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Pasivos Contingentes
(P-11)
TALLER SOBRE ESTADÍSTICAS DE DEUDA EXTERNA
CAPTAC-DR y el Departamento de Estadística
Managua, Nicaragua, 12-15 de junio de 2012
Contenido
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Introducción
Definición
Pasivos contingentes explícitos e implícitos
De que sirve la medición de los pasivos
contingentes?
Pérdida potencial máxima
Pérdida prevista
Riesgo final
Conclusión
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Introducción
• Las recientes crisis financieras de los años noventa
evidenciaron la falta de capacidad de los sistemas de
contabilidad tradicionales para captar en su totalidad la
magnitud del riesgo financiero creado por las obligaciones que
no se incluyen en el balance general, como los pasivos
contingentes.
• Al reconocerse el efecto y la importancia que tienen estas
obligaciones en las crisis se creó una mayor conciencia de la
necesidad de medirlas y seguir su evolución a fin de
incrementar la transparencia.
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Pasivos contingentes: Definición
• Los pasivos contingentes son obligaciones que se originan en
un hecho o hechos específicos e independientes que pueden o
no ocurrir.
• Una característica esencial que los distingue de los pasivos
financieros corrientes (y de la deuda externa) es que, antes de
realizarse una transacción financiera, deben cumplirse una o
más condiciones o deben tener lugar uno o más eventos.
• Los pasivos contingentes pueden ser:
• Explícitos
• Implícitos
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Pasivos contingentes explícitos
• En el SCN 2008, los pasivos contingentes explícitos se definen
como acuerdos financieros contractuales que dan origen a
obligaciones condicionales para efectuar pagos con valor
económico; es decir, las obligaciones se hacen efectivas si se
cumplen una o más condiciones.
• El pasivo contingente puede originarse en:
– Una deuda existente (por ejemplo, cuando una institución
garantiza el pago a una tercera parte).
– Una obligación de proveer fondos (por ejemplo, una línea
de crédito, que una vez otorgada crea derecho de crédito).
– Un compromiso de compensar a otra parte por pérdidas
(como las garantías cambiarias).
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Pasivos contingentes explícitos: Garantías
de préstamo y de otros pagos - Definición
• Las garantías de préstamo y de otros pagos son compromisos
por los cuales una de las partes asume el riesgo de que otra de
las partes no cumpla con sus obligaciones de pago.
• Los garantes solo deben efectuar un pago si el deudor no
cumple con sus obligaciones.
• Generalmente, las garantías de préstamos y de otros pagos
mejoran el acceso inicial del deudor a los mercados de crédito
internacionales y/o mejoran la estructura de vencimientos de
sus deudas.
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Pasivos contingentes explícitos: Garantías
de préstamo y de otros pagos - Tipos
• Los tipos de riesgo típicos que asume un garante son:
– Riesgo comercial o relativo al desempeño financiero del
deudor.
– Riesgo de mercado (posibilidad de que se produzca una
evolución adversa de las variables del mercado, como el tipo de
cambio y las tasas de interés).
– Riesgo político, incluido el riesgo de inconvertibilidad de la
moneda y la intransferibilidad de pagos (también denominado
riesgo de transferencia), la expropiación y la violencia política.
– Riesgo normativo o regulatorio; es decir, la aplicación de
ciertas leyes y regulaciones que son vitales para el desempeño
financiero del deudor.
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Pasivos contingentes implícitos (1/2)
• Los pasivos contingentes implícitos no tienen un origen
jurídico ni contractual sino que se reconocen después de
cumplirse una cierta condición o producirse un determinado
hecho. Por ejemplo, podría considerarse que:
– Las medidas destinadas a garantizar la solvencia del sector
bancario son un pasivo contingente implícito del banco
central.
– La cobertura de las obligaciones de los gobiernos
subnacionales (estatales y locales) o del banco central, en
caso de producirse un incumplimiento de los pagos, es un
pasivo contingente implícito del gobierno central.
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Pasivos contingentes implícitos (2/2)
• Los pasivos contingentes implícitos pueden reconocerse
cuando se estima que el costo de no asumirlos es
inaceptablemente alto.
• Los pasivos contingentes implícitos, si bien son importantes
para evaluar la situación macroeconómica y la carga fiscal y
para analizar las políticas, son aún más difíciles de medir que
los pasivos contingentes explícitos.
• Mientras no se desarrollen técnicas de medición adecuadas, la
divulgación de datos sobre los pasivos contingentes implícitos
podría crear riesgo moral.
• Por lo tanto, la Guía se centra en la medición de los pasivos
contingentes explícitos.
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¿De qué sirve la medición de los
pasivos contingentes?
• Los pasivos contingentes pueden tener un impacto financiero y
económico en las entidades afectadas pues confieren ciertos
derechos y obligaciones que podrían ejercerse en el futuro.
• El análisis de vulnerabilidad de una economía a las
conmociones externas hace necesario contar con información
sobre las obligaciones de la deuda externa y los pasivos
contingentes.
