecto al saldo del
año anterior. Las importaciones registradas en
aduana durante el período totalizan US$
6.496,9 millones, lo que representa una caída
del 23,6%, con relación a los US$ 8.506,0
millones de 2008, tal como se detalla en la Tabla
Nº 2.
Tabla N° 4
Importaciones Totales de Bienes
En Millones de US$ y Variación anual (en %)
Periodo 2007-2009
Importaciones
Importaciones Registradas
Bienes de Consumo
No Duraderos
Duraderos
Bienes Intermedios
Bienes de Capital
Importaciones no Registradas
Compra de Energía Eléctrica
Reparaciones de bienes y otros
Total
En Millones de US$
2007
2008
8.506,0
1.525,5
2.405,5
1.111,0
1.741,5
414,5
664,0
1.687,1
2.835,2
2.325,9
3.265,3
363,1
168,1
155,1
163,1
128,3
108,7
6.185,0
8.945,9
2009
6.496,9
2.171,8
1.733,5
438,3
1.973,1
2.352,0
101,3
154,4
82,9
6.835,5
Variación en %
2008
2009
53,6
-23,6
57,7
-9,7
56,8
-0,5
60,2
-34,0
68,1
-30,4
40,4
-28,0
-53,7
-39,7
5,2
-5,3
-15,3
-23,7
44,6
-23,6
Fuente: BCP, Gerencia de Estudios Económicos, Departamento de Economía Internacional.
Tabla Nº 5
Principales Bienes de Capital Importados
En Millones de US$
Periodo 2007-2009
Bienes de Capital
Maquinarias de Escritorio
China continental
Estados Unidos
Otros
Repuestos y Accesorios
China continental
Brasil
Estados Unidos
Argentina
Francia
Suecia
Japón
Otros
Otras Maquinarias, Motores y Aparatos
China continental
Estados Unidos
Brasil
Francia
Suecia
Canadá
Argentina
Japón
Otros
2007
547,9
423,1
63,5
61,3
428,0
219,1
73,0
24,8
16,0
1,2
13,1
10,0
70,8
599,7
277,9
52,6
51,8
4,8
19,8
1,1
14,4
75,2
102,1
2008
537,3
469,1
24,5
43,7
424,3
171,1
112,2
24,5
22,9
2,5
10,4
10,4
70,3
986,4
520,4
43,8
82,8
2,0
29,4
1,6
22,5
137,5
146,5
Fuente: BCP, Gerencia de Estudios Económicos,
Departamento de Economía Internacional.
2009
427,4
382,1
15,6
29,7
319,4
132,0
80,0
19,6
18,7
1,2
1,2
8,6
58,1
780,3
442,7
24,7
55,8
5,5
4,3
0,6
16,0
115,8
114,9
Importaciones


La Tabla N° 4 muestra la evolución de tres partidas de
bienes de capital e intermedios y resalta el alto crecimiento
de las importaciones provenientes de la China continental.
Debido a las características de los bienes mencionados, es
razonable concluir que una gran proporción de ellos son
reexportados y constituyen una partida importante de los
créditos de la Cuenta Corriente, del orden de US$ 2.564,3
millones en el 2009. La metodología de cálculo relaciona
el potencial de consumo con el valor importado de ese
bien, si el consumo potencial es menor, entonces existe un
excedente para la reexportación y viceversa.
Tabla Nº 6
Comercio Exterior Registrado por Regiones Económicas
En Miles de US$
Periodo 2008-2009
MERCOSUR
Resto de ALADI
NAFTA
Unión Europea
Asia
Resto del Mundo
Total
Export.
2.135.360
559.866
88.198
372.852
417.504
889.529
4.463.309
2008
Import.
3.618.549
152.261
448.150
453.285
3.187.172
646.566
8.505.982
Saldo
1.438.188
407.605
-359.952
-80.433
2.769.668
242.963
4.042.673
Export.
1.532.739
503.425
59.155
190.028
292.441
589.233
3.167.021
En % del total
MERCOSUR
Resto de ALADI
NAFTA
Unión Europea
Asia
Resto del Mundo
48,1
12,9
2,0
8,2
8,9
19,9
42,9
1,9
4,9
5,2
37,1
8,0
2009
Import.
2.631.889
115.312
339.782
358.095
2.591.129
460.705
6.496.912
Saldo
1.099.150
388.133
-280.627
-168.067
2.298.688
128.528
3.329.891
En % del total
36,8
-10,2
9,0
2,0
68,8
-6,4
48,2
15,5
2,4
5,9
9,1
18,9
Fuente: BCP, Gerencia de Estudios Económicos, Departamento de Economía
Internacional.
* El signo negativo corresponde a superávit en la balanza comercial.
41,2
1,9
5,1
5,8
39,9
6,1
32,7
-11,9
7,9
5,2
68,9
-2,8
¿Qué es la Posición de Inversión
Internacional?


Es el registro estadístico de los saldos de activos y
pasivos entre residentes de la economía
compiladora (Paraguay) y residentes del resto del
mundo (No residentes en la economía compiladora)
correspondientes a una fecha específica.
La balanza de pagos y la posición de inversión
internacional están estrechamente relacionadas
debido a que los datos registrados en la columna de
transacciones son el reflejo exacto de los valores
registrados en la cuenta financiera.
Sector Externo:
B. Posición de Inversión
Internacional.
La posición de inversión internacional, que
incluye los saldos de activos y pasivos de la
economía paraguaya con no residentes
resultantes de las transacciones registradas en
la Cuenta Financiera de la Balanza de Pagos,
registró una disminución marginal de la
posición deudora neta (mayores pasivos que
activos) en el 2009, pasando de US$ -257,8
millones en el 2007, a US$ -291,1 millones para
el 2008 y a US$ -31,8 para el 2009 (Tabla Nº 7).
Entre los activos, las Reservas Internacionales del
BCP y los Depósitos en el Exterior del Sector
Financiero son las que presentan el incremento
más significativo.
Por el lado de los pasivos, la deuda pública
externa se mantiene estable como resultado del
pago a tiempo de las acreencias, mientras que la
inversión extranjera, los créditos comerciales y el
sector financiero representaron, durante el 2009,
flujos importantes de financiamiento del
incremento de las importaciones.
Tabla Nº 7
Posición de Inversión Internacional. Saldo y Flujo de Inversiones con no Residentes
En Millones de US$
Periodo 2007-2009
2007
2008*
2009*
Flujo Ajuste Saldo Flujo Ajuste Saldo Flujo Ajuste Saldo
Activos
264
81 4.839
510
19
5367
857
40 6265
Acts. de Rva. del BCP
727
32 2.462
378
24
2864
956
40 3861
Sector no Financiero
-617
0
857 -129
-3
726
-72
0
654
Bancos
14
0
353
257
0
610
118
0
728
Compensacs. EBY
75
20
672
-40
0
633
-90
0
543
Acciones de la ANDE
7
29
225
8
0
234
8
0
242
Otros
57
0
269
35
-3
301
-63
0
237
Pasivos
264
248 5.097
628
-66
5658
614
24 6296
Deuda Públ. Externa
-69
39 2.358
-73
72
2358
10
24 2391
Inversión Extranjera
206
209 2.245
179
-146
2278
289
0 2568
Créditos Comciales.
9
0
307
310
7
624
140
0
764
Bancos
115
0
124
71
0
194
63
0
257
Otros
3
0
64
141
0
204
112
0
316
Neto
0
-167 -258 -118
85
-291
243
16
-32
Observación: * Cifras Preliminares sujetas a revisión.
Fuente: BCP, Gerencia de Estudios Económicos, Departamento de Economía Internacional.