• Según el SCN 2008:
– “... cuando las posiciones contingentes son importantes
para la política y el análisis, se recomienda obtener y
divulgar información adicional sobre las mismas”.
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Pérdida potencial máxima
• Con el método de la pérdida potencial máxima se valorizan los
pasivos contingentes a su valor nominal total. Así, una garantía
que cubre el monto total de un préstamo se registraría al valor
nominal total de dicho préstamo.
• Algunos gobiernos han adoptado este método, por ejemplo:
Nueva Zelandia, Australia e India.
• Tiene una limitación evidente: no ofrece información sobre la
probabilidad de que se produzca la contingencia.
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La pérdida prevista
• La pérdida potencial máxima probablemente excede el valor
económico del pasivo contingente —especialmente en el caso
de las garantías de préstamo y otras garantías de pago— pues
no hay certeza de que se producirá un incumplimiento de
pagos (es decir, la probabilidad prevista de incumplimiento
posiblemente sea inferior a uno).
• Un método más adecuado sería, teóricamente, medir también
la pérdida prevista, lo cual requiere calcular la probabilidad de
pérdida.
• Existen varios métodos para valorar la pérdida prevista. El
método que se adopte dependerá de la disponibilidad de
información y del tipo de contingencia.
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Valoración de la pérdida prevista
• Algunas opciones para valorar la pérdida prevista son:
– Utilizar datos históricos sobre similares operaciones
contingentes (es decir, la distribución de probabilidad de los
casos de incumplimiento de garantías parecidas).
– Las normas bancarias del Comité de Basilea para medir los
riesgos de las actividades de los bancos no incluidas en el
balance (usando factores de conversión del crédito).
– El valor de mercado presume que es posible observar en el
mercado instrumentos comparables con y sin garantías y que
el mercado evalúa plenamente el riesgo cubierto por la
garantía.
– Técnicas de valoración de opciones derivadas de la teoría de
las finanzas, que consideran una garantía como una opción.
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Medidas recomendadas de pasivos
contingentes
• La Guía reconoce que los criterios generales para la medición
de los pasivos contingentes todavía se encuentran en etapa de
desarrollo. Por consiguiente, solo se especifica el registro de
una gama limitada, aunque importante, de pasivos
contingentes:
– Las garantías de la deuda externa del sector privado
nacional otorgadas por el sector público.
– El otorgamiento transfronterizo de garantías.
• En ambos casos la Guía recomienda valorar el pasivo
contingente teniendo en cuenta la pérdida potencial máxima.
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Riesgo final (1/2)
• El concepto de riesgo final suma al saldo bruto de la deuda externa
la deuda a favor de no residentes contraída por otros no residentes
que está garantizada por un residente.
• Transferencia del riesgo a residentes: monto de la deuda a favor
de no residentes contraída por otros no residentes que está
garantizada por una entidad residente.
• Deuda externa: la base de riesgo final (cuadro 9.2) presenta:
– Deuda externa bruta (basada en la residencia)
– + Transferencia del riesgo a residentes
– = Deuda externa (riesgo final)
• En una columna figura una partida informativa para la deuda externa
de la economía garantizada por no residentes (transferencia del
riesgo a no residentes).
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Deuda externa: Base de riesgo final (*)
Deuda
externa
bruta
(1)
Transferencia
del riesgo a
residentes
(2)
Deuda externa
(base de riesgo
final)
(3)=(1)+(2)
1. Gobierno general (**)
2. Banco Central (**)
3. Otras soc. captadoras de
depósitos (**)
4. Otros sectores (**)
5. Inversión directa:
Préstamos entre empresas
6. Deuda externa bruta
(1+2+3+4+5)
(*) Puede agregarse la columna “Partida informativa: Transferencia del riesgo a no
residentes”.
(**) Desagregadas por plazo de vencimiento e instrumento.
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Riesgo final (2/2)
• La deuda garantizada abarca las garantías de pago convenidas
por contrato y la deuda de una sucursal.
– Los montos de las deudas de un país frente a no residentes
podrían exceder los montos registrados como deuda externa
en base a la residencia si sus residentes proveen garantías
exigibles a no residentes.
– Si las sucursales de instituciones residentes situadas en el
extranjero experimentaran dificultades económicas y sus
propias oficinas centrales tuvieran que proveer fondos, se
podría crear un drenaje de recursos para la economía
nacional.
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Conclusión
• Los pasivos contingentes son acuerdos complejos y no existe
un sistema único para medirlos que sea aplicable en todas las
situaciones; los criterios más generales para la medición se
encuentran aún en etapa de desarrollo.
• Con ánimo de incrementar la transparencia, la Guía presenta
algunos criterios de medición.
• Más concretamente, la Guía presenta un cuadro para la
divulgación de datos sobre la deuda externa tomando como
base el “riesgo final”; es decir, ajustando los datos sobre la
deuda externa basados en la residencia teniendo en cuenta
ciertas transferencias de riesgo de un país a otro.
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